Анализ состояния и использования капитала организации

Факторная оценка устойчивого роста капитала организации

Коэффициент устойчивого роста капитала предприятия (Кур(АК)) определяется как соотношение реинвестированной прибыли (ПРР) к активам (АК):

Кур(АК) = ПРР : АК.

Реинвестированная прибыль - часть чистой прибыли, которая используется для развития, модернизации капитала организации.

Рост этого показателя в динамике свидетельствует о расширении бизнеса, наращивании производственного потенциала. На его величину влияют такие факторы, как: чистая прибыль организации, капиталоотдача. Зависимость коэффициента устойчивого роста от этих факторов можно задать моделью:

Кур(АК) = (ПРР : АК) = (ПРР : ПРЧ) * (ПРЧ : В) * (В : АК) = dr * Pпр * К,

где

dr - доля реинвестированной прибыли в чистой прибыли организации;

Рпр - рентабельность продаж по чистой прибыли;

К - капиталоотдача.

Первый фактор характеризует дивидендную политику организации, выражающуюся в выборе экономически целесообразного соотношения между выплачиваемыми дивидендами и аккумулируемой частью прибыли. Второй фактор характеризует эффективность менеджмента организации, а третий характеризует уровень использования активов в производственной деятельности.

Данная модель при проведении анализа позволяет не только количественно оценить влияние каждого фактора на рост активов, но и объективно выбрать пути развития производственного потенциала организации: повышение доли инвестированной прибыли, повышение уровня менеджмента, совершенствование производственного процесса за счет повышения капиталоотдачи, рентабельности и т.п.

Рост в динамике значений показателей оборачиваемости и рентабельности свидетельствует о повышении уровня использования активов в процессе деятельности. Оптимальная эффективность использования активов достигается при выполнении следующего условия:

Тр(ПРЧ) > Тр(ПРБ) > Тр(ПРП) > Тр(В) > Тр(АК) > 1,

где

Тр(ЧПР), Тр(БПР), Тр(ПРП), Тр(В), ТР(АК) - соответственно темпы роста чистой прибыли, балансовой прибыли, прибыли от продаж, объема реализации и стоимости активов.

Данное неравенство означает, что с ростом масштабов деятельности организации финансовые результаты должны расти более быстрыми темпами, чем увеличение размера капитала организации. При невыполнении этого условия необходимо выявить причины отклонения. Основными из них могут быть: неэффективное использование производственных ресурсов, значительный рост издержек производства и обращения в результате роста цен на основные виды сырья, материалов, оборудование и т.п. Нарушение оптимального условия возможно за счет вложения средств в активы, связанные с освоением новых перспективных направлений развития бизнеса, реконструкции и модернизации действующих производств и т.п. Такая деятельность, как правило, связана со значительными вложениями финансовых ресурсов, которые окупаются в долгосрочной перспективе.

Исходные данные для анализа представлены в табл. 9.3.

На основе расчетов таблицы можно сделать следующие выводы. Темп устойчивого роста капитала организации в отчетный период увеличился на 168,93%. На это положительно повлияло увеличение размера чистой прибыли на 20%, но при этом объем продаж увеличился на 34,49%. Основной причиной такого расхождения является рост затрат на производство и сбыт продукции.

Выявим влияние изменения относительных показателей, характеризующих качественный темп устойчивого роста капитала.

• Определим влияние изменения доли реинвестированной прибыли на прирост устойчивого роста капитала:

∑[Кур(АК) : dr] = [dr₁ - dr₀)] * Pпр₀ * К₀ =

= 0,566667 * 0,019201* 1,344347 = 0,014627.

Степень влияния этого фактора на темп устойчивого роста:

СТ(dr) = 0,014627 : 0,0174 * 100% = 84,06%.

За счет увеличения доли реинвестированной прибыли в чистой прибыли темп устойчивого роста капитала увеличился на 0,014627 пункта. Прирост устойчивого роста капитала на 84% произошел за счет этого фактора.

• Определим влияние изменения рентабельности продаж по чистой прибыли на прирост устойчивого роста капитала:

∑[Кур(АК) : Рпр] = dr₁ * (Pпр₁ - Рпр₀) * К₀ =

=0,966667 * (-0,002068)* 1,344347 = -0,002687.

За счет снижения рентабельности продаж по чистой прибыли темп устойчивого роста капитала уменьшился на 0,002687 пункта.

СТ(Рпр) = -0,002687 : 0,0174 * 100% = -15,44%.

Прирост устойчивого роста капитала за счет этого фактора уменьшился на 15,44%.

• Определим влияние изменения капиталоотдачи на прирост устойчивого роста капитала:

∑[Кур(АК) : К] = dr₁ * Pпр₁* (К₁ - К₀) =

= 0,966667 * 0,017133* 0,329649 = 0,00546.

За счет повышения капиталоотдачи темп устойчивого роста капитала увеличился на 0,00546 пункта:

СТ(К) = 0,00546 : 0,0174 * 100% = 31,38%.

Прирост устойчивого роста капитала увеличился за счет этого фактора на 31,38%.

Совместное влияние факторов соответствует изменению темпа устойчивого роста капитала:

0,014627 + (-0,002687) + 0,00546 = 0,0174.

Результаты анализа показали, что на темп устойчивого роста активов отрицательно повлияло снижение рентабельности продаж по чистой прибыли. Поэтому необходимо на основе результатов анализа разработать мероприятия, способствующие повышению прироста чистой прибыли, следовательно, и темпа устойчивого роста активов. Особое внимание следует уделять затратам организации, в том числе на производство и сбыт продукции.

Данная модель при проведении анализа позволяет не только количественно оценить влияние каждого фактора на рост активов, но и объективно выбрать пути развития производственного потенциала организации: повышение доли инвестированной прибыли, повышение уровня менеджмента, совершенствование производственного процесса за счет повышения капиталоотдачи, рентабельности и т.п.