Методы и модели планирования стратегии предприятия

Показывать лекцию целиком

3.1. Планирование в системе стратегического управления предприятием

По степени влияния на производственную систему выделяются стратегические, тактические и оперативные проблемы, задачи и решения.

В условиях быстро меняющейся рыночной ситуации все предприятия должны сконцентрировать внимание как на текущем состоянии дел, так и на разработке долгосрочной стратегии развития. Выживание в долгосрочной перспективе возможно, если предприятие выполняет главную задачу: производит конкурентоспособные продукты, у которых постоянно есть покупатели.

К основным видам конкурентных преимуществ продукта относятся: оптимальная цена, привлекательность для покупателей, концентрация внимания на интересах конкретных потребителей. Добиться конкурентных преимуществ продукта помогает стратегическое управление, которое:

ориентирует производственную деятельность на запросы потребителей;

гибко регулирует внутреннюю структуру предприятия, адекватно воздействию со стороны окружения.

Из сказанного следует, что современная концепция управления предприятием - это концепция стратегического управления, которая основывается на соединении маркетинговой концепции и внутрипроизводственного экономического управления. Центральным звеном такого соединения является управление финансами.

Стратегическое управление обладает рядом особенностей, а именно:

Ориентирует на долгосрочную перспективу и в бoacute;льшей степени концентрирует внимание на проблемах внешней среды. В условиях развития рынка предприятие самостоятельно принимает долговременные стратегические решения, руководствуясь только законодательными и нормативными актами. Задачи ставятся на длительный период - три, пять и более лет. Необходимость разработки и практического использования методологии стратегического управления вызвана объективными причинами, вытекающими из характера постоянно происходящих изменений и прежде всего во внешней среде предприятия.

Не дает детальной картины будущего, включает те задачи, решение которых приводит к радикальным изменениям. Стратегическое управление связано с постановкой общих целей и задач, отражающих основные направления деятельности предприятия, которые включают значительные изменения его внутреннего потенциала и возможностей. Например, переход на производство новой продукции, значительное сокращение ручного труда, создание лучших производственных условий для работников и т.д. Выполнение этих и других подобных задач, как правило, требует больших капитальных вложений.

Не может быть сведено к заранее установленным правилам, процедурам и схемам. Стратегический тип управления, равно как и все другие, не может быть универсальным, существуют общие подходы к формулированию стратегии и общие рамки ее ограничений. Предметом стратегического управления могут быть те правила и процедуры, основу которых составляют стратегические задачи изменений применительно к конкретному предприятию.

Требует больших усилий и затрат для его организации. Необходимы дополнительные затраты ресурсов и времени на ведение работы по стратегическому управлению, а также по их сопровождению, так как к реагированию на любые изменения внутренней и внешней среды предъявляются определенные требования.

Усиливает негативные последствия ошибок предвидения. Ошибки предвидения могут привести к непоправимым результатам, бесполезной трате ресурсов и даже банкротству. Такие просчеты негативно скажутся на издержках производства и продажной цене продукции.

При стратегическом управлении проявляются следующие формы реализации общих функций управления:

Планирование. Стратегическое управление должно опираться как на стратегическое планирование, так и на реализацию планов, ориентированных на долгосрочную и среднесрочную перспективы. Стратегическое планирование - это основа, на которой строится вся система управленческих функций. Система стратегического планирования включает совокупность взаимосвязанных плановых документов, отражающих принятые стратегические решения и распределение ресурсов. В условиях нестабильной внешней среды это позволяет моделировать развитие и достигать поставленных целей.

Организация. Организационные изменения проявляются в проведении на предприятии соответствующих преобразований. Стратегические изменения связаны с решением сложных задач по реорганизации и перестройке организационной структуры и культуры предприятия (управления), производства, технологии изготовления продукции и т.д. Разработка новой организационной структуры приводит к перераспределению функций управления. Эффективность системы планирования определяется прежде всего уровнем ее организации.

Мотивация. Чтобы воплотить стратегию в жизнь, необходимо стимулировать дoacute;лжное к ней отношение руководителей и работников всех уровней. Разрабатывается система мотивации, которая, как правило, пересматривается в процессе реализации стратегии. Существенную роль играет поощрение работников за внесение ценных предложений по совершенствованию выпускаемой продукции и системы стратегического планирования, выработке новой стратегии.

Контроль. Формой реализации функции контроля при стратегическом управлении являются: определение системы контролируемых объектов, проведение наблюдений и проверок за состоянием параметров контролируемого объекта, выяснение причин отклонений и принятие новых управленческих решений по достижению поставленных стратегических целей.

Координация и регулирование. Эти функции реализуются в результате увязки всех составляющих стратегий по структурным подразделениям или исполнителям, отвечающих за координацию и регулирование. Принятые стратегии корректируются, что может быть связано с пересмотром целей или самого направления развития.

Схематически структура стратегического управления показана на рис. 3.1.

(рис 3.1) Структура стратегического управления

Важной особенностью структуры является наличие устойчивой прямой и обратной связи и влияние каждого процесса на все остальные. Совокупность стратегического управления принято делить на пять взаимосвязанных процессов:

определение миссии и целей;

анализ среды (внешней и внутренней);

выбор (выработка) стратегии;

выполнение стратегии;

контроль выполнения.

Стратегическое планирование является основой стратегического управления. Формой реализации этого вида планирования могут быть такие планы, как стратегический, инвестиционный (проект), бизнес-план (проект), составленные на долгосрочную перспективу.

Алгоритм разработки, оценки и корректировки плана (проекта) на перспективу, состоящего из пяти основных блоков, представлен на рис. 3.2.

Для уменьшения степени неопределенности и понимания будущего состояния предприятия устанавливаются основные ориентиры своей деятельности (см. рис. 3.2, блок 1). В этом случае дается описание миссии предприятия, определяются его долгосрочные и среднесрочные цели и обозначаются задачи. Это основа стратегического управления и планирования, которая используется при разработке стратегии предприятия.

Миссия предприятия - это основная и общая цель, которая должна содержать следующие положения:

смысл существования предприятия, его предназначение, роль и место в рыночной экономике;

целевые ориентиры предприятия на планируемый срок (рост, выживание, сохранение существующих позиций) и указание задач, на решение которых должна быть направлена деятельность предприятия;

сфера деятельности предприятия с характеристикой набора товаров (работ, услуг), составляющего ее основу;

внешняя среда, где предприятию предстоит работать с характеристикой рынков сбыта и потребителей, на которые ориентированы товары;

внутренний потенциал и возможности предприятия сейчас и в будущем с характеристикой применяемых технологий, которые в дальнейшем оно будет использовать;

основные особенности культуры, которые определяют рабочий климат внутри предприятия (традиции, обычаи, верования), а также его внешний образ и имидж.

Миссия формулируется руководством, которое несет полную ответственность за ее воплощение. Она отражает интересы собственников и работников предприятия, а также покупателей. Должна быть понятной всем субъектам внешней и внутренней среды, что создает возможность для более эффективного управления. Положения о миссии предприятия доводятся до работников и должны быть ими приняты. Основные положения фиксируются в учредительных документах. Изменение характера и содержания хозяйствующего субъекта (предприятия), как правило, и ведет к изменению миссии.

Если миссия в конкретной форме выражает смысл существования предприятия, то конкретное состояние, к которому предприятие стремится, отражается в виде его целей.

(рис 3.2) Алгоритм разработки, оценки и корректировки плана (проекта) предприятия на перспективу

По периоду установления цели и задачи делятся на стратегические, тактические и оперативные. В первую очередь формулируются стратегические задачи. Они охватывают долгосрочный и среднесрочный временной интервалы достижения и носят более общий характер. В то же время стратегия предприятия включает сложную систему взаимосвязанных целей и задач, выполнить которые возможно только при согласовании как их функциональной взаимосвязи, так и времени протекания действий. Реализации этой задачи способствовала разработанная принципиальная схема формирования комплекса направлений деятельности и определения на его основе структуры и критериев общей и частных целей (см. раздел 2.2, рис. 2.3). Эти цели увязывались через количественные показатели как в пределах подразделений, так и по всему предприятию в целом.

Для согласования и установления взаимосвязей целей и задач можно построить дерево целей, которое будет представлено в приложении к стратегическому плану или инвестиционному проекту. Пример подобного дерева целей по конкретному предприятию показан на рис. 3.3.

В зарубежной и российской (последних лет) экономической литературе указывается, что при производстве товаров и услуг все предприятия выполняют три основных функции: маркетинг, производство и финансы (учет). Каждое из этих направлений имеет специфическое содержание для отдельных предприятий. Примем, что дерево целей, как и план на перспективу, будет состоять из трех указанных взаимосвязанных частей. В случае необходимости кроме обозначенных подразделов плана можно включить и другие.

Цели роста и развития предприятия являются важными направлениями стратегического управления и планирования. В зависимости от соотношения между темпами изменения объема продаж и прибыли могут устанавливаться цели быстрого роста, стабильного роста и сокращения. Эти цели могут последовательно сменять одна другую при отсутствии обязательного порядка в их следовании.

(рис 3.3) Дерево целей предприятия

Когда цели плана на перспективу определены, нужно оценить их качество. Чем более четко сформулированы цели плана в рамках количества, места и времени, тем более конкретной может быть стратегия их достижения. После достижения целей стратегия как направление прекращает свое существование. Новые цели потребуют разработки новых стратегий.

В качестве исходных предпосылок разработки стратегии предприятия выступают результаты проведенного анализа внешней и внутренней среды (см. рис. 3.4).

Определение исходных позиций предприятия подразумевает проведение комбинированного анализа, который должен способствовать выявлению внешних и внутренних стратегических позиций предприятия.

(рис 3.4) Направления проведения анализа внешней и внутренней среды предприятия

Определяя внешнюю позицию предприятия, основной акцент делают на факторы внешней среды: анализируют реальные возможности и угрозы, производят оценку сильных и слабых сторон (см. рис. 3.4). Мониторинг внешней среды как минимум включает анализ комбинаций:

технологий и приложений;

приложений и рынков;

рынков и внешних организационных структур.

Для проведения подобного анализа могут быть использованы любые методы и инструменты, существующие в теории конкурентного позиционирования (матрицы портфельного анализа и выбора стратегии, методы оценки конкурентного преимущества, модели М. Портера, модель оценки конкурентных сил в отрасли и модель стратегических групп и т.п.). В отечественной практике широко применяются исследования зарубежных экономистов.

При анализе технологий и приложений выявляются те из них, дальнейшая эволюция которых приведет к появлению новых решений. На первом этапе анализа составляются технологические "деревья", сети или карты и матрицы влияния, отражающие взаимодействие различных технологий. На втором этапе определяются возможности для дальнейшей разработки технологий. Результатом такого анализа может быть расположение технологий и приложений по привлекательности. Следует учитывать, что показатели одних технологий часто являются функциями других.

Анализируя комбинации приложений и рынков, вначале выявляют рыночную силу предприятия, а затем - его рыночную позицию. Для определения рыночной силы (конкурентной позиции) может использоваться модель Майкла Портера (122), в соответствии с которой рыночная сила предприятия определяется в отношении конкурентов, поставщиков, потребителей, новых участников и продукта-заменителя (см. рис. 3.5).

Рыночная позиция (сегментация рынков и позиционирование продуктов) определяется через предпочтение потребителей и качество продукции. В первую очередь выделяются наилучшие параметры для объединения потребителей в группы по покупательскому поведению, а затем - параметры и признаки, которые играют значительную роль в принятии решений о покупках. Качество продукции определяется как сумма разных признаков, умноженных на весовые коэффициенты, отражающие их приоритеты. Оценка ведется отдельно по ключевым продуктам и продуктам в целом.

(рис 3.5) Модель конкурентной позиции М. Портера

При анализе комбинаций рынков и внешних организационных структур учитывается, что предприятия являются частями сетей по совместному производству продуктов для потребителей. Анализ сети заключается в инвентаризации партнеров, определении критических параметров взаимоотношений, изучении источников их силы (мощи). Положительный момент сетевого взаимодействия (доступ к новой информации, улучшенным технологиям и продуктам) в рамках существующих направлений может стать отрицательным из-за блокирования создания новых вариантов для новых доминирующих разработок. Существенным активом фирмы считаются хорошие связи с органами власти. Интеллектуальная позиция компании связана с ее правовым положением, технологией. Значимым является право на интеллектуальную собственность: ноу-хау, патенты и др. Заметим, что к важнейшим нематериальным активам относится деловая репутация фирмы - гудвилл (условная стоимость деловых связей).

При выявлении внутренней стратегической позиции предприятия объектом анализа являются структура предпочтений в потребительской стоимости товара и внутренние условия бизнеса (см. рис. 3.4). Основное назначение анализа сводится к выявлению иерархии компетенции предприятия. Требуются характеристики капитала, знаний, организационных, финансовых и управленческих активов фирмы. Для этих целей рекомендуется использовать инструменты, методы и методики, разработанные в рамках ресурсного подхода, в частности, сетку навыков И. Ансоффа, методику определения стержневых компетенций, разработанную группой авторов.

Чтобы представление обо всех сторонах деятельности предприятия было полным и комплексным, применяют методы анализа, рекомендуемые в литературе по стратегическому менеджменту, финансовому и экономическому анализу. Результатами проведения анализа могут быть: ранжированный список ключевых факторов успеха (КФУ); ранжированный список компетенций, умений и навыков компании; список проблем предприятия; матрица SWOT-анализа.

Пример SWOT-анализа предприятия, специализирующегося на производстве горного оборудования, приведен в табл. 3.1 и 3.2.

Все факторы, влияющие на результативность фирмы, можно представить в виде диаграммы типа "паутина" (см. рис. 3.6).

После определения миссии и целей, а также проведения анализа внешней и внутренней среды вырабатывается стратегия, при выполнении которой формируются возможные направления развития предприятия, осуществляется их качественная и количественная оценка. В итоге будет найден способ реализации соответствующей стратегии, т.е. разрабатывается один из видов плана на перспективу (стратегический план, инвестиционный проект, бизнес-план и т.п.). Подробно о формировании стратегии, составлении стратегического плана, инвестиционного плана (проекта), бизнес-плана (проекта) изложено в последующих разделах данной главы.

Оценка сильных и слабых сторон предприятия
Факторы внутренней среды
Сильные стороны	Слабые стороны
Наличие "старых связей" с потребителями продукции и поставщиками. Сохранение основного кадрового потенциала. Улучшение деятельности предприятия по социально-экономическим показателям в анализируемом периоде. Гибкость оперативного планирования. Предприятие является финансово устойчивым и платежеспособным. Высокий социальный статус предприятия. Благоприятный климат внутри коллектива. Эффективная система взаимоотношений между руководством предприятия и работниками предприятия	В финансовой сфере: Отсутствие свободных денежных средств (пополнение оборотных средств производится за счет предоплаты заказчиком). Отсутствие реальной поддержки администрации в работе предприятия. Трудности с получением кредитных средств. Низкая оборачиваемость оборотных средств. Высокая материалоемкость и энергоемкость продукции. Высокий уровень транспортно-заготовительных расходов в себестоимости продукции. В производственной сфере: Ориентация на старые технологии производства. Высокий износ оборудования (70-80%), отсутствие обновления основных средств. Работа под "заказ". Низкое качество заготовок. Рост цен на сырье, материалы, комплектующие детали, заготовки. В сфере сбыта продукции: Наличие остатков готовой продукции. Снижение конкурентоспособности продукции. Отсутствие службы маркетинга на предприятии. Незначительное и несистематическое выделение средств на проведение маркетинговых мероприятий. Распространение товаров по отлаженным системам связей с поставщиками, нет поиска новых каналов сбыта продукции. В сфере кадров: Устаревание кадров, отсутствие притока молодых специалистов. Текучесть кадров. Низкая заработная плата, как рабочих, так и специалистов, низкий уровень дифференциации заработной платы. Малоэффективная система вознаграждения / поощрения работников. Предоставление незначительных возможностей для дальнейшего карьерного роста работников. Малоэффективная система морального поощрения работников. Прочие проблемы: Неэффективная система отчетности и оценки результатов работы, действующая на предприятии. Низкая степень информированности работников о деятельности предприятия. Низкий уровень одобренности политики руководства предприятия работниками предприятия. Отсутствие реальной поддержки администрации города в работе предприятия. Социальная ответственность перед регионом

Оценка возможностей и угроз
Факторы внешней среды
Возможности	Угрозы
Повышение уровня использования функционирующих производственных мощностей и вовлечение в производство конкурентоспособных резервных мощностей. Развитие этих процессов не требует масштабных инвестиций и финансируется за счет собственных средств предприятия. Сохранение конкурентоспособности продукции не только на отечественном рынке, но и на рынках ближнего зарубежья. Такое положение дел объясняется ее ценовыми преимуществами по сравнению с зарубежными аналогами. Наметившийся рост машиностроительной промышленности. Увеличение спроса на продукцию тяжелого машиностроения в связи с оздоровлением горно-добывающих производств. Развитие новых технологий, требующих новых типов горно-шахтного оборудования. Отсутствие как таковых конкурентов по производству основной номенклатуры продукции, ориентированной на старую технологию	Высокая степень износа (70-100%) оборудования. В машиностроении наблюдаются самые низкие темпы обновления основных фондов по сравнению с другими отраслями промышленного производства. Рост материальных затрат, который объясняется постоянным удорожанием топлива и энергоресурсов, а также ростом тарифов на транспортно-железнодорожные услуги. Низкая инвестиционная активность в отрасли - низкая инвестиционная привлекательность отрасли. Отсутствие реальных инвесторов, заинтересованных во внедрении новых технологий. Отсутствие государственной поддержки развития новых технологий. Отсутствие государственного заказа на продукцию машиностроения. Нестабильность экономической ситуации на рынке. Высокое налоговое бремя, отсутствие льгот по налогообложению. Высокие процентные ставки за кредит

Непосредственно перед составлением стратегии следует выбрать правильный подход к этой работе.

В литературе описано достаточно много разных способов вовлечения разработчиков в процедуру формирования стратегии. Для построения методических основ необходимо определить, какой из существующих подходов к разработке стратегии будет положен в ее основу.

Анализируя существующие в этом плане рекомендации, можно сделать вывод, что большинство авторов отдают предпочтение групповым (коллективным) способам решения проблем. Оценка альтернатив обычно проводится группами экспертов или комиссией, созданной из специалистов с участием внешних экспертов.

Наиболее привлекательным является вариант, основанный на командном способе организации коллективной работы. Предполагается, что команда будет состоять из специалистов различных функциональных областей деятельности предприятия, обладающих достаточным уровнем квалификации и способностями к разработке планов и проектов. Разработку возможных направлений развития предприятия и формирование стратегии в целом непосредственно осуществляет сама команда, также могут быть привлечены специалисты, не входящие в ее состав. Руководит командой директор предприятия или другой ответственный работник.

(рис 3.6) Модель типа "паутина" для изучения активов фирмы

3.2. Методические основы формирования стратегии развития предприятия

При стратегическом планировании после определения исходных позиций (предпосылок) предприятия (см. раздел 3.1) формируется стратегия, которая должна быть относительно долгосрочной, обеспечивать хотя бы частичную согласованность соответствующих действий и подразумевать приемлемую вероятность ее успешного выполнения.

Для стратегического управления и планирования важно определить цели роста и направления развития. В наиболее подробно расписанных алгоритмах формирования стратегии каждое направление развития проходит три стадии трансформации: идея - стратегия - бизнес-проект (см. рис. 3.7).

(рис 3.7) Стадии трансформации направлений развития

Из приведенной схемы видно, что направления развития могут принимать мысленные, качественные и количественные формы выражения. Алгоритм формирования стратегии развития предприятия, основанный на указанной схеме, показан на рис. 3.8.

(рис 3.8) Алгоритм формирования стратегии развития предприятия

Повышение качества разрабатываемой стратегии развития предприятия требует дополнить представленную схему трансформации процедурой выбора стратегии развития, так как необходимы как минимум две несопоставимые альтернативы, чтобы можно было провести их сравнительный анализ.

Предлагаемый алгоритм формирования стратегии развития предприятия может служить основанием для комплексного представления процесса разработки стратегии, состоящего из трех основных блоков (этапов). В свою очередь это позволит исследовать возможность применения существующих методов и подходов к оценке стратегии, выявить проблемы, связанные с совместным, взаимосвязанным использованием выбранных методов, определить направления их совершенствования (см. рис. 3.9).

На первом этапе формирования стратегии предусматривается разработка направлений развития предприятия (см. рис. 3.10).

В ходе стратегического планирования прежде всего определяются исходные предпосылки, которые используются при составлении различных планов на перспективу (см. рис. 3.4). Как правило, формируются две базы направлений развития предприятия (см. рис. 3.10). Одна из них должна быть получена на основе определения внешней позиции предприятия и возможностей ее развития, исходным пунктом формирования которой будут выявленные в процессе уже проведенного анализа ключевые факторы успеха (см. рис. 3.4). Другая базовая группа разрабатывается с точки зрения наилучшего использования и развития внутренних возможностей, исходный пункт которой - результат проведенного анализа в части структуры компетенций и навыков предприятия.

Чтобы каждое направление развития было обосновано наглядно, желательно представлять отдельным направлениям соответствующие характеристики, указывая преимущества и возможные проблемы (см. табл. 3.3).

(рис 3.9) Методы оценки стратегии развития предприятия и направления их совершенствования

В итоге на первом этапе формируется общий перечень альтернативных направлений развития предприятия, составляющий определенную базовую группу. Созданные базы направлений представляют собой необходимую исходную информацию для разработки альтернативных стратегий развития предприятия.

Второй этап (см. рис. 3.8) предусматривает проведение качественной оценки возможных направлений развития и выделение среди них наиболее приоритетных, которые и будут составлять основу разрабатываемой стратегии. Формирование альтернативных стратегий должно проводиться в определенной последовательности с помощью выбранных критериев и методов (см. рис. 3.11).

(рис 3.10) Первый этап формирования стратегии развития предприятия

Характеристика направлений развития предприятия
Направление развития	Преимущества	Возможные проблемы
Характеристика направлений	Развитию каких сфер деятельности предприятия способствует?	Какие сложности возникают при реализации?

В качестве рекомендуемых методов и подходов приняты: системы критериев, вербально-числовые шкалы и методы многокритериальной оценки (см. рис. 3.9).

(рис 3.11) Второй этап формирования стратегии развития предприятия

Прежде всего следует получить индивидуальные экспертные оценки каждого направления развития (см. рис. 3.11), проводя расчеты в соответствии с указанными в табл. 3.4 процедурами.

Для выполнения первой процедуры выбираются критерии качественной оценки направлений развития, которые предназначены для измерения степени эффективности (вклада, полезности, ценности) каждой альтернативы в отношении достижения цели предприятия.

Обсуждая вопрос о числе критериев, необходимых для проведения качественной оценки, большинство авторов едины в том, что стратегия - категория многоаспектная, поэтому для ее оценки следует применять систему критериев. В то же время указывается, чтобы процесс анализа и оценки не был громоздким, а выбор определенной стратегии очевидным, следует ограничиваться небольшим числом критериев (не более трех, четырех). По возможности они должны удовлетворять следующим требованиям:

быть ясными (понятными экспертам-практикам);

некоррелированными (сводить к минимуму эффект взаимной корреляции);

полными (образовывать группу, не нуждающуюся в дополнении другими критериями).

Следуя направлениям совершенствования методов оценки (см. рис. 3.9), были выбраны три критерия: уровень срочности, уровень готовности и уровень надежности реализации (см. табл. 3.4).

Уровень срочности показывает степень оперативности решения проблем, на устранение которых нацелено заданное направление. Требуется соответствующая реакция на возможности и угрозы внешней среды и своевременность.

Уровень готовности отражает степень готовности предприятия к реализации заданного направления в данный момент времени, что выражается в соответствии потенциала предприятия требованиям окружения. Для данного соответствия требуется достаточное количество ресурсов при реализации заданного направления стратегии.

Уровень надежности реализации является показателем, обратным к уровню риска, связанного с реализацией заданного направления. Требуется допустимый уровень риска, гибкость при реализации.

Определив систему критериев, необходимо перейти к выбору способов их оценки. Теория измерения располагает разнообразными по своим свойствам шкалами для определения значений критериев. По степени совершенства все шкалы делят на три группы:

качественные - номинальные и ранговые;

количественные - интервальные, абсолютные, относительные;

балльные.

Получение индивидуальных экспертных оценок каждого направления
Процедура	Краткое содержание процедуры
1. Оценка i-го направления j-м экспертом по трем критериям	Оценка проводится с точки зрения заданного для соответствующей базовой группы подхода к формированию конкурентных преимуществ по трем критериям (уровень срочности, уровень готовности и уровень надежности реализации) на основе вербальных характеристик, переводимых в количественные интервалы
	№п/п	Описание градации	Числовые значения	Балльные оценки
	1	Очень высокая	0,80-1,00	8-10
	2	Высокая	0,64-0,80	6,4-8
	3	Средняя	0,37-0,64	3,7-6,4
	4	Низкая	0,2-0,37	2-3,7
	5	Очень низкая	0,00-0,20	0-2
2. Индивидуальная оценка i-го направления j-м экспертом	Агрегирование осуществляется путем расчета расстояний до идеальной точки с координатами (10, 10, 10) от точек, координатами которых являются соответственно верхние и нижние границы интервалов, полученные по трем критериям
	Оценки по критериям		Расчет нижней и верхней границ интервала	Индивидуальная оценка a_ij - b_ij
	Уровень срочности	v_1ij - w_1ij
	Уровень готовности	v_2ij - w_2ij
	Уровень надежности	v_3ij- w_3ij

Для выбранных критериев оценки приоритетности направлений развития потребуется не только развернутая качественная шкала, но и правила, по которым соответствующим качественным характеристикам будут присваиваться баллы, т.е. предпочтительней использовать балльную шкалу измерений. Балльные шкалы занимают промежуточное положение между двумя вышеприведенными видами шкал (качественными и количественными). Оценки критериев выражаются в виде чисел, баллов и начисляются по установленным правилам.

