Риски предпринимательства и обеспечение его безопасности

К внешним (неуправляемым) относятся факторы инновационного риска, не связанные с деятельностью венчурной компании (отметим здесь только специфические риски для России):

• финансово-экономические риски, например, риски, связанные с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуацией, внешнеэкономические риски, валютные риски, процентные риски, депозитный риск и т.д.;
• социально-экономические и политические риски (например, неопределенность политической ситуации и нестабильность политической власти; риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе (опасность свертывания экономических и политических реформ, постоянные и непредсказуемые изменения правил хозяйствования и спроса на paнее традиционную (оборонную) продукцию ВПК и т.п., региональные конфликты (наличие беженцев и вынужденных переселенцев), существенное различие уровней безработицы и реальных доходов населения, социально-политическая ориентация администрации; нерыночный тип поведения населения и т.д.;
• форс-мажорные обстоятельства и т.д.

На первой стадии реализации инновационного (венчурного) проекта возникают инновационные риски, связанные, как правило, с разработкой и подготовкой новых продуктов и технологий, венчурного проекта, моральным старением или невостребованностью новых продуктов и технологий на рынке инноваций на момент ввода объекта в эксплуатацию, превышением сметной стоимости венчурного проекта, истечением сроков действия гарантий поставщиков, возникновением незастрахованных убытков, изменением себестоимости новых продуктов и технологий вследствие повышения цен на энергоносители, транспортные расходы, сырье, материалы и комплектующие, недостаточно квалифицированной проработкой венчурного проекта, включая вопросы финансирования, низкой квалификацией и несостоятельности подрядчиков, вмешательства государства, неквалифицированного управления производством и др.

На второй и третьей стадиях, включающих этапы выведения на рынок новых продуктов и технологий, роста, зрелости, насыщения рынка и упадка спроса на них, возникают, как правило, инновационные риски, связанные с предпринимательской деятельностью. Инновационный риск на второй и третьей стадиях возникает:

• при внедрении более дешевого метода производства товара или услуги, по сравнению с уже использующимися. Подобные инвестиции будут приносить предпринимательской фирме временную сверхприбыль до тех пор, пока она является единственным обладателем технологии. В данной ситуации фирма сталкивается лишь с одним видом риска - возможной неправильной оценкой спроса на новый продукт;
• при создании нового товара или услуга на старом оборудовании. В данном случае к риску правильной оценки спроса на новый товар или услугу добавляется риск несоответствия качества товара или услуги в связи с использованием старого оборудования;
• при производстве нового товара или услуги и помощи новой техники и технологии. Здесь инновационный риск включает в себя:
  • риск отсутствия покупателя на новый товар или услугу;
  • риск несоответствия нового оборудования и технологии, необходимым требованиям для производства нового товара или услуги;
  • риск невозможности продажи созданного оборудования, так как оно не подходит для производства иной продукции.

К основным рискам, связанным с предпринимательской (хозяйственной) деятельностью венчурной компании как составной части общего риска инновационного (венчурного) проекта, относятся:

• риск нереализации новых продуктов и технологий венчурной компании вследствие недостаточности материально-технической и сырьевой базы; недополучения исходных сырья, материалов и комплектующих из-за срыва заключенных договоров o поставке; незаключения договора на поставку исходных сырья, материалов и комплектующих или невозвращения предоплаты их поставщиком; коммерческий риск (маркетинговый и деловой) (например, маркетинговые риски текущего снабжения по инновационному} проекту; деловые риски, связанные с изменчивостью стоимости издержек производства; маркетинговые риски сбыта по ин-новационному проекту, связанные со сбытом нового продукта и неплатежеспособностью покупателя, неполучением или несвоевременным получением оплаты за реализованную без предоплаты новую продукцию и технологии, с изменчивостью спроса на новый продукт; риски неисполнения хозяйственных договоров (контрактов), связанные с изменением цен продаж на новый продукт после заключения контракта; с отказом заказчика от приема нового продукта (возврат));
• риск неверного прогнозирования ситуации и получения неправильных исходных данных;
• риск невозврата заемных средств;
• риск, связанный с реализацией инновационного (венчурного) проекта (инвестиционные риски) (например, риски, связанные с венчурной компанией и подготовкой Проекта; риск срыва производственных планов или венчурных проектов, реализуемых венчурной компанией; риск незавершения строитель-ства; риск превышения затрат; риск консервации проекта и др. эксплуатационные риски (производственные риски);
• риски возникновения непредвиденных затрат и снижения доходов;
• риски усиления конкуренции;
• риск неполучения или недостаточного уровня внешних инвестиций (венчурного финансирования).

