Опубликован: 20.05.2017 | Доступ: свободный | Студентов: 1567 / 255 | Длительность: 40:03:00
Тема: Экономика
Специальности: Руководитель, Экономист, Бухгалтер
Лекция 17:
Анализ и планирование денежных потоков предприятия
Методика анализа денежных потоков предприятия
Анализ денежных потоков проводится не только в целом по предприятию, но и в разрезе основных видов его хозяйственной
деятельности, по отдельным структурным подразделениям ("центрам ответственности").
Рассмотрим методику анализа денежных потоков предприятия на примере отчета о движении денежных средств предприятия, приведенного в приложении 3. Анализ проводится поэтапно.
1-й этап. Анализ денежных потоков по обычным видам деятельности предприятия
Для оценки денежных потоков предприятия по текущей деятельности выполним несколько последовательных шагов.
1-й шаг. Оценка динамики положительного и отрицательного денежного потока по обычным видам деятельности.
На основе данных столбца 2 и 3 табл. 17.4 выявим динамику движения денежных средств по обычным видам деятельности, рассчитаем объем положительного и отрицательного денежного потока по текущей деятельности, определим долю каждого вида выплат в совокупных выплатах, а также долю чистого денежного потока в совокупном положительном потоке. Результаты расчетов представлены в столбцах 4 и 5.
В отчетный период объем положительного денежного потока увеличился на 1040 тыс. руб., а объем отрицательного денежного потока увеличился на 10,43 тыс. руб. или на 24,65%. За счет прироста отрицательного денежного потока размер чистого денежного потока уменьшился на 1,54%.
Увеличение положительного денежного потока на 23,5% произошло в основном за счет увеличения поступлений от покупателей и заказчиков на 1 019 тыс. руб., при этом доля этих поступлений в положительном денежном потоке по текущей деятельности составила 98%.
Увеличение объема отрицательного денежного потока по текущей деятельности на 24,65% связано с увеличением расходов: на оплату труда на 212 тыс. руб. или на 36,55%; на оплату товаров, услуг, сырья на 701 тыс. руб. или на 22,65%, расходов по налогам и сборам на 74 тыс. руб. или на 35,24%.
2-й шаг. Оценка качества денежных потоков по текущей деятельности. На данном этапе рассчитываются значения относительных показателей, характеризующих качество денежных потоков по текущей деятельности, основные из них перечислены в табл. 17.5. Рост этих показателей в динамике положительно влияет на качество денежных потоков по текущей деятельности.
Динамика основных показателей движения денежных средств по текущей деятельности предприятия
| Показатель | Базис | Отчет | Абс. изм. | Темп прироста, % |
|---|---|---|---|---|
| Абсолютные показатели из формы 2 и 1, тыс. руб. | ||||
| Выручка от продаж | 3 500 | 4 500 | 1 000 | 28,57 |
| Прибыль от продаж | 365 | 425 | 60 | 16,44 |
| Чистая прибыль | 200 | 330 | 130 | 65 |
| Активы | 2 575 | 2 810 | 235 | 9,13 |
| Собственный капитал | 2 060 | 2 193 | 133 | 6,46 |
| Абсолютные показатели из формы 4, тыс. руб. | ||||
| Средства, полученные от покупателей, заказчиков | 4 342 | 5 361 | 1 019 | 23,47 |
| Прочие поступления | 84 | 105 | 21 | 25 |
| Оплату приобретенных товаров, услуг, сырья и иных оборотных активов | 3 095 | 3 796 | 701 | 22,65 |
| Оплату труда | 580 | 792 | 212 | 36,55 |
| На выплату дивидендов, процентов | 222 | 198 | -24 | -10,81 |
| На расчеты по налогам и сборам | 210 | 284 | 74 | 35,24 |
| На прочие расходы | 124 | 204 | 80 | 64,52 |
| Расчетные абсолютные показатели по текущей деятельности, тыс. руб. | ||||
