Анализ финансовой устойчивости предприятия

Экспертный метод оценки уровня финансовой устойчивости организации

Для оценки уровня финансовой устойчивости российских организаций предлагается использовать экспертный метод оценки финансовой устойчивости. Суть этого метода заключается в следующем.

Экспертами выбирается совокупность частных критериев, характеризующих различные аспекты финансовой устойчивости. Такими критериями могут быть:

• Коэффициент оборачиваемости запасов - отношение выручки от реализации (В) к средней стоимости запасов (ЗАП):

Х1 = Кв = В : ЗАП.

Значение Х1 характеризует скорость оборота средств, вложенных в материальные оборотные активы, рост этого показателя в динамике благоприятно влияет на уровень финансовой устойчивости, свидетельствует об увеличении эффективности управления запасами. Нормативное значение этого показателя - 3 тыс. ед., на каждый рубль запасов должно приходиться не менее 3 руб. выручки (Х1н = 3).

• Коэффициент покрытия краткосрочных пассивов оборотными активами - отношение оборотных средств (ОБС) к краткосрочным пассивам (КПА):

Х2 = ОБС : КПА.

Значение Х2 показывает степень покрытия краткосрочных обязательств оборотными средствами. Рост этого показателя в динамике благоприятно влияет на уровень платежеспособности, финансовой устойчивости. Нормативное значение показателя - 2 тыс. ед., на каждый рубль краткосрочных обязательств должно приходится не менее 2 руб. оборотных средств (Х2н = 2).

• Коэффициент структуры капитала - отношение собственного капитала (СОБК) к заемным средствам (ЗС):

Х3 = СОБК : ЗС.

Значение Х3 показывает, сколько рублей собственного капитала приходится на один рубль заемных средств. Рост этого показателя в динамике благоприятно влияет на уровень платежеспособности, снижает уровень финансовой зависимости от внешних инвесторов. Нормативное значение этого показателя - 1, т.е., на каждый рубль заемных средств должно приходится не менее 1 руб. собственных средств. (Х3н = 1)

• Коэффициент общей рентабельности активов - отношение балансовой прибыли (БПР) к стоимости активов (АК):

Х4 = БПР : АК.

Значение показателя Х4 показывает сколько рублей прибыли до налогообложения приходится на один рубль активов, увеличение значения в динамике положительно влияет на финансовое состояние, свидетельствует о повышении уровня управления имуществом и источниками его покрытия. Нормативное значение показателя - 0,3, т.е., на каждый рубль активов должно приходиться не менее 30 коп. балансовой прибыли.

• Рентабельность продаж по балансовой прибыли - отношение балансовой прибыли (БПР) к выручке от продаж (В):

Х5 = БПР : В.

Значение показателя Х5 показывает, сколько рублей прибыли до налогообложения приходится на один рубль активов. Увеличение показателя в динамике является положительным фактором, свидетельствует о повышении уровня менеджмента организации. Нормативное значение этого показателя - -0,2, тыс. ед., на каждый рубль выручки должно приходится не менее 20 коп. балансовой прибыли.

Экспертами устанавливается значимость каждого частного критерия в соответствии с его влиянием на финансовую устойчивость. Например:

W(X1) = 25; W(X2) = 25; W(X3) = 20;

W(X4) = 20; W(X5) = 10; ∑W(Xi) = 100.

Рассчитываются соотношения между значениями частных критериев и их нормативными значениями:

К1 = X1 : X1н; К2 = Х2 : Х2н; К3 = Х3 : Х3н; К4 = Х4 : Х4н; К5 = Х5 : Х5н.

Формируется комплексный индикатор финансовой устойчивости вида:

J = W(X1) *К1 + W(X2) *К2 + W(X3) *К3 + W(X4) *К4 + W(X5) *К5, или

J = 25 *К1 + 25*К2 + 20 *К3 + 20 *К4 + 10 *К5.

Если значение комплексного индикатора не менее 100 (J > 100), то финансовая ситуация организации считается хорошей. Если значение комплексного индикатора менее 100, то финансовая ситуация организации не является благоприятной. Чем больше отклонение от 100 в меньшую сторону, тем сложнее финансовое состояние организации, тем более вероятно наступление в ближайшее время для организации финансовых трудностей.

Прогноз финансовых затруднений с помощью изложенного индикатора позволит своевременно принимать меры для снижения финансовых трудностей, более объективно составлять планы развития организации.

Рассмотрим применение данного метода на следующей ситуации.

Пример. В состав объединения входят два самостоятельных подразделения, каждое из них обладает определенными активами, использование которых в течение года характеризуется данными табл. 13.2. Оценить уровень финансовой устойчивости каждого самостоятельного подразделения, а также АО в целом по результатам отчетности.

Как изменится уровень финансовой устойчивости подразделения 1, если его руководство принимает следующие управленческие решения:

• увеличить объем продаж на 30%;
• повысить уровень управления оборотными активами на 12%;
• сократить продолжительность хранения запасов на пять дней;
• внеоборотные активы уменьшаются на величину амортизационных отчислений 240 тыс. руб.;
• размер заемных средств организации оставить на том же уровне;
• доля балансовой прибыли в выручке должна увеличиться на 17%.
• Доля налогов и отчислений должна снизиться на 5%.

Решение:

Оценим деятельность каждого самостоятельного подразделения и в целом АО. Результаты расчетов представлены в табл. 13.2.

Результаты расчетов показывают, что значение индикатора финансовой устойчивости каждого подразделения и АО в целом больше 100, следовательно, финансовая ситуация в данный период была хорошей.

Определим изменение уровня финансовой устойчивости подразделения 1 при принятии перечисленных управленческих решений.

