Опубликован: 23.12.2017 | Доступ: свободный | Студентов: 689 / 90 | Длительность: 30:13:00
Лекция 2:

Анализ технического развития и организации производства. Анализ финансового состояния. Анализ структуры долгосрочных инвестиций и источников их финансирования

2.5.3. Анализ привлечения дополнительных источников финансовых ресурсов и их использования

Анализ изменений источников средств за отчетный период показал, что увеличение произошло как за счет внешних, так и внутренних источников, т. е. самофинансирования. Предприятия заинтересованы в увеличении объема финансирования за счет обоих источников. С позиций кредиторов более предпочтительно повышение темпов прироста самофинансирования, так как это обеспечивает им минимальный риск неплатежей.

Методика выявления дополнительно привлеченных в оборот предприятия средств основана на сопоставлении отчетных показателей с базисными по каждому виду источников средств и исчислении отклонений, которые характеризуют прирост или снижение того или иного источника средств.

Сравнение показателей статей пассива баланса позволяет оценить суммы средств, привлеченных дополнительно из внешних источников.

Анализ распределения прибыли предприятия в совокупности со сведениями о начисленной амортизации за отчетный период позволяет исчислить средства, привлекаемые в оборот предприятия, за счет внутренних источников. Этот анализ выполняется по данным формы № 5.

Структура пассива баланса, как уже было сказано, подразделяет источники средств на собственные и заемные. Заемные средства, бесспорно, привлекаются за счет внешних источников. Собственные средства пополняются как за счет внутренних, так и за счет внешних поступлений. Внутренние накопления образуются за счет распределения чистой прибыли. А вновь выпущенные и реализованные акции привлекают средства извне.

Для выполнения аналитического исследования о привлечении в оборот предприятия в отчетном периоде дополнительных средств используются данные формы № 1.

По данным баланса определяют изменения показателей пассива на конец года в сравнении с показателями на начало года в абсолютной сумме и в процентах к уровню показателей на начало периода. Абсолютные и относительные величины изменений заносятся в аналитическую табл. 2.19.

Таблица 2.19. Изменение источников средств по балансу за отчетный период
Статья Сумма изменений, тыс. руб. Изменение, %
А 1 2
Добавочный капитал +5 580 +32,7
Резервный капитал +170 +11,5
Нераспределенная прибыль +530 +8,7
Долгосрочные обязательства +800 +80,0
Краткосрочные кредиты и займы 1 200 +34,3
Кредиторская задолженность +370 +5,5
Задолженность участникам по выплате доходов +150 +75,0
Доходы будущих периодов +70 +46,7
Резервы предстоящих расходов +40 +40,0
Итого +8 910 +18,3

За отчетный период общая сумма авансированных предприятию средств и привлеченных со стороны увеличилась на 8 910 тыс. руб., или на 18,3%. Наибольший абсолютный прирост наблюдается по источникам собственных средств на сумму 6 530 тыс. руб. (5 580 + 170 + 530 + 70), или на 25,6%. Долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы увеличились на 2 000 тыс. руб. (800 + 1 200), или на 44,44%. Кредиторская задолженность увеличилась на 370 тыс. руб., или на 5,49%. Задолженность перед участниками по выплате доходов и резервы предстоящих расходов увеличились на 190 тыс. руб. (150 + 40), или на 63,3%.

Оценка изменений источников средств по данным пассива баланса показала, что их увеличение в основном произошло за счет привлечения средств извне. Общая сумма привлечения средств за счет внешних источников в отчетном году составила 8 020 тыс. руб. и только 890 тыс. руб., или 10,0%, общего итога увеличения средств по балансу было вовлечено в оборот предприятия за счет собственных источников. Но круг мобилизуемых предприятием средств для новых вложений значительно шире. Прежде всего немалые средства ежегодно возвращаются в оборот предприятия в виде сумм начисленной амортизации. Однако по балансу сумму амортизации определить невозможно.

Полная сумма начисленной амортизации находит отражение в форме № 5 и учетных регистрах. За отчетный год эта сумма составила 2 041 тыс. руб. Именно эта сумма в отчетном году вернулась в оборот предприятия и считается одним из важнейших источников финансирования вложений средств, за счет собственного дохода.

В момент новых вложений предприятие использует не только вновь привлеченные за отчетный период средства, но и принимает меры к возможному перераспределению средств, вложенных в активы предприятия. Основным действием в этом направлении является вложение средств в ценные бумаги и банковские вклады, куда обычно направляется свободный остаток денежной наличности. В нашем примере имело место увеличение вложения средств в ценные бумаги и банковские вклады.

Новые вложения в основные средства могут сочетаться с продажей устаревшего, но еще не полностью амортизированного имущества, и выручка от реализации основных фондов может быть использована на новые капитальные вложения.

С учетом изложенного можно подсчитать общую сумму средств, вновь привлеченных предприятием за отчетный период для новых капитальных вложений (табл. 2.20).

