Финансово-хозяйственная деятельность любого предприятия неразрывно связана с движением денежных средств. Хозяйственные операции, осуществляемые в процессе функционирования, связаны либо с расходованием денежных средств, либо их поступлением. Непрерывный процесс движения денежных средств во времени представляет собой денежный поток. Это понятие является агрегированным, включает в себя различные виды потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность, перечисленные в табл. 17.1.
| Вид денежного потока | Сущность |
|---|---|
| 1 | 2 |
| 1. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета | |
| Денежный поток по операционной (основной) деятельности, ДП(ОД) | Характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные стандартами учета |
| Денежный поток по инвестиционной деятельности, ДП(ИД) | Характеризует платежи и поступления денежных средств, которые связаны с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия |
| Денежный поток по финансовой деятельности, ДП(ФД) | Характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие финансовые потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия |
| 2. По направлению движения денежных средств предприятия | |
| Положительный денежный поток, ПДП | Характеризует совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин "приток денежных средств") |
| Отрицательный денежный поток, ОДП | Характеризует совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин "отток денежных средств") |
| 3. По методу исчисления объема | |
| Валовой денежный поток, ВДП | Характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов |
| Чистый денежный поток, ЧДП | Характеризует разность между положительным и отрицательным потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости |
| Ликвидный денежный поток | Для оценки финансового состояния предприятия используется ликвидный денежный поток, который характеризует изменение чистой кредитной позиции предприятия (разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств) в течение отчетного периода |
| 4. По уровню достаточности объема | |
| Избыточный денежный поток, ИЗДП | Характеризует такой финансовый поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного финансового потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия |
| Дефицитный денежный поток, ДФДП | Характеризует такой финансовый поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого финансового потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное значение суммы чистого финансового потока автоматически делает этот поток дефицитным |
| 5. По методу оценки во времени | |
| Настоящий денежный поток, НДП | Характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени |
| Будущий денежный поток, БДП | Характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие "будущий денежный поток" определяет номинальную идентифицированную его величину в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости |
| 6. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде | |
| Регулярный денежный поток, РДП | Характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носит большинство видов денежных (финансовых) потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п. В рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер |
| Дискретный денежный поток, ДДП | Характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные |
| 7. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса | |
| Денежный поток по фирме в целом, ДПФ | Наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом. |
| Денежный поток по структурным подразделениям, ДПЦО | Дифференциация денежного потока предприятия по отдельным подразделениям, являющимся самостоятельными объектами управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия (центрами ответственности) |
| Денежный поток по хозяйственным операциям, ДПХО | В системе хозяйственного процесса предприятия такие виды денежного потока представляют собой первичный объект самостоятельного управления |
| 8. По стабильности временных интервалов | |
| Равномерный интервал | Регулярный финансовый поток с равномерным интервалом в рамках рассматриваемого периода (аннуитет) |
| Неравномерный интервал | Регулярный финансовый поток с неравномерным интервалом в рамках рассматриваемого периода. Примером может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизинга объекта недвижимости |
Для определения размера чистого денежного потока предприятия на практике используют данные баланса и отчета о финансовых результатах, формы 4, 1 и 2.
Форма бухгалтерской отчетности № 4 "Отчет о движении денежных средств" введена в состав бухгалтерской отчетности в 1996 г. и соответствует требованиям МФСО. Отчет содержит сведения об остатках денежных средств на начало и конец отчетного периода, о направлениях движения денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Каждая часть отчета построена по единому принципу: сначала отражаются все показатели, характеризующие поступления денежных средств (ДСпос), а затем все показатели, характеризующие выбытие денежных средств (ДСвыб).
В конце каждой части отражается чистый денежный поток по виду деятельности (ДПчис) - как разность между поступившими денежными потоками и выбывшими денежными потоками:
ДПчис = ДПпос - ДСвыб.
Характеристика составляющих отчета приведена в табл. 17.2.