| Положительный денежный поток (средства полученные) | 4 426 | 5 466 | 1 040 | 23,5 |
| Отрицательный денежный поток (средства направленные) | 4 231 | 5 274 | 1 043 | 24,65 |
| Чистый денежный поток | 195 | 192 | -3 | -1,54 |
| Расчетные относительные показатели структуры положительных денежных потоков по текущей деятельности, % | ||||
| Доля полученных средств от покупателей и заказчиков в общих поступлениях | 98,1 | 98,08 | -0,02 | -0,02 |
| Доля прочих поступлений | 1,9 | 1,92 | 0,02 | 1,05 |
| Расчетные относительные показатели структуры отрицательных денежных потоков по текущей деятельности, % | ||||
| Доля расходов на оплату сырья | 73,15 | 71,98 | -1,17 | -1,6 |
| Доля расходов на оплату труда | 13,71 | 15,02 | 1,31 | 9,56 |
| Доля расходов на дивиденды | 5,25 | 3,75 | -1,5 | |
| Доля выплат по налогам и сборам | 4,96 | 5,38 | 0,42 | 8,47 |
| Доля выплат на прочие расходы | 2,93 | 3,87 | 0,94 | 32,08 |
| Показатель | Характеристика показателя |
|---|---|
| Коэффициент соотношения размера положительного и отрицательного денежных потоков по текущей деятельности, К1 | К1 = ПДПтек : ОДПтек Если значение больше единицы, то организация способна за счет поступающих денежных средств по текущей деятельности осуществлять выплаты по текущей деятельности. |
| Коэффициент соотношения положительного денежного потока и стоимости активов за тот же период, К2 | К2 = ПДПтек : АК Рост показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня интенсивности активов, используемых в текущей деятельности |
| Коэффициент соотношения чистого денежного потока к положительному денежного потоку по текущей деятельности, КЗ | КЗ = ЧДПтек : ПДПтек Характеризует эффективность положительных денежных потоков по текущей деятельности |
| Коэффициент соотношения чистого денежного потока по текущей деятельности и стоимости активов за тот же период, К4 | К4 = ЧДПтек : АК Рост показателя в динамике свидетельствует об увеличении уровня ликвидности активов в результате текущей деятельности |
| Коэффициент соотношения чистого денежного потока и отрицательного денежного потока по текущей деятельности, К5 | К5 = ЧДП : ОДП Рост показателя в динамике свидетельствует о повышении эффективности денежных средств, направленных на выплаты по текущей деятельности |
Если значения рассмотренных относительных показателей изменяются в различных направлениях, то для комплексной оценки качества денежных потоков по текущей деятельности можно воспользоваться показателем - средним геометрическим темпов их роста:
ИН(ДПтек) = [Тр(К1) xТр(К2) xТр(К3)x Тр(К4) x Тр(К5)]1/5
Если значение показателя ИН(ДПтек) больше единицы, то в отчетный период качество денежных потоков по текущей деятельности повысилось и наоборот.
Значения и динамика относительных показателей качества денежных потоков предприятия по текущей деятельности приведены в табл. 17.6.
Комплексный показатель качества денежных потоков по текущей деятельности:
Динамика относительных показателей качества денежных потоков по текущей деятельности предприятия
| Показатель | Базис | Отчет | Абс. изм. | Темп прироста % |
|---|---|---|---|---|
| К1 = ПДП : ОДП | 1,0461 | 1,0364 | -0,0097 | 99,07 |
| К2 = ПДП : АК | 1,7188 | 1,9452 | 0,2264 | 113,17 |
| К3 = ЧДП : ПДП | 0,0441 | 0,0351 | -0,009 | 79,59 |
| К4 = ЧДП : АК | 0,0757 | 0,0683 | -0,0074 | 90,22 |
| К5 = ЧДП : ОДП | 0,0461 | 0,0364 | -0,0097 | 78,96 |
ИН(ДПтек) = [Тр(К1) x Тр(К2) x Тр(К3) x Тр(К4) x Тр(К5)]1/5 = [0,9907 x 1,1317 x 0,7959 x 0,9022 x 0, 7896]1/5 = 0,913373, или 91,34%.
