Методы повышения экономической эффективности ПКС на основе моделирования и оптимизации внутрикорпоративных потоков

Когда сумма получена, но не возвращена, содержимое накопителя ссуд отрицательно и изображает источник средств. Поток представляет уплату процентов банку. В результате сумма денежных средств предприятия уменьшается, а соответствующие затраты могут уменьшать прибыль, реализуя приток в накопитель прибыли, или (как это показано на рисунке) могут относиться на незавершенное производство. Получение и возврат ссуд обычно представляют собой единовременные хозяйственные операции, поэтому в моменты времени, когда нет получения или возврата средств, интенсивность потока равна нулю ( рис. 5.18, справа). В момент получения ссуды интенсивность потока положительна и бесконечно велика, поскольку продолжительность единовременной операции получения ссуды следует считать нулевой. На графике получение ссуды изображено в виде положительного "импульса", но площадь которого не бесконечна, а численно равна сумме ссуды, так что притоки и оттоки средств, равные определенному интегралу от интенсивности потока, как раз будут равны величине заимствования. В момент возврата ссуды интенсивность потока равна - а площадь "импульса", разумеется, представляет сумму ссуды. Аналогично, с помощью "импульсных" значений могут представляться потоки других разновидностей, представляющих единовременные движения средств, например, уплата процентов, закрытие счетов, начисление износа и приобретение оборудования.

В рассматриваемой выше ПФС приобретения материалов (см. рис. 5.13) предполагалось, что поступление актива на предприятие и оплата поставок синхронны. В случае поставок на условиях товарного кредита оплата может отставать от фактического поступления на значительный период времени и поэтому возникает необходимость учитывать средства в расчетах ( рис. 5.19).

Рис. 5.19. Расчеты с поставщиками и возникновение кредиторской задолженности предприятия поставщикам:

- поставки до оплаты, - оплата после поставок

Можно считать, что соответствующая ПФС получается из структуры рис. 5.13 путем разрыва линии потока и помещения в место разрыва накопителя кредиторской задолженности предприятия поставщику. Так как поток поставок опережает поток оплаты , то изъятие средств из накопителя осуществляется раньше притока, аннулирующего изъятие, в результате чего содержимое накопителя оказывается отрицательным, то есть возникает источник средств. Аналогично, в случае предоплаты поступление денег опережает поступление материалов и блок расчетов представляет дебиторскую задолженность поставщика предприятию, то есть актив с положительным содержимым. Сходным образом формируется ПФС поставок готовой продукции (или товаров) покупателям, когда типична отсрочка оплаты поставок с возникновением дебиторской задолженности ( рис. 5.20).

Рис. 5.20. Расчеты с покупателями и возникновение дебиторской задолженности: f1(t) - поставки до оплаты, f2(t) - оплата после поставок

Типовое предприятие.Проблемы и особенности финансового управления каждого отдельного предприятия неповторимы и разнообразны, как разнообразна хозяйственная деятельность. Несмотря на это, в финансовом управлении разными предприятиями есть много общего и характерного, поскольку сходны объекты управления - система средств, источников и потоков средств, представление о которой дает рис. 5.2. В этой системе типичны:

• движение средств в цикле "деньгитоварденьги" - оборотном цикле, служащем основой существования предприятия. К этому циклу можно отнести постоянные и переменные затраты, прибыль, налоги, дивиденды, а также накопление нераспределенной прибыли;
• движение основных средств, включая приобретение и амортизацию;
• внесение средств в уставный фонд предприятия. Характерно внесение средств в денежной форме; возможен обратный процесс изъятия из уставного фонда, например, путем выкупа собственных акций;
• использование заемных средств в виде краткосрочных ссуд.

Анализировать такую типичную систему средств удобно, полагая, что это средства некоторого гипотетического предприятия, которое будет ниже называться типовым.

Типовое предприятие рассматривается на краткосрочных отрезках времени и поэтому в центре внимания находится управление оборотными средствами. Хозяйственная деятельность может состоять как в производстве продукции, так и быть чисто коммерческой. Товары реализуются покупателям в кредит с отсрочкой оплаты, поставки материалов, полуфабрикатов и комплектующих изделий (либо товаров в случае торговой деятельности) также осуществляются в кредит.