Из формы 2 балансовой отчетности используются показатели выручки и прибыли. Между величиной денежных потоков и суммой полученной прибыли имеются различия, которые заключается в следующем:
Содержание статей отчета о движении денежных средств
| Статья | Код строки | Содержание |
|---|---|---|
| 1 | 2 | 3 |
| Остаток денежных средств на начало отчетного года | 010 | Остатки денежных средств в кассе, на расчетном счете и в банках |
| Движение денежных средств по текущей деятельности | ||
| Средства, полученные от покупателей, заказчиков | 120 | Денежные средства (включая НДС, акцизы) от продажи продукции, товаров, работ, услуг, от продажи материальных запасов |
| Прочие поступления | 130 | Денежные средства, возвращенные подотчетными лицами, погашение займов, ранее выданных работникам, получение целевого финансирования, безвозмездных средств, возмещение материального ущерба, налогов и сборов, компенсация из внебюджетных фондов |
| 150 | Перечисление денежных средств на закупку сырья, материалов, топлива, комплектующих, арендной платы, коммунальные услуги и т.д. | |
Денежные средства, направленные на: выплату дивидендов, процентов расчеты по налогам и сборам прочие расходы оплату приобретенных товаров, услуг, сырья и иных оборотных активов оплату труда 160 Наличные и безналичные выплаты заработной платы работникам |
||
| 170 | Выплаченные дивиденды акционерам, доходы участникам организаций, проценты по выпущенным ценным бумагам, проценты по полученным займам и кредитам | |
| 180 | Перечисленные в бюджет суммы налогов и сборов | |
| 190 | Денежные средства по текущей деятельности, которые не отражены в предыдущих строках (например, оплата услуг за обслуживание расчетов по текущей деятельности и т.д.) | |
| Чистые денежные средства по текущей деятельности | 020 | Результат движения денежных средств по текущей деятельности стр. (120 + 130 - 150 - 160 - 170 - 180 - 190) |
| Если чистый денежный поток по текущей деятельности в динамике положительный, то это свидетельствует о повышении эффективности обычных видов деятельности. Излишек денежных средств может быть направлен на модернизацию производственной базы, решение социальных проблем, на вложение в финансовые инструменты, на повышение эффективности работы персонала и т.п. | ||
| Движение денежных средств по инвестиционной деятельности | ||
| Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов | 210 | Поступления денежных средств от продажи основных средств, оборудования, предметов лизинга и проката, нематериальных активов |
| Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений | 220 | Поступление денежных средств от продажи ценных бумаг (акций, облигаций, векселей и т.п.); дебиторской задолженности, приобретенной на основании уступки прав требований; других финансовых вложений |
| Полученные дивиденды | 230 | Поступление денежных средств в виде дивидендов как результат приобретения акций или долей в капитале других предприятий (кроме выплат по инструментам, признаваемым как эквиваленты денежных средств, или удерживаемым для дилерских или торговых целей) |
| Полученные проценты | 240 | Поступления процентов по векселям, займам, выданным юридическим и физическим лицам, а также начисленные обслуживающими банками на остаток денежных средств предприятия |
| Поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям | 250 | Возврат выданных юридическим и физическим лицам займов |
| Приобретение дочерних организаций | 280 | Оплата приобретения контрольного пакета акций в уставном капитале других организаций |
| Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальные активы | 290 | Денежные средства, направленные на приобретения основных средств, нематериальных активов и т.п. |
| Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений | 300 | Оплата приобретения долговых ценных бумаг (облигаций, векселей и т.д.), дебиторской задолженности на основании уступки права требования |
| Займы, предоставленные другим организациям | 310 | Займы, выданные юридическим и физическим лицам |
| Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности | 340 | Результат движения денежных средств по инвестиционной деятельности (стр. 210 + стр. 240 - стр. 290 - стр. 300 - стр. 310) |
| Если величина чистого денежного потока по инвестиционной деятельности в динамике отрицательная, то это свидетельствует о том, что предприятие наращивает свой производственный потенциал, осуществляет долгосрочные вложения денежных средств. И наоборот, если величина чистого денежного потока по инвестиционной деятельности в динамике положительная, то это свидетельствует о том, что предприятие распродает свои производственные фонды (причинами могут быть: недостаток денежных средств для покрытия текущих обязательств, неэффективное управление основным капиталом и т.п.) | ||
| Движение денежных средств по финансовой деятельности | ||
| Поступления от эмиссии акций или иных ценных бумаг | 410 | Поступления от первичного и дополнительного размещения акций, продажи долей в уставном капитале |
| Поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями | 420 | Поступления займов и кредитов от юридических и физических лиц |
| Погашения займов и кредитов (без процентов) | 430 | Возврат кредитов и займов юридическим и физическим лицам |
| Погашение обязательств по финансовой аренде | 440 | Оплата лизинговых обязательств |
| Чистые денежные средства от финансовой деятельности | 040 | Результат движения денежных средств по инвестиционной деятельности (стр. 420 - стр. 430) |
| Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов | 050 | Результат движения денежных средств по всем видам деятельности (стр. 020 + стр. 340 + стр. 040) |
| Остаток денежных средств на конец отчетного периода | 060 | Остатки денежных средств в кассе, на расчетных и валютных счетах в банках |
| Величина влияния изменения курса иностранной валюты по отношению к рублю | 070 | Величина изменения курса иностранной валюты за отчетный период |
| Если величина чистого денежного потока по финансовой деятельности отрицательная, то это свидетельствует о том, что предприятие возвратило заемных средств больше, чем получила. Если величина чистого денежного потока по финансовой деятельности положительная, то предприятие наращивало объемы заемных средств (причинами могут быть, например, недостаточность собственных средств для выполнения поставленных задач, либо заемные средства являются более дешевым источником финансирования). | ||
Единственным реальным источником средств, получаемых в результате хозяйственной деятельности, является реализация, при которой полученная чистая прибыль увеличивает поступление ликвидных средств в форме денежных средств и дебиторской задолженности.
Из формы 1 балансовой отчетности используются данные об остаточной стоимости активов предприятия.
Анализ качества управления денежными потоками предприятия является особенно актуальным в условиях инфляции и кризиса неплатежей. Результаты анализа денежных потоков должны дать объективный ответ о качестве управления капиталом предприятия, источниками финансирования, в том числе собственным капиталом, в текущий период времени на такие вопросы, как:
Ответы на эти вопросы можно получить в процессе анализа движения денежных потоков.
При проведении анализа о движении денежных средств используются два основных метода - косвенный метод и прямой метод. Эти методы отличаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.
Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. С помощью этого метода можно проанализировать основные источники притока и направления оттока денежных средств, выявить структуру денежных потоков по каждому виду деятельности, установить взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период, определить достаточность средств для платежей по текущим обязательствам и необходимость привлечения дополнительных источников финансирования.
Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый финансовый поток предприятия в отчетном периоде. Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности предприятия в целом. Он основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, что позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности, установить взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период, определить какая часть чистой прибыли была вложена в активы предприятия, использована для покрытия обязательств.
При косвенном методе финансовый результат преобразуется с помощью ряда корректировок в величину изменения денежных средств за период. Корректировка производится поэтапно.
На первом этапе устанавливается соответствие между финансовым результатом и собственным оборотным капиталом путем оценки влияния на финансовый результат операции начисления износа и операций, связанных с выбытием объектов долгосрочных активов. При начислении износа доля амортизационных отчислений относится на себестоимость продукции. Поскольку уменьшение прибыли в результате этого не ведет к сокращению денежных средств, для получения реальной величины денежных средств суммы начисленного износа должны быть добавлены к нераспределенной прибыли. Выбытие основных средств и других внеоборотных активов вызывает убыток в размере их остаточной стоимости, но на величину денежных средств эта операция не оказывает влияния, поэтому сумма убытка в размере недоаморти- зированной стоимости добавляется к прибыли.
На втором этапе корректировки выявляется изменение по каждой статье оборотного капитала. По каждой составляющей оборотного капитала рассчитывается разность между значением на начало периода (ОБСн) и на конец (ОБСк). Если ОБСк gt; ОБСн, то сумму прибыли надо уменьшить на величину (ОБСк - ОБСн).
На третьем этапе осуществляется корректировка по источникам финансирования путем расчета разности между источником финансирования на конец (Иск) и источником финансирования на начало (ИСн). Если ИСк gt; ИСн, то величина прибыли увеличивается на эту сумму (ИСк - ИСн).
Такие корректировки проводятся по всем видам деятельности. Результаты корректировок сводят в аналитические таблицы, которые не только содержат ценную управленческую информацию, но и позволяют контролировать текущую платежеспособность предприятия, оценивать возможность дополнительных инвестиций и т.д.
Расчет денежного потока по операционной деятельности
Такой расчет косвенным методом осуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изменений: в запасах (ΔЗАП); дебиторской задолженности (ΔДБЗ); кредиторской задолженности (ΔКРЗ); краткосрочных финансовых вложений (ΔКФВ); доходов будущих периодов (ΔДБП); резервов предстоящих расходов и платежей (ΔРПП); полученных авансов (ΔАВП); выданных авансов (ΔАВВ):
ЧДП(ОД) = ЧПР(ОД) + АМ + ΔЗАП + ΔДБЗ + ΔКФВ + ΔДБП + ΔРПП + ΔАВП + ΔАВВ + ΔДБП .
При осуществлении корректировки следует придерживаться правила: чистую прибыль предприятия необходимо уменьшать на сумму положительного приращения активов (внеоборотных активов и оборотных активов) и увеличивать на сумму положительного приращения капитала (собственных и заемных средств).
Расчет чистого денежного потока по инвестиционной деятельности
Инвестиционная деятельность, как правило, связана в основном с временным оттоком денежных ресурсов, необходимых для приобретения оборудования, технологий и т.п. Наряду с этим по инвестиционной деятельности может быть и приток денежных средств за счет полученных дивидендов и процентов по долгосрочным ценным бумагам и др.
Расчет чистого денежного потока по инвестиционной деятельности осуществляется по формуле:
ЧДП(ИНД) = В(ОС) + В(НМАК) + В(ДФВ) + В(АКС) + ДВДП - ОСПР + ΔНКС - НМАКП - ДФАП - АКВП,
где
В(ОС) - выручка от реализации основных средств;
В(НМАК) - выручка от реализации нематериальных активов;
В(ДФВ) - выручка от реализации долгосрочных финансовых активов;
В(АКВ) - выручка от реализации ранее выкупленных акций предприятия;
ДВДП - сумма полученных дивидендов и процентов по долгосрочным ценным бумагам;
ОСПР - сумма приобретенных основных средств;
ΔНКС - изменение остатка незавершенного производства;
НМАКП - сумма приобретенных нематериальных активов;
ДФАП - сумма приобретения долгосрочных финансовых активов;
АКВП - сумма выкупленных собственных акций предприятия.
Расчет чистого денежного потока по финансовой деятельности
Чистый денежный поток по финансовой деятельности характеризует притоки и оттоки денежных средств, связанных с использованием внешнего финансирования и определяется по формуле:
ЧДП(ФД) = ПРСК + ДКЗ + ККЗ + БЦФ - ПЛДКР - ПЛККЗ - ДВДВ,
где
ПРСК - сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного капитала (денежные поступления от выпуска акций и других долевых инструментов, дополнительные вложения собственников фирмы);
ДКЗ - сумма дополнительно привлеченных долгосрочных заемных кредитов и займов;
ККЗ - сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;
БЦФ - сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;
ПЛДКР - сумма выплат основного долга по долгосрочным кредитам и займам;
ПЛККЗ - сумма выплат основного долга по краткосрочным кредитам и займам;
ДВДВ - сумма дивидендов, выплаченных акционерам предприятия.