Среди существующих инструментов проведения экспертной оценки можно использовать шкалу Харрингтона (эталон вербально-числовых шкал), вбсуждая вопрос о числе критериев, необходимых для проведения качественной оценкре. Для оценки используются вербальные характеристики, детальное описание которых представлено в табл. 3.5.

Вербальные характеристики направления развития, полученные от каждого эксперта, переводятся в соответствующие количественные оценки (см. табл. 3.4). Шкала Харрингтона позволяет вербальным оценкам экспертов поставить в соответствие определенный числовой интервал и Евклидово расстояние до идеальной точки. В данном случае решается вопрос перехода от числовых интервалов к конкретным значениям, необходимым для расчета расстояния, наименьшие значения которого будут соответствовать наибольшей приоритетности направления. Проводится агрегирование индивидуальных экспертных оценок по каждому направлению (см. табл. 3.4, процедура 2).

Представляют интерес существующие способы многокритериальной оценки альтернатив, которые, как правило, рассматриваются в рамках различных методов решения многокритериальных задач (см. табл. 3.6).

Возможности использования приведенных методов должны рассматриваться с точки зрения их применения для многокритериальной оценки альтернатив, а не в качестве возможных способов оптимизации и выбора наилучшей стратегии. Для определения конкретного метода целесообразно обратиться к требованиям, сформулированным ранее в отношении критериев оценки, и использовать рекомендации авторов по применению многомерных статистических методов.

Качественная оценка направлений развития
Характеристика направления развития	Критерии оценки
Характеристика направления развития	Уровень срочности	Уровень готовности	Уровень надежности реализации
Очень высокий	Проблемы, охватываемые направлением развития, очень важные, требуют немедленного решения, имеют самый высокий уровень приоритетности решения	Предприятие полностью готово к реализации направления. Направление полностью соответствует требованиям внешней среды	Риск при реализации направления отсутствует, реализация направления оправдана в свете имеющихся тенденций развития внешней среды
Высокий	Проблемы, охватываемые направлением развития, важные, должны быть обязательно решены в рамках разрабатываемой стратегии, имеют высокий уровень приоритетности решения	Предприятие более чем на 64% обеспечено средствами для реализации направления, многие группы участников заинтересованы в его реализации	Риск (в случае своевременной реализации направления развития внешней среды) очень низкий
Средний	Проблемы, охватываемые направлением развития, имеют средний уровень приоритетности решения. Половина успеха реализации направления зависит от скорости его реализации	Направление соответствует требованиям внешней среды, но предприятие готово обеспечить только 50% ресурсов для его реализации	Уровень риска в свете имеющейся на текущий момент информации допустимый, в случае каких-либо изменений уровень риска может повыситься
Низкий	Проблемы, охватываемые направлением развития, не срочные, маловажные, имеют низкий уровень приоритетности их решения, реализация направления может быть приостановлена	Предприятие не имеет возможности самостоятельно профинансировать реализацию направления и привлечь в достаточном объеме внешние ресурсы для его осуществления	Риск высокий, реализация направления нежелательна, возможна потеря вложенных средств
Очень низкий	Проблемы, охватываемые направлением развития, не срочные и не важные, их решение не требует включения в разрабатываемую стратегию	Предприятие не имеет возможности реализовать направление	Риск реализации направления очень высокий, что может привести к банкротству предприятия

Общая характеристика методов решения многокритериальных задач
Метод	Общая характеристика	Достоинства	Недостатки
Обобщенного критерия (F)	1. На основе использования аддитивной модели: 2. На основе использования мультикапликативной модели: где $$\gamma_i$$ - коэффициент значимости частного показателя; W_i - значение i-го критерия векторной оценки W	Простота, понятность, оперативность, возможность регулирования значимости критериев	Подразумевает возможность компенсации одних качеств за счет других. Трудности с определением коэффициентов значимости
Обобщенного критерия (F)	3. где W₁ - полезный эффект (прибыль); W₂ - затраты	Простота, понятность, оперативность	Ограниченность применения - использование двух групп критериев, отражающих эффективность затрат
Целевого программирования	4. Агрегирование осуществляется с применением способов определения расстояний до некоторой идеальной точки W. Функция агрегирования имеет вид F(W;W), предполагает нормирование критериев	Возможность регулирования значимости критериев	Сложности с определением идеальной точки, выбор способа определения расстояния. Более сложные расчеты по сравнению с первыми тремя способами
Главного критерия	5. Агрегирование сводится к назначению одного критерия в качестве главного, F(W) = W_i. Далее требуется, чтобы остальные критерии W_i, i ne; j удовлетворяли дополнительным ограничениям	Возможность решения задач методами линейного программирования	Выбор одного из критериев в качестве главного, сложность расчетов
Многошаговые методы	6. Представляют многошаговые модификации методов обобщенного и главного критериев, используют преимущественно 1-й, 2-й и 4-й способы агрегирования показателей. Производят пошаговую оптимизацию поиска решения наилучшего решения за счет ограничения области допустимых значений на основе информации о степени важности критериев	Гарантируют выбор оптимального решения, если все показатели W естественным образом упорядочиваются, преимущественно одного показателя по отношению к другому должно быть явным	Явный приоритет критериев. Сложность, трудоемкость расчетов, необходимость применения специализированных программ. Трудности, связанные с выбором функции агрегирования

После получения индивидуальных экспертных оценок каждого направления проверяется согласованность мнений экспертов и их комбинирование (см. рис. 3.11). Это вызвано тем, что, как правило, одни и те же направления оцениваются несколькими экспертами. Краткое содержание проведения процедур, связанных с согласованием и комбинированием оценок, представлено в табл. 3.7.

Проверка согласованности мнений экспертов и их комбинирование
Процедура	Краткое содержание процедуры
1. Согласование оценок экспертов i-го направления	Оценки экспертов можно считать согласованными только в том случае, когда соответствующие им индивидуальные оценки i-го направления имеют общую область, т.е. когда max{a_ij; j = 1,..., J}<=min{b_ij; j = 1,..., J}, где J - число экспертов. Оценки экспертов, выходящие за пределы полученной области по согласованию с лицами, ответственными за принимаемые решения, исключаются из процедуры комбинирования
2. Комбинирование оценок экспертов i-го направления	Нижнюю и верхнюю границы интервальной комбинированной оценки (a_i-b_i) для i-го направления развития предлагается находить как средние арифметические величины соответственно от нижних и верхних значений индивидуальных оценок экспертов, прошедших обязательную проверку на согласованность: где JJ - число экспертов, оценки которых согласованы. В качестве обобщающей оценки приоритетности направления развития предлагается использовать медиану соответствующего интервала:

Проверку согласованности и комбинирования целесообразно проводить на основе итоговых оценок отдельно взятых направлений, а не отдельных оценок в разрезе используемых критериев. Чем больше общей области значений Евклидова расстояния, принадлежащей каждому из интервалов и выражающий индивидуальные оценки, тем больше степень согласованности.

При оценке альтернативы каждый эксперт исходит из своего собственного видения ситуации, поэтому мнения разных экспертов могут быть полярными. В теории принятия решений проверять степень согласованности мнений экспертов при использовании балльных оценок рекомендуется на основе ряда статистических характеристик.

Для комбинирования согласованных экспертных оценок заданного направления развития рассчитывают новый интервал значений Евклидова расстояния. Так как сопоставление интервальных комбинированных оценок связано с определенными трудностями, обобщающей оценкой заданного направления развития выступает медиана.

Расчет интервала значений Евклидова расстояния, соответствующего очень высокой оценке, должно характеризовать очень высокие значения оценок по всем трем критериям. При проведении расчетов для всех остальных градаций можно получить, например, следующую шкалу значений Евклидова расстояния (см. табл. 3.8).

Шкала значений Евклидова расстояния
№ п/п	Описание градации	Расстояние по верхним границам	Расстояние по нижним границам
1 2 3 4 5	Очень высокая Высокая Средняя Низкая Очень низкая	0 3,464 6,235 10,912 13,856	3,464 6,235 10,912 13,856 17,321

Полученные оценки на основе указанной шкалы дадут возможность непосредственно перейти к процедуре выбора наиболее приоритетных направлений развития.

Заключительным шагом качественной оценки возможных направлений развития предприятия является формирование альтернативных стратегий развития (см. рис. 3.11). Для этого необходимо отобрать определенное число наиболее приоритетных и согласованных между собой направлений развития, принадлежащих к одной и той же базовой группе. Сформированные списки направлений, расположенных в порядке убывания степени их приоритетности, позволяют получить достаточно большое число альтернативных стратегий, отличающихся как по содержанию, так и по срокам их реализации и объемам требуемых вложений. Полноценно оценить разработанные варианты альтернативных стратегий можно только после их количественного описания.

На третьем этапе формирования стратегии развития предприятия (см. рис. 3.8) предусматривается проведение количественной оценки стратегии (см. рис. 3.12).

(рис 3.12) Третий этап формирования стратегии развития предприятия

Рассматриваемый этап может включать два направления: выбор способов (форм) реализации стратегии и ее количественная оценка. Найденный способ реализации соответствующей стратегии будет являться ее количественным описанием, а полученное значение главного критерия - количественной оценкой.

На стадии выбора способа реализации стратегии принятые направления развития представляются как бизнес-проекты, мероприятия, программы развития и т.п. (см. рис. 3.7). Продуктом стратегического планирования или способом (формой) реализации стратегии в данном случае могут быть стратегический, инвестиционный или бизнес-план (проект).

После определения способа реализации альтернативных стратегий проводится их количественная оценка (см. рис. 3.12). Более подробно о формировании планов и проектов изложено в последующих разделах данной главы. Суть поставленной задачи заключается в том, что предлагается определить конкретные действия, необходимые для решения соответствующих проблем.

Методы и подходы, которые могут быть использованы при количественной оценке стратегии развития предприятия, указаны на рис. 3.9. Для такой оценки прежде всего необходимы критерии, с помощью которых можно определить наилучший вариант. Критерии выбираются из числа основных представителей, отражающих результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия (см. рис. 3.9).

Используются только наиболее широко применяемые на практике и в теории показатели, которые отражают результаты финансово-инвестиционной деятельности предприятия. Данное решение основывается на том, что показатели этой группы присутствуют во всех рассматриваемых системах, рекомендуются как для построения обобщающих показателей, так и для использования в качестве главных критериев (прибыль, рентабельность продаж, доходность акций и т.п.). Кроме того, все эти показатели имеют хорошо известные методики расчета, количественное выражение и общепринятое толкование.

Показатели могут быть разделены на три группы, отражающие результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Это показатели, измеряемые в абсолютном и относительном выражении, а также учитывающие фактор времени. Характеристики и методики расчета показателей с выделением достоинств и недостатков их применения на практике представлены в ряде работ.

Среди показателей первой группы наиболее значимым, с позиции методов оценки стратегии развития предприятия, является показатель чистой прибыли. Он выгодно отличается от других, так как является основным источником финансирования инвестиционной деятельности предприятия. Основная сложность его применения в качестве критерия связана с несопоставимостью значений показателей, полученных в разные периоды времени. Этот недостаток не устраняет возможности использования данного показателя в качестве главного критерия, а только свидетельствует о необходимости его доработки.

Основное достоинство показателей второй группы заключается в возможности соизмерить полученные результаты с некоторой базой сравнения. Это позволяет не просто количественно выразить полученные результаты, но и оценить их значимость.

Решить проблему объективной оценки стратегии развития предприятия можно, используя показатели третьей группы, учитывающие фактор времени для проведения результатов разных временных периодов к сопоставимому виду. Однако технология их построения позволяет учитывать движение прибыли и инвестиций только в разрезе инвестиционной деятельности и отражать возможность окупаемости проектов за счет прибыли, полученной в результате их реализации. Наибольший интерес в третьей группе представляют показатели чистого дисконтированного дохода и рентабельности инвестиций, так как логика их построения хорошо вписывается в поставленные задачи оценки стратегии.

Для количественного описания стратегий часто используют технологию метода прогнозирования денежных потоков. Выбор метода обусловливается следующими причинами:

используют большинство авторов при формировании стратегии;

является эффективным при согласовании разноплановых действий предприятия;

приемлем для осуществления многовариантных расчетов различных последовательностей реализации планов (проектов), согласованных по имеющимся ресурсам, возможностям и срокам.

Метод прогнозирования денежных потоков основан на анализе притока и оттока денежных средств предприятия, полученных от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности. Денежный поток строится на основе прогнозов продаж и выплат. К сумме наличных средств на начало рассматриваемого периода прибавляют соответствующие поступления денежных средств, вычитают прогнозируемые выплаты и определяют предполагаемое состояние денежных средств на конец периода. Положительное сальдо реальных накоплений денег подтверждает эффективность инвестиций.

Выделяют несколько способов прогнозирования денежных потоков. Часто используют два основных метода расчета величины потока денежных средств: косвенный и прямой. Косвенный метод анализирует движение денежных средств по направлениям деятельности. При его использовании выделяют денежные потоки по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Прямой метод прогнозирования денежных потоков основан на анализе движения денежных средств по статьям прихода и расхода, т.е. по бухгалтерским счетам.

При прогнозировании можно применять одну из моделей движения денежного потока - для собственного инвестиционного капитала.

Метод прогнозирования денежных потоков позволяет составить согласованную последовательность планов, проектов. В то же время использование метода для непосредственного количественного описания возможных вариантов практической реализации стратегии сопряжено с такими проблемами, как:

краткосрочный характер прогнозов;

использование большого числа показателей;

сложность и трудоемкость рассмотрения большого числа возможных вариантов практической реализации стратегии.

Для решения указанных проблем требуется свести весь прогноз денежных потоков только к количественному описанию качественных представлений о деятельности предприятия. Выявить возможную нехватку или избыток денежных средств в ближайшем будущем и планировать соответствующие меры по их использованию. Для решения этой задачи используются существующие программные продукты, а также строятся имитационные модели движения денежных средств. Подробно об использовании метода прогнозирования денежных потоков при разработке стратегии финансирования инвестиционного проекта изложено в разделе 3.4.

Поскольку для учета фактора риска инвестиционных вложений предполагается разрабатывать сценарии развития, это потребует изменения ограничений, которым будет соответствовать другая наилучшая последовательность реализации планов (проектов) и другое значение главного критерия. В итоге будет получен не один, а несколько вариантов количественного описания стратегии, каждый из которых является лучшим в рамках своего сценария.

Как правило, при использовании сценарного метода предусматривают как минимум три варианта развития ситуации на рынке: пессимистический, оптимистический и рациональный, в разрезе которых оценивают возможные исходы по каждой альтернативной стратегии. В теории принятия решений нет конкретных рекомендаций по содержанию требуемых сценариев применительно к оценке стратегии, так как при их построении часто используется имитационная модель движения денежных средств. Логично использовать соответствующие значения главного критерия, в то время как входные данные сценариев требуют своего определения.

Предположим, будут разработаны три альтернативные стратегии. Так как наилучшие варианты реализации планов (проектов) по всем разработанным сценариям будут выбраны в рамках каждой из трех альтернатив (см. рис. 3.13), число рассматриваемых ситуаций возрастет в три раза.

(рис 3.13) Схема применения сценарного метода

На основе полученных данных строится матрица исходов (см. табл. 3.9).

Рассмотрим основные правила принятия решений, применяемые в среде неопределенности и риска (см. рис. 3.9). По свидетельству автора, можно выделить семь таких правил, основываясь на существующих в литературе рекомендациях.

Правило № 1 - определяется самая вероятная ситуация, в рамках которой выбирается стратегия, имеющая наибольшее значение главного критерия.

Таблица 3.9

Матрица исходов
Альтернативы	Сценарии
Альтернативы	С₁	С₂	С₃
А₁	П₁₁	П₁₂	П₁₃
А₂	П₂₁	П₂₂	П₂₃
А₃	П₃₁	П₃₂	П₃₃

Правило № 2 - экспертным способом каждому сценарию присваивается соответствующая вероятность его реализации, что дает возможность выбрать стратегию, которой соответствует наибольшее математическое ожидание величины главного критерия:

где	М(П_i)	-	математическое ожидание главного критерия для i-й альтернативы;
	П_ij	-	значение главного критерия для i-й альтернативы по j-му сценарию;
	p_j	-	принятый коэффициент вероятности для j-го сценария развития ситуации.

Правило № 3 - исходит из принципа максимина. Оно разработано в применении к управленческим решениям И. фон Нейманом, О. Моргенштерном и А. Вальдом, его задачей является полное исключение риска. В этом случае по каждой стратегии из всех возможных для нее исходов отбирается минимальный. Далее выбирается альтернатива, которой соответствует максимальный из полученных минимальных исходов.

Такую модель принятия решений принимают исходя из того, что условия хозяйственной деятельности будут неблагоприятными. Не следует ставить маловероятных задач. Надо пробовать выбрать лучшее из всего возможного при потенциально неблагоприятных обстоятельствах. Правило, о котором идет речь, справедливо называют "правилом осторожного пессимиста".

Правило № 4 - принцип минимального риска. В этом случае исходят из необходимости минимизировать максимальный риск. Для этого в каждом варианте развития ситуации из максимального значения главного критерия для данного сценария вычитают соответствующие значения главного критерия и получают недоборы по всем стратегиям, кроме одной. Далее для каждой стратегии из соответствующих ей недоборов до максимально возможной величины выбирается максимальный. В итоге выбирается альтернатива, которой соответствует минимальный из полученных максимальных недоборов. Принятие решений на основе этого принципа Л. Савидж назвал "политикой боязливого управляющего".

Правило № 5 - основано на критерии пессимизма-оптимизма ("принципе Гурвица"). Задача заключается в нахождении оптимума между минимальными и максимальными значениями главного критерия для каждой стратегии:

где	I	-	индекс, показывающий вероятность получения максимального значения;
	(1 - I)	-	индекс, показывающий вероятность получения минимального значения.

Правило № 6 - критерий Лапласа ("принцип недостаточного основания"). Принимается, что наступление каждой ситуации одинаково вероятно, поэтому избирают стратегию, которой соответствует максимально возможная средняя прибыль. Отметим, что это правило является частным случаем второго правила при условии, что: p₁=p₂=p₃=¹/₃.

Правило № 7 - правило Коха, разработанное немецким профессором Х. Кохом и развитое Д. Шнайдером. Оно исходит из предпосылки, согласно которой хозяйствующий субъект (предприниматель, менеджер) хочет быть уверенным в том, что его представления о будущем и связанные с ними решения не приведут к убыткам или неприемлемо низкой прибыли. Это так называемая программа-минимум - предварительная задача для достижения в долгосрочном плане максимальной прибыли.

Чтобы гарантированно обеспечить минимально приемлемую прибыль, в расчет правильного варианта решения вводятся страхующие компоненты: создание ликвидных резервов, частичная передача риска финансовым партнерам, обеспечение гибкости производственного аппарата, т.е. возможности его переключения на производство других товаров или услуг. Проведение таких страхующих мер требует дополнительных затрат и снижает прибыль.

Окончательное решение зависит от вероятностных ожиданий экспертов. Если все возможные ситуации (С₁, ..., С_n) одинаково вероятны, следует использовать второе правило, если ситуации вероятны в различной степени - применяют первое правило принятия решений.

Следует заметить, что не существует "железных правил" принятия управленческих решений, гарантирующих высокие результаты работы предприятия на все случаи жизни. Однако уже разработанные правила при наличии точной и достоверной информации, а также ее верной обработке и оценке могут помочь руководству предприятия в принятии стратегических решений. Такая помощь требуется в тех случаях, когда при выборе стратегии нет четкого представления ни о приоритете определенной альтернативы, ни о вероятностях наступления разработанных сценариев. В противном случае руководитель будет интуитивно ориентироваться на более вероятный сценарий или априори выбранную им альтернативу и скорее всего будет настаивать на таких значениях вероятностей, какие подтвердят его выбор. В этом случае процедура выбора будет формальной.

Интерес к беспристрастному использованию представленных правил, пусть не для окончательного выбора, но хотя бы для получения первоначального варианта, который можно использовать для дальнейших рассуждений, может возникнуть только при отсутствии четких предположений о развитии ситуации в будущем. Это означает, что все сценарии можно считать равновероятными. Следовательно, первое правило не даст каких-либо результатов, так как наиболее вероятная ситуация не определена, седьмое правило сведется ко второму, которое в свою очередь совпадет с шестым. Так как пятое правило использует субъективный коэффициент вероятности I, то в целях избежания возможного произвола при манипулировании значениями этого показателя предлагаем исключить его из списка возможных правил.

В результате остаются третье, четвертое и шестое правила, которые органично дополняют друг друга, акцентируя наше внимание как на уровне доходности, так и на величине риска. Многие авторы отмечают, что если несколько критериев указывают на одну и ту же альтернативу, сомнений в ее приоритетности быть не может. Однако в случае противоречивых рекомендаций, полученных с точки зрения различных критериев, вопрос о приоритете остается открытым. Проблема заключается в отсутствии какой-либо взаимосвязи между критериями, что не позволяет соизмерить, например, уровень доходности и соответствующий ему уровень риска, а следовательно, невозможно привести логичные аргументы в пользу того или иного правила. Появляется необходимость в разработке алгоритма взаимосвязанного совместного использования принципа максимина, принципа минимаксного риска и критерия Лапласа для окончательного выбора стратегии развития предприятия.

3.3. Выбор и оценка выполнения варианта стратегического плана

Как уже было установлено (см. раздел 3.2) на третьем этапе формирования стратегии развития предприятия, в качестве одного из способов реализации альтернативных стратегий может быть выбран стратегический план. Согласно представленному "Алгоритму разработки, оценки и корректировки плана (проекта) предприятия на перспективу" (см. рис. 3.2) предпочтительным вариантом плана (проекта) и его реализацией будет стратегический план, включающий, например, разделы и подразделы, указанные в табл. 3.10.

Следует заметить, что на практике часто составляются инвестиционные проекты (планы) и (или) бизнес-проекты (планы), в которых также отражаются стратегические решения (см. разделы 3.4 и 3.5). Малые и средние предприятия вместо специального стратегического плана обычно составляют бизнес-планы.

Противоречие между функциональными
Раздел	Подраздел
1. Основные ориентиры деятельности предприятия	1.1. Описание миссии предприятия. 1.2. Разработка системы целей предприятия и обозначение перечня задач
2. Формирование стратегии предприятия	2.1. Анализ состояния внутренней и внешней среды предприятия. 2.2. Качественная оценка направлений развития предприятия и формирование альтернативных стратегий. 2.3. Количественная оценка альтернативных стратегий и выбор стратегии развития предприятия
3. Подготовка предпочтительного варианта стратегического плана	3.1. Детальный расчет предпочтительного варианта стратегического плана по направлениям: стратегия (план) маркетинга, стратегия (план) производства, стратегический финансовый план. 3.2. Оценка предпочтительного варианта стратегического плана
4. Реализация и оценка выполнения стратегического плана	4.1. Организация реализации стратегического плана. 4.2. Оценка результатов выполнения стратегического плана. 4.3. Корректировка стратегического плана и (или) его пролонгация
Приложения

В содержании стратегического плана необходимо учесть основные инструменты его адаптивности, а именно:

формирование резервов;

возможность внести изменения;

составление плана одновременно по трем "сценариям" (пессимистическому, наиболее вероятному и оптимистическому);

разработку перечня альтернативных вариантов действий предприятия.

При формировании стратегического плана предприятия используется широкий спектр методов планирования. По целевой направленности и виду эти методы можно классифицировать согласно табл. 3.11.

Классификация методов разработки, оценки и корректировки стратегического плана
Признак, лежащий в основе классификации	Группа методов	Подгруппа методов
1. По целевой направленности	1.1. Методы установления основных ориентиров деятельности	1.1.1. Определения сферы деятельности. 1.1.2. Описания миссии. 1.1.3. Разработки системы целей и формулировки задач
	1.2. Методы формирования стратегии	1.2.1. Анализа внутренней и внешней среды предприятия. 1.2.2. Качественной оценки стратегии. 1.2.3. Количественной оценки и выбора стратегии
	1.3. Методы разработки и оценки стратегического плана	1.3.1. Разработки стратегического плана. 1.3.2. Оценки стратегического плана
	1.4. Методы реализации стратегического плана	1.4.1. Оценки выполнения стратегического плана. 1.4.2. Корректирования стратегического плана
2. По виду	2.1. Экспертные	2.1.1. Коллективные. 2.1.2. Индивидуальные
	2.2. Аналитические	2.2.1. Элементарные. 2.2.2. Игровые модели
	2.3. Комбинированные	2.3.1. Матричные модели. 2.3.2. Основанные на использовании математических моделей. 2.3.3. Содержащие оценку вероятностей

В области разработки и реализации стратегического плана имеются значительные методические наработки. Сложность, с которой сталкиваются специалисты в ходе практической реализации многих методов, заключается в отсутствии статистической информации по изучаемому вопросу. Данную проблему позволяют решить экспертные или комбинированные методы. Большинство методов разработаны западными специалистами, поэтому они имеют специфические особенности и в настоящее время не всегда могут быть реализованы на российских предприятиях.

Первый и второй разделы стратегического плана были общими для всех способов реализации альтернативных стратегий и рассмотрены ранее (см. разделы 3.1 и 3.2).

Третий раздел стратегического плана (см. табл. 3.10) часто включает три тесно взаимосвязанные основные части: план маркетинга, производственный и финансовый планы. Основной акцент делается на показатели финансового плана, а планы маркетинга и производства разрабатываются для его обоснования. Составление этих планов и их оценка проводятся на основе заранее определенных критериев.

В разделе "Стратегия (план) маркетинга" должно быть описание тех вопросов, которые относятся к стратегическому маркетингу. Этот раздел включает в себя конкретные стратегии по целевым рынкам и комплексу маркетинга.

При разработке маркетинговой стратегии рынок сбыта исследуется и анализируется по следующим направлениям:

тип рынка;

рыночная структура;

оценка конъюнктуры рынка и отбор целевых сегментов;

позиционирование рынка (определение конкурентных преимуществ);

прогноз объема продаж.

Исследование рынка начинается с определения его типа по каждому товару или услуге. В процессе планирования можно использовать предлагаемые в литературе подходы к классификации рынков. При определении типа рынка следует также дать его характеристику, т.е. указать стадию развития (тенденцию роста или спада), исторические и экономические причины существования, территориальное размещение (регион и концентрация населения), ограничения (экономические, правовые и др.) и т.д.