На основе полученных результатов можно сделать следующий вывод о качестве денежных потоков по текущей деятельности. Уровень эффективности денежных потоков по текущей деятельности снизился на 8,66%, на каждый рубль положительного денежного потока, активов и отрицательного денежного потока приходилось меньше чистого денежного потока соответственно на 0,90 коп, 0,74 коп. и 0,97 коп.
3-й шаг. Факторный анализ эффективности денежных потоков по текущей деятельности. Для выявления факторов, отрицательно влияющих на эффективность денежных потоков, используют факторные модели. Например, факторную модель эффективности отрицательного денежного потока можно представить в виде двухфакторной модели:
Р(ОДПтек) = ЧДПтек : ОДПтек = (ЧДПтек : ПДПтек) x (ПДПтек : ОДПтек), К5 = К3 x К1,
где
К5 - результативный фактор,
К3, К1 - воздействующие факторы.
С помощью этой модели определим, как изменение основных воздействующих факторов повлияло на изменение эффективность денежных потоков по текущей деятельности предприятия.
Изменение результативного фактора: ДК5 = -0,0097.
Влияние изменения воздействующего фактора К3 на изменение фактора К5:
ΔК5(К3) = (К31 - К30) x К10 = -0,00893 x 1,04609 = -0,00934.
Степень влияния К3:
СТ(К3) = -0,00934 : (-0,0097) x 100% = 96,49%.
В результате уменьшения чистого денежного потока, приходящегося на рубль положительного денежного потока по текущей деятельности на 0,90 коп., эффективность отрицательного денежного потока снизилась на 96,49%, на каждый рубль выплат по текущей деятельности пришлось меньше чистого денежного потока на 0,93 коп.
Влияние изменения воздействующего фактора К1 на изменение фактора К5:
ΔК5(К1) = К31 x (К11 - К10 ) = 0,03513 x (-0,0968) = -0,00034.
Степень влияния К1:
СТ(К1) = -0,00034 : (-0,0097) x 100% = 3,51%.
В результате снижения уровня платежеспособности, т.е. уменьшения положительного денежного потока, приходящегося на рубль отрицательного денежного потока по текущей деятельности на 0,97 коп., эффективность отрицательного денежного потока снизилась на 3,51%, на каждый рубль выплат по текущей деятельности пришлось меньше чистого денежного потока на 0,034 коп.
Наибольшее отрицательное воздействие оказал фактор К3.
Для оценки влияния изменения денежных потоков предприятия на уровень ликвидности активов можно воспользоваться моделью вида:
К4 = ЧДПтек : АК = (ЧДПтек : ПДПтек) x (ПДПтек : АК) = К3 x К2.
Использование такой модели позволяет выявить изменение результативного фактора в результате изменения эффективности положительного денежного потока и уровня использования активов в текущей деятельности.
2-й этап. Анализ денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности
На данном этапе на основе информационной базы, рассчитываются положительные, отрицательные денежные потоки по инвестиционной и финансовой деятельности. Для оценки качества денежных потоков рассчитываются относительные показатели соотношения положительных и отрицательных денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.
При проведении анализа особое внимание следует уделять динамике отрицательного финансового потока: структуре потока по направлениям расходования денежных средств: по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам; выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования.
Используя данные о движении денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности предприятия, представленные в форме 3, выявим динамику денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности анализируемого предприятия, качество этих потоков ( табл. 17.7).
В отчетный период объем положительного денежного потока по инвестиционной деятельности увеличился на 70 тыс. руб., или на 233,33%, за счет продажи основных средств и полученных процентов.
Размер отрицательного денежного потока по инвестиционной деятельности увеличился на 167 тыс. руб., или на 115,17%.
Величина чистого денежного потока по инвестиционной деятельности в динамике отрицательная, организация в отчетный период более быстрыми темпами наращивала свой производственный потенциал.
Качество денежных потоков по инвестиционной деятельности повысилось на 52,38%, на каждый рубль, инвестированный в основные средства, приходилось больше полученных средств от продажи основных средств и полученных процентов на 11 коп.
Размер чистого денежного потока по финансовой деятельности в базисный год был отрицательным, организация возвратила заемных средств больше на 40 тыс. руб., чем поступило на финансирование деятельности. Но в отчетный период ситуация изменилась, величина чистого денежного потока увеличилась на 130 тыс. руб. Организация наращивала объемы заемных средств для выполнения производственной программы.