Финансовая деятельность предприятия должна способствовать увеличению денежных средств для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.
В процессе корректировок величина чистой прибыли преобразуется в величину изменения остатка денежных средств за анализируемый период, то есть скорректированная величина чистой прибыли будет соответствовать приросту остатков денежных средств за анализируемый период, поэтому имеет место равенство:
ЧПР - ОБК = ЧДП,
где
ЧПР - чистая прибыль предприятия (соответствующая значению прибыли за отчетный период - ф. 2, стр. 190);
ОБК - общая сумма корректировок, рассчитанная по данным балансовой отчетности за анализируемый период;
ЧДП - размер чистого денежного потока (ф. 4, стр. 050).
С помощью косвенного метода расчета движения денежных средств можно выявить воздействие каждого фактора, влияющего на чистую прибыль предприятия, определить потенциал формирования организацией основного внутреннего источника финансирования своего развития - чистого финансового потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику основных факторов, влияющих на его формирование ( табл. 17.3).
Основные особенности, учитываемые при оценке движения денежных средств косвенным методом по видам деятельности
| Вид деятельности (основные статьи баланса, используемые для характеристики деятельности) | Влияние на денежный поток |
|---|---|
| 1. Основная деятельность | |
| Чистая прибыль (прибыль отчетного периода за вычетом налога на прибыль) | Увеличение денежных средств при повышении чистой прибыли |
| Амортизационные отчисления | Не вызывают оттока денежных средств, они прибавляются к сумме чистой прибыли |
| Текущие активы | Увеличение основных составляющих текущих активов: запасов и дебиторской задолженности приводит к уменьшению денежных средств |
| Текущие обязательства | Увеличение кредиторской задолженности и прочих текущих обязательств приводит к увеличению денежных средств за счет отсрочки оплаты от кредиторов, получения авансов от покупателей |
| 2. Инвестиционная деятельность | |
| Вложение в долгосрочные активы (основные средства; незавершенные капитальные вложения; прочие внеоборотные активы) | Увеличение суммы долгосрочных активов приводит к уменьшению денежных средств за счет инвестирования в активы долгосрочного использования |
| Продажа долгосрочных активов | При реализации долгосрочных активов денежные средства увеличиваются |
| 3. Финансовая деятельность | |
| Долгосрочные и краткосрочные кредиты | Увеличение задолженности по этим статьям пассива приводит к увеличению денежных средств за счет привлечения кредитов |
| Уставный капитал | Увеличение собственного капитала за счет размещения дополнительных акций приводит к увеличению денежных средств. |
| Целевые поступления | Увеличение целевых поступлений приводит к увеличению денежных средств |
| Прибыль отчетного периода | Выкуп акций и выплата дивидендов уменьшают денежные средства |
Анализ денежных потоков проводится не только в целом по предприятию, но и в разрезе основных видов его хозяйственной
деятельности, по отдельным структурным подразделениям ("центрам ответственности").
Рассмотрим методику анализа денежных потоков предприятия на примере отчета о движении денежных средств предприятия, приведенного в приложении 3. Анализ проводится поэтапно.
1-й этап. Анализ денежных потоков по обычным видам деятельности предприятия
Для оценки денежных потоков предприятия по текущей деятельности выполним несколько последовательных шагов.
1-й шаг. Оценка динамики положительного и отрицательного денежного потока по обычным видам деятельности.
На основе данных столбца 2 и 3 табл. 17.4 выявим динамику движения денежных средств по обычным видам деятельности, рассчитаем объем положительного и отрицательного денежного потока по текущей деятельности, определим долю каждого вида выплат в совокупных выплатах, а также долю чистого денежного потока в совокупном положительном потоке. Результаты расчетов представлены в столбцах 4 и 5.
В отчетный период объем положительного денежного потока увеличился на 1040 тыс. руб., а объем отрицательного денежного потока увеличился на 10,43 тыс. руб. или на 24,65%. За счет прироста отрицательного денежного потока размер чистого денежного потока уменьшился на 1,54%.
Увеличение положительного денежного потока на 23,5% произошло в основном за счет увеличения поступлений от покупателей и заказчиков на 1 019 тыс. руб., при этом доля этих поступлений в положительном денежном потоке по текущей деятельности составила 98%.
Увеличение объема отрицательного денежного потока по текущей деятельности на 24,65% связано с увеличением расходов: на оплату труда на 212 тыс. руб. или на 36,55%; на оплату товаров, услуг, сырья на 701 тыс. руб. или на 22,65%, расходов по налогам и сборам на 74 тыс. руб. или на 35,24%.
2-й шаг. Оценка качества денежных потоков по текущей деятельности. На данном этапе рассчитываются значения относительных показателей, характеризующих качество денежных потоков по текущей деятельности, основные из них перечислены в табл. 17.5. Рост этих показателей в динамике положительно влияет на качество денежных потоков по текущей деятельности.