При анализе рынка сбыта изучается его структура, т.е. проводится операция сегментирования - разделение общей совокупности потребителей на определенные группы (сегменты), для которых характерны общие потребности, требования к товару и мотивы его приобретения. Единого метода сегментирования рынка нет. Пробуются различные варианты сегментирования на основе разных признаков и определяется наиболее эффективный подход для предприятия. Например, может формироваться так называемая товарная (продуктовая) стратегия на основе стратегической сегментации рынка, которая включает следующие основные вопросы:

выделение стратегических зон хозяйствования (СЗХ) и оценку их привлекательности;

управление стратегическим набором;

формирование товарного ассортимента.

Выбор СЗХ непосредственно связан с миссией предприятия и его производственной системой. В качестве СЗХ могут выступать отдельные отрасли, группы предприятий разных отраслей, предназначенные для комплексного удовлетворения потребностей рынка средств производства. Если миссией является обслуживание рынка потребительских товаров и услуг, то в качестве СЗХ часто выступают либо отдельные сегменты рынка товаров народного потребления, либо региональные рынки отдельных товаров, а также их сочетания.

На этапе оценки конъюнктуры рынка определяется состояние рынка, характеризуемое соотношением между спросом и предложением товаров (услуг). Оценивается численность покупателей в каждом из выделенных сегментов и замеряется спрос, определяются емкость рынка и степень удовлетворения спроса.

На рыночный спрос или платежеспособную потребность оказывает влияние много факторов. Взаимосвязь между спросом на товар и определяющими его факторами отражена общей функцией спроса и может быть представлена в виде:

C_x = f (P_x, P_y, ..., P_z, I, W, T_x, F, S, g),

где	С_x	-	объем спроса на товар х в единицу времени;
	Р_x	-	цена товара;
	Р_y,..., P_z	-	цена товаров-заменителей и взаимодополняющих товаров;
	I	-	доход покупателя;
	W	-	уровень благосостояния, т.е. покупательная способность потребителя;
	Т_x	-	потребность покупателя в товаре;
	F	-	мнение потребителя относительно перспектив его благосостояния;
	S	-	сезонность потребности, удовлетворяемой данным товаром;
	g	-	количество покупателей.

Различные методы исчисления применяются для определения текущего (на данный момент времени) и перспективного (ожидаемого в будущем) спроса на товар предприятия.

Величину текущего спроса можно оценить, определив объем товаров, общую стоимость их реализации на данном сегменте и выявив численность потенциальных потребителей, проживающих в районе рынка.

Величина перспективного спроса определяется с помощью различных методов прогнозирования с учетом имеющихся тенденций изменения спроса, действия различных факторов в будущем и предполагаемых маркетинговых мероприятий. Процедуру прогнозирования спроса дополняет определение коэффициента ценовой эластичности. Прогнозный уровень будущего спроса увязывается с ценовыми изменениями в товаре.

Эластичность спроса по цене представляет собой отношение вариации в объеме спроса к вариации цен. Рассчитывается этот параметр следующим образом:

где	Е_p	-	эластичность по цене;
	Q₁	-	новый спрос;
	Q₀	-	существующий спрос при текущей цене;
	P₁	-	новая цена;
	P₀	-	текущая цена.

Ценовая эластичность показывает, на сколько процентов изменится спрос при изменений цены на 1%. В зависимости от значения коэффициента ценовой эластичности различают:

Е_p < 1 - неэластичный спрос (превышает изменение цен);

Е_p = 1 - спрос единичной эластичности (равен изменению цен);

Е_p > 1 - эластичный спрос (меньше изменения цен).

Можно построить математическую зависимость предполагаемого объема спроса от уровня цен. Это требует привлечения профессионалов для выполнения довольно сложных расчетов. Можно использовать более простую, графическую форму выражения зависимости на основе экспертных оценок опытных специалистов по торговле товарами конкретного типа. Экспертная оценка эластичности спроса от цен покажет ту максимальную цену, по которой товар может быть принят рынком при определенном объеме продаж.

После определения величины текущего спроса необходимо установить степень его удовлетворения. С этой целью определяется емкость рынка по формуле:

Е = Р + О + И - Э,

где	Р	-	производство данного товара в данной стране;
	О	-	остаток товарных запасов на складах предприятий-изготовителей в данной стране;
	И	-	импорт;
	Э	-	экспорт.

Степень удовлетворения спроса можно определить по формуле:

где	К_c	-	степень удовлетворения спроса;
	С	-	спрос на данный товар.

Если K_c < 1, то спрос превышает предложение, при К_c > 1 предложение превышает спрос.

После проведения работы по оценке конъюнктуры рынка (определение текущего спроса и степени его удовлетворения) переходят к одному из самых ответственных этапов исследования рынка - отбору наиболее выгодных для предприятия рынков (целевых сегментов). Для этого используют данные оценки конъюнктуры рынка и учитывают критерии сегментации. На основе выбора целевых сегментов формируются стратегические задачи.

Для оценки привлекательности СЗХ часто применяют следующие параметры:

перспективы роста объема производства в данной СЗХ ($$\Delta N$$);

перспективы рентабельности производства продукции (P_П);

ожидаемый уровень нестабильности внешней среды, при которой перспективы роста объема производства продукции и ее рентабельности теряют определенность и могут изменяться.

При оценке привлекательности СЗХ можно использовать следующую формулу:

П_СЗХ = k₁$$\Delta N$$+ k₂P_П + k₃Т_б - k₄Т_н,

где	k₁, k₂, k₃, k₄	-	коэффициенты относительного вклада каждого фактора (сумма коэффициентов должна быть равной единице);
	Т_б и Т_н	-	благоприятные и соответственно неблагоприятные тенденции.

Процедура оценки привлекательности СЗХ в будущем может быть представлена в виде следующей схемы (рис. 3.14).

(рис 3.14) Оценка привлекательности СЗХ

Привлекательность СЗХ получена на стыке трех стрелок. Одним из первых параметров привлекательности СЗХ является будущий рост. Перспективы роста в данной СЗХ часто выражаются потенциальными темпами роста объемов производства продукции с увязкой этих темпов с фазами жизненного цикла спроса на продукцию. С помощью баллов интенсивности производится оценка общих сдвигов в тенденциях роста СЗХ в близкой и далекой перспективах. В этом случае требуется корректировка экстраполяции прежних тенденций роста с помощью оценки общих сдвигов.

Важными параметрами оценки привлекательности являются перспективы рентабельности продукции в данной СЗХ, зависящие от ожидаемой прибыли и требуемого уровня издержек производства. Дается оценка возможных изменений тенденций рентабельности.

При оценке привлекательности также проводится анализ степени воздействия важнейших тенденций и случайных событий на соответствующую СЗХ и определяется уровень нестабильности как отношение неблагоприятных тенденций к благоприятным.

Перспективным считают сегмент, в котором находится примерно 20% покупателей данного рынка, приобретающих 80% товара, предлагаемого предприятием.

Главным ориентиром при формировании маркетинговой стратегии является достижение конкурентного преимущества предприятия в долговременной перспективе. Эти преимущества, а также и принципы конкурентного статуса предприятия позволяют подойти к оценке предпочтительности СЗХ с новых позиций. Конкурентоспособность часто определяют по его доле на рынке. При этом учитываются факторы риска и времени, а также реакция на владельцев предприятия со стороны инвесторов и потребителей. Более полное представление о стратегическом положении дает матрица "Мак-Кинзи"[3], где вместо показателя роста объема использован параметр привлекательности СЗХ, а вместо относительной доли рынка - будущий конкурентный статус фирмы.

Если конкурентные преимущества не выявлены, недостаточно устойчивы или не обеспечивают приемлемого уровня конкурентоспособности, предлагается внести соответствующие коррективы, например, в параметры и свойства предлагаемого продукта. Подобная корректировка может проходить несколько итераций вплоть до достижения приемлемого уровня конкурентоспособности.

Для оптимизации числа возможных целевых рынков можно использовать концентрированный и дисперсный методы. Концентрированный метод основан на интерактивном, последовательном поиске лучшего сегмента. Дисперсный метод предполагает работу сразу на нескольких сегментах рынка, а затем отбор наиболее эффективных из них путем оценки результатов деятельности за какой-то период.

Для целевых рынков исследуется положение предприятия на рынке, отражаются факторы, которые могут оказать влияние на сбыт продукции. При подготовке плана рекомендуется заполнить табл. 3.12, которая одновременно отражает емкость данного рынка и долю поставок предприятия на этот рынок.

Характеристика участия предприятия на товарном рынке
Наименование продукции	Объем производства, тыс. руб.	Поставлено на рынок, тыс. руб.	Общий объем поставки на рынок всеми хозяйствующими субъектами, тыс. руб.	Доля поставки на рынок предприятием, % к общему объему поставок

Обобщенное представление о целевых рынках можно показать в соответствии с табл. 3.13.

Целевые рынки продукции предприятия
Наименование продукции	Сегменты рынка		Характеристика рынка	География рынка	Емкость рынка		Фактор конкурентоспособности	Уровень рыночной привлекательности	Платежеспособный спрос	Производственная кооперация	Прогноз рынка
Наименование продукции	по продукции	по потребителям	Характеристика рынка	География рынка	тыс. шт.	доля предприятия на рынке, %	Фактор конкурентоспособности	Уровень рыночной привлекательности	Платежеспособный спрос	Производственная кооперация	Прогноз рынка

Важным вопросом при реализации маркетинговой и товарной стратегий является управление стратегическим набором СЗХ. После определения набора СЗХ, в котором предприятие будет действовать в перспективе, необходимо разработать:

порядок взаимодействия между СЗХ, включенных в перспективный набор;

методы защиты стратегического перспективного набора от неожиданных событий;

направления деятельности по использованию перспективных технологических нововведений.

Для решения подобных задач авторами работы использовались такие методы оценки, как:

балльная оценка по шкале от 0 до 10;

анализ иерархии;

анализ "стоимость-эффективность";

матрица стратегических ресурсов.

В стратегическом плане описывается позиционирование рынка, т.е. выведение товара на рынок и обеспечение его конкурентоспособного положения в сегменте.

Позиционирование рынка может идти по одному из следующих направлений:

заполнение выбранной на рынке ниши;

занятие места, близкого к позиции одного из конкурентов, т.е. конкурентное позиционирование.

При стратегическом планировании позиции продукта часто определяют с помощью карт позиционирования (см. рис. 3.15).

На рисунке 3.15 показана условная схема двухмерной матрицы различных пар характеристик, где приведены предприятия-конкуренты А, Б, В и Г, а площадь кружка отражает объем реализации товара. Для обеспечения конкурентных преимуществ продукта каждому предприятию-конкуренту необходимо стремиться занять место в верхних квадратах по уровню качества и ближе к оси средних цен. Для выбранной позиции предприятие должно разработать мероприятия по освоению и производству выбранного продукта.

(рис 3.15) Карта позиционирования продуктов по параметрам функции "качество-цена"

Коммерческий успех проекта предопределяется не только поиском своего целевого рынка, но и незанятого или не полностью занятого места (рыночной ниши), которые могут быть вертикальными и горизонтальными. Ориентация на поиск вертикальной ниши заключается в удовлетворении потребностей разных групп потребителей данным товаром или группой схожих товаров. Ориентация на горизонтальную нишу предполагает обеспечение потребителя товарами, в которых он испытывает нужду.

После определения основных конкурентов приступают к анализу и оценке сильных и слабых сторон предприятия и конкурентов. Проводится SWOT-анализ (см. табл. 3.14).

Критерии оценки сильных и слабых сторон предприятия и конкурентов
Критерий	Предприятие	Главные конкуренты
Критерий	Предприятие	конкурент 1	конкурент 2	...
Монополия на определенную технологию производства товара или оказание услуг. Высокий уровень качества. Более низкие цены. Возможность сервисного обслуживания до и после продажи товара. Гибкость при выполнении специальных пожеланий клиентов. Широта продуктовой линии. Скорость поставки товара, выполнения заказа. Надежность поставки товара установленного объема и в необходимые сроки. Квалификация сотрудников, работающих по прямым контактам с покупателями. Возможность установления устойчивых связей с постоянными клиентами

Каждый критерий должен получить оценку от 0 (наиболее слабые позиции по данному направлению) до 5 баллов (доминирующие позиции на рынке) как для предприятия, так и для его основных конкурентов. Определяются суммарные баллы по каждому предприятию. Расхождение сумм более чем на 20% в меньшую сторону по сравнению с конкурентами указывает на достаточно тяжелое положение предприятия с точки зрения конкурентоспособности, а более 40% говорит о необходимости либо уйти с данного рынка, либо коренным образом изменить стратегию. Завершить анализ можно составлением табл. 3.15.

Анализ сильных и слабых сторон конкурентов и собственного предприятия
Критерий	Конкурент 1		Конкурент 2		Конкурент 3
Критерий	преимущества	недостатки	преимущества	недостатки	преимущества	недостатки

При разработке плана необходимо учитывать, что все виды конкурентных преимуществ делятся на две группы: низкого и высокого порядка. Преимущества низкого порядка связаны с возможностью использования дешевых ресурсов. Они обладают малой устойчивостью. К преимуществам высокого порядка можно отнести: уникальность продукции, технологии; оптимальную маркетинговую структуру; хорошую репутацию предприятия.

Условие конкурентоспособности товара в общем виде может быть представлено следующим соотношением:

где	Э_ПТ	-	полезный эффект товара;
	З_Т	-	затраты на приобретение и использование товара.

В процессе оценки конкурентоспособности товара анализируются показатели качественных параметров: нормативно-производственных и потребительских. Авторы учебно-практического пособия приводят примерную схему оценки уровня конкурентоспособности товара и индексы ее определения по различным параметрам.

Конкурентоспособность товара является определяющим фактором конкурентоспособности предприятия, который в свою очередь определяется показателем как произведение индекса конкурентоспособности товара или товарной массы на индекс относительной эффективности производственной деятельности.

В качестве показателей эффективности деятельности предприятия могут использоваться такие показатели как рентабельность, объем продаж и их модификации (рентабельность продаж и активов, оборачиваемость товаров и др.).

Методы оценки и уровня конкурентоспособности предприятия достаточно разнообразны: по сравнительным преимуществам, факторам производства, качеству продукции, матричный метод.

В практике стратегического планирования оценка уровня конкурентоспособности предприятия производится преимущественно на основе сравнительной характеристики деятельности предприятия и наиболее сильных конкурентов по ряду факторов. Решающую роль здесь играют выбор и оценка факторов. В таблице 3.16 представлены основные факторы, которые могут быть использованы в ходе анализа.

В каждом конкретном случае выбирать факторы следует с учетом особенностей деятельности предприятия. Действие факторов часто разнонаправлено, поэтому при определении уровня конкурентоспособности предприятия рекомендуется использовать обобщающие оценки (методы суммы мест, балльной оценки, построения профиля требований, балльной оценки с учетом коэффициента весомости факторов).

Для утверждения и развития конкурентных преимуществ формируется деловая (конкурентная) стратегия предприятия по каждой стратегической единице бизнеса. В зависимости от состояния конкуренции на рынках выделяются виды базовых конкурентных стратегий и основные условия, которые должны учитываться при формировании каждой стратегии (см. табл. 3.17).

Факторы конкурентоспособности предприятия
Факторы	Рынок А				Рынок В				Рынок С
	предприятие	конкуренты			предприятие	конкуренты			предприятие	конкуренты
	предприятие	1	2	3	предприятие	1	2	3	предприятие	1	2	3
Объем продаж (натуральные и стоимостные показатели). Занимаемая доля рынка, %. Размещение предприятия. Время деятельности предприятия, лет. Имидж. Финансовое положение (рентабельность). Уровень цены. Уровень технологии. Качество продукции. Расходы на рекламу. Срок исполнения услуг. Уровень сервисного обслуживания. Уровень известности продукции (услуг)

Условия формирования базовых конкурентных стратегий
Вид базовой стратегии	Условия формирования
Снижение себестоимости продукции	Большая доля предприятия на рынке и широкий доступ к дешевым сырьевым ресурсам. Ценовая эластичность и однородность спроса на продукцию предприятия. Преимущественно ценовая конкуренция. Потеря потребителями своего дохода при повышении цен. Отраслевая стандартизация и отсутствие эффективной дифференциации
Дифференциация продукции (продуктовая, ценовая, сервисная, кадровая, имиджевая)	Наличие широкой возможности выделения товаров на рынке, хорошее восприятие и оценка продукции потребителями. Разнообразная структура спроса на выпускаемую продукцию. Неценовая конкуренция. Незначительная доля затрат потребителей на приобретение продукции в структуре их бюджета. Неразвитость стратегии дифференциации продукции в отрасли
Сегментирование рынка	Различие потребителей по потребностям и целевому использованию товара. Отсутствие специализации конкурентов на конкретных сегментах рынка. Ограниченность резервов предприятия для обслуживания всего рынка
Ориентация на потребность рынка	Наличие дефицита. Неэластичность спроса на продукцию. Отсутствие трудностей для "входа" и "выхода" из отрасли. Количество конкурентов невелико. Нестабильность рынка
Внедрение новшеств	Отсутствие аналогов продукции. Наличие потенциального спроса на предлагаемые новшества. Готовность крупных предприятий оказать поддержку внедрению новшеств

Наряду со стратегией обеспечения конкурентоспособности должна идти речь о тактике и методах, которые будут использоваться предприятием, о действиях, направленных на усиление его конкурентных позиций.

Одним из полезных способов анализа развития рынков предприятия является "сетка развития товара и рынка". Этот способ может быть интерпретирован с помощью следующей схемы:

(рис 3.16) Распределение товаров и рынков

После распределения всех товаров предприятия по рынкам можно использовать следующие стратегии его деятельности, приведенные на рис. 3.16:

с существующими товарами на существующих рынках;

с существующими товарами на новых рынках;

на существующих рынках с новыми товарами;

диверсификация (предложение новых товаров на новых рынках).

Рассматриваемый подход позволяет руководству фирмы комплексно проанализировать товары и рынки и на основе полученной информации выбрать наиболее выигрышную стратегию.

Исследование и анализ рынка сбыта завершаются проведением прогноза объема продаж. Описание технологии прогнозирования продаж дано в настоящем разделе при рассмотрении вопроса по формированию финансовой стратегии.

В плане маркетинга требуется в общих чертах изложить конкретные стратегии в отношении таких элементов комплекса маркетинга, как новые товары, организация продажи на местах, реклама, стимулирование сбыта, цены и распределение товаров. Каждую стратегию необходимо обосновать с точки зрения того, каким образом она учитывает опасности, возможности и ключевые проблемы. Одновременно решаются вопросы по разработке маркетинга, призванного обеспечить выход на заданный уровень сбыта и прибыли. Планирование осуществляется на основе показателей целевой прибыли или ее оптимизации.

В подразделе "Стратегия (план) производства" (см. табл. 3.10) должно быть проведено планирование на перспективу конкурентоспособной продукции, которое может иметь два направления:

создание и освоение производства новых изделий;

улучшение показателей качества выпускаемых товаров.

Определяется не только вид или тип основных товаров, но и их ассортимент, который включает все группы товаров и услуг, предлагаемые предприятием на ближайшие периоды (см. табл. 3.18).

Производственная программа
Вид продукции	Объем производства по периодам
	20__ г.				20__ г.		20__ г.
	I квартал	II квартал	III квартал	IV квартал	I полугодие	II полугодие	20__ г.
Продукция А Продукция Б ... Прочая реализация

Производственный план часто формируется на основе методов, применяемых в агрегатном планировании.

Планирование товарного ассортимента проводится на основе прогнозирования будущих продаж. Этот вид прогнозирования нередко применяется при финансовом планировании, а данные по продажам используются уже на стадии формирования производственной стратегии. Это происходит в связи с тем, что количество потребных материалов, машино-часов труда персонала и других ресурсов зависит от величины дохода, которую предприятие может получить от своих продаж.

В рабочем варианте плана рекомендуется рассчитать три варианта прогноза производства продукции (услуг): оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный. В официальный план включается набор номенклатурных позиций (типоразмеров, марок, моделей) продукции, пользующихся потенциальным спросом на рынке и обеспечивающих выживаемость предприятия в длительной перспективе. Примеры формирования товарного ассортимента приводились ранее в работах отечественных и зарубежных ученых и были систематизированы в одном из учебных пособий.

Производственная стратегия должна быть сосредоточена на ресурсном обеспечении плана. Планирование потребности различных ресурсов должно ориентироваться на удовлетворение имеющегося спроса на продукцию и возможного предложения со стороны предприятия.

Предварительно отмечаются основные направления совершенствования и развития технологии, предусмотренные планом (см. табл. 3.19).

В плане следует отметить, как предложенные изменения технологии отразятся на качестве продукции, уровне производственных затрат, цене изделия. Оценивается соответствие объемов выпуска продукции имеющимся производственным мощностям. Приводятся данные о балансе производственных мощностей, как отчетные, так и прогнозируемые на ближайшие годы с учетом ввода в действие новых мощностей, уменьшения их в результате выбытия. Более подробно методы расчета производственных мощностей будут рассмотрены в разделе 4.

Мероприятия по совершенствованию технологии производства
Технологический процесс	Наименование мероприятия по совершенствованию технологии производства	Затраты времени, мин.		Снижение трудоемкости изготовления изделий		Повышение производительности труда, %
Технологический процесс		по действующей технологии	по проектируемой технологии	мин.	%	Повышение производительности труда, %

Планирование потребности входных ресурсов является наиболее разработанной стадией управления производственной деятельностью.

При составлении плана производства дается краткая характеристика имеющихся основных производственных фондов и нематериальных активов (см. табл. 3.20).

Состав, структура и износ основных производственных фондов
Группа основных производственных фондов	Стоимость на начало проекта, тыс. руб.	Удельный вес, %	Износ на начало проекта, тыс. руб.	Остаточная стоимость, тыс. руб.	Коэффициент износа

На основе представленной характеристики базовых производственных фондов устанавливается потребность в дополнительном оборудовании (см. табл. 3.21).

Потребность в дополнительном оборудовании и других технических средствах
Наименование оборудования, технических средств	Тип или модель	Завод-изготовитель	Количество, шт.	Срок поставки	Стоимость оборудования, технических средств, тыс. руб.

Далее определяется общая потребность в основных фондах и нематериальных активах (см. табл. 3.22).

Потребность в основных фондах и нематериальных активах
Долгосрочные активы	20__ г.	20__ г.		20__ г.
Долгосрочные активы	действующие, тыс. руб.	общая потребность, тыс. руб.	прирост, %	общая потребность, тыс. руб.	прирост, %
1. Нематериальные активы. 2. Основные фонды: 2.1. Земельные участки. 2.2. Здания, сооружения производственного назначения. 2.3. Рабочие машины и оборудование. 2.4. Производственный инвентарь. 2.5. Транспортные средства. 2.6. Прочие
Итого:

Нормативы оборотных средств рассчитываются методом прямого счета. При этом учитываются все изменения, предусмотренные в развитии техники, технологии и организации производства. Детальный расчет потребности в оборотных средствах производится для вновь создаваемых предприятий, а также в случае необходимости кардинального пересмотра существующих нормативов. Для действующих предприятий величина оборотных средств корректируется в финансовом разделе стратегического плана на основе использования коэффициентного метода нормирования оборотных средств (исходя из темпов роста объема производства и более эффективного использования оборотных средств).

Последовательность определения потребности в оборотных средствах представлена в лекции "Методы и модели тактического планирования на предприятии" при планировании финансов.

Подраздел "Стратегия (план) производства" часто заканчивается расчетами издержек производства и себестоимости производимой продукции. Методы расчета указанных показателей представлены в главе 4 при формировании соответствующих разделов плана.

На основе финансовой стратегии планируются будущие продажи, прогнозируются финансовые показатели стратегического плана, распределяются и контролируются финансовые ресурсы, а также оцениваются инвестиционные проекты.

Стратегический финансовый план формируется в определенной последовательности. Процесс финансового планирования часто начинается с прогнозирования будущих продаж. Период прогноза продаж должен быть увязан с принятым плановым периодом.

Основываясь на оценке преимуществ производимых предприятием товаров (услуг), определяют возможный объем продаж в натуральном и денежном выражении. Учитывая известную неопределенность рыночной ситуации, в рабочем варианте стратегического плана целесообразно предусмотреть три сценария развития: оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный. При этом должны учитываться потенциальные риски. В официальный план необходимо включить один из трех вариантов продаж - наиболее оптимальный.

Прогнозный объем продаж можно оформить в виде следующей таблицы.

Прогноз продаж _________________ вид продукции
Показатель	Годы
	20___				20__	20__	20__	20__
	кварталы
	I	II	III	IV
Рынок А
Продано продукции, ед.
Цена, руб.
Всего продаж, тыс. руб.
Рынок В
Продано продукции, ед.
Цена, руб.
Всего продаж, тыс. руб.
Рынок С
Продано продукции, ед.
Цена, руб.
Всего продаж, тыс. руб.
Общие продажи, тыс. руб.

В комментариях к табл. 3.23 указывается влияние изменения спроса, качества, цены, расходов на рекламу и действий конкурентов на будущий объем продаж.

Величину будущих продаж можно определить с помощью таких методов, как: оценка торговыми работниками, опросы потребителей, анализ временных рядов (экстраполяция трендов, анализ цикличности, анализ сезонности), эконометрические модели (увязывают размеры продаж с макроэкономическими переменными). Часто используется несколько методов и определяется не единственно возможный уровень продаж, а их диапазон, включающий несколько вариантов.

В плане на перспективу основные показатели представляются в прогнозных ценах, т.е. в ценах, выраженных в денежных единицах, соответствующих покупательной способности каждого периода реализации проекта. Эти цены включают прогнозируемый уровень инфляции (см. раздел 3.6).

С применением метода процента от продаж может быть получен каждый элемент планового баланса и отчета о прибылях и убытках, т.е. можно определить конкретное содержание финансовых документов. Каждый из элементов указанных документов рассчитывается как определенное процентное соотношение от установленной величины продаж (см. табл. 3.24 и 3.25). На основе этих плановых документов предприятие разрабатывает оперативные бюджеты.