Динамика движения денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности предприятия
| Показатель | Базис | Отчет | Абс. изм. | Темп прироста, % |
|---|---|---|---|---|
| Движение денежных потоков по инвестиционной деятельности, тыс. руб. | ||||
| Выручка от продажи основных средств | 20 | 60 | 40 | 200 |
| Полученные проценты | 10 | 40 | 30 | 300 |
| Приобретение объектов основных средств | 110 | 292 | 182 | 165,45 |
| Приобретение ценных бумаг и финансовых вложений | 35 | 20 | -15 | -42,86 |
| Положительный денежный поток по инвестиционной деятельности | 30 | 100 | 70 | 233,33 |
| Отрицательный денежный поток по инвестиционной деятельности | 145 | 312 | 167 | 115,17 |
| Чистый денежный поток по инвестиционной деятельности | -115 | -212 | -97 | -84,35 |
| Движение денежных потоков по финансовой деятельности, тыс. руб. | ||||
| Поступление от займов и кредитов от других организаций (положительный поток) | 650 | 840 | 190 | 29,23 |
| Погашение займов и кредитов без процентов (отрицательный денежный поток) | 690 | 750 | 60 | 8,7 |
| Чистый денежный поток по финансовой деятельности | -40 | 90 | 130 | 325 |
| Относительные показатели качества денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности, руб./ руб. | ||||
| Коэффициент соотношения положительного и отрицательного денежного потока по инвестиционной деятельности | 0,21 | 0,32 | 0,11 | 52,38 |
| Коэффициент соотношения положительного и отрицательного денежного потока по финансовой деятельности | 0,94 | 1,12 | 0,18 | 19,15 |
В отчетный период качество денежных потоков по финансовой деятельности повысилось на 19,15%, на каждый рубль, вложенный в погашение основного долга по взятым ранее займам и кредитам, приходилось больше поступающих средств от кредитных организаций на 18 коп.
3-й этап. Анализ структуры совокупного денежного потока предприятия
Используя расчетные данные предыдущих этапов определим динамику изменения денежных потоков по каждому виду деятельности относительно совокупного денежного потока предприятия, оценим его структуру ( табл. 17.8).
Динамика структуры совокупных денежных потоков предприятия
| Показатель | Базис | Отчет | Абс. изм. | Темп прироста, % |
|---|---|---|---|---|
| Положительные денежные потоки, тыс. руб. | ||||
| По текущей деятельности | 4 426 | 5 466 | 1 040 | 23,5 |
| По инвестиционной деятельности | 30 | 100 | 70 | 233,33 |
| По финансовой деятельности | 650 | 840 | 190 | 29,23 |
| Совокупный положительный денежный поток | 5 106 | 6 406 | 1 300 | 25,46 |
| Структура совокупного положительного денежного потока, руб./ руб. | ||||
| Доля положительного денежного потока по текущей деятельности | 0,8668 | 0,8533 | -0,0135 | -1,56 |
| Доля положительного денежного потока по инвестиционной деятельности | 0,0068 | 0,0183 | 0,0115 | 169,12 |
| Доля положительного денежного потока по финансовой деятельности | 0,1264 | 0,1284 | 0,002 | 1,58 |
| Отрицательные денежные потоки, тыс. руб. | ||||
| По текущей деятельности | 4 231 | 5 274 | 1 043 | 24,65 |
| По инвестиционной деятельности | 145 | 312 | 167 | 115,17 |
| По финансовой деятельности | 690 | 750 | 60 | 8,7 |
| Совокупный отрицательный денежный поток от всех видов деятельности | 5 066 | 6 336 | 1 270 | 25,07 |
| Структура совокупного отрицательного денежного потока, руб./ руб. | ||||
| Доля отрицательного денежного потока по текущей деятельности | 0,8352 | 0,8324 | -0,0028 | -0,34 |
| Доля отрицательного денежного потока по инвестиционной деятельности | 0,0286 | 0,0492 | 0,0206 | 72,03 |
| Доля отрицательного денежного потока по финансовой деятельности | 0,1362 | 0,1184 | -0,0178 | -13,07 |
| Совокупный чистый денежный поток, тыс. руб., в том числе: | 40 | 70 | 30 | 75 |
| от текущей деятельности | 195 | 192 | -3 | -1,54 |
| от инвестиционной деятельности | -115 | -212 | -97 | -84,35 |
| от финансовой деятельности | -40 | 90 | 130 | 325 |
| Чистая прибыль, тыс. руб. | 200 | 330 | 130 | 65 |
На основе полученных данных следует, что основная доля в совокупном положительном денежном потоке приходится на поступления от текущей деятельности (от покупателей и заказчиков). Однако в совокупном положительном денежном потоке его доля снизилась на 1,56% и составила в отчетный период 85,33%. Прирост доли положительного денежного потока от инвестиционной деятельности составил 169,12%, а от финансовой деятельности 1,58%.