Динамика основных показателей движения денежных средств по текущей деятельности предприятия
| Показатель | Базис | Отчет | Абс. изм. | Темп прироста, % |
|---|---|---|---|---|
| Абсолютные показатели из формы 2 и 1, тыс. руб. | ||||
| Выручка от продаж | 3 500 | 4 500 | 1 000 | 28,57 |
| Прибыль от продаж | 365 | 425 | 60 | 16,44 |
| Чистая прибыль | 200 | 330 | 130 | 65 |
| Активы | 2 575 | 2 810 | 235 | 9,13 |
| Собственный капитал | 2 060 | 2 193 | 133 | 6,46 |
| Абсолютные показатели из формы 4, тыс. руб. | ||||
| Средства, полученные от покупателей, заказчиков | 4 342 | 5 361 | 1 019 | 23,47 |
| Прочие поступления | 84 | 105 | 21 | 25 |
| Оплату приобретенных товаров, услуг, сырья и иных оборотных активов | 3 095 | 3 796 | 701 | 22,65 |
| Оплату труда | 580 | 792 | 212 | 36,55 |
| На выплату дивидендов, процентов | 222 | 198 | -24 | -10,81 |
| На расчеты по налогам и сборам | 210 | 284 | 74 | 35,24 |
| На прочие расходы | 124 | 204 | 80 | 64,52 |
| Расчетные абсолютные показатели по текущей деятельности, тыс. руб. | ||||
| Положительный денежный поток (средства полученные) | 4 426 | 5 466 | 1 040 | 23,5 |
| Отрицательный денежный поток (средства направленные) | 4 231 | 5 274 | 1 043 | 24,65 |
| Чистый денежный поток | 195 | 192 | -3 | -1,54 |
| Расчетные относительные показатели структуры положительных денежных потоков по текущей деятельности, % | ||||
| Доля полученных средств от покупателей и заказчиков в общих поступлениях | 98,1 | 98,08 | -0,02 | -0,02 |
| Доля прочих поступлений | 1,9 | 1,92 | 0,02 | 1,05 |
| Расчетные относительные показатели структуры отрицательных денежных потоков по текущей деятельности, % | ||||
| Доля расходов на оплату сырья | 73,15 | 71,98 | -1,17 | -1,6 |
| Доля расходов на оплату труда | 13,71 | 15,02 | 1,31 | 9,56 |
| Доля расходов на дивиденды | 5,25 | 3,75 | -1,5 | |
| Доля выплат по налогам и сборам | 4,96 | 5,38 | 0,42 | 8,47 |
| Доля выплат на прочие расходы | 2,93 | 3,87 | 0,94 | 32,08 |
| Показатель | Характеристика показателя |
|---|---|
| Коэффициент соотношения размера положительного и отрицательного денежных потоков по текущей деятельности, К1 | К1 = ПДПтек : ОДПтек Если значение больше единицы, то организация способна за счет поступающих денежных средств по текущей деятельности осуществлять выплаты по текущей деятельности. |
| Коэффициент соотношения положительного денежного потока и стоимости активов за тот же период, К2 | К2 = ПДПтек : АК Рост показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня интенсивности активов, используемых в текущей деятельности |
| Коэффициент соотношения чистого денежного потока к положительному денежного потоку по текущей деятельности, КЗ | КЗ = ЧДПтек : ПДПтек Характеризует эффективность положительных денежных потоков по текущей деятельности |
| Коэффициент соотношения чистого денежного потока по текущей деятельности и стоимости активов за тот же период, К4 | К4 = ЧДПтек : АК Рост показателя в динамике свидетельствует об увеличении уровня ликвидности активов в результате текущей деятельности |
| Коэффициент соотношения чистого денежного потока и отрицательного денежного потока по текущей деятельности, К5 | К5 = ЧДП : ОДП Рост показателя в динамике свидетельствует о повышении эффективности денежных средств, направленных на выплаты по текущей деятельности |
Если значения рассмотренных относительных показателей изменяются в различных направлениях, то для комплексной оценки качества денежных потоков по текущей деятельности можно воспользоваться показателем - средним геометрическим темпов их роста:
ИН(ДПтек) = [Тр(К1) xТр(К2) xТр(К3)x Тр(К4) x Тр(К5)]1/5
Если значение показателя ИН(ДПтек) больше единицы, то в отчетный период качество денежных потоков по текущей деятельности повысилось и наоборот.
Значения и динамика относительных показателей качества денежных потоков предприятия по текущей деятельности приведены в табл. 17.6.
Комплексный показатель качества денежных потоков по текущей деятельности:
Динамика относительных показателей качества денежных потоков по текущей деятельности предприятия
| Показатель | Базис | Отчет | Абс. изм. | Темп прироста % |
|---|---|---|---|---|
| К1 = ПДП : ОДП | 1,0461 | 1,0364 | -0,0097 | 99,07 |
| К2 = ПДП : АК | 1,7188 | 1,9452 | 0,2264 | 113,17 |
| К3 = ЧДП : ПДП | 0,0441 | 0,0351 | -0,009 | 79,59 |
| К4 = ЧДП : АК | 0,0757 | 0,0683 | -0,0074 | 90,22 |
| К5 = ЧДП : ОДП | 0,0461 | 0,0364 | -0,0097 | 78,96 |
ИН(ДПтек) = [Тр(К1) x Тр(К2) x Тр(К3) x Тр(К4) x Тр(К5)]1/5 = [0,9907 x 1,1317 x 0,7959 x 0,9022 x 0, 7896]1/5 = 0,913373, или 91,34%.
