Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия

Анализ ликвидности баланса с помощью финансовых коэффициентов ликвидности

Для проведения углубленного анализа ликвидности баланса организации используют относительные показатели, различающиеся набором ликвидных средств, используемых для покрытия срочных и краткосрочных обязательств, образующих текущие обязательства организации (ТО).

Значения этих показателей рассчитываются на основании балансовой отчетности на конкретную дату, поэтому важно оценивать динамику каждого показателя за несколько периодов. На величину расчетных значений оказывает влияние выбранный вариант учетной политики организации, возможность включения в состав оборотных средств активов с высоким уровням риска, т.е. неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности и т.п.

Коэффициент абсолютной ликвидности - отношение быстрореализуемых активов к текущим обязательствам организации:

Кабс = А1 : ТО.

Значение показателя характеризует мгновенную ликвидность (платежеспособность) организации на момент составления баланса, показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена в ближайшее время за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Нормальное ограничение Кабс ≥ 0,2, т.е. каждый день организация должна погашать не менее 20% текущих обязательств. В случае поддержания остатков денежных средств на уровне отчетной даты краткосрочная задолженность, имеющаяся на отчетную дату, должна погашаться за пять дней (1 : 0,2).

Учитывая неоднородность структуры сроков погашения задолженности (что было рассмотрено выше), указанный норматив следует считать завышенным. Для получения реального ограничения следует учитывать: средний срок погашения займов, кредитов, средний срок погашения кредиторской задолженности. Тогда реальное значение коэффициента абсолютной ликвидности, характеризующего долю краткосрочных обязательств, подлежащих ежедневной оплате, должно быть не меньше величины:

Кабс ≥ [ККЗ : То(КРК) + (КРЗ : То(КРЗ)] : ТО,

где

ККЗ - краткосрочные кредиты и займы;

То(КРК) - средний срок погашения краткосрочных кредитов и займов;

КРЗ - кредиторская задолженность;

То(КРЗ) - средний срок погашения кредиторской задолженности;

ТО - текущие обязательства (П1 + П2).

Росту коэффициента абсолютной ликвидности способствуют рост долгосрочных источников финансирования (собственные средства и долгосрочно заемные) и снижение уровня внеоборотных активов, запасов, дебиторской задолженности и текущих обязательств.

Значение показателя Кабс может находиться в пределах (0,1-0,7). Значение этого показателя представляет интерес для поставщиков сырья и материалов, комплектующих.

Оценим динамику изменения показателя абсолютной ликвидности за отчетный период, используя данные балансовой отчетности.

Расчет показателя абсолютной ликвидности по балансовой отчетности:

ф. 1 ((стр. 250 + стр. 260) : (стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 650 + стр. 660)).

Значение показателя на начало отчетного периода:

А1н = 115 тыс. руб.; ТОн = 81 + 155 + 0 + 13 + 0 = 249 (тыс. руб.);

Кабсн = А1н : ТОн = 115 : 249 = 0,4618 > 0,2.

Организация на момент составления баланса в начале отчетного периода могла покрывать свои текущие обязательства за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 46,18%.

Значение показателя на конец отчетного периода:

А1к = 24 + 172 = 196 (тыс. руб.);

ТОк = 169 + 277 + 0 + 15 + 0 = 461 (тыс. руб.);

Кабск = 196 : 461 = 0,4252 > 0,2.

Организация в конце отчетного периода на момент составления баланса могла покрывать свои текущие обязательства за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 42,52%.

Изменение показателя абсолютной ликвидности в отчетный период:

ΔКабс = Кабск - Кабсн = 0,4252 - 0,4618 = -0,0366;

Тпр(Кабс) = ΔКабс : Кабсн * 100% = -0,0366 : 0,4618 * 100% = -7,93%.

Степень возможностей покрытия текущих обязательств организации за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в конце отчетного периода снизилась на 7,93%, на каждый рубль текущих обязательств приходилось, по сравнению с началом отчетного периода, меньше на 3,66 коп. абсолютно и наиболее ликвидных активов.

Значение коэффициента абсолютной ликвидности за отчетный период:

Кабс₁ = [0,5 * (115 + 196)] : [0,5 (236 + 461)] = 0,4462.

В отчетный период на каждый рубль текущих обязательств в среднем приходилось около 45 коп. абсолютно и наиболее ликвидных активов.

Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент ликвидности) - отношение суммы абсолютно и наиболее ликвидных активов (А1), быстрореализуемых активов (А2) к текущим обязательствам (ТО):

Ккрл = (А1 + А2) : ТО.

Значение коэффициента характеризует прогнозируемые платежные возможности организации при условии своевременного осуществления расчетов с дебиторами, определяет ожидаемую платежеспособность организации на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Коэффициент критической ликвидности наиболее точно отражает текущую финансовую устойчивость организации.

Нормальное ограничение: Ккрл ≥ 1. Это означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги.

Росту этого коэффициента способствует обеспеченность запасов долгосрочными источниками и снижение уровня краткосрочных обязательств. В зависимости от специфики деятельности организации реальное значение может быть меньше 1, при этом возможно минимально допустимое значение, соответствующее диапазону: (0,7-0,8).

Значение данного показателя представляет интерес для банков, кредитующих организацию. Используется при оценке кредитоспособности клиента банка с целью определения риска невозврата кредита.

Достоверность расчетов показателя критической ликвидности в значительной степени зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения дебиторов и т.д.).

Оценим динамику изменения показателя критической ликвидности за отчетный период, используя данные балансовой отчетности.

Расчет показателя критической ликвидности по балансовой отчетности:

ф. 1 ((стр. (290 - 210 - 220 - 230) : (стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 650 + стр. 660)).

Значение показателя на начало отчетного периода:

(А1н + А2н) = 194 тыс. руб.;

ТОн = 81 + 155 + 0 + 13 + 0 = 249 (тыс. руб.);

Ккртн = А2н : ТОн = 194 : 249 = 0,7791.

Организация в начале отчетного периода могла покрывать свои текущие обязательства за счет наиболее ликвидных активов (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности) на 77,91%.

Значение показателя на конец отчетного периода:

А1к + А2к = 943 - 641 - 12 - 10 = 280 (тыс. руб.);

ТОк = 461 тыс. руб.;

Ккрк = 280 : 461 = 0,6074.

У организации в конце отчетного периода на каждый рубль текущих обязательств приходилось наиболее ликвидных активов около 60,74%. Изменение показателя критической ликвидности в отчетный период:

ΔКкрт = Ккртк - Ккритн = 0,6074 - 0,7791 = -0,1717;

Тпр(Ккрт) = ΔКкрт : Ккртн * 100% = -0,1717 : 0,7791 * 100% = -22,04%.

Степень возможностей покрытия текущих обязательств организации за счет наиболее ликвидных активов в конце отчетного периода снизилась на 22,04%, на каждый рубль текущих обязательств приходилось, по сравнению с началом отчетного периода меньше наиболее ликвидных активов на 17 коп.

Значение коэффициента критической ликвидности за отчетный период:

Ккрт₁ = [0,5 * (194 + 280)] : [0,5 (236 + 461)] = 0,6801.

В отчетный период на каждый рубль текущих обязательств в среднем приходилось около 68 коп. наиболее ликвидных активов. Расчетное значение меньше минимально допустимого значения, что отрицательно влияет на уровень платежеспособности и кредитоспособности организации, в частности, могут возникнуть трудности с получением кредитных ресурсов.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент общего покрытия краткосрочных обязательств) - отношение текущих активов (ТАК) к текущим обязательствам:

Ктекл = ТАК : ТО.

Коэффициент показывает общие платежные возможности организации, т.е. какая часть текущих обязательств организации может быть погашена за счет мобилизации всех оборотных активов при выполнении следующих условий: своевременные расчеты с дебиторами, благоприятная реализация готовой продукции, продажа в случае необходимости прочих материальных оборотных средств.

Значение коэффициента Ктекл характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Нормальное ограничение: Ктекл ≤ 2. Следует отметить, что рекомендованное значение является завышенным. В зарубежной практике считается нормальным, если значение в зависимости от условий хозяйствования, специализации и т.п. находится в диапазоне от 1 до 2.

Уровень коэффициента текущей ликвидности непосредственно определяется наличием долгосрочных источников формирования запасов: собственных оборотных средств и долгосрочных пассивов. Для повышения его уровня необходимо пополнять реальный собственный капитал, обосновывать потребность в основном капитале, сдерживать рост просроченной дебиторской задолженности.

Значение данного показателя представляет интерес для держателей акций и облигаций предприятия, для потенциальных акционеров. Данный показатель используется в большей степени для оценки финансовой устойчивости организации в целом.

