Анализ себестоимости продукции (работ, услуг). Анализ инвестиционных проектов в условиях риска

Для расчета динамики порога прибыли и запаса финансовой устойчивости используют данные формы № 2 и аналитическую табл. 6.24.

Как видно из табл. 6.24, в предыдущем году необходимо было peaлизовать продукцию на сумму 34 852 тыс. руб., чтобы покрыть все затраты. При такой выручке рентабельность равна нулю. Фактическая выручка в прошлом году составила 57 800 тыс. руб., т. е. запас финансовой устойчивости составил 22 948 тыс. руб., или 39,7%.

В отчетном году запас финансовой устойчивости в абсолютной сумме снизился на 359 тыс. руб., или на 1,6%, что связано с разнонаправленным влиянием изменения порога прибыли и объема продаж продукции: при снижении объема продаж на 3 610 тыс. руб. порог прибыли уменьшился на 3 251 тыс. руб.

Вместе с тем относительная величина запаса финансовой устойчивости возросла на 2 пункта, что связано с возрастанием суммы и доли маржинального дохода в результате снижения переменных расходов на 11,3%. Предприятию необходимо постоянно следить за уровнем запаса финансовой устойчивости, выяснять величину порога прибыли, меньше которого не должна снижаться выручка от реализации продукции предприятия.

Связь прибыли с коэффициентом запаса финансовой устойчивости и уровнем маржинального дохода можно установить с помощью следующей формулы:

Р, % = (22 000 : 54 190) x 41,7% = 16,92%.

При коэффициенте запаса финансовой устойчивости 41,7% и уровне маржинального дохода 0,406 организация получит прибыль в размере 16,92% выручки от продажи продукции, или 9 171 тыс. руб. Следовательно, увеличение уровня маржинального дохода или запаса финансовой устойчивости будет способствовать увеличению суммы прибыли.

Создание и функционирование любого предприятия представляет процесс инвестирования финансовых ресурсов на долгосрочной основе с целью извлечения прибыли.

Возрастание прибыли, достигаемое в процессе управления финансовыми ресурсами, вложенными в активы предприятия, характеризуется в финансовом менеджменте категорией левериджа (рычага).

Леверидж понимается как фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей, в частности прибыли и рентабельности. Существует три вида левериджа: производственный (операционный), финансовый и производственно-финансовый. Наличие трех видов левериджа обусловливается тем, что прибыль представляет собой разницу между выручкой от реализации и расходами двух типов - производственного и финансового характера. Они не взаимозаменяемы, однако величиной и долей каждого из этих типов расходов можно управлять.

Величина прибыли зависит от многих факторов. С позиции финансового управления деятельностью предприятия на нее оказывают влияние:

1. степень использования предоставленных предприятию финансовых ресурсов;
2. их структура.

Первый момент находит отражение в формировании себестоимости продукции. Основными элементами себестоимости продукции являются переменные и постоянные расходы, причем соотношение между ними может быть различным и определяется техникой и технологической политикой, выбранной на предприятии. Изменение величины и структуры себестоимости, а также объема продукции существенно влияет на величину прибыли. Эта взаимосвязь и характеризуется категорией производственного левериджа.

Итак, производственный леверидж - это потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения размера, структуры себестоимости и объема продукции.

Второй момент находит отражение в соотношении собственных и долгосрочных заемных средств как источников финансирования, целесообразности их использования. Использование заемных средств связано с определенными, порой значительными, издержками. Каково должно быть оптимальное сочетание между собственными и привлеченными долгосрочными финансовыми ресурсами, как оно повлияет на прибыль? Эта взаимосвязь характеризуется категорией финансового левериджа.

Итак, финансовый леверидж - потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры источников финансирования.

Обобщающей категорией является производственно финансовый леверидж, для которого характерна взаимосвязь трех показателей:

• выручки;
• расходов производственного и финансового характера;
• прибыли.