К специфическим рискам общего инновационного риска как составной части общего риска венчурного проекта относятся: риск неверно выбранного направления НИР; научно-технический риск (неполнота и неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии); риск получения отрицательного научного результата; риск неверной оценки перспектив завершения НИР и/или ОКР; риск ошибочного выбора инновационного (венчурного) проекта; риск низкой научной квалификации кадровой базы; риск масштабирования (лабораторности); риск отсутствия патентной чистоты; риски, связанные с обеспечением прав собственности по инновационному проекту; риск несертифицированности новых продуктов и технологий; риск консервации, связанный с тем, что окружающая венчурную компанию среда постоянно изменяется, при этом риск консервации может привести к дисгармонии между венчурной компанией и внешней средой.

К рискам, связанным с обеспечением прав собственности по инновационному (венчурному) проекту, относятся следующие:

• риск недостаточного объема патентования технических, ди-зайнерских и маркетинговых решений инноваций возникает в результате недостаточно плотной патентной защиты, т.е. недостаточно полно в патенте указаны все особенности изобретения, технологии. Слишком много выдано лицензий на право пользования изобретением, технологией, недостаточно полно могут быть сделаны в патенте описания изобретений и технологий. Все эти упущения при проведении патентной политики предприятия могут свести на нет все рыночные преимущества новатора при сбыте новых и усовершенствованных продуктов и услуг. Этот же риск возникает в случае отказа патентного ведомства в выдаче патента или при получении его с опозданием. Чтобы такого не произошло, при подаче заявки на выдачу патента необходимо руководствоваться "Патентным законом Российской Федерации" от 23 сентября 1992 г. № 3518-1, где изложены порядок подачи заявок и основные требования к ним. В некоторых случаях предприятия в целях экономии проводят патентование изобретений на недостаточно долгий срок (в соответствии с вышеназванным законом патент досрочно прекращает свое действие при неуплате в установленный срок пошлин за поддержание патента в силе), в результате к таким инновациям получают доступ конкуренты и предприятие теряет свое монопольное преимущество на использование данных инноваций;
• риск опротестования патентов, защищающих принципиальные технические, дизайнерские и маркетинговые решения. Это вероятность потерь (в случае объявления недействительными патентных прав), на основе которых фирма уже осуществляет венчурный проект и рассчитывает на получение монопольной прибыли. В течение всего срока действия патент может быть оспорен и признан недействительным полностью или частично в следующих случаях: несоответствия охраняемого объекта промышленной собственности условиям патентоспособности, установленным законом, наличия в формуле изобретения, полезной модели или в совокупности существенных признаков промышленного образца признаков, отсутствующих в первоначальных материалах заявки, неправильного указания в патенте автора (авторов) или патентообладателя (патентообладателей);
• риск легальной и нелегальной имитации конкурентами запатентованных предприятием инноваций. Легальная имитация возникает обычно при "параллельных" разработках, когда на основу сведений, полученных в открытой печати о запатентованных технических и дизайнерских решениях, конку-ренты разрабатывают эти же направления, но с незначительными различиями, позволяющими им также запатентовать свои инновации. Риск нелегальной имитации связан, как правило, с тем, что предприятию-патентообладателю очень трудно контролировать нелегальное использование некоторых запатентованных технических решений.