Во многих случаях, когда мощности предприятия недостаточны для увеличения объема продаж и требуются дополнительные капитальные вложения, необходим расчет величины внешнего финансирования. В данном случае также используют метод процента от продаж. Может быть применен регрессионный анализ, который позволит увязать продажи и потребность в капитальных вложениях. Используются и другие методы.

В подразделе "Стратегический финансовый план" должны быть также раскрыты следующие вопросы:

экономические показатели конкретных товаров на конкретных рынках (цена, рентабельность, эффективность);

экономические показатели функционирования предприятия (прибыль и другие общие экономические показатели);

прогноз изменения финансовых показателей по товарам, рынкам и предприятию в целом.

Пример расчета отдельных элементов отчета о прибылях и убытках предприятия на основе применения метода процента от продаж
Наименование статьи	Фактические данные за декабрь предпланового года, тыс. руб.	Процент от продаж	Плановые данные, основанные на увеличении продаж (декабрь планируемого года), тыс. руб.
1. Выручка от реализации.	2 000	100	2 400 (2 400 x 1,0)
2. Издержки (переменные и постоянные) без амортизационных отчислений.	1 600	80	1 920 (2 400 x 0,8)
3. Проценты по кредитам.	40		50
4. Амортизационные отчисления.	80		80
5. Прибыль от реализации.	280		350
6. Сальдо по операционным доходам и расходам.	-		-
7. Сальдо по внереализационным доходам и расходам.	-		-
8. Прибыль до налогооблажения.	280		350
9. Налог на прибыль.	84		105
10. Чистая прибыль	196		245

Потребность в инвестициях с указанием возможных источников их покрытия оформляется в виде таблицы (см. табл. 3.26).

Инвестиции могут быть материальными, финансовыми и нематериальными.

Пример расчета отдельных элементов планового баланса предприятия на основе применения метода процента от продаж
Наименование статьи	Фактические данные за декабрь предпланового года, тыс. руб.	Процент от продаж	Плановые данные, основанные на увеличении продаж (декабрь планируемого года), тыс. руб.
1. Активы:
Текущие активы (оборотный капитал).	800	40	2 400 x 0,4 = 960
Основной капитал.	1 000	50	2 400 x 0,5 = 1 200
Общие активы	1 800		2 100
2. Пассивы:
Текущие обязательства.	400	20	2 400 x 0,2 = 480
Долгосрочные обязательства.	500	-	500 (без изменений)
Собственный капитал (акционерный).	800	-	800 (без изменений)
Резервы.	100		160
Обязательства + Собственный капитал	1 800		1 940 — финансирование в рамках плана 220 — дополнительное финансирование
Общие пассивы			2 160

В стратегическом плане представляются данные об условиях финансирования, т.е. об условиях получения и возврата средств, погашения кредита (см. табл. 3.27).

О планировании и оценке инвестиционного проекта в целом подробно изложено в разделе 3.4.

Потребность в инвестициях и источники их финансирования
Наименование показателя	Величина показателя по периодам
	20__ г.				20__ г.		20__ г.
	I кв.	IIкв.	IIIкв.	IVкв.	I полугод	II полугод	20__ г.
Потребность в инвестициях, всего В том числе: _________________ _________________ _________________ Источники финансирования, всего В том числе: привлеченный капитал и займы: _________________ _________________ _________________ собственный капитал: _________________ _________________ _________________

Укрупненные расчеты показателей стратегического плана по всем трем основным взаимосвязанным частям (план маркетинга, производственный и финансовый планы) делают в нескольких вариантах (например, в трех наиболее вероятных). Если число вариантов достаточное, необходимо оценить предпочтительный (см. табл. 3.10). С этой целью варианты сопоставляются, проводится выбор и подробный расчет самого предпочтительного из них.

Условия финансирования
Кредитор	Дата получения кредита	Форма кредита	Срок долгового обязательства	Условия получения	Условия погашения	Ссудный процент	Материальное обеспечение кредита (залог), гарант

Оценить предпочтительный вариант стратегического плана можно с помощью метода построения "дерево решений" (см. рис. 3.17), который включает следующие процедуры:

заполнение таблицы выигрышей альтернативных вариантов;

оценку вероятностей реализации сценариев;

схематическое изображение "дерева решений" с нанесением выигрышей и вероятностей реализации сценариев.

Важным показателем при оценке предпочтительного варианта плана является вероятность его успешной реализации. В связи с этим, для сравнения альтернативных вариантов можно использовать два основных параметра: критерий, характеризующий эффективность деятельности предприятия и вероятность реализации варианта.

В качестве критерия, характеризующего эффективность деятельности предприятия, часто применяют результирующий показатель таблицы движения денежных средств - сальдо наличных денежных средств на последнем шаге расчета (см. рис. 3.17). Этот показатель характеризует величину накопленных денежных средств за весь плановый период, обеспечивающую достижение целей предприятия.

(рис 3.17) Дерево решений альтернативных вариантов стратегического плана

Для приведения альтернативных вариантов стратегического плана в сопоставимый вид и их оценки можно рассчитать математическое ожидание сальдо наличных денежных средств по формуле:

S^ож = Sⁿ x Bⁿ + S^н.в x В^н.в + S^о x В^о,

где

S^ож

ожидаемое значение сальдо наличных денежных средств, д.е. Остальные условные обозначения формулы указаны на рис. 3.17.

Предпочтительным вариантом признается тот, при котором ожидаемое значение сальдо наличных денежных средств будет максимальным, а также вероятность реализации которого будет обеспечена.

Для оценки вероятности реализации выбранный вариант детально просчитывается по трем сценариям (пессимистическому, наиболее вероятному и оптимистическому). Для наиболее вероятного сценария предпочтительного варианта может быть построена сетевая модель его реализации. С помощью подобной модели можно установить логическую последовательность наступления событий и констатации времени их обязательного выполнения.

Вопросы по организации реализации стратегического плана (см. табл. 3.10) включают:

разработку, согласование и утверждение программы реализации плана;

организацию учета, контроля и оценки выполнения стратегического плана;

мотивацию выполнения планов в установленные сроки, требуемого качества и с намеченными затратами;

регулирование процесса реализации планов при появлении изменений во внешней и внутренней среде предприятия.

Оценка результатов выполнения стратегического плана, внесение изменений и дополнений позволяют после реализации каждого шага расчета определить направления дальнейших действий, скорректировать стратегический план и (или) пролонгировать его. С целью соблюдения принципа непрерывности планирования, после реализации каждого шага расчета стратегический план удлиняется на соответствующий шаг.

В процессе реализации стратегического плана важно дать оценку результата выполнения плана, алгоритм которой представлен на рис. 3.18.

(рис 3.18) Алгоритм оценки выполнения стратегического плана

Уровень реализуемости стратегического плана определяется на первом этапе проведения оценки с помощью двух показателей: сальдо и потока наличных денежных средств. Уровень выполнения стратегического плана по сальдо наличных денежных средств позволяет сделать заключение о наличии или отсутствии необходимых денежных ресурсов для успешного проведения следующего шага расчета. Уровень выполнения плана по потоку наличных денежных средств отражает (в какой-то мере) эффективность реализации анализируемого шага расчета.

В условиях нестабильной внешней среды трудно гарантировать выполнение показателей стратегического плана. В то же время отклонение его отдельных показателей не всегда является свидетельством невыполнения стратегического плана в целом. Поэтому непосредственно перед началом решения вопросов, связанных с реализацией плана, целесообразно установить допустимый диапазон ошибки (Y_доп) по формуле

где		-	плановое значение i-й статьи, д.е;
		-	минимальное и максимальное возможное значение i-й статьи, д.е.

Под допустимым диапазоном понимаем ошибку, в пределах которой обеспечивается достижение конечных показателей стратегического плана.

На следующем (втором) этапе оценки выполнения стратегического плана производится детальный анализ его выполнения (см. рис. 3.18). В данном случае рассчитанная ошибка выполнения сравнивается с интервалом допустимого диапазона ошибки. В зависимости от результатов сравнения может быть выбрано одно из двух направлений дальнейших действий. Если по каждой статье полученная ошибка соответствует интервалу допустимого диапазона ошибки, реализуемый вариант не требует корректировки, а только пролонгируется на один шаг расчета (на рис. 3.18 это показано стрелкой, соединяющей второй и седьмой этапы). В случае несоблюдения этого условия анализируются причины невыполнения стратегического плана и оценивается возможность его корректировки (этап 3). Реализуемый вариант стратегического плана корректируется (этап 4).

Далее рассматривается возможность перехода к другому сценарию реализуемого варианта стратегического плана (этап 5). Для оценки возможности смены сценария целесообразно рассчитать порог перехода, характеризующий сумму поступлений и выбытия денежных средств, вызванных изменением направлений деятельности:

Р = Р_о+ З_и+ Р_ф,

где	Р	-	порог перехода, д.е.;
	Р_о, Р_и, Р_ф	-	соответственно операционная, инвестиционная и финансовая составляющая порога перехода, д.е.

Указанные составляющие определяются:

где		-	поступления денежных средств в результате перехода к новому сценарию, соответственно от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, д.е.;
		-	выбытие денежных средств в результате перехода к новому сценарию соответственно от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, д.е.

Новый сценарий принимается для дальнейшей реализации, если соблюдается следующее условие:

где	S_п^н	-	плановое значение показателя сальдо наличных денежных средств нового сценария на анализируемом шаге расчета, д.е.;
	S_ф^р	-	фактическое значение сальдо наличных денежных средств реализуемого варианта на анализируемом шаге расчета, д.е.

Когда новый сценарий не принимается, целесообразно заменить реализуемый вариант. Подобная ситуация возникает в случае существенного изменения факторов внешней среды.

После проверки возможности перехода к другому сценарию реализуемого варианта осуществляются ранжирование и выбор сценариев альтернативных вариантов стратегического плана (см. рис. 3.18).

Ранжирование проводится с использованием показателя сальдо наличных денежных средств. В ранжированном ряду выбирается сценарий, плановое значение которого по сальдо наиболее близко к фактически полученному. Если условие формулы выполняется, данный сценарий детально просчитывается на весь плановый период и принимается к внедрению.

3.4. Планирование инвестиций и управление инвестиционным проектом

Капитальные вложения являются одной из основных форм инвестиций в России. Инвестиционное планирование часто рассматривается как процесс планирования реализации выбранной стратегии. Это свидетельствует о том, что проекты развития стратегии, внедрения инноваций и вложения инвестиций органически связаны с единым процессом стратегического планирования. Расчеты эффективности инновационной деятельности в конечном счете сводятся к расчетам эффективности инвестиций в эту деятельность. На третьем этапе формирования стратегии развития предприятия (см. рис. 3.8 раздела 3.2) в качестве способа (формы) реализации альтернативных стратегий будет выступать инвестиционный проект (бизнес-проект). Часто разрабатывается бизнес-план инвестиционного проекта (см. раздел 3.5).

Научно-технические и организационные решения обеспечиваются организационно-техническими мероприятиями, которые можно поделить на две большие группы:

мероприятия по внедрению новой техники и новых технологий;

крупные и многофакторные мероприятия (проекты).

Преобразование и совершенствование материально-технической базы производства - конечные цели научно-технического прогресса (НТП), который планируется путем разработки и реализации соответствующих планов (разделов плана предприятия).

На стадии тактического планирования, например в годовом плане предприятия, есть раздел, который содержит мероприятия первой группы (см. главу 4). Выбранная стратегия часто связана с реализацией нововведений, которые значительно меняют исходное состояние предприятия. При этом предлагаются крупные и многофакторные мероприятия второй группы, которые можно назвать проектами.

Инвестиционный проект - это комплекс мероприятий по созданию нового или модернизации действующего производства продукции с целью получения дохода. Обновление продукции может привести как к увеличению, так и к уменьшению объемов продаж по предприятию в целом. При внедрении подобных мероприятий требуются значительные капитальные затраты на подготовку и освоение производства, а также оборотные средства. Результат хозяйственной деятельности в этом случае должен увеличиваться быстрее, чем затраты. Реализация крупных мероприятий возможна только на основе долгосрочной стратегии и политики развития предприятия.

Вопросам содержания инвестиционных проектов и оценки их эффективности были посвящены работы многих авторов, в которых приводятся примеры, иллюстрирующие применение методов прогнозирования, планирования инвестиций и управления инвестиционным проектом. В странах с рыночной экономикой разработан и широко применяется значительный арсенал методов оценки эффективности бизнес-проектов. Эталоном подготовки и анализа проектов стало Руководство по оценке проектов, подготовленное Международным центром промышленных исследований при ЮНИДО.

Нормативным документом, устанавливающим рыночные принципы оценки эффективности инвестиций в нашей стране являются Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, которые созданы группой ученых-экономистов российских научно-исследовательских и проектно-исследовательских организаций с привлечением зарубежных фирм и ученых. Рекомендации учитывают процесс инфляции, новые правила расчетов с заказчиком, кредитные отношения через государственные и коммерческие банки. Они содержат систему показателей, критериев и методов оценки эффективности инвестиционных проектов, применяемых на различных уровнях управления. В работе, выполненной группой авторов, описана методология расчета экономической эффективности по трем ключевым направлениям: новая техника и технологии; обновление производства; предприятие в целом.

Рассмотрим ключевые идеи, которые положены в основу построения инвестиционных моделей планирования инвестиций и управления проектом, а также наиболее распространенных методов оценки эффективности проектов.

Инвестиционное планирование неразрывно связано с планированием производственно-финансовой деятельности предприятия. Эта связь основывается на комплексном формировании денежных потоков, учитывая, что реализация инвестиционного проекта, как и иных видов деятельности, требует финансового обеспечения. Инвестиционный проект является финансово реализуемым, если на каждом шаге расчета алгебраическая сумма (с учетом знаков) притоков всех участников и денежного потока проекта является неотрицательной величиной. Заметим, что притоки денежных средств показываются со знаком "плюс", а "оттоки" - со знаком минус.

Преимущественно инвестиции планируются на основе использования математических моделей. Выбор методов обоснования инвестиционного проекта существенно зависит от того, характеризуется ли проект значительной динамикой доходов и расходов по периодам реализации или среднегодовыми показателями затрат и результатов. В первом случае используют динамические методы оценки проектов, во втором - статистические. В работе авторов на конкретных примерах рассматриваются возможности использования указанных методов, проводится анализ моделей и характеризуются области их применения по следующим направлениям:

динамические методы оценки инвестиционных альтернатив;

текущая оценка и будущая стоимость инвестиционного проекта;

дополнительные сведения о динамических методах оценки инвестиционных альтернатив;

статистические методы оценки инвестиционных альтернатив;

использование теории опционных контрактов для оценки объектов инвестирования.

Следует указать на то, что математические модели и методы не могут в полной мере отражать все факторы инвестиционной деятельности. Поэтому окончательное решение о конкретных объектах инвестирования принимается высшим руководством предприятия на основе результатов планирования, а также с учетом иных неформализуемых факторов инвестиционной деятельности.

Планирование инвестиций на предприятии предполагает принятие следующих решений:

формирование стратегии предприятия и ее оценка;

планирование инноваций;

составление бизнес-плана;

проведение расчетов эффективности инвестиции на инвестиционную деятельность;

принятие решений об источниках финансирования мероприятий проекта.

Все перечисленные этапы планирования могут входить в общий план инвестиций или инвестиционный бизнес-проект.

Подробно о методике формирования и оценки стратегии предприятия изложено в разделе 3.2. Система взаимосвязанного планирования инвестиций предполагает многокритериальность отбора инвестиционных проектов, основанную на ранжировании целей и задач инвестиционной деятельности как по времени, так и по их значимости в системе целей ведения всего бизнеса.

Мероприятия стратегии отражаются в плане инноваций. Планирование инноваций, которое проводится в рамках стратегического планирования, не содержит стандартных процедур, документов и информационного обеспечения, необходимых для принятия решений о нововведениях. Тем не менее наметились два этапа планирования: поиск (генерация) идей и разработка концепции проекта. План инноваций может входить в состав стратегического плана (см. раздел 3.3) и не оформляться отдельно. По результатам работ, выполненных на этой стадии, должно быть принято предварительное инвестиционное решение и по возможности разработан предварительный план проекта (инновационный проект). Это будет являться основанием для разработки инвестиционного бизнес-проекта в целом.

Для определения состава и сроков проведения крупных и многофакторных мероприятий (проектов) и обеспечения их финансовыми ресурсами предприятия разрабатывают бизнес-планы инвестиционных проектов (см. раздел 3.5). Прежде всего бизнес-план используют для обоснования долгосрочных инвестиционных решений, который часто заменяет привычное технико-экономическое обоснование проекта.

В основе оценки эффективности инвестиционных проектов лежат следующие принципы:

в расчетах используются показатели денежного потока;

в зависимости от целей оценки варьируются формы используемой ставки дисконтирования;

учитываются факторы инфляции.

Если не учитывать неопределенность и риск, достаточным (но не необходимым) условием финансовой реализации проекта будет являться неотрицательность на каждом шаге m величины накопленного сальдо денежного потока В_m:

B_m = B₁ + B₂ + B₃ >= 0,

где	B_m	-	суммарное сальдо денежных потоков на шаге m;
	В₁, В₂, В₃	-	сальдо денежных потоков от инвестиционной, текущей и финансовой деятельности на соответствующем шаге потока.

При имитации движения денежных средств целесообразно проводить прогнозирование денежного потока в реальном масштабе времени. В данном случае рассматривается возможность использования реальных ставок дисконтирования и способов их определения.

Будущие потоки денежных средств должны быть приведены (дисконтированы) к настоящему моменту. В этих целях используют следующие формулы:

где	БС	-	будущая денежная сумма (будущая стоимость);
	НС	-	настоящая (текущая) стоимость денежной суммы;
	ч	-	норма дисконта или ставка доходности, д.е.;
	t	-	продолжительность расчетного периода (лет, месяцев);
	КД	-	коэффициент дисконтирования, д.е.

Коэффициент дисконтирования всегда меньше единицы, так как в ином случае деньги сегодня стоили бы меньше, чем завтра.

Приведение (дисконтирование) денежных потоков осуществляется для приведения их разновременных (относящихся к разным шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения (t⁰). Дисконтирование применяется к денежным потокам, выраженным в текущих, прогнозных или дефлированных ценах и в единой валюте. Заметим, что дефлированными называются цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции. Схема финансирования подбирается в прогнозных ценах, так как цель ее подбора - обеспечение такой структуры денежных потоков, при которой на каждом шаге расчета имелось бы достаточное количество денег для продолжения проекта.

Основным экономическим нормативом, использующимся при дисконтировании, является норма дисконта (ч), выраженная в долях единицы или процентах в год. Дисконтирование денежного потока на шаге m рассчитывают по формуле:

где	t_m	-	момент окончания шага m;
	ч	-	норма дисконта, д.е. в год;
	t_m - t₀	-	период времени, годы.

В литературе ставки дисконтирования делят на две группы: безрисковые и рисковые. Реальные безрисковые ставки дисконтирования отнесены к рекомендуемым методам и подходам для количественной оценки стратегии развития предприятия (см. рис. 3.9 раздела 3.2).

Безрисковые ставки используются в случае построения сценариев развития ситуации на рынке, каждый из которых учитывает определенный уровень риска инвестиционных вложений. При определении реальной безрисковой ставки могут быть использованы следующие подходы:

реальная ставка берется равной уровню доходности безрискового инвестиционного актива, т.е. актива, на изменении уровня доходности которого не успевает сказываться инфляция. В частности, в качестве реальной ставки можно использовать ставку доходности по краткосрочным облигациям государственного займа или рентабельность операций на рынке сравнительно безрисковых товаров, где отечественная экономика сумела интегрироваться в мировые рынки. По расчетам специалистов эта ставка принимается на уровне 3-4%;

реальная ставка находится методом пересчета, основанным на формуле Фишера:

R = r+ s+ rx s,

где	R	-	номинальная безрисковая ставка (обычно принимается на уровне ставки депозита или доходности государственных облигаций долгосрочного займа);
	r	-	искомая реальная безрисковая ставка;
	s	-	прогнозируемый уровень инфляции.

Для получения рисковой реальной ставки безрисковую ставку наращивают на величину принятых на рынке премий за риски $$\Delta$$. Конкретным измерителем систематических рисков служит показатель среднеквадратичного отклонения доходности с рубля вложений от средней доходности:

где	y₁	-	доход с рубля вложения в аналогичный бизнес, который наблюдался в прошлом в отдельные периоды времени t;
	y с чертой	-	средняя доходность инвестиций за Т рассматриваемых периодов.

При использовании моделей оценки капитальных активов премия за систематические риски отражается в коэффициенте $$\beta$$, который указывает на меру относительного риска инвестирования в оцениваемый бизнес по сравнению с риском капиталовложений в любой среднерискованный бизнес. Наиболее простым и логичным образом коэффициент $$\beta$$ можно рассчитать как отношение уже рассматривавшейся меры $$\sigma$$ нестабильности дохода с вложенного рубля к мере $$\beta_{Rm}$$ нестабильности дохода, вложенного на всем фондовом рынке. В случае использования коэффициента $$\beta$$ премия за риск рассчитывается следующим образом:

$$\Delta =\beta * (R_m - R)$$,

где

R_m

среднерыночная доходность с рубля инвестиций на фондовом рынке.

Для определения уровня несистематических рисков используют метод кумулятивного построения ставки дисконта:

где	j = 1, ..., J	-	множество учитываемых факторов несистематического риска;
	g_j	-	премия за j-й несистематический риск;
	$$\Omega_1$$, $$\Omega_2$$, $$\Omega_3$$	-	поправки на риски вложения в малый бизнес, характер компании и страны инвестирования.

В финансовой математике существуют и другие способы определения ставки дисконта, что наряду с недостатком имеющейся статистической информации значительно осложняет как выбор конкретной формулы ее расчета, так и оценку используемых в ней параметров. В связи с этим применение способов учета времени и при разработке проектов, и при движении денежных средств может стать большой проблемой.

Выбрать ставку дисконтирования очень сложно. При ее расчете учет таких факторов, как инфляция (например, в формуле Фишера) и риск, в силу своей абстрактности, недостатка информации и относительной измеримости, делают получаемые результаты плохо воспринимаемыми, создают благоприятные условия для возможного произвола аналитиков. В связи с этим учитывать указанные факторы при расчете ставки дисконтирования нецелесообразно. Делать конкретный выбор этого показателя рекомендуется из соображений его прозрачности, хорошей экономической интерпретируемости и согласованности с используемой имитационной моделью движения денежных средств. Этим требованиям удовлетворяет безрисковая реальная ставка, равная уровню доходности безрискового инвестиционного актива. Так как в этом случае фактор риска не будет учитываться в ставке дисконтирования, для его учета рекомендуется выбрать вариант, основанный на сценарном методе (см. рис. 3.9 раздела 3.2).

Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов предложено оценивать эффективность проекта в целом и эффективность участия в нем.

Эффективность проекта в целом включает: общественную (социально-экономическую) и коммерческую эффективность.

Для крупномасштабных проектов (существенно затрагивающих интересы города, региона или страны в целом) рекомендуется оценивать общественную (социально-экономическую, народно-хозяйственную) эффективность. Эти показатели выражают социальные последствия реализации проекта для общества в целом, включая "внутренние" и "внешние" результаты и затраты.

Базовые принципы и методические подходы к оценке общественной эффективности аналогичны коммерческой эффективности бизнес-проекта. Отличие состоит в способе формирования чистого денежного потока и выборе нормы дисконта.

При формировании чистого денежного потока принимаются в расчет:

стоимостная оценка последствий реализации данного проекта в других отраслях народного хозяйства, а также в социальной и экологической сферах (при наличии информации);

только запасы материалов, незавершенная готовая продукция и резервы денежных средств в составе оборотного капитала;

суммы притоков и оттоков денег без учета полученных кредитов, выплат процентов по ним и других трансфертных платежей;

экономические цены при оценке производимой продукции (работ, услуг) и затраченных ресурсов.

В настоящее время в российской экономике в качестве приближения к экономическим ценам принимается модификация рыночных цен. Из них исключаются акцизы, таможенные пошлины и сборы, но учитываются НДС и налог на ГСМ.

При расчете общественной эффективности проектов денежные потоки от текущей деятельности складываются из объема продаж и связанных с ними затрат, а также дополнительных внешних поступлений.

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его реализации для участника, его воплощающего. Предполагается, что участник производит все необходимые для внедрения проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

В основе планирования инвестиций и оценки их эффективности лежат расчет и сравнение объема предполагаемых вложений и будущих доходов (денежных поступлений). Источником прироста капитала и целью инвестирования является получаемая от реализации проектов прибыль (доход). На практике массу прибыли (П) сопоставляют с инвестиционными затратами (З_ин) и определяют их эффективность:

Э_ин = П : З_инx 100,

где

Э_ин

эффективность инвестиций, %.

Жизненный цикл инвестиционного проекта охватывает периоды: до инвестирования (при разработке инвестиционного бизнес-проекта), в течение его (в процессе строительства объекта) и после инвестирования (при эксплуатации нового объекта). Реализация такого проекта требует значительных затрат. Поэтому процесс сравнения инвестиционных затрат и финансового результата (прибыли) происходит непрерывно. Поскольку инвестирование и получение доходов производятся в разные периоды, возникает проблема их сопоставимости.

При всем разнообразии показателей, по которым можно оценить экономическую эффективность инвестиции, их принято объединять в две группы, основанные либо на дисконтированных, либо на учетных оценках.

К ключевым показателям эффективности инвестиции, которые можно использовать при стратегическом планировании, относятся:

чистый доход и чистый дисконтированный доход;

внутренняя норма доходности;

срок окупаемости инвестиций;

коэффициент эффективности инвестиций.

Перечисленные показатели являются результатами сопоставления распределенных во времени доходов с инвестициями и затратами на производство.

Чистым доходом (ЧД - Net Value, NV) считают накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

Значение денежного потока (ДП) обозначают через ДП_t, если оно относится к моменту времени t, или через ДП_m, если оно относится к шагу расчета m. Суммирование распространяют на все шаги расчетного периода.

Показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД - Net Present Value, NPV), т.е. показатель чистого приведенного эффекта за период времени определяют по формуле:

где	а_m	-	коэффициент дисконтирования, д.е.;
	ч	-	норма дисконта или ставка доходности, д.е.

Чистый дисконтированный доход принят как интегральный показатель эффективности инвестиционного проекта. ЧД и ЧДД показывают превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта. Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД был положительным (ЧДД > 0). При сравнении разных вариантов одного и того же проекта предпочтение отдают тому, в котором наиболее высокое значение ЧДД (если ЧДД > 0). Дисконт проекта = ЧД - ЧДД.

Показатель ЧДД отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта, причем оценка делается на момент окончания проекта, но с позиции текущего момента времени, т.е. начала проекта. Этот показатель аддитивен в пространственно-временном аспекте, т.е. ЧДД различных проектов можно суммировать.

Внутренняя норма доходности (ВНД - Internal Rate of Return, IRR) характеризует рентабельность проекта. В проектах, начинающихся с инвестиционных затрат и имеющих положительный ЧД, внутренней нормой доходности называют положительное число ч_х, если:

при норме дисконта ч = ч_х чистый дисконтированный доход проекта обращается в ноль;

это число единственное.

В более общем случае внутренней нормой доходности называют также положительное число ч_х, которое при норме дисконта ч = ч_х обращает ЧДД проекта в ноль. При все больших значениях ч - отрицателен, при все меньших - положителен. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считают, что ВНД не существует.

В методических рекомендациях предлагается использовать ВНД для оценки ряда других проектных решений.

Применить метод расчета внутренней нормы доходности (прибыли) на практике сложно, если в распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей.

Метод определения срока окупаемости (РР) инвестиций является одним из широко распространенных в мировой учетно-аналитической практике. Алгоритм расчета РР зависит от равномерности распределения планируемых доходов, получаемых от реализации инвестиций. Здесь возможны два варианта.

Первый, когда получаемый от инвестиций доход распределен по годам равномерно. Срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода:

где	IC	-	исходная инвестиция (отток средств);
	Р^k	-	поступления в k-м базисном периоде (обычно приток средств).

Второй вариант предусматривает, что доход от инвестиции по годам срока окупаемости распределяется неравномерно. Срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом:

РР = min n, при котором .

Моментом окупаемости называют тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого чистый дисконтированный доход (ЧДД_k) становится положительным числом, т.е. ЧДД_k > 0. Следует отметить, что начало сроков окупаемости может быть разным: старт реализации проекта; дата ввода в действие первого пускового комплекса; завершение периода освоения проектной мощности. Если срок окупаемости превышает один год, определяется дисконтированный срок окупаемости (см. раздел 4.3, табл. 4.5).

Показатель срока окупаемости имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать при планировании и в анализе:

не учитывает влияния доходов последних периодов;

не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением по годам;

не обладает свойством аддитивности.

В ряде ситуаций целесообразно применять метод, основанный на расчете срока окупаемости затрат. Например, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблем ликвидности, а не прибыльности проекта, а также когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска. В данном случае чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект.

Коэффициент эффективности инвестиций, называемый также учетной нормой прибыли (ARR), рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны, а также если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV). Распространенным алгоритмом исчисления показателя является:

Метод расчета коэффициента имеет две отличительные черты: доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (прибыль за минусом отчислений в бюджет); не предполагает дисконтирование показателей дохода. Коэффициент эффективности инвестиции часто сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса-нетто). Недостатки коэффициента эффективности такие же, как и у срока окупаемости.

На действующих предприятиях с относительно устойчивым финансовым положением может быть использован приближенный приростной метод определения коммерческой эффективности бизнес-проекта. В результате использования этого метода, как правило, определить абсолютный экономический эффект нельзя, но можно установить, выгоден ли он для предприятия.

При расчете эффективности приростным методом принимают во внимание следующее:

учитывается изменение "объемных" показателей по предприятию в целом, обусловленное реализацией данного бизнес-проекта. Прежде всего это выручка от реализации продукции, численность персонала, стоимость основных фондов, текущие активы и пассивы;

не учитываются: амортизация основных фондов, существовавших независимо от данного проекта; расходы по управлению производством, если реализация данного проекта не требует их увеличения;

выручка от реализации имущества действующего предприятия, предусмотренная бизнес-проектом, подлежит обязательному учету;

рассчитываются и учитываются налоги, связанные с реализацией бизнес-проекта.

С целью проверки реализуемости бизнес-проекта и заинтересованности в нем всех его участников можно провести оценку эффективности:

участия предприятия в проекте;

инвестирования в акции предприятия (для акционеров);

участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям - участникам бизнес-проекта;

бюджета.

Расчеты эффективности проводятся аналогично определению показателей коммерческой эффективности. Отличие состоит в выборе нормы дисконта и способах формирования чистого денежного потока.

Актуальными и сложными для предприятий являются вопросы соизмерения всех затрат на техническую подготовку производства с будущими результатами (эффектами) от внедрения новой техники. Для решения этой задачи соизмерения процесс "исследование-производство" в области научно-технического прогресса (НТП) можно представить в виде структурных моделей "затраты-результаты" по конкретному предприятию.

Первые попытки создания структурных моделей были сделаны в одной из работ, где в составе каждой представленной модели выделялись четыре крупных раздела: затраты, направления и этапы работ; результаты; прямые и обратные связи между элементами модели. По нашим оценкам и оценкам автора указанной работы многие вопросы еще далеки от окончательного решения и нуждаются в дальнейшей проработке.

Применительно к предприятию можно разработать структурные модели "затраты-результаты" по следующим этапам (направлениям) работ общего процесса "исследование-производство":

создание новой техники (продукции);

разработка и совершенствование технологических процессов и операций;

механизация и автоматизация производства;

совершенствование, организация труда и управления;

освоение и использование новой техники.

Очень важно, чтобы создаваемые для этих целей модели отражали всю совокупность затрат по каждому направлению научно-технического прогресса и все виды результатов использования достижений в этой области, а также прямые и обратные взаимосвязи затрат и результатов. При этом требуется учет необходимого разрыва во времени между первоначальными затратами и получением результатов от них. Это позволит решать проблему сравнения эффективности новой и старой техники во времени, анализировать динамику эффекта на разных стадиях процесса и применения новой техники.

На рисунке 3.19 представлена модель "затраты-результаты" в области создания новой техники (продукции) на предприятии. Это одно из направлений НТП.

(рис 3.19) Модель "затраты-результаты" в области создания новой техники (продукции) для предприятия

В составе модели выделяются три раздела: затраты, результаты, прямые и обратные связи между элементами. Общая направленность представленной модели слева направо характеризует процесс превращения затрат на создание новой техники (продукции) в их результаты, а справа налево - обратные связи между элементами. Обратные связи показывают, что рассматриваемый процесс "исследование-производство" является замкнутым, что, как известно, способствует повышению эффективности функционирования и оптимальному развитию. Возникает нацеленность на достижение новых результатов. Система дальнейшего управления развитием науки и техники может опираться на полученный результат.

Затраты в модели классифицируются по четырем признакам: источникам функционирования, целевому назначению, видам используемых ресурсов и видам затрат. В области создания новой техники (продукции) выделены информационные, материально-вещественные и социально-экономические результаты. Сначала затраты превращаются в информационные, а далее - в материально-вещественные результаты в форме новой техники (продукции). Каждый из этих результатов измеряется с помощью частных показателей. Помимо этого необходимо установить конечные результаты по данному направлению работ в целом, которые можно оценить с помощью ключевых показателей.

Приведенное в модели укрупненное деление затрат и результатов по указанным признакам может быть единым для моделей по остальным направлениям (этапам) работ общего процесса "исследование-производство". Деление внутри каждого признака должно быть дифференцированным в зависимости от содержания направления (этапа) работ. Отличительной чертой представленной модели и конкретного этапа (направления) работ является своеобразный состав затрат и уникальность результата.

В модели "затраты-результаты" в области создания новой техники (продукции) содержится полный перечень фаз этого процесса, от разработки рабочих чертежей до выпуска первой промышленной серии. Это дает возможность определить целевое назначение затрат и последовательно-временную структуру процесса. Несмотря на распределение всего процесса "исследование-производство" по отдельным направлениям работ, приведенный перечень фаз (этапов) процесса создания новой техники является укрупненным. Могут быть приведены его конкретный состав и структура, которые зависят от типа, характеристик и особенностей новой продукции.

Процесс создания новой техники (продукции) прежде всего связан с ее освоением и теми значительными ресурсами, которые предприятия вынуждены отвлекать от производства уже освоенной продукции. Действующие в отраслях нормативы затрат на разработку чертежей, техпроцессов, техоснастки, инструментов, а также выпуск первой промышленной серии позволяют определить предпроизводственные затраты на создание новой техники только в процессе проведения работ или после их выполнения. Представленные в модели классификации затрат и результатов позволят определить целевую направленность затрат, что будет способствовать измерению их величины на стадии планирования работ.

Для проведения мероприятий по созданию новой техники (продукции) необходимы (см. рис. 3.19):

материалы, комплектующие изделия, энергия и другие материальные ресурсы;

трудовые ресурсы (научно-технический и производственный персонал);

научно-техническая информация и производственная база (лаборатории, конструкторские бюро, опытные цехи и участки). Специфика затрат по созданию и освоению продукции по сравнению с затратами по другим направлениям работ в области НТП обусловлена особенностями функции науки и продукта научного труда. Эти затраты являются важнейшей частью расходов на НТП.

Во-первых, процесс создания новой техники существенно влияет на технико-экономические показатели за счет значительных единовременных затрат на техническую подготовку и повышенных затрат в процессе освоения. Во-вторых, из общей суммы текущих затрат преобладают затраты на исследования и разработки, что характеризует отношения по распределению ресурсов в системе наука - техника - производство. Исследования, разработки как виды трудовой деятельности характеризуются большой долей живого труда и соответственно большими расходами на оплату труда в общей сумме затрат. Эти затраты относятся к текущим (эксплуатационным).

Заметим, что при расчете экономической эффективности инвестиционных проектов, в том числе и отдельных оргтехмероприятий все затраты принято делить на текущие и единовременные, без повторного учета. Не допускается, например, одновременный учет единовременных затрат на создание основных средств и текущих затрат на их амортизацию.

В модели (см. рис. 3.19) затраты классифицированы на: текущие (эксплуатационные), единовременные (первоначальные) затраты капитального и некапитального характера.

К текущим (эксплуатационным) затратам относят материалы, комплектующие изделия, энергию, амортизацию основных фондов, а также затраты на оплату труда. По своему характеру эти затраты связаны с действием организационно-технического мероприятия и производятся в течение всего времени его проведения. Единовременные некапитальные затраты носят разовый характер. Это затраты на перестановку оборудования, изготовление резца, шестерни и т.п., которые необходимы для внедрения мероприятия. Текущие и единовременные некапитальные затраты обеспечиваются за счет оборотных средств и относятся на себестоимость продукции.

Капитальные затраты относятся к единовременным (первоначальным). Они направлены на воспроизводство основных фондов предприятия и увеличивают их стоимость.

В моделях предлагается выделить четыре источника финансирования затрат (мероприятий): целевой фонд, собственные оборотные средства (затраты производства), кредиты и другие поступления, бюджетные ассигнования. Первые два источника являются собственными средствами.

При создании целевого фонда прибыль и другие собственные источники не задействуются, они становятся источниками возможных расходов на будущее. Источником финансирования капитальных и некапитальных затрат в связи с реализацией оргтехмероприятий в данном случае будет целевой фонд, в абсолютный размер которого кроме прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, также могут включаться амортизационные отчисления (сумма износа), арендная плата, паевые и иные взносы членов трудового коллектива предприятия, средства, полученные от продажи ценных бумаг и иные источники.

Собственные оборотные средства в свою очередь используются как источник финансирования некапитальных затрат, имеющих небольшие суммы. Эти затраты списываются на себестоимость продукции (работ, услуг).

Для финансирования затрат на научно-техническое развитие предприятие пользуется банковским кредитом на коммерческой основе. Могут быть выделены бюджетные ассигнования на приобретение материальных ресурсов для обеспечения поставок продукции на федеральные государственные нужды.

Проанализируем содержание информационных, материально-вещественных и социально-экономических результатов.

Для оценки указанных в модели результатов используются экономические показатели, при расчете которых вне зависимости от назначения или происхождения результатов учитывается время между затратами и соответствующими результатами. Фактор времени, как известно, учитывается с помощью дисконтирования, начисления процентов, приведения объема производства к одному году и т.д. (см. разд. 2.6).

Время, о котором идет речь, может быть рассчитано с помощью предлагаемых структурных моделей. Оно определяется суммарной продолжительностью выполняемых этапов (фаз) отдельных работ с учетом достигнутой (планируемой) экономии совокупного рабочего времени. Эта экономия может выступать основным "продуктом" технического развития предприятия, тем конечным результатом, при котором непосредственное влияние мероприятий на эффективность производства исчерпывается и можно провести соизмерение затрат и результатов.

Время проведения комплекса мероприятий, связанных с разработкой и освоением новой продукции, в среднем составляет один-три года, с новой технологией, механизацией и автоматизацией производства (без реконструкции или капитального строительства) - один-два года и т.п.

В дополнение к модели можно составить таблицу наиболее вероятных интервалов времени последовательного выполнения необходимых работ или мероприятий.

Информационная форма измерения результатов наиболее характерна для рассматриваемого этапа работ. Модель содержит те виды информационных результатов, которые могут быть включены в состав процесса создания новой техники (продукции) для предприятий. Чертежи и нормативно-техническая документация на новую продукцию, описание технологических процессов, рационализаторские предложения, заявки на изобретения - все это носители информации. Методы измерения результативности этой работы, а также количественные оценки информационных результатов научного труда предлагались российскими и зарубежными авторами. Очень часто указывалось на значительную взаимозависимость между отдельными видами информационных результатов и, как следствие, - определенную степень повторного счета при их суммарном рассмотрении.

Наиболее развитыми в процессе "исследование-производство" являются информационные обратные связи. Полученная в процессе создания новой техники научная информация предназначена для двух целей: практического использования на производстве и в качестве информационного ресурса для проведения дальнейших разработок по развитию науки и техники. Существуют многочисленные автономные обратные связи от всех видов информационных результатов к информационным ресурсам. При решении задачи информационного обеспечения системы управления процессом развития науки и техники качество прогнозирования технического уровня продукции заключается в оценке перспективных значений технического совершенства новой техники.

Создателями информационных результатов являются инженерно-технические службы, рационализаторы и изобретатели предприятий. Участвовать в выполнении этих работ для предприятий могут также научно-исследовательские и проектно-конструкторские организации. Эффективность деятельности коллективов предприятий (отделов, лабораторий, цехов, участков и инженеров) проявляется в том случае, когда они доводят свои разработки до конечного материально-вещественного результата.

После получения информационных результатов начинается этап создания дополнительного прироста объема материальных благ благодаря использованию (вовлечению в производство) сэкономленного времени.

К материально-вещественным результатам в области создания новой техники относятся (см. рис. 3.19): новая продукция (станки, механизмы, приспособления и т.д.), новая технология, новые формы организации производства и труда, а также новые и модернизированные предприятия как носители новых технологий и организации производства и труда.

Учет материально-вещественных результатов имеет большое значение при измерении эффективности, так как получение этих результатов в основном связано с капитальными затратами и капитальными вложениями. Следует также отметить, что процессы создания и освоения часто характеризуются неопределенностью материально-вещественных результатов, риском, связанным не только с характером предпроизводственной стадии, но и c зависимостью от уровня технической проработки новой техники (продукции).

В модели показаны обратные связи от материально-вещественных результатов к материальным и трудовым ресурсам предприятий. Эти связи необходимы для эффективного функционирования процесса "исследование-производство". Чем выше производственные результаты предприятия, тем больше ресурсов и возможностей оно имеет для развития научно-технического прогресса. От планируемого объема производства непосредственно зависят глубина проработки техпроцессов, количество видов оснастки, целесообразность замены оборудования, т.е. структура и объем работ по созданию и освоению новой техники (продукции).

Информационные и материально-вещественные результаты - это реальные эффекты развития НТП. Формами измерения этих результатов являются частные показатели их оценки. Необходимы и обобщающие экономические показатели оценки результатов по данному направлению развития НТП в целом. Применительно к предприятию количество подобных показателей достаточно велико, так как на практике мероприятия реализуются в сфере материального производства. По каждому направлению работ целесообразно в соответствии с рекомендациями выделять ключевые показатели оценки конечных результатов. В новом качестве все эти показатели будут выступать как социально-экономические результаты. При планировании и реализации оргтехмероприятий следует ориентироваться на те показатели (результаты), которые присутствуют в структурной модели по данному направлению работ в области научно-технических и организационных решений, так как содержание этих показателей определяется целью и объектом их использования для получения оценки результатов.

В модели наглядно представлена связь материально-вещественных и социально-экономических результатов создания новой техники (продукции). Например, производство новой продукции, а также применение новых технологических процессов приводят к повышению использования материальных, трудовых и других ресурсов, росту прибыли.

Особенно необходимы главные экономические обратные связи от конечных экономических результатов к источникам финансирования затрат на научно-технический прогресс.

Определение социально-экономических результатов можно рассматривать как процесс, состоящий из взаимосвязанных этапов, включающих:

оценку достижения экономического и социального эффекта;

эффективность использования производственных ресурсов;

улучшение условий труда, качества продукции;

рост прибыли (см. рис. 3.19).

Каждый последующий этап оценки должен конкретизировать предыдущий, дополнять и уточнять его. Как известно, оценка результатов проводится с помощью показателей. Существование этих показателей определяется общеметодическим подходом, прежде всего связанным с решением задач соизмерения затрат и результатов (см. раздел 2.6).

На первом этапе выявляется количественная определенность критерия эффективности внедрения мероприятий по данному направлению работ НТП. Величина экономического и социального эффекта - количественная характеристика критерия. Социальный эффект материального производства проявляется в удовлетворении социальных потребностей коллектива предприятия. Экономический эффект производства измеряется с помощью принятых показателей (годовой экономический эффект, прирост продукции, срок окупаемости дополнительных капитальных вложений и т.д.). Для правильного определения как плановой, так и фактической величины эффекта необходимо учитывать направление работ и этап экономического освоения техники. Этому будет способствовать представленная структурная модель.

На втором этапе оценки результатов определяется эффективность использования ресурсов. Для этого прирост эффекта производства сопоставляется с затратами. Экономический смысл полученных показателей - отдача объема продукции (производства, продаж) к сумме тех или иных затрат. Как известно, это частные показатели, в состав которых включаются производительность труда, машиноотдача, материалоотдача и др. (см. раздел 2.6).

На третьем этапе применительно к выбранному направлению технического развития производства и характеру предлагаемых оргтехмероприятий определяются дополнительные показатели. Выбор этих показателей вызван необходимостью их измерения. Это показатели качества продукции, совершенствования условий труда и др.

При рассмотрении вопросов об экономических границах совершенствования качества необходимо сопоставить затраты на эти цели с экономическим эффектом, получаемым при использовании качественной продукции. Опыт подсказывает, что по целому ряду продукции эффект не поддается подсчету или может быть разной величиной, отличаться в несколько порядков из-за базы сравнения и других факторов. В этих условиях возможно использовать показатель качества, основанный на альтернативных оценках. Повышение качества продукции позволяет усовершенствовать условия труда, предохранить окружающую среду от загрязнения и т.д. В связи с актуальностью перечисленных проблем необходимо создать стройную систему управления этими процессами, важными элементами которой являются показатели оценки.

На четвертом этапе определяется эффективность мероприятий по использованию производственных ресурсов. Подробно о показателях и методах измерения изложено в разделе 2.6. В новой продукции воплощается большинство практически реализуемых результатов, поэтому измерение их эффективности на основе изменения продукции найдет широкое применение на практике.

На завершающем, пятом этапе, определяется рост прибыли по данному направлению научно-технических и организационных решений. Измерение и планирование прибыли в масштабах предприятия считается одной из важнейших задач научно-обоснованного планового управления НТП и повышения его эффективности. Рост прибыли измеряется с целью выбора важнейших направлений развития науки и техники и способствует подведению итогов работы по данному направлению процесса "исследование-производство". Определить фактическую величину прироста прибыли, полученную от внедрения конкретного мероприятия по новой технике, достаточно трудно. Согласно модели "затраты-результаты" можно рассчитать этот прирост по отдельному направлению НТП.

3.5. Инновационное бизнес-планирование

Деятельность, направленная на выполнение отдельного проекта (заказа, сделки) и получения прибыли, может быть показана в бизнес-планах, отражающих желаемую программу по достижению предприятием поставленной цели. Бизнес-план может быть самостоятельным документом или составной частью плана инвестиций. В отличие от стратегического инновационный бизнес-план не содержит всего комплекса общих целей предприятия, а включает только цель по созданию и развитию нового бизнеса. Бизнес-планы имеют четкие временные границы и по своей форме близки к проекту с конкретной проработкой. В случае составления плана он может быть представлен как один из способов реализации альтернативных стратегий (см. рис. 3.2 и раздел 3.2).

Объем бизнес-плана, предоставленного с целью получения небольших или средних объемов инвестиций (кредитов), не должен превышать 20-25 страниц. Бизнес-план, требующий привлечения значительных инвестиций, а также призванный заинтересовать крупного инвестора, должен быть изложен не более чем на 50-80 страницах. Приложения в объем не включаются.

Бизнес-план - документ перспективный, и составлять его рекомендуется на три-пять лет вперед. При этом для первого года основные показатели представляются, как правило, в помесячной разбивке, для второго - в поквартальной и только начиная с третьего года можно ограничиваться годовыми показателями.

Вопросам бизнес-планирования посвящено большое количество отечественной и зарубежной литературы. В мировой практике на бизнес-планы приходится значительная доля общего потока деловой информации, которую запрашивают коммерческие банки, промышленные компании, индивидуальные инвесторы. Бизнес-планы широко распространяются по компьютерным сетям (Internet, Intranet). Существует большое количество рекомендаций относительно содержания бизнес-планов. Общепризнанной в мире является методика ЮНИДО (UNIDO Manual for the preparation of Industrial Feasibility Study, Vienna, UNIDO, ID/206, 1986). В процессе внедрения в российской хозяйственной практике рыночных методов был разработан целый ряд методик по подготовке бизнес-планов. Однако процесс их совершенствования продолжается. Современный инновационный бизнес-план может включать следующие разделы (см. табл. 3.28).

Рассмотрим основные методические рекомендации по составлению каждого раздела бизнес-плана, уделив внимание подготовке титульного листа и оглавления.

Структура бизнес-плана
Порядковый номер раздела	Наименование раздела плана
1	Концепция бизнеса (резюме)
2	Описание предприятия и отрасли
3	Характеристика услуг и продукции
4	Исследование и анализ рынка сбыта (рынки и конкуренция или среда для бизнеса)
5	План маркетинга
6	План производства
7	Организационный план
8	Финансовый план и финансовая стратегия
9	Потенциальные риски
10	Приложения

Титульный лист бизнес-плана не должен содержать лишних подробностей и может быть оформлен следующим образом:

В оглавлении дается перечень того, что будет включено в бизнес-план, позволяющий быстро найти необходимую информацию. Содержание должно быть четко оцифровано.

В концепции бизнеса (резюме) отражается содержание всего плана. В этом разделе в краткой форме излагают основные показатели плана и предваряют его основной текст. Составляется раздел по мере проработки бизнес-плана и завершается только после его формирования. Объем резюмирующего раздела должен составлять не более четырех листов машинописного текста. Информация должна быть подана четко, лаконично и убедительно для всех тех лиц, от которых зависит осуществление проекта. Этот раздел должен быть таким, чтобы для ознакомления со всем бизнес-планом достаточно было прочесть только его. Это дает возможность использовать сводный раздел в качестве самостоятельного документа. При освещении отдельных вопросов можно разъяснить, что собирается делать предприятие, за счет каких средств, чем предлагаемая продукция (работы, услуги) будут отличаться от продукции (работ, услуг) конкурентов и почему покупатели захотят приобрести именно ее.

Можно использовать следующий порядок оформления (изложения) резюме:

Суть проекта ________________________________________________

Основные преимущества и уникальность предлагаемого бизнеса, перспективы его развития.

Цели и задачи бизнес-плана __________________________________

Цель проекта (заказа, сделки), пути и способы ее достижения, задачи и сроки реализации.

Экономическое обоснование и эффективность проекта __________

Основные финансовые результаты и прогнозируемая эффективность для инвестора и для производителя. Показатели, отражающие качественную сторону проекта. Сведения о прогнозных объемах продаж на ближайшие годы, затратах на производство, прибыли и сроках окупаемости вложений, степени риска, гарантированности планируемых показателей.

Сведения о фирме ___________________________________________

Дата создания и расширения, организационно-правовая форма, структура капитала (количество разрешенных к выпуску акций, выпущенных и находящихся в обращении, их номинальная стоимость и биржевая цена), основной банк, в котором открыты счета фирмы, специализация и предыстория развития предприятия, имидж фирмы, основные потребители. Ресурсы предприятия, его текущее финансовое состояние. Описание ситуации на рынке и в отрасли применительно к исследуемому производству.

Команда управления _________________________________________

Руководство фирмы, бухгалтер и юрист, основные менеджеры, их квалификация, образование, стаж работы и другие сведения. Организационная структура фирмы с указанием основных организационно-производственных и управленческих подразделений.

План действий ______________________________________________

Долгосрочная и краткосрочная стратегия предприятия. Данные целесообразно представлять в виде таблицы, например:

Стратегия	Конкретные задачи реализации стратегии	План мероприятий	Сроки реализации

Финансирование ____________________________________________

Потребности в инвестициях. Направления их использования, предлагаемые источники финансирования, риски.

Планы возврата заемных средств _____________________________

Срок гарантированного возврата кредита, условия инвестирования, форма, в которой инвестор получит желаемую отдачу от вложенного капитала.

Назначение бизнес-плана _____________________________________

Для потенциального инвестора или кредитора, возможных партнеров по бизнесу или акционеров, соучредителей, руководства предприятия или самого предпринимателя (как средство самоорганизации), оказания государственной поддержки или поддержки органов местного самоуправления.