Анализ этой взаимосвязи, т. е. количественная оценка уровня левериджа, выполняется с помощью рассмотренного выше метода, известного в финансовом анализе как метод "мертвой точки", точки безубыточности, порога прибыли.

На основе метода определения точки безубыточности формула влияния производственного (операционного) левериджа (рычага) принимает следующий вид:

• на сумму прибыли:

  ;

  (6.24)

• на уровень рентабельности продаж (оборота):

  

  
  

  (6.25)

Таким образом, три основные составляющие производственного рычага, на которые можно оказать влияние, следующие:

1. постоянные затраты;
2. переменные затраты;
3. объем продаж: цена и количество.

Все они в той или иной форме связаны с объемом реализации. Покажем эффект на сумму прибыли и уровень рентабельности от изменения всех трех элементов, меняя первоначальные условия в нашем примере.

Влияние на сумму прибыли изменения величины постоянных затрат устанавливается по следующей формуле

.

(6.26)

При снижении величины постоянных затрат на 50 тыс. руб. сумма прибыли увеличилась на 50 тыс. руб.:

(тыс. руб.).

Анализ влияния фактора переменных издержек на величину прибыли производится по формуле

.

(6.27)

При снижении переменных расходов на единицу продукции на 1 000 руб. сумма прибыли увеличилась на 1 300 тыс. руб.:

(тыс. руб.).

Влияние изменения цены на сумму прибыли определяется по формуле

.

(6.28)

В нашем примере в результате снижения цены на единицу продукции на 500 руб. сумма прибыли снизилась на 650 тыс. руб.:

(тыс. руб.).

Наконец, влияние изменения объема продаж продукции на сумму прибыли может быть исчислено по следующей формуле:

.

(6.29)

При увеличении объема продаж на 200 наборов мягкой мебели сумма прибыли возросла на 1 100 тыс. руб.:

(тыс. руб.).

Уровень рентабельности реализации в отчетном периоде:

Рассмотрим эффект снижения постоянных затрат. Если предприятие может снизить постоянные затраты, решительно урезав накладные расходы или используя имеющееся оборудование более интенсивно, величину минимального безубыточного объема можно значительно снизить и повысить уровень рентабельности реализации продукции:

В результате снижения суммы постоянных затрат на 50 тыс. руб., или на 2,6%, уровень рентабельности повысился на 0,26 пункта (27,85 - 27,59).

Эффект снижения переменных затрат. Если предприятие способно уменьшить переменные затраты на производство, увеличив тем самым маржинальный доход от каждой единицы продукции, то такое изменение может одновременно повлиять и на величину прибыли, и на точку безубыточности. Предположим, что переменные затраты на единицу продукции (набор мягкой мебели) снизились с 9 000 до 8 000 руб. В этом случае уровень рентабельности реализации

или повысится по сравнению с первоначальным вариантом на 6,89 пункта (34,48 - 27,59).

Эффект снижения цены. Изменения переменных и постоянных затрат большей частью находятся под контролем предприятия. В противоположность этому изменения цен в значительной мере зависят от конкурентной среды. В результате изменившиеся цены влияют не только на уровень рентабельности реализации, но и на объем продукции. Следует ожидать вероятных изменений объема реализации в результате колебаний цен.

Увеличение цены может негативно отразиться на объеме продукции, которую предприятию трудно продать в условиях конкуренции, и такое воздействие на цену может, фактически, вылиться в снижение суммы прибыли. И наоборот, снижение цены может скомпенсировать потерянную маржу от каждой единицы продукции и сумму прибыли за счет увеличения объема продаж.

Рассмотрим влияние изменения цены на единицу продукции (набор мягкой мебели) на уровень рентабельности реализации. Допустим, цена одного набора мебели снизилась на 500 руб. и составила 14 000 руб. Уровень рентабельности реализации 1 300 наборов мебели

По сравнению с первоначальным вариантом он снизился на 2,59пункта (25,0 - 27,59).