В совокупном отрицательном денежном потоке большая доля (около 83%) приходится на отрицательный денежный поток по текущей деятельности. В отчетный период доля отрицательного денежного потока по инвестиционной деятельности в совокупном потоке увеличилась на 72,03%, что связано с вложением средств в обновление мощностей и приобретением ценных бумаг и финансовых вложений.
Совокупный чистый денежный поток увеличился лишь на 30 тыс. руб.
4-й этап. Анализ качества денежных потоков предприятия
Для оценки качества денежных потоков предприятия воспользуемся относительными показателями, основные из которых перечислены в табл. 17.9.
| Показатель | Алгоритм расчета и характеристика показателя |
|---|---|
| 1 | 2 |
| Коэффициент ликвидности, Клдп |
Коэффициент ликвидности рассчитывается по формуле: Клдп = (ПДП - ДСкон + ДСнач) : ОДП, где ПДП - положительный денежный поток; ОДП - отрицательный денежный поток; ДСнач - сумма остатков денежных средств на начало периода; ДСкон - сумма остатков денежных средств на конец периода. Значение показателя отражает уровень платежеспособности и синхронности формирования различных видов денежных потоков. Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не ниже единицы (превышение единицы будет генерировать рост остатка денежных активов на конец рассматриваемого периода, т.е. способствовать повышению коэффициента абсолютной платежеспособности предприятия) |
| Коэффициент платежеспособности, Кпл |
Коэффициент платежеспособности рассчитывается по формуле: Кпл = (ДСнач + ПДП) : ОДП, где ДСнач - размер денежных средств на начало периода; ПДП - положительный денежный поток; ОДП - отрицательный денежный поток. Коэффициент платежеспособности по обычным видам Кпл = ПДП : ОДП. Значение Кпл должно быть не менее единицы, рост показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня текущей платежеспособности предприятия |
| Коэффициент достаточности чистого денежного потока, Кдчдп |
Коэффициент достаточности чистого денежного потока, характеризующий уровень покрытия чистого денежного потока, полученного по текущей деятельности для выполнения своих обязательств перед внешними инвесторами, собственниками, рассчитывается по формуле: Кдчдп = ЧДПтекд : (ОД + ? ЗАП + ДВ), где ЧДПтекд - чистый денежный поток по текущей деятельности; ОД - сумма выплат основного долга по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам предприятия за период; ? ЗАП - сумма прироста запасов за период; ДВ - дивиденды, выплаченные собственникам предприятия за период. Рост этого показателя свидетельствует об эффективности управления денежными потоками, достаточность генерируемого в процессе хозяйственной деятельности чистого денежного потока для финансирования возникающих потребностей |
| Коэффициент эффективности отрицательных денежных потоков, Кэфо |
Коэффициент эффективности денежных потоков от всех видов деятельности - отношение чистого денежного потока (ЧДП) к отрицательному денежному потоку от всех видов деятельности (ОДП): Кэф = ЧДП : ОДП Коэффициент эффективности денежных потоков по текущей деятельности, рассчитывается по формуле: Кэфт = ЧДПтекд : ОДПтекд, где ЧДПтекд - чистый денежный поток по текущей деятельности; ОДПтекд - отрицательный денежный поток по текущей деятельности. Если значения показателей в динамике увеличиваются, то уровень эффективности управления отрицательными денежными потоками растет. |