Результаты деятельности представлены в табл. 13.3.

Пояснения к табл. 13.3.

• Выручка от продаж увеличится на 30%, следовательно, по прогнозу она должна составить:

Впр = В₁ *1,3 = 250 000 *1,3 = 325 000 (тыс. руб.).

• Доля балансовой прибыли в выручке должна увеличиться на 17%.

В отчетный период доля балансовой прибыли в выручке составляла:

Д₁ = БПР₁ : В₁ = 11 250 : 250 000 = 0,045.

По прогнозу доля должна увеличиться на 17%, следовательно, она составит:

Дпр = Д₁ *1,17 = 0,045 *1,17 = 0,053,

тогда балансовая прибыль по прогнозу составит:

БПРпр = Дпр *Впр = 0,053 *325 000 = 17 225 (тыс. руб.).

• Определим долю и размер налогов и отчислений по прогнозу.

В отчетном периоде доля налогов и отчислений составляла:

Д(НАЛ) = (БПР₁ - ЧПР₁) : БПР₁ =(11 250 - 4600) : 11 250 = 0,5911.

Доля налогов и отчислений в балансовой прибыли составляла 59,11%. По прогнозу она должна снизиться на 5%, следовательно, ее доля в балансовой прибыли составит:

Д(НАЛ)пр = 0,5911 *0,95 = 0,5615.

Налоги и отчисления составят:

НАЛпр = 0,5615 *17 225 = 9672 (тыс. руб.).

• Определим чистую прибыль по прогнозу:

ЧПРпр = БПРпр - НАЛпр = 17 225 - 9672 = 7553 (тыс. руб.).

• Внеоборотные активы, определяемые как разность между итогом баланса и размером оборотных активов, в отчетном периоде составляли:

ВНАК₁ = ИТБ₁ - ОБС₁ = 40 000 - 23 000 = 17 000 (тыс. руб.).

Величина внеоборотных активов по прогнозу составит:

ВНАКпр = ВНАК₁ - АМ = 17 000 - 240 = 16 760 (тыс. руб.).

• Стоимость оборотных активов:

В отчетном периоде оборотные активы составляли:

ОБС₁ = 23 000 тыс. руб.

Уровень их использования в производственной деятельности составлял:

К₁ = В₁ : ОБС₁ = 250000 : 23000 = 10,8696.

На каждый рубль оборотных активов приходилось 10,87 руб. выручки от продаж, или средства, вложенные в текущую деятельность, за год совершили около 11 оборотов.

Предполагается повысить уровень управления оборотными активами на 12%, следовательно, коэффициент оборачиваемости оборотных активов по прогнозу должен составить:

Кпр = К₁ *1,12 = 10,8696 *1,12 = 12,174.

Стоимость оборотных активов по прогнозу составит:

ОБСпр = Впр : Кпр = 325000 : 12,174 = 26696 (тыс. руб.).

• Стоимость запасов по прогнозу:

Предполагается, что продолжительность хранения запасов снизится на пять дней по сравнению с отчетным периодом. Продолжительность оборота запасов в отчетный период составляла:

Т₁ = ЗАП₁ : В₁*365 дней =18 000 : 250 000 *365 = 26 (дней).

По прогнозу продолжительность хранения запасов составит:

Тпр = Т₁ - 5 = 26 - 5 = 21 (день).

Доля запасов в выручке в отчетный период составляла:

Д(ЗАП)₁ = ЗАП₁ : В₁ = 18 000 : 250 000 = 0,072.

Стоимость запасов по прогнозу должна составит:

ЗАПпр = Впр *Тпр : 365 = 325 000 *21 : 365 = 18 699 (тыс. руб.).

• Итог баланса по прогнозу составит:

ИТБпр = ВНАКпр + ОБСпр = 16 760 + 26 696 = 43 456 (тыс. руб.).

• Заемные средства по прогнозу:

Размер заемных средств остается на том же уровне, т.е. доля их в общих источниках должна соответствовать доле в отчетный период:

Д(ЗС)₁ = ЗС₁ : ИС₁ = 15 000 : 40 000 = 0,375;

Д(ЗС)пр = 0,375.

Величина заемного капитала составит:

ЗСпр = ИТБпр *Д(ЗС)пр = 43 456 *0,375 = 16 296 (тыс. руб.).

• Размер краткосрочных пассивов определяем аналогично:

Д(КРП)₁ = КРП₁ : ИТБ₁ = 10 590 : 40 000 = 0,2648.

Краткосрочные пассивы по прогнозу составят:

КРПпр = ИТБпр *Д(КРП)₁ =45 456 *0,2648 = 12 037 (тыс. руб.).

• Размер собственного капитала по прогнозу составит:

СОБКпр = ИТБпр - ЗСпр = 43 456 - 16 296 = 27 160 (тыс. руб.).

Следовательно, нераспределенная прибыль по прогнозу в результате деятельности должна составить около 2160 тыс. руб. (27 160 - 25 000).

Результаты расчетов по подразделению 1 представлены в табл. 13.3.

В результате принятия управленческого решения по прогнозированию деятельности организации 1 индикатор финансовой устойчивости возрастет на 19,10%. Повысится рентабельность активов организации на 40,92% [(0,3964 - 0,2813) : 0,2813 *100%], на каждый рубль активов будет приходиться больше балансовой прибыли на 11,51 коп. Увеличится степень покрытия краткосрочных пассивов текущими активами на 2,11%, на каждый рубль краткосрочных обязательств будет приходиться больше текущих активов на 4,59 коп. Наряду с этим структура капитала ухудшится, на каждый рубль заемных средств будет приходиться меньше собственных средств на 0,33 коп.