Оценим динамику изменения показателя текущей ликвидности за отчетный период, используя данные балансовой отчетности.

Расчет показателя текущей ликвидности по балансовой отчетности:

ф. 1 ((стр. (290 - 220 - 230) :

: (стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 650 + стр. 660)).

Значение показателя на начало отчетного периода:

ТАКн = 784 тыс. руб.; ТОн = 249 тыс. руб.;

Ктекн = ТАКн : ТОн = 784 : 249 = 3,1486 > 2.

В начале отчетного периода на каждый рубль текущих обязательств приходилось 3,15 руб. текущих активов.

Значение показателя на конец отчетного периода:

ТА3к = 943 - 12 - 10 = 921 (тыс. руб.);

ТОк = 461 тыс. руб.;

Ктекк = 921 : 461 = 1,9978.

В конце отчетного периода на каждый рубль текущих обязательств приходилось текущих активов в среднем около 2 руб.

Изменение показателя критической ликвидности в отчетный период:

ΔКтек = Ктекк - Ктекн = 1,9978 - 3,1486 = -1,1508;

Тпр(Ктек) = ΔКтек : Ктекн * 100% = -1,1508 : 3,1486 * 100% = -36,55%.

Степень возможностей покрытия текущих обязательств организации текущими активами в конце отчетного периода снизилась на 36,55%, на каждый рубль текущих обязательств приходилось, по сравнению с началом отчетного периода, меньше текущих активов на 1,15 руб.

Значение коэффициента текущей ликвидности за отчетный период:

Ккрт₁ = [0,5 * (784 + 921)] : [0,5 * (236 + 461)] = 2,4462.

В отчетный период на каждый рубль текущих обязательств в среднем приходилось около 2,45 руб. текущих активов. Расчетное значение удовлетворяет требуемому нормативному значению.

Коэффициент маневренности функционирующего капитала - отношение медленно реализуемых активов к разности между текущими активами и текущими пассивами:

Кмфк = А3 : ((А1 + А2 + А3) - (П1 + П2)).

Разность между текущими активами и текущими пассивами называют рабочим капиталом. Чем больше величина рабочего капитала, тем больше возможностей у предприятия для функционирования.

Значение данного показателя показывает, какая часть функционирующего капитала предприятия обездвижена в производственных запасах и долгосрочной кредиторской задолженности. Снижение этого показателя в динамике является положительным фактором.

Оценим динамику коэффициента маневренности функционирующего капитала.

Определим значение рабочего капитала организации в отчетный период:

РК = (А1 + А2 + А3 - П1 - П2);

РКн = 115 + 79 + 600 - 155 - 81 = 558 (тыс. руб.);

РКк = 196 + 84 + 653 - 277 - 169 = 487 (тыс. руб.).

В отчетный период среднее значение рабочего капитала составило:

РК₁ = 0,5 * (ВРКн + ВРКк) = 0,5 * (558 + 487) = 522,5 (тыс. руб.).

Определим динамику коэффициента маневренности функционирующего капитала:

Кмфкн = А3н : РКн = 600 : 558 = 1,0753.

На каждый рубль функционирующего капитала в начале отчетного периода капитал организации полностью обездвижен в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.

Кмфкк = А3к : РКк = 653 : 487 = 1,3409.

На каждый рубль функционирующего капитала в конце отчетного периода приходилось 1,34 руб. труднореализуемых активов, функционирующий капитал организации полностью обездвижен в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.

Изменение показателя в отчетный период:

ΔКманф = Кманфк - Кманфн = 1,3409 - 1,0753 = 0,2656;

Тпр(Кманф) = ΔКманф : Кманфн * 100% = 0,2656 : 1,0753 * 100% = 24,70%.

Труднореализуемые активы в отчетный период превышали рабочий капитал организации как в начале года, так и в конце при этом разрыв в конце года увеличился на 24,70%, что является отрицательным фактором, снижает уровень платежеспособности организации.

Среднее значение коэффициента маневренности функционирующего капитала за отчетный период:

Кмфк₁ = (600 + 653) : (558 + 487) = 1253 : 1045 = 1,199.

На каждый рубль рабочего капитала в отчетный период приходилось в среднем 1,20 руб. труднореализуемых активов.

Оценим динамику показателей ликвидности за рассматриваемые периоды, сведем результаты расчетов в табл. 12.5.