| Коэффициент эффективности положительного денежного потока по основной деятельности, Кэфп | Коэффициент эффективности положительного денежного потока по основной деятельности - отношение чистого денежного потока по текущей деятельности к положительному денежному потоку по текущей деятельности: Кэфп = ЧДПтек : ПДПтек |
| Коэффициент реинвестирования денежных потоков, Крдп |
Коэффициент реинвестирования денежных потоков характеризует долю чистого денежного потока по текущей деятельности (ЧДПтекд) без учета дивидендов, выплаченных собственникам (ДВ), в приросте основного капитала (? ВНАКсс) за счет собственных средств: Крдп = (ЧДПтекд - ДВ) : ? ВНАКсс Рост показателя в динамике свидетельствует о способности предприятия наращивать производственную базу за счет текущей деятельности предприятия |
| Рентабельность положительного денежного потока, Рпдп | Рентабельность положительного денежного потока характеризует размер чистой прибыли, полученной предприятием за период (ЧПР) к величине положительного денежного потока от всех видов деятельности за тот же период (ПДП): Рпдп = ЧПР : ПДП |
| Рентабельность среднего остатка денежных средств, Родс |
Рентабельность среднего остатка денежных средств характеризует размер чистой прибыли, полученной за период (ЧПР), приходящийся на один рубль остатка денежных средств (ОДД): Родс = ЧПР : ОДС Эти обобщающие показатели могут быть дополнены рядом частых показателей - коэффициентом рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях; коэффициентом рентабельности использования среднего остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п. |
Рост каждого показателя в динамике свидетельствует о повышении качества управления денежными потоками. На практике динамика их изменения может быть разнонаправленной, поэтому для комплексной оценки качества целесообразно использовать комплексный показатель - среднее геометрическое темпов роста выбранных показателей качества денежных потоков из табл. 17.9:
Трс = (ДТр(Кпк)/Тр(Кор)1/К, к = 1,К1; р = 1,К2, К1 + К2 = К
где
Тр(Кпк) - темп роста к-го показателя качества денежных потоков, положительно влияющий на результативный фактор;
К1 - количество положительных факторов, используемых при оценке;
Тр(Кор) - темп роста р-го показателя качества денежных потоков, отрицательно влияющего на результативный фактор;
К2 - количество отрицательных показателей, используемых при оценке;
К - количество показателей, используемых при оценке.
Если значение Трс > 1, то уровень качества денежных потоков в отчетный период повысился и наоборот. При Трс = 1, уровень качества денежных потоков остался без изменения.
Рассчитаем значения перечисленных показателей, используя данные предыдущих расчетов.
Оценка и динамика коэффициента ликвидности денежных потоков предприятия
Клдп = (ПДП - ДСк +ДСнач) : ОДП,
где
ПДП - положительный денежный поток;
ОДП - отрицательный денежный поток;
ДСнач - сумма остатков денежных средств на начало периода;
ДСкон - сумма остатков денежных средств на конец периода.
Исходные данные.
Положительный денежный поток:
ПДП0 = 5106 тыс. руб.; ПДП1 = 6406 тыс. руб.
Отрицательный денежный поток:
ОДП0 = 5066 тыс. руб.; ОДП1 = 6336 тыс. руб.
Остаток денежных средств на конец:
ДСк0 = 200 тыс. руб.; ДСк1 = 270 тыс. руб.
Остаток денежных средств на начало:
ДСн0 = 160 тыс. руб.; ДСн1 = 200 тыс. руб.
Значение коэффициента ликвидности денежных потоков предприятия:
Клдп0 = (5106 - 200 + 160) / 5066 = 1,00;
Клдп1 = (6406 - 270 + 200) / 6336 = 1,00.
Уровень платежеспособности и синхронности формирования различных видов денежных потоков предприятия остался на том же уровне, что и в базисный период.