Следующий раздел бизнес-плана - "Описание предприятия и отрасли" (см. табл. 3.28). В разделе дается общее описание предприятия, ключевыми элементами которого будут:

основные сведения (наименование, адрес, банковские реквизиты, организационно-правовая форма, размер уставного капитала и др.);

краткая история;

тип бизнеса (производство, обслуживание, различные продажи, распределение), основные виды деятельности;

месторасположение с учетом следующих факторов: уровень заработной платы, доступность рабочей силы, близость к заказчикам, смежникам и источникам сырья, транспортные возможности и др.);

характеристика отрасли, роль и тенденции развития предприятия внутри отрасли;

факторы, влияющие на деятельность предприятия (SWOT-анализ);

цели и стратегия бизнеса.

Эффективным инструментом для описания факторов, влияющих на деятельность предприятия, служит SWOT-анализ. Заканчивается раздел формулировкой миссии и целей деятельности предприятия. В методическом плане все эти вопросы рассматривались в разделе 3.1. В бизнес-плане они излагаются в краткой форме, направленной на достижение цели по созданию и развитию нового бизнеса.

Третий раздел бизнес-плана - "Характеристика услуги продукции" (см. табл. 3.28). Рыночной атрибутике товара в бизнес-плане должно уделяться особое внимание ввиду особой значимости ее элементов для восприятия товара потребителем. Описание продукции (услуг) предприятия представляется с позиции потребителя, производится их комплексная оценка.

Представление о продукции будет более полным, если привести следующие сведения:

потребности, удовлетворяемые товаром;

показатели качества;

экономические показатели продукции, экспорта и его возможности;

внешнее оформление изделия и сравнение с другими аналогичными товарами;

патентная защищенность;

основные направления совершенствования продукции, возможные ключевые факторы успеха.

Потребности, удовлетворяемые товаром. Основное назначение товара - удовлетворение потребности клиента предприятия. В этой связи задача бизнес-плана состоит в грамотном определении основной ценности товара, акцентировании внимания на потребностях, которые он удовлетворяет, а не только технико-эксплуатационных характеристиках.

В бизнес-плане отражаются факторы привлекательности товара (см. рис. 3.20).

Рис. 3.20. Факторы привлекательности товара

В разделе необходимо отметить сильные и слабые стороны товара (см. табл. 3.30).

Сильные и слабые стороны товара
Преимущества		Слабые стороны
Лучшее качество	Что его обеспечивает (снижение цены, рост объемов, специальные характеристики)	Недостатки	Методы их преодоления

Требуется дать полное представление о полезном эффекте, который можно получить от товара, т.е. ради чего товар покупается. Свойства и особенности определяются спецификой товара.

Показатели качества. Непосредственно со свойством продукта связаны показатели его качества: долговечность, надежность, простота и безопасность эксплуатации и ремонта, прочие достоинства. Некоторые показатели качества могут быть оценены количественно, соответствующие данные приводятся в бизнес-плане. Набор свойств, как и уровень качества, следует измерять в понятиях, соответствующих покупательским представлениям. Показатели качества также могут быть представлены в виде таблицы. Указывается наличие сертификатов промышленной продукции.

Экономические показатели продукции, показатели экспорта и его возможности. Приводится цена потребления, т.е. затраты на приобретение и эксплуатацию товара, себестоимость и прибыль (см. табл. 3.31).

Экономические показатели продукции
Вид продукции	Цена потребления				Показатели единицы продукции
Вид продукции	продажная цена	доставка	установка	итого	себестоимость	прибыль

Если продукция поставляется на внешний рынок, приводятся основные показатели, характеризующие экспорт: страна, объем продаж, валютная выручка. По другим товарам указываются возможность или целесообразность приспособления продукции, предназначенной для внутреннего рынка, к условиям и требованиям зарубежных потребителей.

Внешнее оформление товара (изделия) и сравнение с другими аналогичными товарами. Продукция (опытные образцы) должны быть представлены наглядно, в виде моделей, фотографий, исчерпывающего перечня свойств и признаков, позволяющих составить полное представление о товаре. Указывается отличие нового и существующего товара от товаров конкурентов. Если отличия отсутствуют, обращают внимание на те достоинства, которые могут привлечь покупателя.

Патентная защищенность. Все новые изделия, идеи и технологии, по возможности должны быть запатентованы или защищены торговыми знаками в бизнес-плане. Описываются патентные права предприятия, патенты на полезные модели, товарные знаки. Указывается наличие лицензий на эти объекты, а также ноу-хау. Подробности патентных документов могут быть отнесены в приложение к бизнес-плану.

Основные направления совершенствования продукции, возможные ключевые факторы успеха. В этом пункте приводятся основные цели, направления и возможности модернизации продукции с целью большего удовлетворения запросов потребителей. Ключевыми факторами успеха могут быть новый для рынка продукт (услуга), выигрыш во времени с появлением продукта (услуги) на рынке и т.д. Важно представить, какими новыми уникальными свойствами будет обладать товар, доказать, что он способен вызвать интерес покупателей.

В разделах бизнес-плана "Исследование и анализ рынка сбыта" и "План маркетинга" (см. табл. 3.28) отражены направления комплексного исследования рынка, рассмотренные ранее при формировании стратегического плана и подготовки маркетинговой стратегии (см. раздел 3.3). Методические рекомендации по разработке таких разделов бизнес-плана, как "План производства" и "Финансовый план и финансовая стратегия" (см. табл. 3.28) также изложены в разделе 3.3, где рассматриваются вопросы формирования стратегического плана. Все, что связано с анализом и оценкой рисков, рассмотрено в разделе 3.7.

В разделе бизнес-плана "Организационный план" (см. табл. 3.28) прежде всего приводится организационная схема предприятия, из которой должны быть видны взаимодействия служб, координация действий исполнителей. Если рассматривать предприятие как бизнес-систему, ее составными элементами будут отдельные комплексы бизнес-процессов (рис. 3.21).

(рис 3.21) Производственно-технологическая структура предприятия

Обобщающим показателем оценки эффективности организационной структуры является интегрированный показатель эффективности оргструктуры (Э_ос):

где	З_у	-	затраты на управление, приходящиеся на одного работника аппарата управления;
	d_уп	-	удельный вес численности управленческих работников в общей численности;
	Ф_о	-	фондоотдача (объем произведенной (реализованной) продукции, приходящийся на единицу основных и оборотных фондов);
	Ф_в	-	фондовооруженность (стоимость основных и оборотных средств, приходящихся на одного работника).

В рассматриваемом (седьмом) разделе бизнес-плана (см. табл. 3.28) следует указать, с кем предприятие собирается организовывать дело и как планирует наладить работу, охарактеризовать состав специалистов с учетом профиля, образования, опыта и оплаты труда, который потребуется предприятию для ведения дел. Соответственно следует сказать о том, как предприятие собирается привлечь этих специалистов и какими специалистами уже располагает. Целесообразно оговорить и вопросы оплаты труда руководящего персонала и его стимулирования. В качестве организационных мер могут быть предложены специальные формы стимулирования и оплаты труда, кадрового обеспечения, учета, контроля и ряд других. В данном разделе бизнес-плана часто приводится информация о правовых аспектах деятельности: сведения о регистрации, учредительные документы, форма собственности, законодательные ограничения, особенности налогообложения, патентной защиты и т.д.

Объем раздела "Приложения" (см. табл. 3.28) не регламентирован. В него включаются все дополняющие основные разделы материалы (спецификация, техническое описание сертификата, патенты, результаты маркетинговых исследований и т.д.), а также данные о руководителе предприятия (инвестиционного проекта), инвесторах, экспертах, консультантах проекта, рекламных материалах и пр. Этот раздел дополняет бизнес-план, подтверждая его реальность. Ссылки на какие-либо документы, используемые в приложении, должны быть сделаны в самом бизнес-плане.

3.6. Стратегия ценообразования, методы расчета и установления цен на товары

Ценовая стратегия (ценовая политика) - это комплекс методов и средств, с помощью которых реализуются цели ценообразования. Эта стратегия связана с выбором продажных цен. Стратегия ценообразования прежде всего является составной частью товарной (продуктовой) стратегии и общей стратегии предприятия. Важно, чтобы решения в области ценообразования увязывались с общей программой стратегического маркетинга предприятия. Стратегия ценообразования рассматривается как тактика, одно из средств решения стратегических задач предприятия. Рынок свободной конкуренции характеризуется отсутствием ценовых ограничений.

Обобщению практического опыта ценообразования в условиях конкуренции, методам определения цен посвящены многочисленные публикации в специальной литературе.

Процесс ценообразования может включать ряд последовательно выполняемых процедур (этапов), которые в свою очередь будут являться составными частями ценовой стратегии предприятия. К таким процедурам можно отнести восемь основных и взаимосвязанных этапов, указанных на рис. 3.22.

Каждый из указанных этапов накладывает ограничения на следующий шаг. Рассмотрим эти этапы, остановимся более подробно на методах расчета и установления цен на товары.

При планировании и регулировании цен прежде всего выявляются внутренние и внешние факторы, влияющие на решения (см. рис. 3.22).

(рис 3.22) Процесс ценообразования

Среди внутренних ценообразующих факторов часто выделяют научно-технический прогресс (НТП), который обусловливает общую тенденцию изменения цен. С одной стороны, НТП способствует росту цен вследствие повышения капиталоемкости производства, а с другой - направлен на снижение издержек и соответственно уровня цен. На выбор и назначение цены влияет такой фактор, как издержки производства. В то же время большое значение имеет способность предприятия устанавливать цены.

В рыночных условиях решения по ценам в значительной степени зависят от элементов, внешних для предприятий. Принято выделять следующие факторы, которые оказывают общее влияние на решения по ценам: потребители, правительство, участники каналов сбыта, конкуренты, издержки. В процессе анализа внешней среды необходимо установить, кто контролирует цены. Субъектами контроля цен могут быть: сам рынок, само предприятие или правительство. Среда, в которой цены контролируются рынком, характеризуется высокой степенью конкуренции и однородностью продукции. Для среды, в которой цены контролируются самим предприятием, характерна ограниченная конкуренция и ассортимент товаров. Среда, в которой цены контролируются правительством, характеризуется значительным ограничением свободы предприятия, которое должно контролировать издержки.

В плане на перспективу обязательно представить основные показатели в прогнозных ценах, т.е. в ценах, выраженных в денежных единицах, соответствующих покупательной способности каждого периода реализации проекта. Прогнозная цена на t-м шаге расчета (например, в t-м году) Ц_t определяется:

Ц_t = Ц_нx I(t,t_н),

где	Ц_н	-	базисная (начальная) цена продукции или ресурса, руб.;
	I(t,t_н)	-	индекс изменения цен (в том числе и за счет инфляции) продукции или ресурса на t-м шаге по отношению к начальному моменту расчета.

Как правило, t_н = t₀.

Следующим этапом процесса ценообразования является постановка целей и задач (см. рис. 3.22).

Частью общих целей развития предприятия должно быть планирование цен, сформулированное исходя из слабых и сильных сторон его деятельности. Предстоит решить, каких именно целей требуется достичь с помощью конкретного товара. Таких целей может быть несколько и каждая из выбранных должна служить основой проведения ценовой политики предприятия. Поэтому правильному отбору целей следует уделять особое внимание. Если выбор целевого рынка и рыночное позиционирование тщательно продуманы, подход к формированию комплекса маркетинга, включая и проблему цены, довольно определенны. Ведь стратегия ценообразования в основном определяется предварительно принятыми решениями относительно позиционирования на рынке. При этом учитывается фактор времени, так как достижение некоторых целей возможно в краткосрочном периоде, но в тоже время есть цели, которые могут быть реализованы в долгосрочной перспективе.

Часто выделяют три основных цели ценообразования:

Основанные на сбыте (максимизации доли на рынке). Производитель (изготовитель, продавец) заинтересован завоевать лидерство по показателю рыночной доли. Увеличение сбыта (продаж) может привести к снижению издержек единицы товара и соответственно к увеличению прибыли.

Основанные на прибылях (максимизации прибыли, оптимизации дохода от инвестиций или быстрого поступления наличных средств). Максимизируя текущую прибыль, предприятие определяет собственные издержки и предварительный спрос по каждому ценовому варианту. Акцент делается на краткосрочное получение прибыли.

Основанные на существенном положении (обеспечении безубыточного существования, выживании). Такую цель предприятия ставят при неблагоприятном положении (например, острая конкуренция, избыточные мощности, большое налогообложение и т.п.). В такой обстановке требуется выжить и обеспечить безубыточное существование. Это возможно, но не на длительный период.

Перечисленные цели формирования цен соотносятся между собой определенным образом, они не являются единственными и не всегда совпадают по направлению. Их достижение происходит в разное время и при различной цене (см. рис. 3.23).

(рис 3.23) Иллюстрация несовпадения целей ценовой политики.

На рисунке:

Ц₁ - цена при максимальной доле рынка;

Ц₂ - цена при максимальном доходе;

Ц₃ - цена при получении максимальной прибыли

Типичными задачами, решаемыми с помощью проведения ценовой политики, являются:

выход на новый рынок;

ведение нового товара;

защита позиций в конкурентной борьбе;

последовательный подход по отдельным сегментам рынка;

быстрое или удовлетворительное возмещение затрат;

стимулирование комплексных продаж;

ценовая дискриминация;

следование за лидером.

Для принятия ценовых решений предприятию необходима информация о спросе на свой товар (см. рис. 3.22). Спрос и цена определяют объем продаж и в конечном счете финансовое положение предприятия. Интервал между верхней границей цены, определяемой спросом, и нижней границей, образуемой издержками, представляет диапазон возможных цен на продукцию предприятия. Чтобы оценить позиции своего товара на рынке, следует тщательно проанализировать цены и качество товаров конкурентов.

При установлении цен необходимо определить и оценить издержки производства (см. рис. 3.22).

В краткосрочном периоде, при относительно неизменных производственных мощностях, выделяют следующие виды издержек: постоянные, переменные, общие, средние постоянные, средние переменные и средние общие.

Средние общие издержки (затраты) могут быть вычислены двумя способами:

где	ВЗ_об с чертой	-	средние общие (валовые) издержки;
	ВЗ_об	-	общие (валовые) издержки (сумма постоянных и переменных издержек при данном объеме производства);
	З_по с чертой	-	средние постоянные издержки (затраты);
	З_пе с чертой	-	средние переменные издержки (затраты);
	N	-	количество произведенной продукции.

Для некоторого интервала объема производства, гарантированного имеющимися мощностями, оптимальными будут издержки, которые обеспечивают минимум средних общих издержек (ВЗ_об с чертой).

Проводя ту или иную ценовую политику на том или ином рынке, каждое предприятие может пользоваться разными методами расчета цен. Выбор метода ценообразования (см. рис. 3.22) основан, как правило, на анализе условий применения тех или иных методов в зависимости от ситуации, в которой находится предприятие. Цена должна быть установлена в промежутке между слишком низкой, не обеспечивающей прибыли, и слишком высокой, при которой спрос на товар отсутствует. Уровень цены должен быть определен в этих границах. Исходя из мирового и отечественного опыта, этот уровень может определяться с помощью шести основных подходов (см. табл. 3.32). Каждый из существующих методов расчета цены товара включен в один из указанных подходов ценообразования. Когда предприятие выбирает методику определения цены, следует начинать с постановки целей и выбора соответствующей политики, а уже затем продумывать, какие подходы и методы ценообразования следует применять. Базовая цена определяется на основе выбранного метода.

В соответствии с представленными в табл. 3.32 подходами и методами ценообразования рассмотрим отдельные модели расчета базовой цены товара. Предприятие исходит из учета того, что цены должны:

превышать себестоимость;

учитывать поведение покупателя по отношению к предлагаемой цене;

учитывать поведение конкурентов на рынке товаров.

При учете первого фактора ценовая политика ориентируется на издержки, при учете второго и третьего - на рынок, поведение спроса и конкурентов.

Ценовая политика, ориентированная на издержки, предполагает использование метода "себестоимость плюс прибыль" и анализа контрольной точки (см. табл. 3.32).

Основные подходы и методы ценообразования
Подходы ценообразования	Методы ценообразования
1. Установление цены на основе издержек (себестоимости)	1.1. "Себестоимость плюс прибыль". 1.2. Укрупненного определения цены. 1.3. Анализа безубыточности (анализа контрольной точки)
2. Установление цены на основе прибыли	2.1. Максимизации текущей прибыли. 2.1.1. Сопоставления валового дохода с валовыми издержками. 2.1.2. Сопоставления предельного дохода с предельными издержками. 2.2. Целевой прибыли. 2.2.1. Целевой рентабельности продаж. 2.2.2. Целевой рентабельности инвестиции. 2.2.3. Максимизации целевой прибыли
3. Установление цены на основе оценки спроса	3.1. Дискриминации. 3.2. По ассортиментной группе товаров (оценка ценовой эластичности спроса)
4. Установление цены на основе потребительной стоимости	4.1. Прямого определения цены. 4.2. Прямого определения потребительной стоимости. 4.3. Диагностический
5. Установление цены с учетом цен конкурентов	5.1. Анализа уровня текущих цен конкурентов. 5.2. Закрытых торгов
6. Установление цены на основе параметрического ряда изделий	6.1. Удельных показателей. 6.2. Структурной аналогии. 6.3. Корреляционно-регрессионного анализа

Расчет цены по методу "себестоимость плюс прибыль" основан на определении номинальной (расчетной) цены любого товара в денежном измерении по формуле:

Ц_р = С_ср + П,

где	С_ср	-	средняя себестоимость изделия (средние издержки);
	П	-	планируемая величина прибыли.

Этот способ предполагает построение цены по принципу "издержки плюс прибыль (или плюс торговая надбавка, наценка)":

Установление цены по формуле "себестоимость плюс прибыль" основано на составлении калькуляции полной себестоимости продукции (единицы) с добавлением прибыли по уровню рентабельности этой продукции. От наценки на товар зависит прибыль предприятия, поэтому ее определению должно уделяться исключительное внимание при анализе и расчетах.

Способ ориентации на издержки также может предполагать построение цены с использованием укрупненного метода расчета (см. табл. 3.32). Этот способ включает определение общего объема производства в течение рассматриваемого периода, расчет всей суммы издержек и прибыли на этот объем. Суммируя издержки и прибыль, получают общую сумму дохода, а поделив его на объем производства - искомую цену.

Рассматриваемые методы ценообразования являются самыми простыми и в то же время универсальными (общими) и лежат в основе многих других методов ценообразования. Методы расчета цены на основе издержек не учитывают особенностей текущего спроса и конкуренции. При использовании этих методов всеми предприятиями отрасли ценовая конкуренция, как правило, сводится к минимуму. Метод эффективен при установлении цены на новые товары и для разовых заказов, когда отсутствует база для сравнения или для товаров, спрос на которые устойчиво превышает предложение. В остальных случаях важно дополнительно учитывать ценовую эластичность спроса, суть которой сводится к необходимости проведения расчета, позволяющего дать ответ на вопрос: при каком уровне цены будут достигнуты объемы продаж, позволяющие возместить издержки и получить прибыль.

Расчет цены на основе анализа безубыточности (контрольной точки) также основывается на издержках. В то же время предприятие стремится установить цену, которая обеспечит ему желаемый объем прибыли (целевую прибыль). Методика основывается на графике безубыточности (см. рис. 3.24), на котором представлены общие издержки и ожидаемые общие поступления при разных объемах продаж.

(рис 3.24) График безубыточности для определения целевой цены товара

На графике безубыточности в качестве общих (или валовых) издержек выступает сумма постоянных и переменных затрат при каждом данном объеме продаж. При нулевом объеме продаж общие и постоянные затраты равны. Затем при увеличении объема продаж валовые издержки изменяются на величину переменных затрат. В данном случае могут рассматриваться разные варианты цен, их влияние на объемы выручки, необходимые для преодоления уровня безубыточности и получения целевой прибыли.

Расчет цены на основе контрольной точки основан на предположении, что предприятие может быть безубыточным при достижении реализации определенного объема продукции (работ, услуг) N при данной цене Ц, т.е.:

Nx Ц = З_по + З_пеx N,

где

З_по и З_пе

постоянные и переменные издержки.

Цена из этого уравнения составит:

Эта цена соответствует точке безубыточности, в которой она будет минимальной, а найденный объем производства определяет, при каком уровне использования проектной (или производственной) мощности доходы от реализации (продаж) равны издержкам производства.

Установить цену на основе прибыли можно с использованием методов ценообразования, указанных в табл. 3.32.

Метод максимизации текущей прибыли заключается в том, что предприятие пытается максимизировать прибыль или минимизировать убытки, приспосабливая объем производства путем изменений величины переменных затрат. Этот метод основывается на сопоставлении валового дохода с валовыми издержками или предельного дохода с предельными издержками (см. табл. 3.32).

При использовании метода "Максимизация текущей прибыли" можно максимизировать маржинальную прибыль. При расчетах следует учитывать, что:

сумма постоянных издержек и прибыли до вычета налогов дает маржинальную прибыль;

маржинальная прибыль равна разнице цены и переменных издержек на единицу, умноженной на предполагаемые продажи в единицах.

Поскольку переменные издержки на единицу продукции являются постоянными, независимыми от объема продаж, для максимизации маржинальной прибыли необходимо выбрать наиболее выгодную комбинацию цены, умноженной на предполагаемый объем продаж.

Для установления цены методом максимизации текущей прибыли следует использовать информацию:

об издержках (калькуляцию затрат на базе переменных издержек);

о возможной реакции рынка на изменение цены.

Определение цены и оптимальных объемов производства на основе правила равенства предельного дохода предельным издержкам - один из наиболее распространенных в развитых рыночных странах методов, так как он позволяет в краткосрочном и долгосрочном периодах максимизировать прибыль или минимизировать убытки.

Содержательная часть указанных сопоставлений с использованием многочисленных формул приводится в работах авторов.

Целевая прибыль может быть определена путем ее прямого расчета либо максимизации.

Прямое определение целевой прибыли может быть выражено рентабельностью продаж или инвестиций (см. табл. 3.32).

В первом случае устанавливается такая цена, которая обеспечивает целевую прибыль на основе рентабельности продаж. Метод рекомендуется для предприятий с широкой номенклатурой производимой продукции и торговых фирм. Уровень целевой рентабельности продаж (%) на реализацию i-го вида товара (Р_прi) определяется по формуле:

где	ВД_i	-	валовой доход от реализации i-го товара;
	ВЗ_i	-	валовые издержки на производство и реализацию товара i-го вида.

Валовой доход рассчитывается по формуле:

где		-	максимальный объем выпуска i-го товара при фиксированных производственных мощностях;
	Ц_i	-	расчетная цена i-го товара по данной методике ценообразования.

Расчетная базовая цена будет равна:

Метод целевой рентабельности инвестиций основывается на том, что выпуск продукции должен обеспечивать рентабельность на определенный размер вложений. Выбирая уровень рентабельности инвестиций, предприятие может достичь желаемой прибыли. Базовую цену i-го товара можно рассчитать в следующей последовательности:

определяются средние переменные издержки (

) и средние постоянные издержки (

) на производство и реализацию единицы i-го товара;

проводится расчет базовой цены i-го товара по формуле:

где	K_i	-	сумма инвестиций (капитальных вложений) на производство и реализацию i-го товара;
		-	уровень целевой рентабельности инвестиций (капитальных вложений) для i-го товара, %;
		-	максимальный объем выпуска i-го товара при фиксированных производственных мощностях.

Данный метод учитывает:

при расчете себестоимости товара уплату процентов за кредит;

платность финансовых ресурсов, необходимых для производства и реализации товара.

Установление цены с ориентацией на спрос (см. табл. 3.32) усложняется тем, что количественно рассчитать спрос по сравнению с издержками трудно. В то же время любая цена, назначенная предприятием, так или иначе скажется на уровне спроса на товар. Общее представление о состоянии рынка продаж дают графики изменений кривых движения спроса, постоянно подверженных влиянию внешних и внутренних факторов. Кривая показывает, какое количество товара будет продано на рынке в течение конкретного отрезка времени по разным ценам, которые могут взиматься в рамках данного периода. Уровень цены на товар ставится в зависимость от изменения спроса. Высокая цена устанавливается, когда спрос относительно высок, а низкая - когда спрос снижается. В этом подходе издержки рассматриваются лишь как ограничительный фактор, который показывает, может товар продаваться по установленной цене, обеспечивая прибыль, или нет.

С учетом спроса выделяют два приема определения цены (см. табл. 3.32):

дискриминации, т.е. установления разных цен на различных рынках или сегментах;

по ассортиментной группе товаров.

Прием дискриминации используется с целью максимизировать доход в зависимости от различия в кривых спроса, которые дают только общее представление о состоянии рынка продаж. Их изменения постоянно подвержены влиянию со стороны внешних и внутренних факторов.

Прием определения цены по ассортиментной группе используется, когда назначенные с той или иной целью цены достигаются в рамках всей ассортиментной группы. Существующие между товарами одной ассортиментной группы взаимоотношения и взаимозависимый спрос (спрос на один товар оказывает влияние на спрос другого) могут замещаться и дополнять друг друга. Рассмотрим различные случаи:

товар А является субститутом товара Б и воспринимается как более нужный. Если разница в их цене незначительна, товар Б будет пользоваться бо'льшим спросом;

товар А не намного лучше товара Б, а разница в цене значительная - спрос на товар Б будет расти (позитивная перекрестная эластичность);

продажа одного товара стимулирует сбыт другого, и может оказаться весьма выгодно продавать один из них по предельно низкой цене и даже в убыток, получая прибыль за счет реализации другого товара (негативная перекрестная эластичность).

Напомним, что эластичные цены - это цены, быстро реагирующие на изменение соотношения спроса и предложения на рынке как в сторону снижения, так и повышения.

Метод по ассортиментной группе товаров предполагает проведение оценки ценовой эластичности спроса, на основе которой будет строиться ценовая стратегия предприятия. Эластичность будет показывать процентное изменение одной переменной в результате однопроцентного изменения другой. В таблице 3.33 указываются пределы изменения коэффициента эластичности и его характеристики для данной методики.