Для лиц или организаций, принимающих решение по реализации венчурного проекта, игнорирование инновационного риска может проявиться в таких нежелательных хозяйственных результатах, как образование сверхнормативных запасов нереализованной продукции, уменьшение размеров прибыли по сравнению с ожидаемой, снижение эффективности инвестиций по сравнению с планируемым уровнем, неэффективные затраты материальных, трудовых или финансовых ресурсов, экономические потери типа упущенной выгоды, связанные с запаздыванием при реализации выбранного варианта решения, потеря материальных ресурсов и т.п. Инновационная деятельность как объект исследования (оценки) риска обладает рядом особенностей. Главная из них обусловлена значительной отдаленностью результатов реализации, что крайне затрудняет их количественную оценку. Поэтому при анализе инновационной деятельности разумнее переходить от построения сложных моделей к поиску и подробному описанию факторов риска и разработке мероприятий по снижению и управлению каждого из них.

Рассмотрим несколько примеров количественной оценки рисков.

1. Рассчитаем риск возникновения убытков в результате замыкания электросети, которое может привести к пожару на складе. Вероятность замыкания электросети на складе очень большая, поскольку проводка давно износилась. По полученным данным за последние два года замыкание случалось уже два раза, но по счастливой случайности было сразу замечено. Положим вероятность замыкания равной 0,3. Поскольку продукция, хранящаяся на складе, легковоспламеняющаяся, то в случае пожара будет уничтожено все. Оценив величину всех убытков, включая имущество предприятия, расходы на ремонт и приобретение нового имущества и т.д., получим, что их размер составит 50 млн руб. Вероятность возникновения пожара можно значительно уменьшить, если поменять проводку на складе и установить автоматическую систему пожаротушения. Вероятность замыкания новой проводки составляет 0,05. Вероятность не срабатывания системы пожаротушения - 0,0001. Вероятность возникновения пожара в этом случае равна 0,05 * 0,0001 = 0,000005. Стоимость этих мер составит: 20 000 руб (проводка) + 30 000 руб (система) = 50 000 руб. Исходя из того, что сумма вероятностей равна 1, то в первом случае возможные убытки при возникновении пожара составят 50 000 000 руб (Р1 = 0,3), при отсутствии пожара убытки равны нулю. Во втором случае убытки при возникновении пожара (Р1=0,000005) составят 50 000 000 руб, а при отсутствии пожара возможные убытки составят 50 000 руб. Оценив риск в первом случае, получим следующую величину среднеожидаемых убытков: Во втором случае: Отсюда величина сэкономленных средств за счет своевременного выявления риска:
2. Рассчитаем риск потерь от импорта в случае существенного роста курса валюты Данное обстоятельство приведет к росту цен импортных товаров, что может сделать их неконкурентоспособными. Если же цену товара снизить, то это повлечет за собой убытки, связанные с тем, что товар будет продан дешевле, чем куплен. В рассматриваемом случае стоимость всего импортного товара на складе составляет 200 000 долларов. В рублях это составит (по курсу 28,7) 5 740 000 руб. Предположим, что мы ожидаем существенный скачок курса валюты (напр. до 35 руб. за доллар) с вероятностью 0,6. Тогда рублевый эквивалент стоимости нашего товара составит 7 000 000 руб. Убыток, таким образом, будет равен: 7000000-5740000=1260000 руб. Мы можем избежать вышеописанных убытков, например с помощью операции хеджирования (подстраховки). Суть этой операции заключается в том, что на финансовом рынке приобретается ценная бумага (опцион или фьючерс), которая позволит купить валюту по установленной цене через какой-то срок. Это даст возможность в случае действительного роста курса валюты приобрести её по старому курсу, а затем продать и получить ту разницу, которая позволит снизить цену товара, не неся при этом убытков. Очевидно, что за приобретение ценной бумаги надо заплатить, поэтому сперва надо убедиться в целесообразности проведения этой операции (чтобы затраты на ее проведение не оказались выше возможных убытков). Предположим, что приобретение ценной бумаги стоит 500 000 руб (Табл. 10.2).