На основе полученных результатов можно сделать следующий вывод о качестве денежных потоков по текущей деятельности. Уровень эффективности денежных потоков по текущей деятельности снизился на 8,66%, на каждый рубль положительного денежного потока, активов и отрицательного денежного потока приходилось меньше чистого денежного потока соответственно на 0,90 коп, 0,74 коп. и 0,97 коп.
3-й шаг. Факторный анализ эффективности денежных потоков по текущей деятельности. Для выявления факторов, отрицательно влияющих на эффективность денежных потоков, используют факторные модели. Например, факторную модель эффективности отрицательного денежного потока можно представить в виде двухфакторной модели:
Р(ОДПтек) = ЧДПтек : ОДПтек = (ЧДПтек : ПДПтек) x (ПДПтек : ОДПтек), К5 = К3 x К1,
где
К5 - результативный фактор,
К3, К1 - воздействующие факторы.
С помощью этой модели определим, как изменение основных воздействующих факторов повлияло на изменение эффективность денежных потоков по текущей деятельности предприятия.
Изменение результативного фактора: ДК5 = -0,0097.
Влияние изменения воздействующего фактора К3 на изменение фактора К5:
ΔК5(К3) = (К31 - К30) x К10 = -0,00893 x 1,04609 = -0,00934.
Степень влияния К3:
СТ(К3) = -0,00934 : (-0,0097) x 100% = 96,49%.
В результате уменьшения чистого денежного потока, приходящегося на рубль положительного денежного потока по текущей деятельности на 0,90 коп., эффективность отрицательного денежного потока снизилась на 96,49%, на каждый рубль выплат по текущей деятельности пришлось меньше чистого денежного потока на 0,93 коп.
Влияние изменения воздействующего фактора К1 на изменение фактора К5:
ΔК5(К1) = К31 x (К11 - К10 ) = 0,03513 x (-0,0968) = -0,00034.
Степень влияния К1:
СТ(К1) = -0,00034 : (-0,0097) x 100% = 3,51%.
В результате снижения уровня платежеспособности, т.е. уменьшения положительного денежного потока, приходящегося на рубль отрицательного денежного потока по текущей деятельности на 0,97 коп., эффективность отрицательного денежного потока снизилась на 3,51%, на каждый рубль выплат по текущей деятельности пришлось меньше чистого денежного потока на 0,034 коп.
Наибольшее отрицательное воздействие оказал фактор К3.
Для оценки влияния изменения денежных потоков предприятия на уровень ликвидности активов можно воспользоваться моделью вида:
К4 = ЧДПтек : АК = (ЧДПтек : ПДПтек) x (ПДПтек : АК) = К3 x К2.
Использование такой модели позволяет выявить изменение результативного фактора в результате изменения эффективности положительного денежного потока и уровня использования активов в текущей деятельности.
2-й этап. Анализ денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности
На данном этапе на основе информационной базы, рассчитываются положительные, отрицательные денежные потоки по инвестиционной и финансовой деятельности. Для оценки качества денежных потоков рассчитываются относительные показатели соотношения положительных и отрицательных денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.
При проведении анализа особое внимание следует уделять динамике отрицательного финансового потока: структуре потока по направлениям расходования денежных средств: по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам; выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования.
Используя данные о движении денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности предприятия, представленные в форме 3, выявим динамику денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности анализируемого предприятия, качество этих потоков ( табл. 17.7).
В отчетный период объем положительного денежного потока по инвестиционной деятельности увеличился на 70 тыс. руб., или на 233,33%, за счет продажи основных средств и полученных процентов.
Размер отрицательного денежного потока по инвестиционной деятельности увеличился на 167 тыс. руб., или на 115,17%.
Величина чистого денежного потока по инвестиционной деятельности в динамике отрицательная, организация в отчетный период более быстрыми темпами наращивала свой производственный потенциал.
Качество денежных потоков по инвестиционной деятельности повысилось на 52,38%, на каждый рубль, инвестированный в основные средства, приходилось больше полученных средств от продажи основных средств и полученных процентов на 11 коп.
Размер чистого денежного потока по финансовой деятельности в базисный год был отрицательным, организация возвратила заемных средств больше на 40 тыс. руб., чем поступило на финансирование деятельности. Но в отчетный период ситуация изменилась, величина чистого денежного потока увеличилась на 130 тыс. руб. Организация наращивала объемы заемных средств для выполнения производственной программы.
Динамика движения денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности предприятия
| Показатель | Базис | Отчет | Абс. изм. | Темп прироста, % |
|---|---|---|---|---|
| Движение денежных потоков по инвестиционной деятельности, тыс. руб. | ||||
| Выручка от продажи основных средств | 20 | 60 | 40 | 200 |
| Полученные проценты | 10 | 40 | 30 | 300 |
| Приобретение объектов основных средств | 110 | 292 | 182 | 165,45 |
| Приобретение ценных бумаг и финансовых вложений | 35 | 20 | -15 | -42,86 |
| Положительный денежный поток по инвестиционной деятельности | 30 | 100 | 70 | 233,33 |
| Отрицательный денежный поток по инвестиционной деятельности | 145 | 312 | 167 | 115,17 |
| Чистый денежный поток по инвестиционной деятельности | -115 | -212 | -97 | -84,35 |
| Движение денежных потоков по финансовой деятельности, тыс. руб. | ||||
| Поступление от займов и кредитов от других организаций (положительный поток) | 650 | 840 | 190 | 29,23 |
| Погашение займов и кредитов без процентов (отрицательный денежный поток) | 690 | 750 | 60 | 8,7 |
| Чистый денежный поток по финансовой деятельности | -40 | 90 | 130 | 325 |
| Относительные показатели качества денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности, руб./ руб. | ||||
| Коэффициент соотношения положительного и отрицательного денежного потока по инвестиционной деятельности | 0,21 | 0,32 | 0,11 | 52,38 |
| Коэффициент соотношения положительного и отрицательного денежного потока по финансовой деятельности | 0,94 | 1,12 | 0,18 | 19,15 |
В отчетный период качество денежных потоков по финансовой деятельности повысилось на 19,15%, на каждый рубль, вложенный в погашение основного долга по взятым ранее займам и кредитам, приходилось больше поступающих средств от кредитных организаций на 18 коп.
