Страхование - сфера экономических отношений, участниками которых являются:
Предмет отношений - защита интересов страхователя в условиях существования различных рисков от возможного ущерба.
Страховая деятельность осуществляется в соответствии с Законом об организации страховой деятельности. Этот закон регулирует отношения между страховыми организациями и гражданами, предприятиями, учреждениями, организациями, отношения страховых организаций между собой, а также устанавливает основные принципы государственного регулирования страховой деятельности.
В настоящее время страхование стало сферой бизнеса, цель которой - получение гарантированного дохода страховщиком при соблюдении условий договора и интересов страхователей. Эффективное управление страховым бизнесом в связи с увеличением масштабов страхования требует создания информационных систем страховой деятельности (ИС СД).
Страховая деятельность связана с понятием риска. Слово "риск" (от фр. risque или ит. risco) имеет различное смысловое значение:
Наиболее часто риски рассматриваются как финансовая категория, являются мерой потерь в связи с вложениями капитала. Методология риск-менеджмента основана на комплексном рассмотрении рисков всех направлений в деятельности организации. Международная комиссия Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO) определила риск-менеджмент как парадигму стратегического управления в бизнесе.
Типичными последствиями рисков являются:
Наличие рисков обусловлено различными причинами: природно-естественными; политическими; экономическими; информационными. Некоторые виды причин не зависят от воли участников экономических отношений, поэтому их учитывают в виде прогнозов, другие виды причин являются прямым следствием воли участников отношений и поэтому принимаются как данность.
Экономические причины возникновения рисков чаще всего обусловлены неправильной интерпретацией экономической среды самими хозяйствующими субъектами, а также изменчивостью условий хозяйствования.
Риск и, связанные с принятием решений на основе информации, не обладающей требуемым уровнем качества, например неполной или неточной информации, содержащей ошибки, неактуальной информации и т. п., имеют информационные причины возникновения.
В зависимости от вида конечного результата различают:
чистые риски - отрицательный или нулевой результат (риски природно-естественного, экологического или политического характера, транспортные, имущественные, производственные, торговые риски);
спекулятивные риски - конечный результат любого знака (различные виды финансовых рисков).
Возможные потери финансовых ресурсов (денежных средств) принято называть финансовыми рисками, которые подразделяются на:
Покупательная способность денежных средств зависит от ряда макроэкономических показателей, таких как:
Инвестиционные процессы связаны со схемой денежных потоков: затраты (вложения, инвестиции) и доходы (рис. 16.1-1). При этом вложения финансовых ресурсов имеют отрицательный знак, а доходные поступления - положительный знак.
(рис 16.1-1) Пример денежных потоков в инвестиционных процессах
В зависимости от соотношения сумм вложений и отдачи, моментов времени их возникновения различают риски:
Методология риск-менеджмента направлена на получение максимально возможной прибыли при достижении оптимального соотношения прибыли и риска, что обеспечивает:
Риск-менеджмент используется для:
Объектом управления риск-менеджмента являются рисковые вложения капитала, экономические отношения между субъектами, возникающие в процессе реализации рисковых ситуаций.
В качестве субъектов управления выступают:
Для вычисления степени риска разработано множество моделей и методов, отличающихся различной степенью ограничений, накладываемых на характер анализируемых временных рядов, характеристики модели: точность - соответствие модели статистическому определению степени риска, эффективность (соотношение степени риска и реальных прибылей/убытков).
Степень риска - VaR (Value of Risk), или вероятность наступления рискового случая, а также соответствующую сумму потерь принято оценивать с помощью показателей математической статистики:
Для оценки степени риска вводятся два вектора дискретных случайных величин (СВ):
P - вероятность наступления i-го вида страхового случая, элемент вектора - Pi;
S - сумма потерь вследствие реализации i-го вида страхового случая, элемент вектора - Si.
Математическое ожидание дискретной СВ - средневзвешенное значение (средняя арифметическая) определяется по формуле
| где | xi | - | значение (сумма потерь) в случае наступления i-го рискового случая; |
| pi | - | вероятность наступления i-го рискового случая. |
В расчетах рисков используются свойства средней арифметической, а именно:
Средняя квадратическая величина применяется для измерения вариации признака, если при замене индивидуальных значений на среднюю величину необходимо сохранить сумму квадратов исходных величин:
Максимальное и минимальное значение степени риска, а также их разность является характеристиками размаха вариации значений СВ:
R = xmax - xmin
Средний модуль отклонений позволяет получить сумму абсолютных величин отклонений от среднего значения:
Среднее квадратическое отклонение вычисляется по формуле
Этот показатель измеряется в тех же единицах, что и СВ; для нормального закона распределения СВ:
Дисперсия (квадрат среднеквадратического отклонения) характеризует рассеивание СВ относительно ее математического ожидания:
На дисперсии основаны практически все методы математической статистики, но, в отличие от среднеквадратического отклонения, дисперсия имеет размерность, не совпадающую с размерностью основного показателя, в частности "рубль в квадрате", что затрудняет ее экономическую интерпретацию. Но данный показатель обладает повышенной чувствительностью к колебаниям СВ, незначительные колебания относительно среднего дают резкое увеличение дисперсии, поэтому он является очень выразительным показателем СВ.
Различают:
Сложилась следующая схема применения методологии риск-менеджмента:
Управление рисками связано с разрешением рисков или снижением степени риска.
Разрешения рисков предусматривают:
Для снижения степени риска осуществляется:
Для решения рисковых задач финансовый менеджер часто использует интуицию, осознание способа решения проблемы (так называемый "инсайт"), эвристику (логические правила и приемы решения проблем), математические методы и модели имитации рисков; теорию игр; эконометрические методы (факторный анализ, балансовые методы, теория вероятностей); эвристические методы, экспертные оценки. В практике применяются следующие приемы решения задач риск-менеджмента:
Рассмотрим некоторые примеры выбора стратегии риск-менеджмента.