Данные табл. 12.5 свидетельствуют о значительном снижении уровня платежеспособности организации в отчетный период. На каждый рубль текущих обязательств в отчетный период приходилось абсолютно и наиболее ликвидных средств меньше на 1,56 коп., оборотных средств, вложенных в краткосрочную дебиторскую задолженность, меньше на 9,9 коп., текущих активов меньше на 70,24 коп.

Для комплексной оценки уровня покрытия текущих обязательств оборотными активами, с учетом их структуры и способности трансформироваться в денежные средства, можно использовать интегральный показатель, который учитывает значения расчетных показателей и нормативные требования к ним. Интегральный показатель представим в виде:

ИНпок = ∑Wi * Ki,

где

Wi - вес показателя ликвидности;

Ki - значение показателя ликвидности.

Значение веса показателя ликвидности определяется по формуле:

Wi = 1 : (N * Kni),

где

N - количество показателей ликвидности, входящих в интегральную оценку;

Kni - нормативное минимальное значение показателя ликвидности.

Минимальное значение интегрального показателя - 1. Чем больше значение интегрального показателя, тем выше уровень покрытия текущих обязательств оборотными активами. С помощью данного критерия достаточно просто проводить сравнение уровня ликвидности и платежеспособности предприятия.

Например, оценим уровень покрытия текущих обязательств, используя данные табл. 12.5 и нормативные значения показателей.

Решение:

1) Определим веса коэффициентов ликвидности:

W(Кабс) = 1 : (3 * 0,2) = 1,67;

W(Ккрл) = 1 : (3* 0,8) = 0,42;

W(Ктекл) = 1 : (3 * 2) = 0,17.

2) Определим значения интегральных показателей:

ИНпок₀ = ∑Wi * Ki₀ = 1,67 * 0,4618 + 0,42 * 0,7791 + 0,17 * 3,1486 = 1,6337;

ИНпок₁ = ∑Wi * Ki₁ = 1,67 * 0,4462 + 0,42 * 0,6801 + 0,17 * 2,4462 = 1,4467.

Значение интегрального показателя снизилось на 12,93%, качество покрытия текущих обязательств оборотными активами ухудшилось.

Пример 1. Оценить финансовое состояние акционерного общества, используя основные показатели оценки финансового состояния: коэффициенты: абсолютной ликвидности, критической ликвидности, текущей ликвидности, плечо финансового рычага и автономии. Исходные данные представлены в табл. 12.6.

Финансовое состояние предприятия неудовлетворительное, значения коэффициентов ликвидности значительно меньше нормативных, но в отчетный период финансовое состояние улучшилось, значения всех относительных показателей улучшились.

Учитывая нестабильность процессов, происходящих в экономике, возможное увеличение темпов инфляции, приводящее к обесцениванию денежных средств организации, необходимо при оценке ликвидности конкретной организации учитывать уровень финансового риска, который позволяет оценить возможности организации по оплате своих счетов. Оценка уровня финансового риска организации, с которой планируется в дальнейшем установление деловых контактов, может быть проведена по методике оценки кредитоспособности организации, изложенной дальше.

Помимо рассмотренных показателей ликвидности для оценки уровня платежеспособности используются показатели: коэффициент платежеспособности за период, коэффициент маневренности функционирующего капитала, доля оборотных активов в имуществе организации.

Коэффициент платежеспособности за период - отношение суммы денежных средств на начало периода (ДСн) и денежных средств, поступивших за отчетный период (ДСп), к сумме средств, направленных на погашение различных обязательств (Дснап):

Кпл = (ДСн + ДСп) : Дснап.

Значение показателя показывает, какая часть денежных ресурсов организации за отчетный период была направлена на погашение различных обязательств.

Рассчитаем значение коэффициента платежеспособности, используя данные формы 4 балансовой отчетности.

Для отчетного периода:

Денежные средства на начало периода (ф. 4, стр. 010):

ДСн = 95 тыс. руб.

Денежные средства, поступившие за период:

(ф. 4, стр. 020); ДС1п = 4347 тыс. руб.

Направлено денежных средств на различные выплаты:

(ф. 4, стр. 120); ДСнап = 4270 тыс. руб.

Значение коэффициента платежеспособности:

Кпл₁ = (95 + 4347) : 4270 = 4442 : 4270 = 1,040.

Таким образом, в отчетный период на каждый рубль денежных средств, направленных на различные выплаты, приходилось 1,04 руб. денежных ресурсов организации.