Таблица 2.20. Источники вновь привлеченных средств за период
Источники увеличения средств Сумма, тыс. руб. % к итогу
А 1 2
За счет собственного дохода:
  • начисленная амортизация
2 041 18,7
  • нераспределенная прибыль
530 4,8
  • увеличение резервного капитала
170 1,6
  • увеличение резервов предстоящих расходов
40 0,3
  • увеличение задолженности перед участниками по выплате доходов
150 1,3
Итого 2 931 26,8
За счет внешних источников:
  • выпуск и реализация акций, дооценка основных фондов
5 580 50,9
  • увеличение долгосрочных обязательств
800 7,3
  • увеличение краткосрочных кредитов банка и займов
1 200 11,0
  • увеличение кредиторской задолженности
370 3,4
  • увеличение доходов будущих периодов
70 0,6
Итого 8 020 73,2
Всего 10 951 100,0

Исчисление общей суммы увеличения источников средств предприятия показывает, что ее общий итог превышает сумму увеличения итога баланса на 2 041 тыс. руб. (10 951 - 8 910). Удельный вес средств, дополнительно вовлеченных в оборот предприятия за счет собственного дохода, в общем итоге источников увеличения средств составляет 26,8%. Этот факт подчеркивает важную роль самофинансирования в общем объеме мобилизуемых средств предприятием.

Общая сумма источников средств, привлеченных предприятием за отчетный период для осуществления новых капитальных вложений, составила по данным табл. 2.20 - 10 951 тыс. руб. Теперь необходимо выяснить основные направления вложения этих средств. С этой целью по данным баланса выясняется изменение активов предприятий за отчетный период.

Данные табл. 2.21 показывают, что 70,6% всего прироста источников средств было вложено во внеоборотные активы. Преобладающим направлением уже по данным актива баланса следует считать вложения в основные средства. Их балансовая стоимость возросла на 4 887 тыс. руб., или на 19,91%.

Таблица 2.21. Изменения за отчетный год по статьям актива баланса
Статья Сумма изменений, тыс. руб. Изменение, %
А 1 2
Нематериальные активы +103 20,60
Основные средства +4 887 19,91
Незавершенное строительство +500 50,00
Долгосрочные финансовые вложения +795 36,46
Отложенные налоговые активы +5 25,0
Запасы +1 021 8,06
НДС по приобретенным ценностям +769 34,41
Дебиторская задолженность +190 4,82
Краткосрочные финансовые вложения +150 33,33
Денежные средства +490 41,88
Итого +8 910 18,29

Кроме того, вложение средств наблюдалось и в другие активы, относящиеся к группе иммобилизованных активов: 500 тыс. руб. было направлено в незавершенное строительство, 795 тыс. руб. было вложено в долгосрочные инвестиции, 103 тыс. руб. - в нематериальные активы.

Оставшаяся доля прироста вновь привлеченных ресурсов (29,4%) направлена на пополнение оборотных активов. В запасы дополнительно вложено 1 021 тыс. руб., в дебиторскую задолженность - 190 тыс. руб., в денежные средства и ценные бумаги - 640 тыс. руб.

Изменение остатков нематериальных активов и основных средств по первоначальной стоимости по данным формы № 5 составило за год соответственно 144 тыс. руб. (754 - 610) и 6 887 тыс. руб. (49 240 – 42 353), превысив показатели изменения их по остаточной стоимости по форме № 1 соответственно на 41 тыс. руб. (144 - 103) и 2 000 тыс. руб. (6 887 - 4 887). На различие в отклонениях повлияло изменение остатков начисленной амортизации.

В условиях рыночных отношений предприятия наряду с производственной деятельностью много внимания уделяют финансовым операциям, приносящим доход. В связи с этим вложение средств следует классифицировать с разделением их на две группы, соответствующие этим двум видам деятельности предприятия, т. е. на вложения в производственные фонды и финансовые вложения.

Как видно из табл. 2.22, основным направлением капитальных вложений за отчетный год были вложения в основные средства, составившие 6 887 тыс. руб., или 62,89% вложений. В оборотные средства было направлено 2 470 тыс. руб., или 22,56%. Финансовые вложения за отчетный период составили 950 тыс. руб., или 8,68%.

Таблица 2.22. Направления вложения средств за отчетный год
Аналитические группы и статьи баланса Сумма вложений, тыс. руб. % к общей сумме вложений
А 1 2
Производственные фонды:
  • нематериальные активы
144 1,31
  • основные средства
6 887 62,89
  • незавершенное строительство
500 4,56
  • оборотные средства
2 470 22,56
Итого 10 001 91,32
Финансовые вложения:
  • долгосрочные инвестиции
800 7,30
  • краткосрочные финансовые вложения
150 1,37
Итого 950 8,68
Всего 10 951 100

При оценке влияния на финансовое состояние предприятия сложившегося соотношения вложений вновь привлеченных ресурсов в основную деятельность и финансовые операции необходимо исходить из того, что доходность акций других предприятий должна быть выше, чем рентабельность собственного капитала. Этим снижается опасность банкротства в связи с отвлечением средств от основной деятельности. Предпочтительным следует считать вложения средств в государственные ценные бумаги. Они относятся, как и наличные деньги, к абсолютно ликвидным активам. Владение государственными ценными бумагами приносит предприятию более высокий доход, чем хранение наличных денег на расчетном счете.

Анна Врабий
Анна Врабий
Россия, с. Заворово
Андрей Тутаев
Андрей Тутаев
Россия, Самара, Высшая школа международного бизнеса