Пример 1.
Общая стоимость товара - 100 у.е., вероятность сбыта товара - не более 95%. Вложения в рекламу в сумме 3 у.е. обеспечивают 100% сбыта товаров. Вычислить, какова сумма прибыли от страхования риска - табл. 16.1-1.
Затраты на рекламу можно рассматривать как затраты на страхование риска их неликвидности.
Объем реализации товаров - 100 \xb4 0,95 = 95 (у.е.).
Объем реализации товаров (с учетом страхования риска) - 100 (у.е.). Выигрыш составит (100 - 95) = 5 (у.е.), сумма "страховки" - 3 (у.е.). Прибыль равна (5 - 3) = 2 (у.е.).
В таблице 16.1-1 показана подготовка исходных данных с использованием электронной таблицы Microsoft Excel. В среде электронной таблицы удобно выполнять анализ ситуаций, например, можно проанализировать ситуацию риска:
| А | В | С | D | |
| 1 | Страховая сумма (стоимость товара) | 100 | ПРИБЫЛЬ | 2 |
| 2 | Вероятность успеха | 95.00% | ||
| 3 | Страховой взнос (стоимость рекламы) | 3 |
Для решения этой задачи используется технология подбора параметра для заданного значения функции - команда Сервис, Подбор параметра (рис. 16.1-2).
(рис 16.1-2) Технология подбора параметра для заданного значения функции
Ячейка D1 содержит формулу для вычисления суммы прибыли, предельное значение - 0, изменяемая ячейка (В2) - значение вероятности успешной реализации товаров без дополнительных затрат на рекламу. В данном случае это - 97%, т. е. если вероятность реализации 97% и выше, реклама не нужна.
Другая аналитическая задача:
В ячейке B3 находится значение страхового взноса. Таким образом, предельная стоимость рекламы равна 5 у.е., если она превышает сумму риска, реклама не нужна.
Пример 2.
Рассматриваются варианты финансовых вложений на фиксированный период времени. По каждому варианту известны сумма, доход и вероятность его получения. Вероятность событий для вариантов меньше 100% (табл. 16.1-2). Формула расчета вероятного дохода - произведение вероятности события на величину максимального дохода.
Выбор варианта вложений выполняется по критерию максимума вероятного дохода. Для автоматического вычисления номера варианта в ячейку D4 вводится формула:
= ИНДЕКС(A2:A3;ПОИСКПОЗ(МАКС(D2:D3); D2:D3;0);1)
| А | В | С | D | |
| 1 | Варианты | Вероятность события | Максимальный доход | Вероятный доход |
| 2 | 1 вариант | 0,9 | 1000 | 900 |
| 3 | 2 вариант | 0,7 | 1800 | 1260 |
| 4 | Выбранный вариант | 2 вариант |
Пример 3.
Рассматриваются варианты финансовых вложений на фиксированный период времени. По каждому варианту известны доход, вероятность получения дохода и издержки (табл. 16.1-3).
Формулы расчета вероятного дохода - произведение вероятности события на величину максимального дохода минус затраты. По критерию максимума вероятного дохода выбран вариант 2.
Для вычисления номера варианта в ячейке Е4 содержится формула:
= ИНДЕКС(A2:A3;ПОИСКПОЗ(МАКС(E2:E3);E2:E3;0);1)
| А | В | C | D | Е | |
| 1 | Варианты | Вероятность события | Максимальный доход | Затраты | Вероятный доход |
| 2 | 1 вариант | 0,1 | 1000 | 600 | 840 |
| 3 | 2 вариант | 0,3 | 1800 | 1250 | 885 |
| 4 | Выбранный вариант | 2 вариант |
Последствия рисков должны иметь денежный эквивалент, учитывающий затраты на устранение негативных последствий (восстановление), потери от упущенной выгоды.
Страхование обеспечивает уменьшение негативных последствий ущерба, который может быть причинен объекту страхования при наступлении страхового случая. Страхователь - юридическое или физическое лицо, заключающее со страховщиком договор о страховании; страховщик - юридическое лицо, осуществляющее страховую деятельность.
Договор страхования определяет:
Необходимость страхования обусловлена наличием "рисковых обстоятельств", а страховое событие рассматривается как факт реализации риска. Страховым риском является предполагаемое событие, во избежание наступления которого проводится страхование. Событие, рассматриваемое в качестве страхового риска, должно обладать признаками случайности его наступления. Страховым случаем является совершившееся событие, предусмотренное договором страхования или законом, с наступлением которого возникает обязанность страховщика произвести страховую выплату страхователю, застрахованному лицу, выгодоприобретателю или иным третьим лицам.
Степень риска оценивается в виде вероятности наступления случая потерь, размера возможного ущерба страхователя. Ущерб от риска принято разделять на прямой - уменьшение стоимости имущества, дополнительные затраты на восполнение ущерба и т. п., и косвенный - в виде неполученных доходов.
Страховая сумма определена договором страхования или установлена законом, на основе этой суммы устанавливаются размеры страхового взноса и страховой выплаты, если договором или законодательными актами Российской Федерации не предусмотрено иное. Страховой взнос уплачивается страхователем страховщику за принятые им обязательства о возмещении ущерба (вреда) в виде:
Таким образом, страхование призвано обеспечить:
Страховая деятельность связана со страховым рынком, который следует рассматривать как экономическую систему. Объектом купли-продажи на этом рынке выступает страховая защита. Рынок характеризуется определенным уровнем спроса и предложения на страховые услуги, его следует рассматривать как часть финансово-кредитной сферы.
На страховом рынке основное место занимают страховые компании, имеющие различную организационно-правовую форму:
Учредителями страховых компаний выступают предприниматели, банки, коммерческие фирмы, промышленные предприятия, биржи, которые заинтересованы в использовании средств страховых компаний (страхового фонда) в качестве кредитных ресурсов.