Снижение цены привело к повышению покупательского спроса, что позволило увеличить объем продаж продукции на 500 единиц и повысить уровень рентабельности реализации на 0,38 пункта (27,97 - 27,59):

Эффект операционного рычага () принято измерять следующим показателем:

,

(6.30)

где	ТР	-	темп изменения прибыли, %;
		-	темп изменения объема реализации в натуральных единицах, %.

Исходную формулу расчета можно представить в таком виде:

(6.31)

Путем несложных преобразований данную формулу можно привести к более простому виду. Для этого используем приведенные обозначения и иное представление формулы (6.15):

,

или

.

Так как значение представляет собой маржинальный доход на одно изделие (), то формула примет вид

.

Отсюда

Раскрыв скобки, получим

Подставим это выражение в (6.30):

(6.32)

Экономический смысл операционного рычага состоит в том, что он показывает степень чувствительности прибыли организации к изменению объема производства. В организации с высоким уровнем эффекта операционного рычага незначительное изменение объема производства может привести к существенному изменению суммы прибыли.

Более высокое значение этого показателя обычно характерно для организаций с относительно более высоким уровнем технической оснащенности. Точнее, чем выше уровень условно-постоянных расходов по отношению к уровню переменных расходов, тем выше эффект операционного рычага. Таким образом, организация, повышающая свой технический уровень с целью снижения удельных переменных расходов, одновременно увеличивает и эффект операционного рычага.

Организации с относительно более высоким эффектом операционного рычага рассматриваются как более рискованные с позиции производственного риска. Под последним понимается риск недополучения валового дохода, т. е. возникновения ситуации, когда организация не может покрыть свои расходы производственного характера.

Проанализируем эффект операционного рычага на примере двух предприятий исходя из следующих данных (табл. 6.25).

Эффект операционного рычага при увеличении объема реализации с 30 тыс. до 33 тыс. ед. по каждой организации составит:

Приведенные расчеты показывают, что большее значение эффект операционного рычага имеет в организации "Б". Эта организация имеет и больший уровень условно-постоянных расходов, приходящихся на 1 руб. переменных расходов. Так, при объеме реализации в 30 000 ед. у организации "А" этот показатель равен 0,3 (20 000 : 60 000), а у организации "Б" - 0,8 (36 000 : 45 000). Следовательно, организация "Б" более чувствительна к изменению объема реализации продукции. Это видно и по размаху его прибыли при изменении объема реализации.

Экономический смысл показателя эффекта операционного рычага в данном случае будет заключаться в том, что если каждая из организаций планирует увеличить объем реализации на 10% (с 30 тыс. до 33 тыс. ед.), это будет сопровождаться увеличением прибыли: у организации "А" на 30%, а у организации "Б" на 50%. Заметим, что аналогичная ситуация будет наблюдаться и в случае, если произойдет снижение объема реализации по отношению к базовому уровню.

Для того чтобы положительный эффект операционного рычага начал проявляться, предприятие вначале должно получить достаточный размер маржинального дохода для покрытия своих постоянных затрат. Это связано с тем, что предприятие обязано возмещать постоянные затраты независимо от конкретного объема реализации продукции. Поэтому чем выше сумма постоянных затрат и их доля в общей сумме издержек, тем при прочих равных условиях оно позже достигнет точки безубыточности своей деятельности.

Наибольшее положительное воздействие операционного рычага достигается в поле, максимально приближенном к точке безубыточности. По мере дальнейшего наращения объема реализации продукции и удаления от точки безубыточности эффект операционного рычага начинает снижаться.

Механизм операционного рычага имеет и обратную направленность - при снижении объема реализации продукции в еще большей степени будет уменьшаться размер прибыли. Причем по мере приближения к точке безубыточности в обратном направлении негативный эффект темпов снижения прибыли по отношению к темпам снижения объема реализации продукции будет возрастать.