Некоторые особенности функционирования типового предприятия, существенные для финансового управления, рассматриваются как возможности, которые либо реализуются, либо нет. В ходе анализа "по умолчанию", т. е. в отсутствие специальной оговорки, считается, что типовое предприятие не пользуется внешним финансированием, а цены реализации товаров и цены поставок неизменны.

Затраты типового предприятия подразделяются на постоянные и переменные. Поток переменных затрат опережает по времени выпуск готовой продукции и/или получение выручки от продаж товаров, так как средства находятся некоторое время в виде материалов, незавершенного производства (или в виде запаса товаров коммерческого предприятия). Время опережения, называемое обычно длительностью производственного или торгового цикла, в случае типового предприятия существенно больше аналогичного времени для постоянных затрат (так, заработная плата служащих, как правило, выплачивается с двухнедельным запаздыванием). Поэтому, учитывая сопоставимость с годом отрезка времени, на котором анализируется предприятие (периода анализа или планирования), считается, что несинхронность фактического осуществления и оплаты постоянных затрат пренебрежимо мала. Это позволяет представить постоянные затраты в виде одного потока, не выделяя самостоятельный поток их оплаты.

Приобретение основных средств и движение средств по уставному фонду в типовом предприятии представляют собой нерегулярные эпизодические операции, продолжительность которых мала по сравнению с периодом анализа.

Функционирование типового предприятия как процесс движения средств в сети потоков, накопителей и источников средств с помощью поточнофинансовой методологии представляется в виде поточнофинансовой структуры, выполняющей функцию принципиальной схемы системы потоков ( рис. 5.21).

Рис. 5.21. Средства, источники и потоки средств предприятия:

- продажи, - выручка, - продажи, в себестоимости, - переменные затраты, - оплата переменных затрат, - валовая прибыль, - постоянные затраты, - чистая прибыль, - налогооблагаемая прибыль, - налог на прибыль, - прибыль после уплаты налога, - дивиденды, - нераспределенная прибыль, - амортизация, - приобретение основных средств, - движение средств по уставному фонду, - приток денежных средств

Сначала рассматривается формирование ПФС оборотного цикла с получением и распределением прибыли ( рис. 5.22), т. е. формирование части всей ПФС предприятия. Оборотные средства движутся по внешнему замкнутому контуру, последовательно принимая форму запасов и затрат (материалов, незавершенного производства, готовой продукции или запаса товаров), дебиторской задолженности покупателей за реализованные в кредит товары, денег и кредиторской задолженности предприятия поставщикам.

Рис. 5.22. Оборотный цикл движения средств:

- продажи, - выручка, - продажи, в себестоимости, - переменные затраты, - оплата переменных затрат, - валовая прибыль, - постоянные затраты, - чистая прибыль, - налогооблагаемая прибыль, - налог на прибыль, - прибыль после уплаты налога, - дивиденды, - нераспределенная прибыль, - амортизация, - приток денежных средств

Потоки, образующие оборотный цикл, - это продажи и продажи в себестоимости , выручка , оплата переменных затрат , переменные затраты .

Потоки продаж и продаж в себестоимости изображают собой один и тот же материальный поток реализуемых товаров, измеренный в ценах продаж и в себестоимости соответственно:

( 5.59)

( 5.60)

где - поток продаж в натуральных единицах измерения, например, шт./месяц, - цена продаж единиц товара, - себестоимость единицы товара.

После деления (5.59) на (5.60) и умножения обеих частей равенства на получается выражение через поток продаж в себестоимости и соотношение цены продаж и себестоимости:

( 5.61)

Выражению (5.61) на поточнофинансовой диаграмме соответствует знак функции ("вентиля") на линии потока продаж.

В случае типового предприятия, производящего продукцию, переменные затраты - это в основном вложения в материалы, полуфабрикаты, комплектующие изделия и заработную плату рабочихсдельщиков; в случае чисто коммерческой деятельности основная часть переменных затрат - поставки товаров. И в том, и в другом случае оплата переменных затрат отстает от их осуществления, так как в типовом предприятии поставки оплачиваются с отсрочкой, и выплата заработной платы отстает от ее начисления. Как правило, есть основания полагать, что величина отставания будет постоянной. На рис. 5.23 (а) показано отставание на постоянную величину, которое записывается в виде

( 5.62)

и означает параллельный сдвиг по оси времени одного графика относительно другого (согласно поточнофинансовой методологии, пассивы изображаются отрицательными числами, поэтому графики находятся под горизонтальной осью). На поточнофинансовой структуре ( рис. 5.22) зависимость (5.62) показана знаком функции на потоке оплаты переменных затрат с получением информации об их текущем значении.