Наряду с традиционными страховыми компаниями существуют:
Страховщики могут образовывать союзы, ассоциации и иные объединения для координации своей деятельности, защиты интересов своих членов и осуществления совместных программ (если их создание не противоречит требованиям законодательства Российской Федерации, объединения не вправе непосредственно заниматься страховой деятельностью).
Сложились различные формы управления страховым случаем:
(рис 16.2-1) Схема долевого участия нескольких страховщиков в страховании одного и того же риска по одному договору
В договоре должны содержаться условия, определяющие права и обязанности каждого страховщика.
(рис 16.2-2) Схема страхования одного и того же интереса у нескольких страховщиков
(рис 16.2-3) Схема страхования одним страховщиком исполнения всех или части своих обязательств перед страхователем у другого страховщика
Страховщик, заключивший с перестраховщиком договор о перестраховании, остается ответственным перед страхователем в полном объеме в соответствии с договором страхования.
Все страховые компании действуют под контролем Федеральной службы по надзору за страховой деятельностью.
Основными видами деятельности страховых компаний являются:
По форме организации страхование выступает как государственное, акционерное, взаимное и кооперативное.
Объектами страхования, согласно Закону о страховой деятельности, могут быть не противоречащие законодательству Российской Федерации имущественные интересы, связанные с:
В зависимости от объектов страхования, различают следующие их виды (рис. 16.2-5).
(рис 16.2-5) Классификация видов страхования
Имущественное страхование использует в качестве объекта страховых правоотношений имущество в различных видах; экономическое назначение данного вида страхования состоит в возмещении ущерба, возникшего вследствие страхового случая. Страхователями в таких случаях выступают не только собственники имущества, но и другие юридические и физические лица, несущие ответственность за его сохранность.
Объектом личного страхования является жизнь, здоровье и трудоспособность человека, определенное событие - дожитие до окончания срока страхования, определенного возраста, смерти и т. п. Экономическое назначение личного страхования - гарантированное обеспечение выплат.
Страхование ответственности использует в качестве объекта страховых отношений ответственность перед третьими (физическими и юридическими) лицами, которым может быть причинен ущерб (вред) вследствие какого-либо действия или бездействия страхователя. Экономическое назначение данного вида страхования - страховая защита экономических интересов возможных причинителей вреда. В страховании экономических рисков (предпринимательских рисков) выделяются два подвида:
К прямым потерям относятся потери от неполучения прибыли, убытки от простоев оборудования вследствие срывов поставок сырья, материалов и комплектующих изделий, забастовок и других объективных причин. Косвенные потери связаны со страхованием упущенной выгоды, банкротством предприятия и пр.
Классическим примером рисковых инвестиций является венчурный капитал, обеспечивающий быструю окупаемость затрат в новые проекты. Фонд венчурного капитала аккумулирует средства многих инвесторов, но им управляет компания венчурного капитала, которая несет полную ответственность за использование фонда. Основной формой дохода на венчурный капитал является учредительская прибыль, реализуемая через 5 лет, а примерно через 10 лет акции компаний распределяются между партнерами. Степень риска при венчурном капитале выражается рядом показателей:
1. Капиталоотдача (Ko), скорость обращения капитала:
| где | T | - | выручка, получаемая от использования вложенного капитала за определенный период (год), руб.; |
| K | - | сумма вложенного капитала; |
2. Рентабельность капитала (Рк), норма прибыли на вложенный капитал:
| где | П | - | сумма прибыли, получаемая от использования вложенного капитала за определенный период (год), руб.; |
| K | - | сумма вложенного капитала; |
3. Рентабельность реализованной продукции (Рп):
По признаку всеобщности страхование может быть добровольным или обязательным.
Добровольное страхование осуществляется на основе договора между страхователем и страховщиком. Правила добровольного страхования, определяющие общие условия и порядок его проведения, устанавливаются страховщиком самостоятельно в соответствии с положениями Закона. Конкретные условия страхования определяются при заключении договора страхования.
Обязательным является страхование, осуществляемое в силу закона. Виды, условия и порядок проведения обязательного страхования определяются соответствующими законами Российской Федерации.
Страховые компании берут на свою ответственность риски, возмещают ущерб и гарантируют личное материальное обеспечение граждан в рамках имеющихся договоров страхования за счет страхового фонда, который формируется из страховых взносов страхователей. Страховой фонд представляет собой совокупность страховых натуральных запасов и денежных средств.
Величина страхового фонда рассчитывается по формуле:
Страховой фонд = S (страховой тарифI x страховая суммаI - скидкиi + надбавкиi)
| где | i | - | индекс договора страхования. |
Совокупность страховых рисков, принятых страховщиком на себя за определенный период времени, составляет страховой портфель:
Страховой портфель = S Страховой рискi
Соотношение страхового фонда и страхового портфеля зависит от выбранной стратегии риск-менеджмента.
Страховой фонд находится в оперативно-хозяйственном управлении у страховщика, этот фонд может инвестироваться с целью покрытия инфляции и получения дополнительной прибыли.
Основой финансовой устойчивости страховщиков является наличие:
Законодательством установлены ограничения на минимальный размер оплаченного уставного капитала, сформированного за счет денежных средств для получения лицензии на осуществление страховой деятельности. Для обеспечения выполнения принятых страховых обязательств страховщики в порядке и на условиях, установленных законодательством Российской Федерации, образуют из полученных страховых взносов необходимые для предстоящих страховых выплат страховые резервы по видам страхования. В аналогичном порядке страховщики вправе создавать резервы для финансирования мероприятий по предупреждению несчастных случаев, утраты или повреждения застрахованного имущества. Размещение страховых резервов должно осуществляться страховщиками на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности.