   Таблица 10.2.

   Убытки	Курс равен 35 руб. Р1 = 0,6	Курс не изменился Р2 = 0,4
   Убытки без хеджирования (руб.)	1260000	0
   Убытки с хеджированием (руб.)	500000	500000

   Оценив риск в первом случае (строка 1), получим следующую величину среднеожидаемых убытков: Во втором случае (строка 2): Отсюда величина сэкономленных средств D за счет своевременного выявления риска:
3. Риски, связанные с взаимоотношениями с контрагентами (поставщиками и покупателями), если это действительно необходимо, тоже можно снизить, например следующим образом. Перед и после заключения договоров с ними надо собирать информацию как о них самих, так и о странах, в которых они находятся (возможно, там происходят какие-то события, которые могут негативно отразиться на деятельности компании). В особенности это касается поставщиков, поскольку проблемы с поставками повлекут за собой проблемы с клиентами (например, штрафы, пени и т.д. из-за недопоставки или несвоевременной поставки товара им). Поэтому, возможно, будет целесообразным прибегнуть к услугам людей, которые будут заниматься сбором информации, чтобы в случае каких-то проблем у контрагентов принять соответствующие меры. Кроме этого, во всех заключаемых договорах обязательно следует предусматривать различные меры компенсации на случай нарушения обязательств контрагентом (штрафы, пени, неустойки и т.д.). Анализа такого риска как до, так и после предпринятых мер по его уменьшению будет аналогичен анализу риска возникновения пожара.

Для оценки рисков малого предприятия методами экспертной оценки обычно выполняется последовательность операций:

• выявление полного перечня возможных рисков;
• определение вероятности появления каждого риска;
• оценка размера убытков от каждого возможного риска;
• ранжирование рисков по величине возможного ущерба;
• проведение общей оценки риска проекта.

Сначала риски распределяются по группам и степени значимости. Экспертам предлагается оценить вероятность наступления рисков, определенных для рассматриваемого проекта. Обычно при этой оценке используется шкала от 0 до 100 баллов (0 -риск рассматривается как несущественный, 100 -риск проявится наверняка, остальные значения - промежуточные). Влияние риска на финансовые показатели оценивается показателем "степень риска", который определяет процент потерь от финансового результата, вызванный фактором риска. Эксперты обычно выбирают несколько фиксированных значений факторов риска в диапазоне от 0 до 1 ( 1 – соответствует катастрофическому риску, 0 – отсутствию влияния фактора риска на финансовые показатели проекта).

Пример 10.1. Производство и реализация пищевых добавок

Качественный анализ рисков проекта

Качественный анализ рисков опирается на оценку конкурентности продукции предприятия и системы продвижения ее на рынки сбыта, а также на макроокружение, возможности сырьевого обеспечения. Анализ показывает:

• в части маркетинга:
  • в настоящее время производство пищевых добавок с заданными качествами по объему существенно ниже, чем потенциальная емкость рынка, оцененная в период опытного производства,
  • предлагаемый способ фасовки разовой дозы в пластиковой сетчатый фильтрующий материал позволяет удовлетворить повышенные потребительские требования, следовательно, риски недополучения прибыли от реализации чая продукции могут быть сведены к минимуму за счет надлежащего функционирования сбытового подразделения;
• в части собственно производства риски связаны в основном с цикличностью заготовки сырья, его качеством, финансовыми аспектами. Снижение этих рисков обусловлено, в основном, субъективными факторами, а именно: профессионализмом управленческого состава, налаженной системой управления финансами и регулярным мониторингом текущего состояния денежных потоков, себестоимости и обеспеченности оборотными средствами;
• в части привлечения инвестиционных средств для обеспечения проекта риски связаны с отказом или несвоевременным представлением кредитов, при этом снижение риска связано с возможностью дробления кредита между несколькими кредиторами, использование механизмов лизинга, а также другими способами повышения вероятности своевременного притока инвестиционных средств. И в этом случае ключевая роль принадлежит инициаторам проекта.

