Учет неопределенности и риска при оценке инвестиционной деятельности предприятия

Методы SWOT-анализа

SWOT-анализ (сочетание английских слов: S - strength (сила), W - weakness (слабость), O - opportunity (возможность) T - threat (угроза)). Метод позволяет в комплексе оценить воздействие факторов, влияющих на инвестиционную деятельность. Позволяет: определить сильные и слабые стороны инвестиционной деятельности; выявить дополнительные возможности в ходе функционирования (например, строительство дорог не дает большой прибыли, но без развития транспортной сети невозможно осуществлять строительство и производство); определить, какие факторы могут создать угрозу и поставить под удар реализацию программы (например, строительный проект становится невозможен ввиду прекращения производства некоторых комплектующих строительной продукции); оценить основные направления развития и возможные риски (угрозы), связанные с реализацией конкретного направления инвестиционной деятельности. В процессе SWOT-анализа все воздействующие факторы делятся на четыре группы, которые оказывают наибольшее влияние на инвестиционную деятельность предприятия: внешние положительные и внешние отрицательные, внутренние положительные и внутренние отрицательные. Данные факторы представляются в виде матрицы ( табл. 16.5).

На основе оценки факторов группы производится сравнение или взвешивание противоположных групп факторов, выявляются основные направления развития инвестиционной деятельности:

1. использовать положительные факторы для усиления возможностей реализации инвестиционного проекта (так, например, наличие производственных мощностей позволяет расширить объем заказов, сдавать часть оборудования, не используемого в данный период в аренду);
2. использовать отрицательные факторы на пользу инвестиционного проекта (например, недостаточное знание законов развития рынка приводит к необходимости повышать уровень маркетинговых исследований);
3. компенсировать влияние отрицательных факторов путем усиления использования положительных факторов.

Результаты проведенного SWOT-анализа позволяют выявить совокупность основных причин, воздействующих на каждый фактор риска.

Например, на уровень производственного риска при устройстве монолитных железобетонных конструкций существенное влияние оказывает фактор "трудоемкость продукции", его доля - 97,3% на 1 м³, по калькуляции на 1 м³ необходимо 9,07 человеко-часа.

Основными воздействующими причинами трудоемкости данного вида строительно-монтажных работ являются: организационно-технологические недостатки (П1) (изготовление щитов опалубки, арматурных каркасов на строительной площадке - потери времени до 20%, неритмичность подачи бетона - потери времени до 5%); нетехнологичность проектных решений (П2) (потери времени до 18%); низкое качество конструкций (П3) (некачественное изготовление арматурных каркасов - потери времени до 6%); низкий уровень механизации (П4) (подача бетонной смеси вручную - потери времени - 51%). В результате их воздействия трудоемкость может увеличиться.

Допустим, фактор "А" характеризует изменение трудоемкости. Для оценки вероятности изменения трудоемкости будем считать, что каждая причина может воздействовать с одинаковой вероятностью:

Р(П1) = P(П2) = P(П3) = P(П4) = 0,25.

Вероятность применения ручного труда по каждой причине будет соответственно равна:

Р(А : H1) = 0,25; Р(A : H2) = 0,18; P(A : H3) = 0,06; P(A2 : H4) = 0,51.

Вероятность изменения трудоемкости составит:

Р(А) = ∑(Р(А : Hk) * Р(Нк), k = 1, 4,

Р(А) = 0,25 * 0,18 + 0,25* 0,18 + 0,25 * 0,06 + 0,25 * 0,51 = 0,25.

Таким образом, в результате воздействия этих причин удельные трудозатраты времени при устройстве монолитных железобетонных конструкций составят:

Т(А) = 0,25 * 9,07 = 2,27 (часа).

Иными словами, трудозатраты на 1 куб. м увеличатся на 2,27 часа, это приведет к увеличению затрат на 25,03%, а следовательно, к потере прибыли.

Использование методов оценки риска при принятии инвестиционных решений

Пример 1. Предприятие планирует получить прибыль в размере 1500 тыс. руб. Оценить размер и вероятность появления убытка, связанного с причинами П1, П2, П3, П4, степень воздействия каждой причины по 5-бальной системе: 2, 1, 3, 4, 5. В результате воздействия этих причин предприятие может понести убытки в размере 400 тыс. руб., 100 тыс. руб., 250 тыс. руб., 50 тыс. руб., 180 тыс. руб. Рассчитать вероятность появления убытка.

Решение:

Фактор риска Ф1 - потери планируемого дохода. На основе данной информации определим:

1) долю потерь прибыли по каждой причине:

Д(ППРк) = ППРк : ∑ППРк, ∑ППРк = 980 (тыс. руб.)

(результаты расчетов в строке 2.1 табл. 16.6);

2) вероятность влияния каждой причины на фактор Ф1 ( табл. 16.6):

Р(ППРк) = Бк : ∑Бк,

где Бк - балл влияния к-й причины на фактор Ф1, к = 1,5;

Бк = 1 + 3 + 4 + 5 = 13;

Р(ППР1) = 2 : 13 = 0,15; Р(ППР2) = 1 : 13 = 0,08.

В результате воздействия перечисленных причин предприятие может недополучить 209,4 тыс. руб. Вероятность потери прибыли составила 22%.

Пример 2. Используя данные примера 1, определить интервал изменения среднего размера потерь и область риска, дать оценку качеству полученных результатов.

Решение:

Для оценки интервала размера потерь и качества уровня риска 22% рассчитаем показатели, среднее отклонение, среднее квадратическое отклонение, коэффициент вариации. Результаты расчетов приведены в табл. 16.7.

Средняя величина потери прибыли составила:

ППРс = 209,4 тыс. руб.

Таким образом, интервал изменения средней потери прибыли (86,96 - 331,84) тыс. руб., а уровень изменения риска потери прибыли (0,06 - 0,22).

Для определения, является ли расчетная средняя величина фактора риска достаточно объективной для анализируемых данных, воспользуемся коэффициентом вариации:

Кв = σ : Рс

По расчетным данным значение коэффициента вариации равно:

Кв = 122,44 : 209,4 = 0,585.

Расчеты среднего уровня риска и потерь по анализируемым данным являются недостаточно объективными, так как значение коэффициента вариации Кв > 0,33. Совокупность данных, характеризующих причины потерь, является неоднородной, размер потерь имеет высокую степень изменения.

Пример 3. Прогнозируемый размер прибыли - 9000 тыс. руб. Оценить средний уровень потери прибыли в результате непредвиденного изменения цен на основные виды сырья на основе данных за предыдущие периоды: 15 раз дополнительные затраты на сырье и материалы составляли 100 тыс. руб., 12 раз - 140 тыс. руб., 24 раза потери составляли 70 тыс. руб.