Из доходов, остающихся после уплаты налогов и поступающих в распоряжение страховщиков, страховщики могут образовывать фонды, необходимые для обеспечения их деятельности, вправе инвестировать или иным образом размещать страховые резервы и другие средства, а также выдавать ссуды страхователям, заключившим договоры личного страхования, в пределах страховых сумм по этим договорам.
Для обеспечения своей платежеспособности страховщики обязаны соблюдать нормативные соотношения между активами и принятыми ими страховыми обязательствами. Методика расчета этих соотношений и их нормативные размеры устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью. Федеральным органом исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью могут устанавливаться дополнительные требования к нормативным соотношениям между активами и страховыми обязательствами, принятыми страховыми организациями с иностранными инвестициями.
Страховщики, принявшие обязательства в объемах, превышающих возможности их исполнения за счет собственных средств и страховых резервов, обязаны застраховать у перестраховщиков риск исполнения соответствующих обязательств.
Для формирования внешней финансовой отчетности и ведения бухгалтерского учета страховые компании используют устанавливаемые федеральным органом исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью по согласованию с Министерством финансов Российской Федерации и Государственным комитетом Российской Федерации по статистике:
Страховщики публикуют годовые балансы и счета прибылей и убытков в сроки, установленные федеральным органом исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью, после аудиторского подтверждения достоверности содержащихся в них сведений.
Государственный надзор за страховой деятельностью осуществляется в целях соблюдения требований законодательства Российской Федерации о страховании, эффективного развития страховых услуг, защиты прав и интересов страхователей, страховщиков, иных заинтересованных лиц и государства, осуществляется федеральным органом исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью, на основании Положения, утверждаемого Правительством Российской Федерации.
Функции федерального органа по надзору за страховой деятельностью:
Федеральный орган исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью имеет право:
Предупреждение, ограничение и пресечение монополистической деятельности и недобросовестной конкуренции на страховом рынке обеспечивается Государственным комитетом Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур в соответствии с антимонопольным законодательством Российской Федерации.
Лицензии выдаются на осуществление добровольного и обязательного личного страхования, имущественного страхования и страхования ответственности, а также перестрахования, если предметом деятельности страховщика является исключительно перестрахование.
Для получения лицензии на осуществление страховой деятельности страховщики предоставляют заявление с приложением:
В случае несоответствия документов, прилагаемых к заявлению, требованиям законодательства Российской Федерации это служит основанием для отказа в выдаче лицензии на осуществление страховой деятельности.
Об изменениях, внесенных в учредительные документы, страховщик обязан сообщить федеральному органу исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью в месячный срок с момента регистрации этих изменений в установленном порядке.
Должностные лица федерального органа исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью не вправе использовать в корыстных целях и разглашать в какой-либо форме сведения, составляющие коммерческую тайну страховщика.
В страховании используются так называемые условные ренты (contingent annuity) - аннуитеты. В финансовых расчетах используется вероятностный подход наступления определенных событий денежного потока - поступлений или выплаты денег. В страховании выплата ренты зависит от наступления страхового события.
Согласно договору страхования страхователь выплачивает вперед страховщику страховую премию (premium) - P, которая дает право на получение страховой суммы - S после наступления страхового случая, вероятность которого - q.
Без учета фактора времени принцип эквивалентности обязательств страхователя и страховщика имеет вид:
P = S · q
Для учета фактора времени вводится ставка дисконтирования будущих сумм, которая приводит их к настоящему моменту времени. Например, для имущественного страхования выполняется соотношение:
Левая часть выражения содержит оценку выплат премии страхователя страховщику за n учетных периодов, если известна ставка дисконтирования - r, а также постоянное значение вероятности наступления страхового случая - q, размера премии - P. Правая часть выражения содержит оценку выплат страховщиком.
Как правило, в имущественном страховании суммы периодических выплат являются постоянной величиной, а в личном страховании - переменной, зависящей от возраста застрахованного.
Например, при разработке страховых потоков платежей используются значения вероятностей дожития до определенного возраста, смерти в определенном возрасте. Используются разработанные на основе статистических данных таблицы смертности. Применительно для 100 тыс. человек вычисляется количество людей, которые доживают до определенного возраста x - Ix, количество умерших в течение года после возраста x - dx, вероятность умереть в течение года после возраста x - qx:
Ix + 1 = Ix - dx, dx = Ix · qx.
Величина qx вычисляется по формуле
Соответственно, px - вероятность прожить еще 1 год при условии достижения возраста x:
px + qx = 1
Вероятность дожить от возраста x до возраста n:
В актуарных расчетах используются так называемые коммутационные числа (функции):
Вводятся показатели, используемые для упрощения расчетов:
| где | N | - | коэффициент для расчета суммы выплат. |
Например, страхование жизни (дожитие до определенного возраста). В договоре страхования оговариваются: исходный возраст - x, возраст дожития - w, сумма выплат - R, процентная ставка дисконтирования - r.
Сбалансированность взносов и выплат - обязательное условие для выполнения обязательств страховщика.
Премия, выплачиваемая страховщику: 
. Нетто-ставка страхования на дожитие равна отношению 
она зависит от трех параметров: x, w, r (без учета инфляции). Для пенсионного страхования в условиях развития негосударственных пенсионных фондов (НГПФ) встает вопрос о страховых аннуитетах, тарифах и пенсиях. В рамках НГПФ применяются два основных метода обеспечения пенсиями:
Страхование - сфера экономических отношений, участниками которых являются:
Предмет отношений - защита интересов страхователя в условиях существования различных рисков от возможного ущерба.
Страховая деятельность осуществляется в соответствии с Законом об организации страховой деятельности. Этот закон регулирует отношения между страховыми организациями и гражданами, предприятиями, учреждениями, организациями, отношения страховых организаций между собой, а также устанавливает основные принципы государственного регулирования страховой деятельности.