Рис. 5.23. Запаздывания и опережения входных и выходных потоков для блоков: а) - кредиторской задолженности, б) - дебиторской задолженности, в) - запасов и затрат

Упомянутое выше опережение выпуска готовой продукции переменными затратами ( рис. 5.23, в) отличается от случая задолженности тем, что время опережения , основную часть которого составляет длительность производственного цикла, или периода оборачиваемости товаров в случае торговли, нельзя считать постоянной. С ростом интенсивности потока длительности циклов увеличиваются: производственный цикл растет при приближении к предельной пропускной способности (производственной мощности) из-за возникновения больших очередей перед рабочими местами, а оборачиваемость запаса товаров ухудшается из-за перегрузки торгового аппарата и транспортных путей. На рисунке показано, что до уровня время опережения было постоянным, а далее увеличилось

( 5.63)

где в виде записана функциональная зависимость опережения от нагрузки, эта зависимость обозначена на рис. 5.22 знаком функции.

Временной сдвиг потоков при прохождении дебиторской задолженности ( рис. 5.23, б) аналогичен случаю кредиторской и на ПФС также изображается знаком функции

( 5.64)

где - период отсрочки оплаты продаж.

Валовая прибыль (маржинальный доход) равна разности между продажами и себестоимостью проданных товаров

( 5.65)

Этому выражению на диаграмме соответствует слияние потоков продаж в себестоимости и валовой прибыли. Валовая прибыль расщепляется на постоянные затраты и чистую прибыль, иначе говоря, чистая прибыль - остаток после расходования части валовой прибыли на постоянные затраты

( 5.66)

Из чистой прибыли вычитается амортизация, получается налогооблагаемая прибыль (прибыль до налогообложения)

( 5.67)

Величина амортизации может зависеть от величины чистой прибыли: так, если чистая прибыль равна нулю, то нулю равняется и поток амортизации. Зависимость может быть достаточно сложной и изображена в виде знака функции на потоке амортизации; пунктир символизирует получение информации о величине чистой прибыли

( 5.68)

Поток налога на прибыль рассчитывается по величине налогооблагаемой прибыли путем умножения на ставку налогообложения, что изображено в виде функциональной зависимости потока налога от потока налогооблагаемой прибыли

( 5.69)

Прибыль, оставшаяся после уплаты налога на прибыль, называемая прибылью после уплаты налога, равна

( 5.70)

Структура и соотношения потоков в связи с уплатой дивидендов аналогичны: поток дивидендов составляет определенную долю от прибыли после налогообложения, оставшаяся после уплаты дивидендов часть прибыли называется нераспределенной прибылью

( 5.71)

( 5.72)

Нераспределенная прибыль, накапливаясь, становится частью собственных средств, что на диаграмме изображено вхождением потока в блок .

Как видно, предполагается синхронность во времени постоянных затрат и их оплаты, а также начисления налога и дивидендов и их уплаты. Реально, однако, оплата обычно отстает во времени, так что образуется пассив, называемый счетами начислений. Тем не менее предположение о синхронности не искажает суммы пассивов, поскольку соответствующие средства, хотя и несколько ранее по времени, будут изображаться в том же количестве в виде нераспределенной прибыли.

Далее формируется полная ПФС предприятия ( рис. 5.21), включающая в себя сформированную ПФС оборотного цикла. Движение основных средств и средств по уставному фонду изображается блоком основных средств и двумя потоками, частично охватывающими оборотный цикл: это приобретение основных средств и внесение средств в уставный фонд . Поток амортизации "плавно" уменьшает величину основных средств; в момент приобретения основных средств содержимое накопителя денежных средств скачкообразно уменьшается, а основных средств - увеличивается на ту же сумму, так как в типовом предприятии эта операция выполняется "мгновенно". Внесение средств в уставный фонд выражается в увеличении абсолютной величины и значения на одно и то же число.