Результаты комплексного анализа рисков приведены в Табл. 10.3. При анализе использовалась методика по стадийной оценки рисков. Оценка проводилась с привлечением группы экспертов, по результатам работы которой рассчитаны средние значения вероятности () наступления того или иного события, вес () этого события в факторном пространстве устойчивого функционирования предприятия.

Значения V соответствуют непрерывной шкале со следующими реперными точками: О% - событие не возникает, 25% - событие скорее всего не возникает (не реализуется), 50% - о вероятности возникновения или не возникновения события определенно сказать нельзя, 75% - событие скорее всего проявится, 100% - событие реализуется наверняка.

Вес характеризует принадлежность риска к соответствующей зоне:

- катастрофический риск,

- критический риск.

- повышенный риск,

- минимальный риск.

Приведенные расчеты показывают следующее.

Во-первых, наиболее рискованной стадией проекта является Инвестиционная стадия в части источников финансирования. На нее приходится половина всех рисков проекта. Это связано с глубо-кой проработанностью технологических, производственных и сбытовых аспектов деятельности создаваемого предприятия.

Распределение рисков по стадиям реализации проекта:

• эксплуатационная стадия (STEEP - анализ) 10%;
• эксплуатационная стадия (SWOT - анализ) 23%;
• предынвестиционная стадия 17%;
• инвестиционная стадия 50%.

Из данных видно, что до начала основного периода производства выпускаемого продукта сохраняется высокая рискованность предприятия в основном с вероятностью неполучения или несвоевременного получения кредита (7% из 29.9%. т.е. 1/4 всех рисков). Хотя по шкале рисков можно сказать, что данное событие скорее всего не реализуется.

Во-вторых, по результатам SWOT - и STEEP - анализов риски распределяются следующим образом.

Эксплуатационная стадия (SWOT - анализ):

• финансовое положение предприятия 14%;
• обеспечение ресурсами 10%;
• маркетинг 39%;
• заготовка сырья 17%;
• производство 20%.

Эксплуатационная стадия (STEEP - анализ):

• политические факторы 14%;
• социальные факторы 11%;
• технические факторы 7%;
• экологические факторы 40%;
• экономические факторы 28%.

Суммарные риски на протяжении годового цикла не превышают 16%. т.е. находятся несколько ниже зоны повышенного риска.

В-третьих, методы оценки бизнеса путем дисконтирования будущих потоков к текущему моменту позволяют оценить денежное выражение рисков и, в частности, рисков эксплуатационного периода.

В Табл. 10.3 показана стоимость риска эксплуатационного периода по годам для основного фактора "снижение объема выручки", приведенная к началу проекта.

Из таблицы следует, что экономия от устранения рисков эксплуатационного периода или сведение их влияния к возможному минимуму составляет в суммарном выражении для всего периода реализации проекта более 800 - 900 тыс. руб. Таким образом, анализ рисков проекта по результатам экспертных оценок показал, что вероятность его реализации составляет более 70%. Основная группа рисков - подготовительный период, на котором риски достигают 15-18%, на годовом цикле уровень рискованности предприятия - примерно 10%, основная доля в них (приблизительно 1/3) приходится на группу рыночных рисков.

В целом проект устойчив к влиянию неблагоприятных факторов, он имеет достаточные финансовые и организационные ресурсы для нейтрализации воздействия факторов риска эксплуатационного периода.

Оценка рисков проекта, основанная на методе экспертной оценки и определения величины потерь с учетом ставки дисконтирования с поправкой на риск.