В настоящее время страхование стало сферой бизнеса, цель которой - получение гарантированного дохода страховщиком при соблюдении условий договора и интересов страхователей. Эффективное управление страховым бизнесом в связи с увеличением масштабов страхования требует создания информационных систем страховой деятельности (ИС СД).
Страховая деятельность связана с понятием риска. Слово "риск" (от фр. risque или ит. risco) имеет различное смысловое значение:
Наиболее часто риски рассматриваются как финансовая категория, являются мерой потерь в связи с вложениями капитала. Методология риск-менеджмента основана на комплексном рассмотрении рисков всех направлений в деятельности организации. Международная комиссия Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO) определила риск-менеджмент как парадигму стратегического управления в бизнесе.
Типичными последствиями рисков являются:
Наличие рисков обусловлено различными причинами: природно-естественными; политическими; экономическими; информационными. Некоторые виды причин не зависят от воли участников экономических отношений, поэтому их учитывают в виде прогнозов, другие виды причин являются прямым следствием воли участников отношений и поэтому принимаются как данность.
Экономические причины возникновения рисков чаще всего обусловлены неправильной интерпретацией экономической среды самими хозяйствующими субъектами, а также изменчивостью условий хозяйствования.
Риск и, связанные с принятием решений на основе информации, не обладающей требуемым уровнем качества, например неполной или неточной информации, содержащей ошибки, неактуальной информации и т. п., имеют информационные причины возникновения.
В зависимости от вида конечного результата различают:
чистые риски - отрицательный или нулевой результат (риски природно-естественного, экологического или политического характера, транспортные, имущественные, производственные, торговые риски);
спекулятивные риски - конечный результат любого знака (различные виды финансовых рисков).
Возможные потери финансовых ресурсов (денежных средств) принято называть финансовыми рисками, которые подразделяются на:
Покупательная способность денежных средств зависит от ряда макроэкономических показателей, таких как:
Инвестиционные процессы связаны со схемой денежных потоков: затраты (вложения, инвестиции) и доходы (рис. 16.1-1). При этом вложения финансовых ресурсов имеют отрицательный знак, а доходные поступления - положительный знак.
(рис 16.1-1) Пример денежных потоков в инвестиционных процессах
В зависимости от соотношения сумм вложений и отдачи, моментов времени их возникновения различают риски:
Методология риск-менеджмента направлена на получение максимально возможной прибыли при достижении оптимального соотношения прибыли и риска, что обеспечивает:
Риск-менеджмент используется для:
Объектом управления риск-менеджмента являются рисковые вложения капитала, экономические отношения между субъектами, возникающие в процессе реализации рисковых ситуаций.
В качестве субъектов управления выступают:
Для вычисления степени риска разработано множество моделей и методов, отличающихся различной степенью ограничений, накладываемых на характер анализируемых временных рядов, характеристики модели: точность - соответствие модели статистическому определению степени риска, эффективность (соотношение степени риска и реальных прибылей/убытков).
Степень риска - VaR (Value of Risk), или вероятность наступления рискового случая, а также соответствующую сумму потерь принято оценивать с помощью показателей математической статистики:
Для оценки степени риска вводятся два вектора дискретных случайных величин (СВ):
P - вероятность наступления i-го вида страхового случая, элемент вектора - Pi;
S - сумма потерь вследствие реализации i-го вида страхового случая, элемент вектора - Si.
Математическое ожидание дискретной СВ - средневзвешенное значение (средняя арифметическая) определяется по формуле
| где | xi | - | значение (сумма потерь) в случае наступления i-го рискового случая; |
| pi | - | вероятность наступления i-го рискового случая. |
В расчетах рисков используются свойства средней арифметической, а именно:
Средняя квадратическая величина применяется для измерения вариации признака, если при замене индивидуальных значений на среднюю величину необходимо сохранить сумму квадратов исходных величин:
Максимальное и минимальное значение степени риска, а также их разность является характеристиками размаха вариации значений СВ:
R = xmax - xmin
Средний модуль отклонений позволяет получить сумму абсолютных величин отклонений от среднего значения:
Среднее квадратическое отклонение вычисляется по формуле
Этот показатель измеряется в тех же единицах, что и СВ; для нормального закона распределения СВ:
Дисперсия (квадрат среднеквадратического отклонения) характеризует рассеивание СВ относительно ее математического ожидания:
На дисперсии основаны практически все методы математической статистики, но, в отличие от среднеквадратического отклонения, дисперсия имеет размерность, не совпадающую с размерностью основного показателя, в частности "рубль в квадрате", что затрудняет ее экономическую интерпретацию. Но данный показатель обладает повышенной чувствительностью к колебаниям СВ, незначительные колебания относительно среднего дают резкое увеличение дисперсии, поэтому он является очень выразительным показателем СВ.
Различают:
Сложилась следующая схема применения методологии риск-менеджмента:
Управление рисками связано с разрешением рисков или снижением степени риска.
Разрешения рисков предусматривают:
Для снижения степени риска осуществляется:
Для решения рисковых задач финансовый менеджер часто использует интуицию, осознание способа решения проблемы (так называемый "инсайт"), эвристику (логические правила и приемы решения проблем), математические методы и модели имитации рисков; теорию игр; эконометрические методы (факторный анализ, балансовые методы, теория вероятностей); эвристические методы, экспертные оценки. В практике применяются следующие приемы решения задач риск-менеджмента:
Рассмотрим некоторые примеры выбора стратегии риск-менеджмента.
Пример 1.
Общая стоимость товара - 100 у.е., вероятность сбыта товара - не более 95%. Вложения в рекламу в сумме 3 у.е. обеспечивают 100% сбыта товаров. Вычислить, какова сумма прибыли от страхования риска - табл. 16.1-1.
Затраты на рекламу можно рассматривать как затраты на страхование риска их неликвидности.
