Анализ состояния и использования капитала организации

Факторный анализ капитала предприятия

I. Факторный анализ общей рентабельности капитала организации

Определим влияние на общую рентабельность имущества организации таких факторов, как: балансовая прибыль (БПР), стоимость основного капитала (ВНАК), стоимость оборотного капитала (ОБС).

Уровень рентабельности активов по прибыли до налогообложения можно задать с помощью формулы:

Р(АК) = БПР : (ВНАК + ОБС) = (БПР : В) : [(ВНАК : В) + (ОБС : В)];

Р(АК) = У1 : (У2 + У3),

где

У1 - соотношение балансовой прибыли и выручки, рост этого показателя в динамике положительно влияет на общую рентабельность активов;

У2 - соотношение стоимости основного капитала и выручки, характеризующее фондоемкость основного капитала. Снижение этого показателя в динамике положительно влияет на общую рентабельность капитала;

У3 - соотношение стоимости оборотного капитала и выручки, характеризующее фондоемкость оборотного капитала. Снижение этого показателя в динамике также положительно влияет на общую рентабельность.

Используя эту модель и данные балансовой отчетности, с помощью метода цепных подстановок определим влияние каждого фактора на прирост рентабельности капитала организации. Исходные данные для анализа представлены в табл. 9.1.

Расчеты позволяют сделать следующие выводы: уровень эффективности хозяйственно-финансовой деятельности повысился. Фондоемкость основного и оборотного капитала снизилась, что является положительным фактором. На каждый рубль выручки от продаж приходилось меньше внеоборотных активов на 8,81 коп., оборотных активов - на 5,83 коп. Доля балансовой прибыли в выручке в отчетный период увеличилась на 0,0007 пункта, или на 0,07%, что положительно повлияло на общую рентабельность активов.

Определим влияние рассматриваемых факторов на изменение рентабельности активов:

• определим влияние фактора У1 на прирост общей рентабельности капитала:

ΔР(Р(АК) : Y1) = (У1₁ - У1₀) : [У2₀ + У3₀] =

= 0,0007 : (0,4366 + 0,3072) = 0,00094111.

Степень влияния фактора:

СТ(У1) = 0,00094111 : 0,0675 * 100% = 1,39%.

Рост доли балансовой прибыли в выручке от продаж привел к увеличению общей рентабельности капитала на 0,00094111 пункта, прирост общей рентабельности за счет фактора У1 составил 1,39%;

• определим влияние изменения фондоемкости основного капитала на изменение рентабельности активов:

ΔР(Р(АК) : Y2) = У1₁ : (У2₁ + У3₀) - Y1₁ : (Y2₀ + Y3₀) =

=0,2019 : (0,3485 + 0,3072) - 0,2019 : (0,4366 + 0,3072) = 0,30791521 - 0,27144394 = 0,03647127;

СТ(У2) = 0,03647127 : 0,0675 * 100% = 54,03%.

За счет уменьшения фондоемкости основного капитала общая рентабельность капитала повысилась на 0, 0365 пункта, прирост общей рентабельности за счет фактора У2 составил 54,03%;

• определим влияние изменения фондоемкости оборотного капитала на изменение рентабельности активов:

ΔР(Р(АК) : Y3) = У1₁ : (У2₁ + У3₁) - Y1₁ : (Y2₁ + Y3₀) =

=0,2019 : (0,3485 + 0,2489) - 0,2019 : (0,3485 + 0,3072) = 0,33796451 - 0,30791521 = 0,0300493;

СТ(У3) = 0,0300493 : 0,0675 * 100% = 44,52%.

За счет уменьшения фондоемкости оборотного капитала общая рентабельность капитала повысилась на 0,03 пункта. Прирост общей рентабельности за счет фактора У3 составил 44,52%;

• общее влияние факторов соответствует приросту рентабельности, расчеты верны:

0,00094111 + 0,03647127 + 0,0300493 = 0,06746167.

Наибольшее влияние на прирост общей рентабельности капитала организации оказало повышение уровня управления основным и оборотным капиталом. Прибыль от других видов деятельности оказала лишь незначительное влияние на прирост общей рентабельности капитала предприятия.

II. Факторный анализ экономической рентабельности активов

Результативность финансово-хозяйственной деятельности организации зависит от своевременной и объективной оценки факторов, влияющих на уровень использования активов. Он может быть повышен за счет увеличения объема производства конкурентоспособной продукции; повышения цен, снижения затрат и т.п.

Для определения влияния основных факторов на результативность финансово-хозяйственной деятельности воспользуемся показателем экономической рентабельности активов, который можно задать с помощью следующей модели:

Рэ(АК) = ЧПР : АК = (ЧПР : В) * (В : АК) = Рпрч * К.

Первый сомножитель в правой части равенства представляет собой рентабельность продаж по чистой прибыли (Рпрч), второй сомножитель - оборачиваемость активов (К). Очевидно, что рост экономической рентабельности возможен за счет:

• роста рентабельности продаж при том же уровне использования активов;
• ускорения оборачиваемости активов при том же уровне рентабельности продаж;
• за счет ускорения рентабельности продаж и ускорения оборачиваемости.

Оценим влияние рентабельности продаж по чистой прибыли и оборачиваемости активов на прирост экономической рентабельности, используя данные табл. 9.2.

Экономическая рентабельность активов в отчетный период увеличилась на 0,003 пункта, или на 11,11%. Оценим влияние изменения перечисленных факторов на изменение экономической рентабельности.

• Определим влияние изменения рентабельности продаж по чистой прибыли на изменение экономической рентабельности активов:

ΔРэ(Рпрч) = (Рпрч₁ - Рпрч₀) * К₀ =

= -0,002068 * 1,344347 = -0,00278.

Уменьшение рентабельности продаж по чистой прибыли привело к уменьшению экономической рентабельности активов на 5,62%.

• Определим влияние изменения оборачиваемости активов на изменение экономической рентабельности активов:

ΔРэ(К) = Рпрч₁* (К₁ - К₀) =

= 0,017133 * 0,329649 = 0,005648.

Увеличение оборачиваемости активов привело к увеличению экономической рентабельности на 0,235095 пункта.

Совместное влияние факторов соответствует изменению экономической рентабельности, расчеты верны.

Таким образом, на уровень использования активов в производственно-финансовой деятельности отрицательное влияние оказало снижение рентабельности продаж по чистой прибыли. Необходимо провести углубленный анализ динамики выручки и затрат по основной деятельности, а также общих доходов и расходов организации.