3-й этап. Анализ структуры совокупного денежного потока предприятия
Используя расчетные данные предыдущих этапов определим динамику изменения денежных потоков по каждому виду деятельности относительно совокупного денежного потока предприятия, оценим его структуру ( табл. 17.8).
Динамика структуры совокупных денежных потоков предприятия
| Показатель | Базис | Отчет | Абс. изм. | Темп прироста, % |
|---|---|---|---|---|
| Положительные денежные потоки, тыс. руб. | ||||
| По текущей деятельности | 4 426 | 5 466 | 1 040 | 23,5 |
| По инвестиционной деятельности | 30 | 100 | 70 | 233,33 |
| По финансовой деятельности | 650 | 840 | 190 | 29,23 |
| Совокупный положительный денежный поток | 5 106 | 6 406 | 1 300 | 25,46 |
| Структура совокупного положительного денежного потока, руб./ руб. | ||||
| Доля положительного денежного потока по текущей деятельности | 0,8668 | 0,8533 | -0,0135 | -1,56 |
| Доля положительного денежного потока по инвестиционной деятельности | 0,0068 | 0,0183 | 0,0115 | 169,12 |
| Доля положительного денежного потока по финансовой деятельности | 0,1264 | 0,1284 | 0,002 | 1,58 |
| Отрицательные денежные потоки, тыс. руб. | ||||
| По текущей деятельности | 4 231 | 5 274 | 1 043 | 24,65 |
| По инвестиционной деятельности | 145 | 312 | 167 | 115,17 |
| По финансовой деятельности | 690 | 750 | 60 | 8,7 |
| Совокупный отрицательный денежный поток от всех видов деятельности | 5 066 | 6 336 | 1 270 | 25,07 |
| Структура совокупного отрицательного денежного потока, руб./ руб. | ||||
| Доля отрицательного денежного потока по текущей деятельности | 0,8352 | 0,8324 | -0,0028 | -0,34 |
| Доля отрицательного денежного потока по инвестиционной деятельности | 0,0286 | 0,0492 | 0,0206 | 72,03 |
| Доля отрицательного денежного потока по финансовой деятельности | 0,1362 | 0,1184 | -0,0178 | -13,07 |
| Совокупный чистый денежный поток, тыс. руб., в том числе: | 40 | 70 | 30 | 75 |
| от текущей деятельности | 195 | 192 | -3 | -1,54 |
| от инвестиционной деятельности | -115 | -212 | -97 | -84,35 |
| от финансовой деятельности | -40 | 90 | 130 | 325 |
| Чистая прибыль, тыс. руб. | 200 | 330 | 130 | 65 |
На основе полученных данных следует, что основная доля в совокупном положительном денежном потоке приходится на поступления от текущей деятельности (от покупателей и заказчиков). Однако в совокупном положительном денежном потоке его доля снизилась на 1,56% и составила в отчетный период 85,33%. Прирост доли положительного денежного потока от инвестиционной деятельности составил 169,12%, а от финансовой деятельности 1,58%.
В совокупном отрицательном денежном потоке большая доля (около 83%) приходится на отрицательный денежный поток по текущей деятельности. В отчетный период доля отрицательного денежного потока по инвестиционной деятельности в совокупном потоке увеличилась на 72,03%, что связано с вложением средств в обновление мощностей и приобретением ценных бумаг и финансовых вложений.
Совокупный чистый денежный поток увеличился лишь на 30 тыс. руб.
4-й этап. Анализ качества денежных потоков предприятия
Для оценки качества денежных потоков предприятия воспользуемся относительными показателями, основные из которых перечислены в табл. 17.9.