Объем реализации товаров - 100 \xb4 0,95 = 95 (у.е.).
Объем реализации товаров (с учетом страхования риска) - 100 (у.е.). Выигрыш составит (100 - 95) = 5 (у.е.), сумма "страховки" - 3 (у.е.). Прибыль равна (5 - 3) = 2 (у.е.).
В таблице 16.1-1 показана подготовка исходных данных с использованием электронной таблицы Microsoft Excel. В среде электронной таблицы удобно выполнять анализ ситуаций, например, можно проанализировать ситуацию риска:
| А | В | С | D | |
| 1 | Страховая сумма (стоимость товара) | 100 | ПРИБЫЛЬ | 2 |
| 2 | Вероятность успеха | 95.00% | ||
| 3 | Страховой взнос (стоимость рекламы) | 3 |
Для решения этой задачи используется технология подбора параметра для заданного значения функции - команда Сервис, Подбор параметра (рис. 16.1-2).
(рис 16.1-2) Технология подбора параметра для заданного значения функции
Ячейка D1 содержит формулу для вычисления суммы прибыли, предельное значение - 0, изменяемая ячейка (В2) - значение вероятности успешной реализации товаров без дополнительных затрат на рекламу. В данном случае это - 97%, т. е. если вероятность реализации 97% и выше, реклама не нужна.
Другая аналитическая задача:
В ячейке B3 находится значение страхового взноса. Таким образом, предельная стоимость рекламы равна 5 у.е., если она превышает сумму риска, реклама не нужна.
Пример 2.
Рассматриваются варианты финансовых вложений на фиксированный период времени. По каждому варианту известны сумма, доход и вероятность его получения. Вероятность событий для вариантов меньше 100% (табл. 16.1-2). Формула расчета вероятного дохода - произведение вероятности события на величину максимального дохода.
Выбор варианта вложений выполняется по критерию максимума вероятного дохода. Для автоматического вычисления номера варианта в ячейку D4 вводится формула:
= ИНДЕКС(A2:A3;ПОИСКПОЗ(МАКС(D2:D3); D2:D3;0);1)
| А | В | С | D | |
| 1 | Варианты | Вероятность события | Максимальный доход | Вероятный доход |
| 2 | 1 вариант | 0,9 | 1000 | 900 |
| 3 | 2 вариант | 0,7 | 1800 | 1260 |
| 4 | Выбранный вариант | 2 вариант |
Пример 3.
Рассматриваются варианты финансовых вложений на фиксированный период времени. По каждому варианту известны доход, вероятность получения дохода и издержки (табл. 16.1-3).
Формулы расчета вероятного дохода - произведение вероятности события на величину максимального дохода минус затраты. По критерию максимума вероятного дохода выбран вариант 2.
Для вычисления номера варианта в ячейке Е4 содержится формула:
= ИНДЕКС(A2:A3;ПОИСКПОЗ(МАКС(E2:E3);E2:E3;0);1)
| А | В | C | D | Е | |
| 1 | Варианты | Вероятность события | Максимальный доход | Затраты | Вероятный доход |
| 2 | 1 вариант | 0,1 | 1000 | 600 | 840 |
| 3 | 2 вариант | 0,3 | 1800 | 1250 | 885 |
| 4 | Выбранный вариант | 2 вариант |
Последствия рисков должны иметь денежный эквивалент, учитывающий затраты на устранение негативных последствий (восстановление), потери от упущенной выгоды.
Страхование обеспечивает уменьшение негативных последствий ущерба, который может быть причинен объекту страхования при наступлении страхового случая. Страхователь - юридическое или физическое лицо, заключающее со страховщиком договор о страховании; страховщик - юридическое лицо, осуществляющее страховую деятельность.
Договор страхования определяет:
Необходимость страхования обусловлена наличием "рисковых обстоятельств", а страховое событие рассматривается как факт реализации риска. Страховым риском является предполагаемое событие, во избежание наступления которого проводится страхование. Событие, рассматриваемое в качестве страхового риска, должно обладать признаками случайности его наступления. Страховым случаем является совершившееся событие, предусмотренное договором страхования или законом, с наступлением которого возникает обязанность страховщика произвести страховую выплату страхователю, застрахованному лицу, выгодоприобретателю или иным третьим лицам.
Степень риска оценивается в виде вероятности наступления случая потерь, размера возможного ущерба страхователя. Ущерб от риска принято разделять на прямой - уменьшение стоимости имущества, дополнительные затраты на восполнение ущерба и т. п., и косвенный - в виде неполученных доходов.
Страховая сумма определена договором страхования или установлена законом, на основе этой суммы устанавливаются размеры страхового взноса и страховой выплаты, если договором или законодательными актами Российской Федерации не предусмотрено иное. Страховой взнос уплачивается страхователем страховщику за принятые им обязательства о возмещении ущерба (вреда) в виде:
Таким образом, страхование призвано обеспечить:
Страховая деятельность связана со страховым рынком, который следует рассматривать как экономическую систему. Объектом купли-продажи на этом рынке выступает страховая защита. Рынок характеризуется определенным уровнем спроса и предложения на страховые услуги, его следует рассматривать как часть финансово-кредитной сферы.
На страховом рынке основное место занимают страховые компании, имеющие различную организационно-правовую форму:
Учредителями страховых компаний выступают предприниматели, банки, коммерческие фирмы, промышленные предприятия, биржи, которые заинтересованы в использовании средств страховых компаний (страхового фонда) в качестве кредитных ресурсов.
Наряду с традиционными страховыми компаниями существуют:
Страховщики могут образовывать союзы, ассоциации и иные объединения для координации своей деятельности, защиты интересов своих членов и осуществления совместных программ (если их создание не противоречит требованиям законодательства Российской Федерации, объединения не вправе непосредственно заниматься страховой деятельностью).