Оценка достаточности чистого денежного потока
Оценим качество чистого денежного потока предприятия с помощью показателей: коэффициента достаточности чистого денежного потока и коэффициента реинвестирования денежных потоков.
Для проведения анализа используем данные балансовой отчетности предприятия, представленные в табл. 17.10. В ней также приведены результаты расчета показателей качества чистого денежного потока и выявлена динамика их изменения.
| Показатель | Базис | Отчет | Абс. изм. |
|---|---|---|---|
| 1. Чистый денежный поток по текущей деятельности, тыс. руб. | 195 | 192 | -3 |
| 2. Сумма выплат основного долга по заемным средствам, тыс. руб. | 690 | 750 | 60 |
| 3. Сумма прироста запасов за период, тыс. руб. | 67 | 40 | -27 |
| 4. Дивиденды, тыс. руб. | 0 | 0 | 0 |
| 5. Прирост внеоборотных активов, тыс. руб. | 65 | 125 | 60 |
| 6. Коэффициент достаточности чистого денежного потока, руб./ руб. (стр. 1 : (стр. 2 + стр. 3 + стр. 4) | 0,24 | 0,21 | -0,03 |
| 7. Коэффициент реинвестирования денежного потока, руб. / руб. (стр. 1 - стр. 4) : стр. 5 | 3 | 1,54 | -1,46 |
Уровень покрытия чистого денежного потока, полученного по текущей деятельности, для выполнения своих обязательств перед внешними инвесторами, собственниками, в отчетный период снизился на 12,50% (-0,03 : 0,24 x 100%), на каждый рубль денежных средств, вложенных в выплату основного долга, в формирование запасов, приходилось меньше чистого дохода на 3 коп., уровень покрытия, генерируемого в процессе хозяйственной деятельности чистого денежного потока для финансирования возникающих потребностей, снизился.
Коэффициент реинвестирования денежного потока снизился на 48,67% (-1,46 : 3 x 100%), на каждый рубль денежных средств, вложенных дополнительно в основной капитал, было получено меньше чистого дохода от текущей деятельности на 1,46 руб. Уровень наращивания производственной базы за счет результатов текущей деятельности снизился.
Динамика коэффициента налоговой нагрузки
Рассчитаем коэффициенты налоговой нагрузки предприятия, учитывая сумму выплаченных налогов и сборов (НАЛС), величину положительного денежного потока (ПДП) и величину чистого денежного потока по обычным видам деятельности. Исходная информация и результаты расчетов представлены в табл. 17.11. В этой таблице представлены результаты расчетов эффективности положительных денежных потоков.
| Показатель | Базис | Отчет | Абс. изм. | Тпр., % |
|---|---|---|---|---|
| Абсолютные показатели, тыс. руб. | ||||
| Положительный денежный поток | 5 106 | 6 406 | 1 300 | 25,46 |
| Чистый денежный поток | 40 | 70 | 30 | 75,00 |
| Денежные средства на расчеты по | 210 | 284 | 74 | 35,24 |
| налогам и сборам | ||||
| Чистая прибыль | 200 | 330 | 130 | 65,00 |
| Относительные расчетные показатели, руб./ руб. | ||||
| Коэффициент соотношения налогов и сборов и размера положительного денежного потока | 0,0411 | 0,0443 | 0,0032 | 7,79 |
| Коэффициент соотношения налогов и сборов и размера чистого денежного потока | 0,1905 | 0,2465 | 0,056 | 29,40 |
| Коэффициент соотношения чистого денежного потока и положительного денежного потока | 0,0078 | 0,0109 | 0,0031 | 39,74 |
| Коэффициент эффективности положительного денежного потока (размер чистой прибыли на рубль положительного денежного потока) | 0,0392 | 0,0515 | 0,0123 | 31,38 |
На основе полученных расчетных данных следует, что в отчетный период уровень налоговой нагрузки повысился, на каждый рубль положительного и чистого денежного потока приходилось больше налогов и сборов соответственно на 0,32 коп, 5,60 коп. Несмотря на это, эффективность положительного денежного потока повысилась, на каждый рубль положительного денежного потока приходилось больше чистого денежного потока на 0,31 коп., а чистой прибыли на 1,23 коп.