Предлагается два способа исчисления коэффициента эластичности.

Первый позволяет определить точечную эластичность. Она характеризует изменение объема спроса при бесконечно малом изменении цен. На практике этот способ применяется либо на монопольном рынке, либо в определенном месте сбыта товара в краткосрочном периоде.

Избежать неопределенности в расчетах помогает второй способ исчисления коэффициента эластичности, когда используются средние значения цены и количества продукции для анализируемого периода.

Такой способ расчета позволяет вычислить коэффициент дуговой эластичности по формуле:

где	Ц₀, Ц₁	-	цена продукции соответственно в начальной и конечной точке;
	N₀, N₁	-	количество продукции соответственно в начальной и конечной точке.

При определении цены на основе потребительной стоимости могут использоваться методы ценообразования, указанные в табл. 3.32.

При применении метода прямого определения цены часто опрашивают потребителей о возможной цене на однородные товары разных предприятий. Далее рассчитывают средние значения оценок по каждому товару. На основе этих оценок определяется цена как их среднее значение.

Пределы изменения коэффициентов эластичности и их характеристики
Величина коэффициента эластичности	Степень эластичности спроса	Характеристика
0,1-0,49	Очень эластичный	Процентное изменение спроса намного превышает процентное изменение цены
0,50-0,99	Средней эластичности	Процентное изменение спроса превышает процентное изменение цены
1,0	Единичной эластичности	Процентное изменение спроса равно процентному изменению цены
1,01-2,50	Неэластичный	Процентное изменение спроса меньше, чем процентное изменение цены

Средняя оценка (средняя цена) Ц_ij (с чертой) i-го товара j-й фирмы (д.е.) вычисляется:

где	Цm_ij	-	оценка (предлагаемая цена) m-го потребителя i-го товара j-й фирмы (д.е.);
	n_i	-	количество потребителей, давших оценку i-му виду товара.

Расчетная цена i-го товара (средняя рыночная цена) Ц_i (д.е.) определяется по формуле:

где

q_i

число фирм, выпускающих i-й вид товара.

При использовании метода прямого определения потребительной стоимости руководствуются данными оценок покупательной потребительной стоимости товара. Как правило, подобные оценки выражены в баллах или процентах. Издержки рассматриваются как вспомогательный показатель, учитываемый при обеспечении положительного результата. Суть метода заключается в том, что в процессе анкетирования опрашиваемые распределяют 100 баллов между несколькими аналогичными товарами. Предполагается, что данное распределение отражает соответствующие потребительные стоимости товаров при уже известной средней цене i-го товара на рынке Ц_i (с чертой), полученной, например, по предыдущему методу.

Средняя оценка i-го товара j-й фирмы СО_ij (баллы) определяется по формуле:

где	Оm_ij	-	оценка m-го потребителя i-го товара j-й фирмы (баллы);
	n_i	-	количество потребителей, давших оценку i-му виду товара.

При этом по требованию методики:

Расчетная цена i-го товара ji-й фирмы Ц_ij (д.е.) определяется как:

При использовании диагностического метода (см. табл. 3.32) опрашиваемые оценивают потребительную стоимость по нескольким показателям, например, надежность, дизайн, сервис и т.д. По каждому показателю между аналогами распределяются 100 баллов. Дополнительно оцениваются весовые коэффициенты показателей, между которыми также распределяются 100 баллов. Умножая весовые коэффициенты на оценки показателей и суммируя принятые значения по каждому товару, получают оценку потребительной стоимости товара. После этого определяется цена аналогично предыдущему методу.

Несмотря на то, что максимальная цена может определяться спросом, а минимальная - издержками, на установление предприятием среднего диапазона цен влияют цены конкурентов и их рыночные реакции. Предприятию следует знать цены и качество товаров своих конкурентов. Цены с ориентацией на конкуренцию устанавливаются на основе уровня текущих цен конкурентов и закрытых торгов (см. табл. 3.32).

Применение метода на основе уровня текущих цен конкурентов зависит от структуры рынка, количества и особенностей предприятий, выпускающих однотипную продукцию (выполняющих одинаковые услуги), а также характера конкуренции. В политике ценообразования производители продукции (услуг) часто следуют за предприятиями-лидерами, имеющими на рынке твердые позиции. При этом они широко рекламируют уровень своих цен и назначают цену ниже (выше) уровня конкурентов или на уровне текущих цен.

Предприятие может воспользоваться знаниями о ценах и товарах конкурентов в качестве отправной точки для собственного ценообразования. Предприятие пользуется ценой для позиционирования своего предложения относительно предложений конкурентов. Если его товар аналогичен товарам основного конкурента, предприятие будет вынуждено назначить цену, близкую к цене товара этого конкурента. Если товар ниже по качеству, предприятие не сможет запросить за него такую же цену, как у конкурента. Запросить больше, чем конкурент, предприятие может в том случае, если его товар выше по качеству. Ценовая тактика планирования требует от предприятия быстрого реагирования на происходящие изменения цен, чтобы заранее принять ответные меры на возможные ценовые маневры конкурентов.

Узнать цены и качество товаров своих конкурентов можно несколькими способами. Например, поручить своим представителям произвести сравнительные покупки, получить прейскуранты конкурентов, попросить покупателей высказаться о ценах и качестве товаров конкурентов.

Установление цены на основе закрытых торгов - это конкурентное ценообразование, которое применяется в случаях борьбы предприятий за подряды в ходе торгов. Получить контракт возможно в том случае, если запрашиваемая цена будет ниже. При определении цены предприятия отталкиваются от ожидаемых ценовых предложений конкурентов, а не от показателей издержек или спроса. В то же время целесообразно, чтобы цена была выше себестоимости.

При установлении цены на основе параметрического ряда изделий используются методы, указанные в табл. 3.32.

Параметрический ряд продукции - это набор товаров (продукции, изделий) одного и того же типа с признаками (параметрами), характеризующими его любые свойства и состояния. Значительные параметрические ряды укрепляют позиции предприятия на рынке, увеличивают объемы продаж и др.

Ценообразование на основе параметрического ряда базируется на установлении количественных зависимостей между затратами или ценами и потребительскими свойствами продукции, входящими в параметрический ряд. На стадии внедрения изделий на рынок выводят модели, пользующиеся максимальным спросом; на стадии роста - увеличивают набор уже предлагаемых видов изделий; на стадии зрелости - предоставляют полный набор изделий всего ряда и на стадии спада - оставляют на рынке одну-две наиболее ходовые модели (марки).

Подводя итог, можно отметить, что в разделе 3.6 "Стратегия ценообразования, методы расчета и установления цен на товары" рассмотрены практически все предлагаемые виды методик расчета базовой цены товара. Рекомендуется определить рациональную динамику изменения базовых цен, учесть психологические и другие неценовые факторы, после чего установить окончательную цену (см. рис. 3.22).

Одним из факторов, учитываемых при установлении цен на продукцию, является психологическое восприятие цены покупателем. Предлагаемые варианты восприятия цены описываются в специальной литературе.

Предприятия часто используют неценовые приемы воздействия на потребителей. Это так называемое установление цены на основе ощущаемой ценности товара, покупательского восприятия. В этом случае основным фактором будут не издержки продавца, а формирование в сознании потребителей представления о ценности товара. Предприятия могут завышать цены своих товаров, тогда они будут плохо реализовываться, другие же наоборот, назначат на товары низкие цены, которые будут хорошо продаваться, но принесут предприятию меньше поступлений. Большое значение в этом случае будет иметь способность предприятия правильно установить цены, основываясь на покупательском восприятии.

3.7. Формирование программы риск-менеджмента, методы анализа и регулирования риска в долгосрочном инвестировании

При создании системы управления рисками каждое предприятие должно исходить из того, что риски могут иметь стратегическую и тактическую основу (см. рис. 3.25).

(рис 3.25) Стратегические и тактические риски

Следует различать стратегические риски для квазистабильных и переходных (кризисных) периодов жизнедеятельности. Квазистабильные стратегические риски связаны с миссией организации, а переходные (кризисные) - с инновационной деятельностью. В зависимости от временных рамок планирования различают стратегическое и оперативное планирование. Чем больший срок охватывает планирование, тем менее надежны исходные данные.

Риск в стратегическом планировании - это вероятность возникновения убытков или снижения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Выбранная стратегия часто связана с реализацией идей новвоведений, внедрением крупных и многофакторных мероприятий, которые можно назвать проектами. Реализация таких проектов всегда связана с большими инвестициями и определенным риском. Это характерно как для стратегии с наступательным планом, так и с оборонительным. Инвестиционный проект может оказаться нереализованным, неэффективным или менее эффективным, чем намечалось. Причины неудач могут носить внешний или внутренний характер.

Риск может рассматриваться как вероятность ошибки при выборе стратегических альтернатив. Он может появиться при неправильном управленческом решении по выбору инвестиционного проекта или определении путей его реализации. Выход на рынок с новым товаром всегда сопровождается повышенным риском из-за отсутствия, например, спроса на незнакомую продукцию. Это риск невостребованности продукции, ущерб от него возрастает по мере продвижения продукции по этапам производственного цикла.

Традиционный риск-менеджмент представляет собой систему управления риском и экономическими (прежде всего финансовыми) отношениями, возникающими в процессе управленческих действий. Алгоритм управления рисками предприятия можно представить следующим образом (см. рис. 3.26).

Для эффективного управления рисками на первом этапе предстоит определить место механизма этого управления в общей стратегии предприятия (см. рис. 3.26).

При проведении первичного анализа рисков определяются наиболее значимые из них, оцениваются рискообразующие факторы. Имеет место некоторая приемлемость риска, поэтому при формировании стратегии предварительно проводится качественный анализ. Он позволяет выявить зоны риска для данной стратегии и определить вероятность наступления риска. Формируется перечень рисков и выявляются причины возникновения проблемной ситуации. Возможные риски ранжируются, выделяются наиболее вероятные и важные, что позволяет на основе анализа прогнозировать их появление в планируемом периоде.

С учетом субъективной оценки риска формируются основные направления его минимизации (см. рис. 3.26). Если возможно принять различные варианты решения, выбирается такой, при котором вероятность риска наименьшая. Если же различные варианты в итоге дают один и тот же результат, выбирается решение, основанное на более качественной информации. При этом нельзя упустить ее стоимость.

(рис 3.26) Алгоритм управления рисками предприятия

Проводится детальный и преимущественно количественный анализ риска (см. рис. 3.26), связанный с оценкой степени риска как отдельных направлений, так и проекта в целом. Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него. Вероятность каждого типа рисков и убытки, вызываемые ими, различны, поэтому их следует спрогнозировать и, по возможности, рассчитать. Способы расчета разнообразны и достаточно широко освещены в экономической литературе. Для крупных проектов необходим тщательный просчет рисков с использованием специального, иногда сложного математического аппарата теории вероятности, для относительно небольших бывает достаточно проанализировать риск с помощью экспертных методов. Конкретно о методах анализа риска будет сказано далее. При проведении детального анализа по наиболее значимым рискам целесообразно провести оценку возможных потерь: материальных, трудовых, финансовых, специальных. Завершая анализ, можно определить тип области риска деятельности предприятия (безрисковая, повышенного риска, критического риска, недопустимого).

При разработке мероприятий по минимизации рисков (см. рис. 3.26) оценивается эффективность мероприятий, фактическая возможность их реализации, проводится юридическая экспертиза. Управленческие решения по минимизации риска зависят от времени обнаружения и объема ущерба. Особое внимание следует уделить методам компенсации и снижения риска, т.е. предотвращению неблагоприятных событий или ослаблению их негативного эффекта. Для снижения степени риска применяются различные приемы (см. рис. 3.27).

Если в качестве меры снижения рисков предусмотрено уклонение, например страхование, предлагается составить программу страхования рисков. Страхование риска - это передача определенных рисков страховой компании (имущественное страхование и страхование от несчастных случаев). Наиболее распространенный метод снижения риска - не вкладывать средства в сомнительные проекты.

Распределение риска реализуется в процессе подготовки проекта и контрактных документов. В процессе переговоров с инвестором участники проекта должны проявлять максимальную гибкость относительно того, какую долю риска они согласны принять на себя. Для количественного распределения риска в проекте можно использовать модель, основанную на "дереве решений".

(рис 3.27) Методы компенсации и снижения риска

Создание системы резервов также является одним из способов борьбы с риском. Средства резервируются на покрытие непредвиденных расходов. Устанавливаются соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в его выполнении. Серьезной проблемой является проведение оценки потенциальных последствий рисков, т.е. определение сумм на покрытие непредвиденных расходов. Для ее решения можно использовать все (указанные далее по тексту) методы анализа рисков. Определяется также структура резервов на покрытие непредвиденных расходов. В общий финансовый план на перспективу входит программа риск-менеджмента (см. рис. 3.26), в которой определяется комплексное влияние мероприятий по минимизации риска на финансовое состояние, вносятся затраты и результаты программы, оцениваются вероятные последствия неблагоприятных ситуаций, планируются меры снижения их воздействия.

Абсолютный объем финансовых потерь, связанных с реальным инвестированием, представляет собой сумму убытка ($$\Sigma У_б$$), причиненного инвестору в связи с неблагоприятными обстоятельствами. Относительный размер финансовых потерь или коэффициент инвестиционного риска (k_и.р) определяется в процентах:

где

объем инвестиций (капиталовложений), направляемых в конкретный проект.

Принято считать, что финансовые потери будут низкими, когда их уровень к объему инвестиций по проекту не превышает 5%; средними, когда это значение находится в пределах выше 5 и до 10%; высокими - более 10 и до 20%; очень высокими, когда значение превышает 20%.

Контроль в общей системе управления рисками (см. рис. 3.26) служит средством получения обратной связи. На основе его данных проверяется выполнение мероприятий по минимизации рисков и дается соответствующая оценка, по возможности устраняются выявленные причины отклонений от намеченного плана или корректируются данные программы риск-менеджмента. В плане желательно предусмотреть соответствующие решения, которые могут быть реализованы в случае наступления неблагоприятных событий. Это позволит своевременно внести в план коррективы, т.е. в какой-то мере разрешить возникшую проблему, оценить упущенную выгоду. Поиск правильного решения задач с информационной неопределенностью во многом зависит от способности менеджеров, которые принимают решения в процессе этапов планирования, на каждом из которых может возникнуть риск.

Понимания экономической природы инвестиционного риска недостаточно для эффективного управления долгосрочными вложениями. На первое место выходят способы и методы непосредственного воздействия на уровень риска с целью его максимального снижения. Методы анализа и регулирования риска в долгосрочном инвестировании разнообразны и достаточно широко освещены в экономической литературе.

Одна из современных методик детального расчета рисков разработана Инвестиционно-финансовой группой и Российской финансовой корпорацией. Методика предусматривает решение четырех задач:

составление исчерпывающего перечня рисков с одновременным делением их на простые и сложные;

определение удельного веса каждого простого риска по всей их совокупности. Поскольку сложные (составные) риски являются объединением простых, каждый из которых в свою очередь рассматривается как простой;

проведение оценки вероятности наступления событий, относящихся к каждому простому риску;

определение балльной оценки по всем рискам проекта.

В справочном пособии по управлению проектами предлагаются следующие методы определения риска:

анализ чувствительности;

проверка устойчивости и вычисление предельных значений параметров проекта;

определение точки безубыточности;

корректировка параметров проекта;

построение "дерева решений";

формализованное описание неопределенности.

Основные методы в определенной последовательности с учетом степени математической сложности составляющих методики были приведены в работе. Подобная классификация методов с некоторыми дополнениями по видам методов представлена в табл. 3.34. Деление методов по степени математической сложности оправдывается тем, что классификация методов оценки инвестиционного риска по каким-либо иным признакам является неоднозначной и сложной. Часто в литературе приводится перечень неклассифицируемых возможных методов. Укажем на основные методы, применяемые на практике и исследуемые в специальных изданиях. Оценим возможность и необходимость использования отдельных методов и моделей для анализа и регулирования риска в долгосрочном инвестировании.

Классификация методов анализа и регулирования риска инвестиционных проектов
Группа методов	Вид методов
1. Простые математические методы (первая группа)	1.1. Корректировка параметров инвестиционного проекта (метод вариации параметров). 1.2. Корректировка на искажения в системе бухгалтерского учета. 1.3. Проверка устойчивости и определение предельных значений параметров проекта. 1.4. Метод использования аналогов
2. Методы средней сложности (вторая группа)	2.1. Метод экспертных оценок. 2.2. Построение "дерева решений". 2.3. Анализ чувствительности проекта. 2.4. Составление и анализ балансов предприятия с учетом будущего прироста активов и связанного с этим риска
3. Сложные математические методы (третья группа)	3.1. Формализованное описание неопределенности. 3.2. Дисперсионный и иной статистический анализ. 3.3. Имитационные модели (включая САРМ, ОРТ, метод Монте-Карло и др.). 3.4. Энтропия инвестиционного проекта

К первой группе методов анализа и регулирования риска инвестиционных проектов отнесены те, чья математическая основа относительно проста (см. табл. 3.34).

Простым методом является корректировка параметров инвестиционного проекта на недооценку отрицательных факторов (на оптимизм). В целом эта корректировка сводится к завышению расходных и занижению доходных факторов проекта. Излишний оптимизм разработчиков проекта часто усиливается заинтересованностью предприятия в целом либо конкретных менеджеров в том, чтобы принять наиболее оптимальное решение об инвестировании. Сущность рассматриваемого метода заключается в намеренном ухудшении ряда инвестиционных аргументов (параметров) и уменьшении результирующего показателя инвестиционного проекта.

В таблице 3.35 приведен примерный перечень основных параметров, подлежащих корректировке, который часто приводится в работах, связанных с анализом инвестиционных проектов. В таблицах 3.36 и 3.37 даны примеры корректировок исходных данных инвестиционного проекта, которые носят условный характер, а диапазон корректировок для наглядности увеличен.

Для инвестиционного проекта рассчитаны корректировки по семи параметрам (см. табл. 3.36).

Значение параметров указано до и после корректировки в процентах от первоначального. Значение откорректированной инвестиционной функции приведено без влияния иных факторов. Итог откорректированной инвестиционной функции рассчитан исходя из параметров X^', т.е. все значения аргументов подвергнуты исправлению.

Дальнейшую обработку данных предложено производить с введением нескольких дополнительных характеристик, отражающих количественные параметры прошедшей корректировки.

Так, абсолютная корректировка для i-го параметра АС_i равна разнице между y_i⁰ и y_i¹:

Примерный перечень параметров инвестиционного проекта, подлежащих корректировке
Наименование параметра	Диапазон
1. Сроки регистрации, получения лицензии или разрешения.	плюс 1-12 мес.
2. Сроки строительства и (или) поставки, монтажа оборудования.	плюс 1-12 мес.
3. Производственные простои в силу технических причин.	минус 5-15% производственных мощностей
4. Производственные простои в силу недостатков снабжения и сбыта.	минус 10-20% производственных мощностей
5. Себестоимость по прямым затратам.	плюс 10-15%
6. Накладные расходы.	плюс 15-25%
7. Цены на готовую продукцию.	минус 5-15%
8. Проценты по кредитам и займам.	плюс 20-30%
9. Оборачиваемость дебиторской задолженности.	плюс 20-30%
10. Оборачиваемость кредиторской задолженности	минус 20-30%

Пример корректировки инвестиционного проекта
Наименование параметра	Значение параметра, % от первоначального		Значение инвестиционной функции
Наименование параметра	до	после	до	после
1. Сроки регистрации.	100	200	7 731 800	7 566 920
2. Сроки строительства.	100	150	7 731 800	7 608 140
3. Производственные простои в силу технических причин.	100	115	7 731 800	7 718 120
4. Производственные простои в силу недостатков сбыта.	100	120	7 731 800	7 549 400
5. Себестоимость по прямым затратам.	100	110	7 731 800	6 818 660
6. Накладные расходы.	100	120	7 731 800	7 674 800
7. Цена на готовую продукцию	100	90	7 731 800	6 006 980
Итого			7 731 800	4 720 110

Эта корректировка показывает, насколько изменилось значение инвестиционной функции в результате перехода i-го параметра.

Для перехода к безразмерным величинам вводится относительная корректировка для i-го параметра RC_i, равная разнице между y_i⁰ и y_i¹, выраженной в величинах y_i⁰:

Величина RC_i характеризует относительное изменение инвестиционной функции - сдвиг нового значения параметра в долях величины неоткорректированного (см. табл. 3.37).

По полученным результатам можно судить о том, что особое внимание следует уделить тем параметрам, относительная корректировка которых минимальна (максимальна по модулю). Итоговые формы корректировок желательно сортировать по возрастанию параметра RCi (см. табл. 3.37). В число трех наиболее рискованных параметров входят цена на готовую продукцию, себестоимость по прямым затратам и производственные простои в силу недостатков сбыта готовой продукции.

Представленный анализ инвестиционного риска путем корректировок параметров проекта, несмотря на относительную простоту и наглядность, имеет ограничение, уменьшающее возможность его использования на практике. Можно применять сценарийно-корректировочный метод анализа, при котором порядок вероятностной оценки вариантов развития инвестиционного проекта устанавливается экспертами. Такой подход позволит получить более объективные результаты.

Пример итоговых корректировок инвестиционного проекта
Наименование параметра	Значение инвестиционной функции		АС_i	RC_i
Наименование параметра	до	после	АС_i	RC_i
7. Цена на готовую продукцию	7 731 800	6 006 980	-1 724 820	-22,31%
5. Себестоимость по прямым затратам	7 731 800	6 818 660	-913 140	-11,81%
4. Производственные простои в силу недостатков сбыта	7 731 800	7 549 400	-182 400	-2,36%
1. Сроки регистрации, получения лицензии или разрешений	7 731 800	7 566 920	-164 880	-2,13%
2. Сроки строительства и/или поставки, монтажа оборудования	7 731 800	7 608 140	-123 660	-1,60%
6. Накладные расходы	7 731 800	7 674 800	-57 000	-0,74%
3. Производственные простои в силу технических причин	7 731 800	7 718 120	-13 680	-0,18%

Корректировка на искажения в системе бухгалтерского учета также относится к первой группе методов анализа и регулирования инвестиционных проектов (см. табл. 3.34).

В экономическом анализе, в том числе и в инвестиционном, основной информационной базой служат данные, получаемые из системы бухгалтерского учета. В то же время следует заметить, что бухгалтерский учет как объективный способ отражения экономической реальности имеет ярко выраженный национальный характер и сильно различается в разных странах. Ведущаяся в течение последних лет работа по внедрению международных стандартов бухгалтерского учета на практике сталкивается с определенными сложностями. Российская Федерация проводит активную политику формального перехода на международные стандарты бухгалтерского учета. В то же время наметились и отрицательные тенденции в развитии этого направления. Ориентация бухгалтерского учета на вопросы налогов привела к тому, что бухгалтерская отчетность зачастую не отражает реальных экономических процессов. Остается еще достаточное количество нормативных требований, несовместимых с нормами рыночной экономики. Примером может служить централизованное утверждение форм первичных документов, государственное регулирование формирования себестоимости, учета инвестиций. Подобная система бухгалтерского учета не всегда может служить инструментом инвестиционного экономического анализа. Допускаемые расхождения в учете носят характер ярко выраженного информационного риска. В силу тотального информационного дефицита и уклонения от налогообложения эти риски достаточно велики. Если уверенности в корректности финансовых отчетов нет, предлагается не рассматривать бухгалтерские сведения, а ограничиться непосредственным сбором и анализом пусть косвенной, но подтверждаемой документально или физически информации.

Укрупненная оценка устойчивости (см. табл. 3.34) основывается на разработке так называемых сценариев развития проекта в базовом и других вариантах. По каждому сценарию исследуется, как в соответствующих условиях будет действовать организационно-экономический механизм реализации проекта, какими будут показатели эффективности. Влияние факторов риска на норму дисконта при расчетах не учитывается. Проект будет считаться устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а нежелательные последствия устраняются за счет управления рисками. Достоинством метода является то, что он позволяет оценить одновременное влияние нескольких параметров на конечные результаты проекта через вероятность наступления каждого сценария.

Метод использования аналогов (см. табл. 3.34) заключается в поиске и использовании сходства, подобия явлений (проектов) и их сопоставлении с другими аналогичными объектами. Для этого метода, как и для метода экспертных оценок, характерен определенный субъективизм, так как решающее значение при оценке объектов имеют интуиция, опыт и знания эксперта или аналитика.

Ко второй группе методов анализа и регулирования риска инвестиционных проектов отнесены методы средней математической сложности (см. табл. 3.34).

В теории известны и относительно широко применяются на практике такие методы как метод экспертных оценок, "дерево решений", анализ чувствительности проекта. К менее известному, но достаточно мощному и простому инструменту анализа относится метод составления и анализа балансов коммерческой организации (предприятия) с учетом будущего прироста активов и связанного с этим риска.

Экспертный метод часто выступает не в роли самостоятельного метода анализа инвестиционного риска, а в качестве инструмента получения информации в слабоформализованных моделях. Этот метод основан на анкетировании специалистов-экспертов и дальнейшей обработке их мнений. Желательно, чтобы специалисты давали свои оценки вероятностей возникновения уровней потерь. Можно ограничиться получением оценок вероятностей допустимого и критического рисков. Можно поставить перед экспертами вопрос: какие потери наиболее вероятны в данном виде деятельности? Полученные результаты оценок обрабатываются в соответствии с поставленной аналитической задачей. Опрос экспертов и анализ согласованности их мнений достаточно широко освящен в литературе.

Метод построения и анализа "дерева решений" рассматривается в специальной литературе. Аналитик проекта, который строит "дерево решений", должен иметь максимум информации, чтобы представлять возможные сценарии развития проекта с учетом вероятности и времени их наступления. Узлы "дерева решений" представляют собой ключевые события, а стрелки, соединяющие их, - проводимые работы по реализации проекта. В итоге приводится информация относительно времени, стоимости работ и вероятности принятия того или иного решения. Определяется чистый дисконтированный доход (ЧДД) по каждому сценарию, а также интегральный показатель ЧДД. Положительная величина интегрального показателя указывает на приемлемую степень риска, связанного с реализацией проекта.