Сложились различные формы управления страховым случаем:
(рис 16.2-1) Схема долевого участия нескольких страховщиков в страховании одного и того же риска по одному договору
В договоре должны содержаться условия, определяющие права и обязанности каждого страховщика.
(рис 16.2-2) Схема страхования одного и того же интереса у нескольких страховщиков
(рис 16.2-3) Схема страхования одним страховщиком исполнения всех или части своих обязательств перед страхователем у другого страховщика
Страховщик, заключивший с перестраховщиком договор о перестраховании, остается ответственным перед страхователем в полном объеме в соответствии с договором страхования.
Все страховые компании действуют под контролем Федеральной службы по надзору за страховой деятельностью.
Основными видами деятельности страховых компаний являются:
По форме организации страхование выступает как государственное, акционерное, взаимное и кооперативное.
Объектами страхования, согласно Закону о страховой деятельности, могут быть не противоречащие законодательству Российской Федерации имущественные интересы, связанные с:
В зависимости от объектов страхования, различают следующие их виды (рис. 16.2-5).
(рис 16.2-5) Классификация видов страхования
Имущественное страхование использует в качестве объекта страховых правоотношений имущество в различных видах; экономическое назначение данного вида страхования состоит в возмещении ущерба, возникшего вследствие страхового случая. Страхователями в таких случаях выступают не только собственники имущества, но и другие юридические и физические лица, несущие ответственность за его сохранность.
Объектом личного страхования является жизнь, здоровье и трудоспособность человека, определенное событие - дожитие до окончания срока страхования, определенного возраста, смерти и т. п. Экономическое назначение личного страхования - гарантированное обеспечение выплат.
Страхование ответственности использует в качестве объекта страховых отношений ответственность перед третьими (физическими и юридическими) лицами, которым может быть причинен ущерб (вред) вследствие какого-либо действия или бездействия страхователя. Экономическое назначение данного вида страхования - страховая защита экономических интересов возможных причинителей вреда. В страховании экономических рисков (предпринимательских рисков) выделяются два подвида:
К прямым потерям относятся потери от неполучения прибыли, убытки от простоев оборудования вследствие срывов поставок сырья, материалов и комплектующих изделий, забастовок и других объективных причин. Косвенные потери связаны со страхованием упущенной выгоды, банкротством предприятия и пр.
Классическим примером рисковых инвестиций является венчурный капитал, обеспечивающий быструю окупаемость затрат в новые проекты. Фонд венчурного капитала аккумулирует средства многих инвесторов, но им управляет компания венчурного капитала, которая несет полную ответственность за использование фонда. Основной формой дохода на венчурный капитал является учредительская прибыль, реализуемая через 5 лет, а примерно через 10 лет акции компаний распределяются между партнерами. Степень риска при венчурном капитале выражается рядом показателей:
1. Капиталоотдача (Ko), скорость обращения капитала:
| где | T | - | выручка, получаемая от использования вложенного капитала за определенный период (год), руб.; |
| K | - | сумма вложенного капитала; |
2. Рентабельность капитала (Рк), норма прибыли на вложенный капитал:
| где | П | - | сумма прибыли, получаемая от использования вложенного капитала за определенный период (год), руб.; |
| K | - | сумма вложенного капитала; |
3. Рентабельность реализованной продукции (Рп):
По признаку всеобщности страхование может быть добровольным или обязательным.
Добровольное страхование осуществляется на основе договора между страхователем и страховщиком. Правила добровольного страхования, определяющие общие условия и порядок его проведения, устанавливаются страховщиком самостоятельно в соответствии с положениями Закона. Конкретные условия страхования определяются при заключении договора страхования.
Обязательным является страхование, осуществляемое в силу закона. Виды, условия и порядок проведения обязательного страхования определяются соответствующими законами Российской Федерации.
Страховые компании берут на свою ответственность риски, возмещают ущерб и гарантируют личное материальное обеспечение граждан в рамках имеющихся договоров страхования за счет страхового фонда, который формируется из страховых взносов страхователей. Страховой фонд представляет собой совокупность страховых натуральных запасов и денежных средств.
Величина страхового фонда рассчитывается по формуле:
Страховой фонд = S (страховой тарифI x страховая суммаI - скидкиi + надбавкиi)
| где | i | - | индекс договора страхования. |
Совокупность страховых рисков, принятых страховщиком на себя за определенный период времени, составляет страховой портфель:
Страховой портфель = S Страховой рискi
Соотношение страхового фонда и страхового портфеля зависит от выбранной стратегии риск-менеджмента.
Страховой фонд находится в оперативно-хозяйственном управлении у страховщика, этот фонд может инвестироваться с целью покрытия инфляции и получения дополнительной прибыли.
Основой финансовой устойчивости страховщиков является наличие:
Законодательством установлены ограничения на минимальный размер оплаченного уставного капитала, сформированного за счет денежных средств для получения лицензии на осуществление страховой деятельности. Для обеспечения выполнения принятых страховых обязательств страховщики в порядке и на условиях, установленных законодательством Российской Федерации, образуют из полученных страховых взносов необходимые для предстоящих страховых выплат страховые резервы по видам страхования. В аналогичном порядке страховщики вправе создавать резервы для финансирования мероприятий по предупреждению несчастных случаев, утраты или повреждения застрахованного имущества. Размещение страховых резервов должно осуществляться страховщиками на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности.
Из доходов, остающихся после уплаты налогов и поступающих в распоряжение страховщиков, страховщики могут образовывать фонды, необходимые для обеспечения их деятельности, вправе инвестировать или иным образом размещать страховые резервы и другие средства, а также выдавать ссуды страхователям, заключившим договоры личного страхования, в пределах страховых сумм по этим договорам.
