Акционерный капитал и рынок ценных бумаг

16.1. Ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами

Ценные бумаги

Мы уже знаем, что акционерное общество - это хозяйственное общество, денежные средства которого образуются путем продажи акций. Созданием акционерных обществ занимаются предприниматели учредители при активном участии банка. Они вкладывают в предприятие собственный капитал, а для привлечения дополнительных средств вы пускают акции, которые продаются всем желающим.

Акция - это ценная бумага, которая свидетельствует о внесении ее владельцем пая в капитал (фонды) акционерного предприятия и дает ему право на получение дивиденда - дохода, приходящегося на акцию. В виде дивиденда распределяется лишь часть прибыли корпорации. Большая ее часть обычно идет в накопление (для пополнения резервного капитала и на расширение производства). Она также расходуется на выплату высоких должностных окладов и особых премий (тантьем) руководящему персоналу корпорации, уплату налогов государству, на рекламу и иные цели.

Сумма, обозначенная на акции, составляет ее номинальную стоимость. Она определяется так. Сумма реального капитала, вложенного в действующее акционерное предприятие, делится на число акций. Но купля продажа акции происходит не по такому номиналу, а по ценам, стихийно складывающимся на рынке ценных бумаг. Цена, по которой акция продается и покупается, называется курсом акции.

Курс акции первоначально зависит от двух факторов: величины дивиденда и уровня процента.

Естественно, что курс акции тем выше, чем больше дивиденд. Между тем перед человеком, который думает купить акцию, возникает возможность выбора: а) отдать деньги в ссуду или положить в банк и получать более устойчивый депозитный процент; б) купить акцию, которая дает в виде дивиденда значительно большую сумму, чем депозитный процент.

Тот, кто предпочитает надежно получить от продажи акции доход не ниже величины депозитного процента (выплачиваемого банком), будет исчислять свою выгоду по формуле

Предположим, акция номинальной стоимостью 300 долл. ежегодно приносит дивиденд в размере 25 долл., а ставка депозитного процента равна 5%. Тогда эта акция может быть продана по курсу 500 долл. Эта сумма, положенная в банк из расчета 5% годовых, принесет доход, равный дивиденду (25 долл.).

Все лица, приобретающие ценные бумаги, стремятся определить степень риска, который связан с получением дохода. По-видимому, проще и надежнее иметь дело с облигациями, которые выпускают акционерные общества и банки.

Облигация - долговое обязательство, по которому его владельцу выплачивается ежегодный доход в форме процента к нарицательной стоимости облигации. Доход по облигации может выплачиваться также в форме выигрышей, разыгрываемых в специальных тиражах, или путем оплаты купонов (частей ценной бумаги, которые отрезаются от нее и передаются вместо расписки при получении дохода).

Виды акций

В зависимости от того, в какой степени акции связаны с риском биржевой игры, они подразделяются на привилегированные и обыкновенные. Привилегированные акции не дают их владельцам права голоса при решении вопросов о деятельности акционерного общества на общих собраниях. Они предоставляют преимущественное право на получение части прибыли в виде твердо установленного дивиденда. Напротив, обыкновенные акции наделяют их владельца правом голоса, а размер дивиденда определяется по итогам хозяйственного года.

Наконец, наибольший риск связан с куплей-продажей акций на свободном рынке ценных бумаг. На таком рынке цена акции постоянно колеблется вокруг нормальной величины в зависимости от изменения соотношения между спросом на те или иные акции и их предложением. Во время подъема экономики, когда прибыли, а вместе с тем и дивиденды растут, курс акций повышается. Когда же из-за спада производства дивиденды сокращаются, курс резко снижается. Таким барометрическим колебанием рынок ценных бумаг сигнализирует о том, насколько благополучно дела обстоят на разных предприятиях. Курс акций высокоприбыльных фирм может превысить их номинальную стоимость в 10-20 раз и более. Рынок дает возможность добиваться гораздо большего выигрыша от спекулятивных операций.

Исходя из этих обстоятельств покупатели ценных бумаг учитывают, что акционерные общества различаются по их связи с рынком на закрытые (не продают акции) и открытые (участвуют в купле-продаже акций).

Акции различаются и по другим признакам. Об этом говорят названия этих ценных бумаг:

1. Акции учредительские - акции, которые распределяются среди учредителей акционерных компаний и дают им дополнительное число голосов на общих собраниях акционеров и другие преимущества.
2. Акция золотая - условная акция, которая сохраняется в руках государственного органа при приватизации государственного предприятия, преобразуемого в акционерное общество.
3. Голубые фишки - акции наиболее известных крупных корпораций, которые получают высокие доходы и выплачивают дивиденды, превышающие их средний уровень.