В практической деятельности метод построения дерева решений используется относительно редко, несмотря на очень добротную математическую модель. Возникают большие трудности в описании проектов с точки зрения четко определенных альтернатив на нескольких этапах его развития, а также математических ожиданий и вероятностей подобных исходов.

Анализ чувствительности - один из наиболее распространенных методов исследования инвестиционных рисков. Практически каждое пособие в области инвестиционного проектирования упоминает данный метод. Этот анализ помогает более точно оценить, насколько сильно изменится эффективность при определенном изменении одного из исходных параметров проекта. Чем сильнее эта зависимость, тем выше риск реализации проекта.

Предполагается применять анализ чувствительности проекта в двух случаях:

для определения факторов, оказывающих наиболее сильное влияние на результаты проекта;

для сравнительного анализа проектов - как повлияет изменение труднопрогнозируемых факторов на эффективность проекта.

При применении сложных математических методов, в том числе и такого, как "энтропия инвестиционного проекта" (см. табл. 3.34), часто проводится предварительный анализ чувствительности (см. далее по тексту).

Составление и анализ балансов предприятия с учетом будущего прироста активов и связанного с ним риска также являются одним из направлений (методов) анализа и регулирования риска инвестиционных проектов (см. табл. 3.34). Это так называемый метод составления риск-балансов.

Рассмотреть использование данного метода можно с позиции бухгалтерского учета - универсальной системы фиксации фактов экономического характера, в основе которой лежит баланс имущества предприятия (активы) и юридических прав на него в форме долгов и собственного капитала (пассив баланса) (см. табл. 3.38).

Общий вид бухгалтерского баланса предприятия
Активы (имущество организации)		Пассивы (юридические права на имущество)
Внеоборотные активы	1 200	Долги	600
Оборотные активы	3 500	Собственный капитал	2 600
Оборотные активы	3 500	Нераспределенная прибыль	1 500
Итого активы (баланс)	4 700		4 700

Заметим, что под долгами понимается задолженность по всем основаниям. Имеющееся равенство активов и пассивов объясняется необходимостью наличия для каждого вида имущества каких-либо прав на него, а реализуется путем механизма двойной записи (double entry). Двойная запись - одновременная запись по двум пунктам (бухгалтерским счетам) активов и пассивов либо перераспределение средств внутри активов или пассивов. Технически это выполняется с помощью бухгалтерской проводки - однократной записи по двум счетам. При этом каждая хозяйственная операция имеет направления получения средств (Дебет в проводке) и источник данных средств (Кредит).

Методологической основой составления риск-балансов является ввод в состав активов и пассивов статей баланса, отражающих будущий прирост активов и пассивов, вызванных реализацией инвестиционного проекта (см. табл. 3.39).

Общий вид бухгалтерского баланса предприятия с введением будущего прироста активов и рисковых потерь
Активы (имущество организации)		Пассивы (юридические права на имущество)
Внеоборотные активы	1 200	Долги	600
Оборотные активы	3 500	Собственный капитал	2 600
Нераспределенная прибыль	1 500
Будущий прирост активов	2 000	Будущие рисковые потери	2 000
Сторно будущего прироста активов	-2 000	Сторно будущих рисковых потерь	-2 000
Итого активы (баланс)	4 700	Итого пассивы (баланс)	4 700

В активах баланса отражен возможный прирост имущества предприятия, а в пассиве - возможные рисковые потери, в данном случае играющие роль потенциальной прибыли. Достичь этого стало возможно при введении в состав бухгалтерских счетов активного счета "Будущий прирост имущества", пассивного счета "Будущие рисковые потери" и контрарных (противоположных) к ним счетов - "Сторно будущего прироста активов" и "Сторно будущих рисковых потерь". При приравнивании суммы имущества и резервов под его потери итог первоначального баланса не изменится. Прирост активов и пассивов в сумме составляет ноль. Сумма активов и пассивов (валюта баланса) будет соответствовать финансовому положению предприятия на момент реализации инвестиционного проекта. Например, будущий инвестиционный проект предполагает номинальный прирост имущества на 2000 денежных единиц, при этом будущие рисковые потери составят точно такую же сумму.

В рамках представления информации о выгодах и рисках инвестиционного проекта не учитываются вопросы, связанные с определением относительной степени риска проекта, сроков его выполнения, и не принимается во внимание ценность денег во времени. Эти недостатки в какой-то мере могут быть устранены при разбиении счетов "Будущий прирост активов" и "Будущие рисковые потери" на составляющие (субсчета).

Недостатком метода является то, что в предлагаемых балансах отражается ситуация, которая была в начале осуществления инвестиционного проекта. Важно, чтобы в любой момент времени на всем протяжении реализации проекта риск-баланс отражал соотношение между будущим приростом активов и будущими рисковыми потерями в той части проекта, в какой он еще не реализован. Это позволит создать достаточно наглядный и очевидный инструмент мониторинга реализации инвестиционного проекта.

Составление баланса с введением будущего прироста активов и рисковых потерь выходит за пределы бухгалтерского учета в его существующем нормативном понимании и требует ведения специального управленческого финансового учета. Это позволит создать некоторый механизм управления рисками.

К третьей группе отнесены методы, чья математическая составляющая имеет максимальную степень сложности. Виды основных методов указаны в представленной классификации (см. табл. 3.34). Каждый из них достаточно широко рассматривается в теории и представляет собой синтез методов теории вероятности, математической статистики, теории игр и исследований операций. В теории статистических решений обычно используются принципы Байеса, Бернулли и энтропии математического ожидания функции полезности.

Методы третьей группы применяются на практике относительно редко. Это связано со сложностью построения математических моделей и работы с ними, отсутствием соответствующего программного обеспечения. Методы расчета уровня риска требуют наличия большого объема информации, которой не всегда обладает инициатор проекта (инвестор). В то же время использование рассматриваемых методов может существенно повысить качество экономического анализа инвестиционных рисков.

При реализации планов долгосрочного инвестирования неизбежно сталкиваются с неопределенностью показателей по затратам и результатам. Деление риска на собственно риск и неопределенность как вид риска, вероятность которого определить невозможно - нецелесообразно. Вероятность возникновения риска практически всегда определяется на основании тех или иных допущений. При этом различия между неопределенностью и риском в большей степени становятся качественными, нежели количественными. Возникает проблема измерения риска и его влияния на результаты инвестиции.

В методических рекомендациях при расчетах эффективности предлагают учитывать неопределенность, т.е. неполноту и неточность информации. В условиях неопределенности возможно использовать следующие методы оценки проектных рисков:

укрупненная оценка устойчивости;

расчет уровня безубыточности;

метод вариации параметров;

оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности.

Формализованное описание неопределенности является наиболее точным и одновременно наиболее сложным с технической точки зрения методом. Применительно к видам неопределенности этот метод включает следующие этапы:

описание всего множества возможных условий реализации проекта в форме соответствующих сценариев или моделей, учитывающих ограничения на значения основных параметров проекта;

определение затрат и результатов;

преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях отдельных условий реализации проекта и соответствующих показателей эффективности;

определение показателей эффективности проекта в целом, с учетом неопределенности условий его реализации.

Если вероятности различных условий реализации проекта известны, по формуле математического ожидания определяется ожидаемый интегральный эффект:

Э^ож = Э x Р,

где	Э^ож	-	ожидаемый интегральный эффект;
	Э	-	интегральный эффект при условии реализации;
	Р	-	вероятность реализации этого условия.

Если непосредственно измерить размеры потерь или их вероятностей невозможно, проводят ранжирование соответствующих объектов или процессов в отношении возможного ущерба, потерь и т.д. Это ранжирование часто основывается на экспертных суждениях. Все количественные данные в той или иной степени должны характеризовать общий абсолютный риск, общий относительный риск, общий показатель рисковой устойчивости инвестиционного проекта либо их сочетание. Покажем это на примере.

Пусть дан некий инвестиционный проект А. При этом существует достаточно большой теоретический ряд инвестиционных проектов А_j, достаточно схожих с проектом А, далее называемым А_i, чтобы фактический интегральный показатель IF данного проекта А_i был равен математическому ожиданию таких показателей теоретического ряда проектов А_j:

IF(A_i) = M_i[IF(A_j)].

При этом математическое ожидание M_i[IF(A_j)] определяется как сумма произведений вероятностей P(A_j) на величину IF(A_j), т.е. теоретический ряд в данном представлении - дискретное распределение с законом, близким к нормальному:

$$M_i [IF(A_j)] = \Sigma IF(A_j) x P[IF(A_j)]$$.

Общий абсолютный инвестиционный риск может быть определен как среднеквадратичное отклонение ряда А_j, численно равное корню квадратному из суммы произведения квадрата разницы между математическим ожиданием, j-значением ряда и вероятности данного значения:

Таким образом, общий абсолютный инвестиционный риск $$\sigma$$ проекта А равен среднеквадратичному отклонению интегральных показателей достаточно большого ряда гипотетических проектов А_j, настолько близких к исследуемому, чтобы математическое ожидание интегральных показателей данных проектов M_i[IF] было равно интегральному показателю исследуемого инвестиционного проекта IF(A_j).

Общий относительный показатель инвестиционного риска r_i может быть найден как коэффициент вариации ряда гипотетических проектов А_j и определен как отношение среднеквадратичного отклонения интегральных показателей достаточно большого ряда гипотетических проектов А_j к математическому ожиданию интегральных показателей данных проектов M_i[IF]:

Общий показатель устойчивости к риску R инвестиционного проекта А возможно определить как разницу между единицей и коэффициентом вариации r_i ряда гипотетических проектов А_j:

R_i = 1 - r_i.

Общий абсолютный показатель инвестиционного риска характеризует возможные средние потери в ходе реализации инвестиционного проекта. Его величина - повод для сравнения с имеющимися резервами предприятия, в том числе собственными и заемными средствами.

Общий относительный риск инвестиционного проекта характеризует относительный разброс возможных значений - вариацию возможных исходов. Данный показатель практически незаменим при сравнении конкурирующих инвестиционных проектов.

Общий показатель устойчивости инвестиционного проекта к риску описывает относительную неизменность среднего исхода инвестиционного проекта.

Представленная формализация общих понятий инвестиционного риска и подходов его определения крайне важна в плане рассмотрения методов оценки проектного риска.

Дисперсионный и иной статистический анализ (см. табл. 3.34) может быть проведен как анализ результатов некоторого процесса в зависимости от тех или иных факторов, с применением методов теории вероятности и математической статистики. С помощью статистических методов могут быть исследованы доходы и потери от вложения капитала и установлена частота их возникновения. В процессе применения статистического метода рассчитываются среднеквадратическое (стандартное) отклонение, дисперсии, коэффициент вариации. В теории финансов дисперсия и стандартное отклонение часто используются для измерения риска. Чем они выше, тем более рискованным считается данный вид деятельности.

Показатель среднеквадратического отклонения ($$\sigma$$macr;) по инвестиционному проекту рассчитывают по формуле:

где	t	-	число периодов (мес., лет);
	n	-	число наблюдений;
	Д_i	-	расчетный доход по инвестиционному проекту i-го вида при различных значениях конъюнктуры на рынке инвестиционных товаров;
	Дmacr;	-	средний ожидаемый доход (чистый денежный поток, дп);
	Р_i	-	значение вероятности, которое соответствует расчетному доходу (общая величина р = 1), доли единицы.

Значение Р_i устанавливают экспертным путем.

Вариация выражает изменения (колебаемость) количественной оценки признака при переходе от одного случая (варианта) к другому. Коэффициент вариации (k_в) позволяет оценить уровень риска, если показатели средних ожидаемых доходов по проектам отличаются между собой:

При сравнении проектов по уровню риска предпочтение отдают тому, в котором значение kв является минимальным. В этом случае достигается наиболее благоприятное соотношение риска и дохода.

Статистический метод требует наличия значительного массива данных, которые далеко не всегда имеются в распоряжении.

Одним из подходов к анализу и регулированию инвестиционного риска является применение имитационных моделей (см. табл. 3.34). Среди них можно выделить три наиболее распространенных вида: модель оценки капитальных активов (САРМ - capital assets pricing model), модель оценки опционов (ОРТ - option pricing theory) и метод Монте-Карло.

Применение в российских условиях двух первых моделей практически невозможно. Они разработаны на основе близкого сходства между инвестициями в реальный сектор и на рынке акций. В России отсутствует эффективный рынок капиталов, а массовое инвестирование осуществляется относительно небольших средств.

Относительно широко известен метод Монте-Карло, для которого разработано соответствующее программное обеспечение. Это метод формализованного описания неопределенности, используемый в наиболее сложных для прогнозирования проектах. Его сущность заключается в многократном повторении некоторого опыта и выявлении на этой основе устойчивых тенденций развития неизвестного, но смоделированного процесса. Метод основан на применении имитационных моделей, которые согласуются с заданными ограничениями на исходные переменные. При этом в качестве ожидаемого интегрального эффекта проекта рассматриваются чистый дисконтированный доход, интегральный эффект и другие показатели. Совершенствование метода может идти по пути массового внедрения программного обеспечения и определения его особенностей в анализе проектных рисков на основе сложившейся практики.

К одному из относительно новых методов анализа и регулирования инвестиционного риска можно отнести (при определенных условиях) метод энтропии инвестиционного проекта (см. табл. 3.34). Термин "энтропия" используется в теории неопределенности, теории информации и математической статистики и означает неопределенность, количественную меру неупорядоченности. Практически все расчеты энтропии могут быть выполнены в обычной электронной таблице Microsoft Excel - 95/97/2000. Однако соответствующий рисковый инструментарий в специальных программных пакетах выражен относительно слабо. Возможно и необходимо расширить метод энтропии и использовать его как один из сложных математических методов анализа и регулирования инвестиционного риска. Понятие энтропии инвестиционного проекта должно рассматриваться как вероятность достижения его интегрального показателя некого критического уровня, например, вероятности его убыточности. Подобную энтропию будут характеризовать два показателя риска: общий показатель устойчивости риска и общий относительный показатель инвестиционного риска. Существуют и другие требования и допущения, которые должны учитываться при использовании этого метода.

Более полно сущность метода энтропии инвестиционного проекта раскрывается при представлении всей системы расчетов в определенной последовательности, состоящей из следующих этапов.

Этап 1. Подготовка рядов анализа чувствительности с экспертными оценками.

Метод энтропии является продолжением и развитием метода анализа чувствительности инвестиционного проекта, который отнесен к группе методов средней сложности (см. табл. 3.34). Подготовка рядов анализа чувствительности начинается с выбора ведущих (основных) факторов энтропийного анализа. Предлагается проводить отбор факторов с учетом специфики конкретного инвестиционного проекта и при условии соблюдения соответствующих требований. Как правило, выделяют два важных требования.

Во-первых, выбранные факторы должны составить полную группу событий, т.е. описать все возможные изменчивые факторы. Принимая во внимание то, что причин (факторов), влияющих на инвестиционный проект, очень много, целесообразно подобрать такие из них, которые с той или иной достоверностью описывают почти всю социально-экономическую неопределенность инвестиционного проекта. Соблюдение этого требования крайне важно для получения объективного конечного результата. В то же время из-за сложности расчетов к анализу часто принимают не более четырех факторов. Факторы, не принятые к рассмотрению, должны иметь небольшую вариацию.

Второе требование заключается в том, чтобы ряды данных анализа не обладали парной или множественной коррелированностью, т.е. показатели не были взаимно зависимыми. Все процессы пронизаны сложными связями, и в чистом виде это требование трудно выполнимо. Необходимо, чтобы взаимные связи не были такими явными, но тем не менее присутствовали.

В итоге можно заключить, что метод энтропии инвестиционного проекта применим при условии соблюдения одного из важных допущений, когда группа i-х факторов описывает полную группу возможных гипотез, не коррелирующих между собой. Это допущение соблюдается путем правильного и взвешенного набора i-х факторов и обусловлено требованиями формулы полной вероятности, на основе которой рассчитывается энтропия EN. Теоретическое обоснование данного положения дано в работе.

В состав номенклатуры факторов (показателей) для энтропийного анализа могут быть включены:

чистый дисконтированный доход;

норма расхода материала и цена на i-й вид материала;

уровень (размер) общепроизводственных, общехозяйственных и коммерческих расходов;

расходы на оплату труда;

объем продаж;

средние размеры складских запасов;

оборачиваемость дебиторской задолженности;

процентные ставки по кредитам, займам и для размера дисконта;

размеры инфляции.

После установления номенклатуры факторов определяется интегральный показатель эффективности инвестиционного проекта при изменении каждого фактора и неизменности других. В качестве такого показателя можно принять, например, чистый дисконтированный доход (ЧДД).

При проведении соответствующих расчетов интегрального показателя используем метод анализа чувствительности инвестиционного проекта. Будем исходить из того, что этот анализ ориентирован на исследование внутренней структуры, восприимчивости проекта к проявлениям того или иного риска. Подобный анализ выявляет соотношение изменений одного или нескольких факторов и изменение интегрального показателя инвестиционного проекта и генерации выводов на основе таких соотношений.

Пример ряда анализа чувствительности для одного из факторов представлен в табл. 3.40.

Пример ряда анализа чувствительности инвестиционного проекта для одного фактора (чистого дисконтированного дохода
	+50%	+40%	+30%	+20%	+10%	0
Инвестиции, тыс. руб.	15 000	14 000	13 000	12 000	11 000	10 000
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. руб.	25 000	26 000	27 000	28 000	29 000	30 000
	-10%	-20%	-30%	-40%	-50%
Инвестиции, тыс. руб.	9 000	8 000	7 000	6 000	5 000
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. руб.	31 000	32 000	33 000	34 000	35 000

Далее экспертно оценивается изменение принятого фактора, определяется вероятность каждого изменения. Пусть такая вероятность опосредовано выражается в виде балла n_i для i-го варианта. В этом случае вероятность можно рассчитать как удельный вес изменения фактора по следующей формуле:

Взвешенный ряд чувствительности можно отразить в следующей таблице.

Взвешенный ряд анализа чувствительности с экспертными оценками
	+50%	+40%	+30%	+20%	+10%	0
Фактор	Чистый дисконтированный доход
NVP
Балльная оценка, n_i	1	2	3	3	5	5
Вероятность, P_i	0,0385	0,0769	0,1154	0,1154	0,1923	0,1923
	-10%	-20%	-30%	-40%	-50%
Фактор	Чистый дисконтированный доход
NVP						Сумма
Балльная оценка, n_i	4	2	1	1	0	26
Вероятность, P_i	0,15 39	0,07 69	0,03 85	0,03 85	0	100%

Этап 2. Обработка рядов анализа чувствительности

Проводится обработка каждого взвешенного ряда. Определяется статистическое распределение, требующее тщательного расчета и анализа критериев согласия.

Широкое использование в математической статистике плотности распределения обусловлено тем, что в рассматриваемом ряде анализа чувствительности оперировать этими категориями проще и удобнее. Случайные распределения описываются рядом числовых характеристик, основные из которых: математическое ожидание, дисперсия и среднеквадратическое отклонение.

Математическое ожидание (М [x], m) случайной величины - среднее ее возможных значений. Для дискретной статистической совокупности математическое ожидание равно взвешенной средней всех вариантов:

$$M[x] = \sigma x_i p_i$$.

Для непрерывной случайной величины математическое ожидание приобретает интегральный вид:

Дисперсия случайной величины характеризует разброс значений случайной величины. Дисперсия численно равна математическому ожиданию квадрата разности между значением случайной величины и ее математического ожидания:

$$D[x] = M[(x - M)^2]$$;

$$D[x] = \sigma (x_i - M)^2 xp_i$$;

Размерность дисперсии - квадрат размерности случайной величины. Для совпадения размерности из дисперсии извлекают квадратный корень и получают среднеквадратичное отклонение:

Среднеквадратичное отклонение численно равно среднему отклонению значения ряда от средней ряда. Для перехода к безразмерным величинам следует использовать один из наиболее распространенных показателей колеблимости статистической совокупности - коэффициент вариации. Этот коэффициент равен отношению среднеквадратичного отклонения к математическому ожиданию:

Коэффициент вариации позволяет оценивать по степени риска несхожие статистические совокупности, например разновеличинные или разноразмерные.

Для каждого энтропийного фактора по следующей схеме составляется таблица предварительного расчета (см. табл. 3.42).

Сумма строки (4) в табл. 3.42 дает показатель математического ожидания m средней взвешенной на вероятности (экспертные баллы возможности появления того или иного варианта). Сумма строки (5) равна дисперсии статистической совокупности NPV_ij. Квадратный корень из дисперсии дает среднеквадратичное отклонение статистической совокупности $$\sigma_i$$.

Форма таблицы предварительного расчета
Наименование	j-е значения i-го фактора						Всего
1. NPV_ij. 2. Экспертный балл, n_ij. 3. Вероятность j-го варианта, P_ij. 4. Стр. 1 x стр. 3. 5. Квадрат отклонения NPV_ij от среднего, взвешенный на вероятность

После проведения всех указанных расчетов проверяется соответствие данных статистической совокупности на нормальность (соответствие нормальному закону распределения). Этот закон выбирается в силу своей распространенности и методической проработанности, он предусматривает сосредоточенность "в основном" вокруг математического ожидания. В то же время это свойственно не всем факторам инвестиционного проекта. Данные распределения требуют проверки соответствующими критериями согласия. В энтропийном анализе возможно применение и иных законов распределения. Например, закона редких событий, распределения Пуассона.

При успешной проверке согласия гипотезы строится статистическое распределение по нормальному (или иному) закону. Метод энтропии инвестиционного проекта применим при условии, когда iе статистические распределения статистически состоятельны, т.е. обладают репрезентативностью и согласованы с теоретическими законами распределения.

Этап 3. Подготовка к расчету энтропии.

На этом этапе расчетов полученные данные статистических распределений используются для определения критического уровня отклонения интегрального показателя инвестиционного проекта. Данные вероятности усредняются, и возникает вероятность достижения проектом критического уровня интегрального показателя, называемого энтропией инвестиционного проекта.

Если за интегральный показатель эффективности инвестиционного проекта принять чистый дисконтированный доход (ЧДД), критическим уровнем будет тот размер ЧДД, который может привести к отказу от реализации проекта. Данный размер должен определяться исходя из предпочтений и требований сторонних финансовых посредников, акционеров, руководства. К требованиям критического уровня требуется подходить осторожно. Проблему можно решить, если представить энтропию не в виде точечного значения, а в виде дискретного распределения, где частотами служит размер критического уровня в процентах от расчетного. Приведем пример.

Пусть ЧДД проекта согласно расчета составляет 180 денежных единиц. Суммируя вышеперечисленные требования, принимаем, что если потери в ЧДД с высокой степенью вероятности составят 30% и более, от реализации инвестиционного проекта желательно отказаться. В этом случае критический уровень ЧДД составит 126 денежных единиц (180-30%). Распределение энтропии и критического уровня инвестиционного проекта может быть представлено следующим образом.

Пример дискретного распределения критического уровня и энтропии проекта
Наименование показателя	Значение показателя
Критический уровень интегрального показателя инвестиционного проекта	-10%	-20%	-30%	-40%	-50%
Энтропия инвестиционного проекта	42%	34%	21%	16%	9%

Из таблицы 3.43 видно, что энтропия выступает как убывающая функция от величины модуля критического уровня. Определяется вероятность достижения критического уровня для каждого i-го фактора инвестиционного проекта P_i. Рассчитываются коэффициенты вариации (V_i) для каждого из рядов, определяющие вероятность появления данной, i-й, гипотезы. Все полученные результаты оформляются в таблице промежуточного расчета.

Этап 4. Расчет энтропии.

Энтропия инвестиционного проекта EN (вероятность достижения проектом критического уровня) определяется как средняя взвешенная вероятностей P_i, где в качестве весов выступают коэффициенты вариации V_i:

Последним шагом расчетов является определение вклада каждого фактора в формирование энтропии. Ряды ранжируются по коэффициентам вариации. Факторы соответственно показывают их участие в риске достижения проектом критических показателей. Результаты представляются в виде списка наиболее рисковых факторов инвестиционного проекта.

Контрольные вопросы

Охарактеризуйте стратегическое планирование производства (круг проблем; цели и задачи, решаемые при планировании).

Каковы основные этапы процесса стратегического планирования, дайте краткую характеристику каждого этапа.

Что представляет собой процесс стратегического планирования новой продукции, как отражается конкретная стратегия при формировании инвестиционных проектов и бизнес-планировании.

Дайте характеристику стратегического планирования потребности ресурсов, определения потребности ресурсов, определения потребности в инвестициях, сопоставления капитальных затрат разных лет.

Перечислите факторы риска, показатели и методы оценки риска при стратегическом планировании производства.

В чем заключается сущность ценовой стратегии, каковы этапы процесса ценообразования, уровень продажной цены продукта?

Перечислите методы оценки стратегии развития предприятия и направления их совершенствования.

Укажите признаки, лежащие в основе классификации методов разработки, оценки и корректировки стратегического плана. Какие группы методов могут быть использованы применительно к тому или иному признаку?

Что представляет собой планирование стратегии, инноваций и инвестиций в общем процессе стратегического планирования?

Каким по содержанию должен быть инновационный бизнес-план предприятия, занятого производственной деятельностью?

Занятие пройдено

Предыдущее занятие Занятие пройдено Следующее занятие

Вернуться к учебному плану

Методы и модели планирования стратегии предприятия

3.1. Планирование в системе стратегического управления предприятием

3.2. Методические основы формирования стратегии развития предприятия

3.3. Выбор и оценка выполнения варианта стратегического плана

3.4. Планирование инвестиций и управление инвестиционным проектом

3.5. Инновационное бизнес-планирование

3.6. Стратегия ценообразования, методы расчета и установления цен на товары

3.7. Формирование программы риск-менеджмента, методы анализа и регулирования риска в долгосрочном инвестировании

Контрольные вопросы

Купить дополнительную попытку

Вы действительно хотите купить ещё одну попытку для прохождения тестирования?

Успешно!

Напишите нам, если у вас есть вопросы

Уважаемые пользователи ИНТУИТ!

Уважаемые пользователи ИНТУИТ!

Добро пожаловать на обновлённый сайт НОУ «ИНТУИТ»!