Для комплексной оценки качества денежных потоков рассчитаем средний геометрический темп роста проанализированных относительных показателей: коэффициента достаточности чистого денежного потока (0,21 : 0,24 = 0,875), коэффициента реинвестирования денежных потоков (1,54/3 = 0,51), коэффициента эффективности положительного денежного потока (1,3138), коэффициента налогов в чистом денежном потоке (1,2940):
ИН = ((0,875 x 0,51 x 1,3138 : 1,2940)1/4) x 100% = 82,04%.
С учетом динамики перечисленных относительных показателей уровень качества денежных потоков предприятия в отчетный период снизился на 17,96%.
5-й этап. Факторная оценка чистой прибыли и чистого денежного потока предприятия
На данном этапе с помощью методов факторного анализа устанавливается как изменение факторов, влияющих на формирование чистого денежного потока и чистой прибыли влияют на эффективность функционирования предприятия.
В качестве примера рассмотрим взаимосвязь между чистой прибылью, полученной в результате деятельности предприятия, и чистым денежным потоком, возникшем в результате движения денежных потоков. Чистый денежный поток от всех видов деятельности (ЧДП) меньше чистой прибыли (ЧПР) на сумму корректировок активов и источников финансирования.
Проведем факторный анализ соотношения между чистым денежным потоком и чистой прибылью, используя модель вида:
ЧДП : ЧПР = (ЧДП : ЧДПтек) x (ЧДПтек : ЧПР), У = У1 x У2,
где
У - результативный фактор - доля чистого денежного потока с учетом всех видов деятельности в чистой прибыли;
У1 - воздействующий фактор, характеризующий соотношение совокупного чистого денежного потока и чистого потока, полученного по текущей деятельности;
У2 - воздействующий фактор, характеризующий соотношение чистого денежного потока по текущей деятельности и чистой прибыли.
Для проведения факторного анализа составим расчетную таблицу ( табл. 17.12).
Рост результативного фактора на 0,01212 пункта, или на 6,06%, свидетельствует об увеличении денежных средств, необходимых для оперативного управления организацией. Увеличение наиболее ликвидных активов связано только с увеличением чистых денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности, так как размер чистого денежного потока по текущей деятельности, приходящийся на рубль чистой прибыли, уменьшился на 39,32 коп., или на 40,33%.
| Фактор | Базис | Отчет | Абс. изм. | Темп прироста, % |
|---|---|---|---|---|
| У = ЧДП : ЧПР | 0,2 | 0,21212 | 0,01212 | 6,06 |
| У1 = ЧДП : ЧДПтд | 0,20513 | 0,36458 | 0,15945 | 77,73 |
| У2 = ЧДПтд : ЧПР | 0,975 | 0,58182 | -0,39318 | -40,33 |
| Влияние фактора У1 : ДУ(У1) | 0,15945 x 0,975 = 0,15546 | |||
| Влияние фактора У2 : ДУ(У2) | 0,36458 x (-0,39318) = -0,14335 | |||
Вопросы для самоконтроля
- Какова роль отчета о движении денежных средств?
- Назовите основные функции отчета о движении денежных средств.
- Перечислите основные признаки классификации денежных потоков предприятия.
- Что включает в себя система учета движения денежных средств?
- Какие методы используются для определения потоков денежных средств?
- Что представляет собой ликвидный денежный поток?
- В чем отличие различие понятий "денежный поток" и "чистый денежный поток"
- В чем сущность косвенного метода анализа отчета движения денежных средств?
- В чем сущность прямого метода анализа отчета движения денежных средств?
- Перечислите основные этапы анализа денежных потоков предприятия.
- Какие финансовые функции используются для оценки качества денежных потоков?
- Для каких целей проводится факторный анализ денежных потоков?
- Перечислите основные этапы прогнозирования денежного потока предприятия.
- Каковы основные цели и задачи создания системы управления денежными потоками предприятия?
- Назовите основные составляющие системы управления денежными потоками.
- Какое основное правило корректировки чистой прибыли предприятия?
- Какое соотношение существует между чистой прибылью и чистым денежным потоком предприятия?