Для обеспечения своей платежеспособности страховщики обязаны соблюдать нормативные соотношения между активами и принятыми ими страховыми обязательствами. Методика расчета этих соотношений и их нормативные размеры устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью. Федеральным органом исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью могут устанавливаться дополнительные требования к нормативным соотношениям между активами и страховыми обязательствами, принятыми страховыми организациями с иностранными инвестициями.
Страховщики, принявшие обязательства в объемах, превышающих возможности их исполнения за счет собственных средств и страховых резервов, обязаны застраховать у перестраховщиков риск исполнения соответствующих обязательств.
Для формирования внешней финансовой отчетности и ведения бухгалтерского учета страховые компании используют устанавливаемые федеральным органом исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью по согласованию с Министерством финансов Российской Федерации и Государственным комитетом Российской Федерации по статистике:
Страховщики публикуют годовые балансы и счета прибылей и убытков в сроки, установленные федеральным органом исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью, после аудиторского подтверждения достоверности содержащихся в них сведений.
Государственный надзор за страховой деятельностью осуществляется в целях соблюдения требований законодательства Российской Федерации о страховании, эффективного развития страховых услуг, защиты прав и интересов страхователей, страховщиков, иных заинтересованных лиц и государства, осуществляется федеральным органом исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью, на основании Положения, утверждаемого Правительством Российской Федерации.
Функции федерального органа по надзору за страховой деятельностью:
Федеральный орган исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью имеет право:
Предупреждение, ограничение и пресечение монополистической деятельности и недобросовестной конкуренции на страховом рынке обеспечивается Государственным комитетом Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур в соответствии с антимонопольным законодательством Российской Федерации.
Лицензии выдаются на осуществление добровольного и обязательного личного страхования, имущественного страхования и страхования ответственности, а также перестрахования, если предметом деятельности страховщика является исключительно перестрахование.
Для получения лицензии на осуществление страховой деятельности страховщики предоставляют заявление с приложением:
В случае несоответствия документов, прилагаемых к заявлению, требованиям законодательства Российской Федерации это служит основанием для отказа в выдаче лицензии на осуществление страховой деятельности.
Об изменениях, внесенных в учредительные документы, страховщик обязан сообщить федеральному органу исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью в месячный срок с момента регистрации этих изменений в установленном порядке.
Должностные лица федерального органа исполнительной власти по надзору за страховой деятельностью не вправе использовать в корыстных целях и разглашать в какой-либо форме сведения, составляющие коммерческую тайну страховщика.
В страховании используются так называемые условные ренты (contingent annuity) - аннуитеты. В финансовых расчетах используется вероятностный подход наступления определенных событий денежного потока - поступлений или выплаты денег. В страховании выплата ренты зависит от наступления страхового события.
Согласно договору страхования страхователь выплачивает вперед страховщику страховую премию (premium) - P, которая дает право на получение страховой суммы - S после наступления страхового случая, вероятность которого - q.
Без учета фактора времени принцип эквивалентности обязательств страхователя и страховщика имеет вид:
P = S · q
Для учета фактора времени вводится ставка дисконтирования будущих сумм, которая приводит их к настоящему моменту времени. Например, для имущественного страхования выполняется соотношение:
Левая часть выражения содержит оценку выплат премии страхователя страховщику за n учетных периодов, если известна ставка дисконтирования - r, а также постоянное значение вероятности наступления страхового случая - q, размера премии - P. Правая часть выражения содержит оценку выплат страховщиком.
Как правило, в имущественном страховании суммы периодических выплат являются постоянной величиной, а в личном страховании - переменной, зависящей от возраста застрахованного.
Например, при разработке страховых потоков платежей используются значения вероятностей дожития до определенного возраста, смерти в определенном возрасте. Используются разработанные на основе статистических данных таблицы смертности. Применительно для 100 тыс. человек вычисляется количество людей, которые доживают до определенного возраста x - Ix, количество умерших в течение года после возраста x - dx, вероятность умереть в течение года после возраста x - qx:
Ix + 1 = Ix - dx, dx = Ix · qx.
Величина qx вычисляется по формуле
Соответственно, px - вероятность прожить еще 1 год при условии достижения возраста x:
px + qx = 1
Вероятность дожить от возраста x до возраста n:
В актуарных расчетах используются так называемые коммутационные числа (функции):
Вводятся показатели, используемые для упрощения расчетов:
| где | N | - | коэффициент для расчета суммы выплат. |
Например, страхование жизни (дожитие до определенного возраста). В договоре страхования оговариваются: исходный возраст - x, возраст дожития - w, сумма выплат - R, процентная ставка дисконтирования - r.
Сбалансированность взносов и выплат - обязательное условие для выполнения обязательств страховщика.
Премия, выплачиваемая страховщику: . Нетто-ставка страхования на дожитие равна отношению она зависит от трех параметров: x, w, r (без учета инфляции). Для пенсионного страхования в условиях развития негосударственных пенсионных фондов (НГПФ) встает вопрос о страховых аннуитетах, тарифах и пенсиях. В рамках НГПФ применяются два основных метода обеспечения пенсиями:
Для получения официальных документов о завершении программы дополнительного профессионального образования (удостоверения о повышении квалификации, дипломов о профессиональной переподготовке и MBA) необходимо предоставить:
Внимание! Вы можете не заказывать доставку бумажной версии официального документы, а скачать его в электронном виде и распечатать самостоятельно. Информация о выданном документе в течение 1 месяца загружается в Федеральную информационную систему «Федеральный реестр сведений о документах об образовании и (или) о квалификации, документах об обучении» - ФИС ФРДО.
Доступ на новый сайт осуществляется с использованием адреса электронной почты, который был указан вами при регистрации на "старом". Мы постарались перенести все ваши данные с прежнего ресурса, однако не исключена вероятность потери части информации.
При возникновении проблемы со входом, воспользуйтесь функцией сброса пароля
Если вы обнаружите несоответствия, пожалуйста, сообщите нам.