| Показатель | Алгоритм расчета и характеристика показателя |
|---|---|
| 1 | 2 |
| Коэффициент ликвидности, Клдп | Коэффициент ликвидности рассчитывается по формуле: Клдп = (ПДП - ДСкон + ДСнач) : ОДП, где ПДП - положительный денежный поток; ОДП - отрицательный денежный поток; ДСнач - сумма остатков денежных средств на начало периода; ДСкон - сумма остатков денежных средств на конец периода. Значение показателя отражает уровень платежеспособности и синхронности формирования различных видов денежных потоков. Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не ниже единицы (превышение единицы будет генерировать рост остатка денежных активов на конец рассматриваемого периода, т.е. способствовать повышению коэффициента абсолютной платежеспособности предприятия) |
| Коэффициент платежеспособности, Кпл | Коэффициент платежеспособности рассчитывается по формуле: Кпл = (ДСнач + ПДП) : ОДП, где ДСнач - размер денежных средств на начало периода; ПДП - положительный денежный поток; ОДП - отрицательный денежный поток. Коэффициент платежеспособности по обычным видам Кпл = ПДП : ОДП. Значение Кпл должно быть не менее единицы, рост показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня текущей платежеспособности предприятия |
| Коэффициент достаточности чистого денежного потока, Кдчдп | Коэффициент достаточности чистого денежного потока, характеризующий уровень покрытия чистого денежного потока, полученного по текущей деятельности для выполнения своих обязательств перед внешними инвесторами, собственниками, рассчитывается по формуле: Кдчдп = ЧДПтекд : (ОД + ? ЗАП + ДВ), где ЧДПтекд - чистый денежный поток по текущей деятельности; ОД - сумма выплат основного долга по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам предприятия за период; ? ЗАП - сумма прироста запасов за период; ДВ - дивиденды, выплаченные собственникам предприятия за период. Рост этого показателя свидетельствует об эффективности управления денежными потоками, достаточность генерируемого в процессе хозяйственной деятельности чистого денежного потока для финансирования возникающих потребностей |
| Коэффициент эффективности отрицательных денежных потоков, Кэфо | Коэффициент эффективности денежных потоков от всех видов деятельности - отношение чистого денежного потока (ЧДП) к отрицательному денежному потоку от всех видов деятельности (ОДП): Кэф = ЧДП : ОДП Коэффициент эффективности денежных потоков по текущей деятельности, рассчитывается по формуле: Кэфт = ЧДПтекд : ОДПтекд, где ЧДПтекд - чистый денежный поток по текущей деятельности; ОДПтекд - отрицательный денежный поток по текущей деятельности. Если значения показателей в динамике увеличиваются, то уровень эффективности управления отрицательными денежными потоками растет. |
| Коэффициент эффективности положительного денежного потока по основной деятельности, Кэфп | Коэффициент эффективности положительного денежного потока по основной деятельности - отношение чистого денежного потока по текущей деятельности к положительному денежному потоку по текущей деятельности: Кэфп = ЧДПтек : ПДПтек |
| Коэффициент реинвестирования денежных потоков, Крдп | Коэффициент реинвестирования денежных потоков характеризует долю чистого денежного потока по текущей деятельности (ЧДПтекд) без учета дивидендов, выплаченных собственникам (ДВ), в приросте основного капитала (? ВНАКсс) за счет собственных средств: Крдп = (ЧДПтекд - ДВ) : ? ВНАКсс Рост показателя в динамике свидетельствует о способности предприятия наращивать производственную базу за счет текущей деятельности предприятия |
| Рентабельность положительного денежного потока, Рпдп | Рентабельность положительного денежного потока характеризует размер чистой прибыли, полученной предприятием за период (ЧПР) к величине положительного денежного потока от всех видов деятельности за тот же период (ПДП): Рпдп = ЧПР : ПДП |
| Рентабельность среднего остатка денежных средств, Родс | Рентабельность среднего остатка денежных средств характеризует размер чистой прибыли, полученной за период (ЧПР), приходящийся на один рубль остатка денежных средств (ОДД): Родс = ЧПР : ОДС Эти обобщающие показатели могут быть дополнены рядом частых показателей - коэффициентом рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях; коэффициентом рентабельности использования среднего остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п. |
Рост каждого показателя в динамике свидетельствует о повышении качества управления денежными потоками. На практике динамика их изменения может быть разнонаправленной, поэтому для комплексной оценки качества целесообразно использовать комплексный показатель - среднее геометрическое темпов роста выбранных показателей качества денежных потоков из табл. 17.9:
Трс = (ДТр(Кпк)/Тр(Кор)1/К, к = 1,К1; р = 1,К2, К1 + К2 = К
где
Тр(Кпк) - темп роста к-го показателя качества денежных потоков, положительно влияющий на результативный фактор;
К1 - количество положительных факторов, используемых при оценке;
Тр(Кор) - темп роста р-го показателя качества денежных потоков, отрицательно влияющего на результативный фактор;
К2 - количество отрицательных показателей, используемых при оценке;
К - количество показателей, используемых при оценке.
Если значение Трс gt; 1, то уровень качества денежных потоков в отчетный период повысился и наоборот. При Трс = 1, уровень качества денежных потоков остался без изменения.
Рассчитаем значения перечисленных показателей, используя данные предыдущих расчетов.
Оценка и динамика коэффициента ликвидности денежных потоков предприятия
Клдп = (ПДП - ДСк +ДСнач) : ОДП,
где
ПДП - положительный денежный поток;
ОДП - отрицательный денежный поток;
ДСнач - сумма остатков денежных средств на начало периода;
ДСкон - сумма остатков денежных средств на конец периода.
Исходные данные.
Положительный денежный поток:
ПДП0 = 5106 тыс. руб.; ПДП1 = 6406 тыс. руб.
Отрицательный денежный поток:
ОДП0 = 5066 тыс. руб.; ОДП1 = 6336 тыс. руб.
Остаток денежных средств на конец:
ДСк0 = 200 тыс. руб.; ДСк1 = 270 тыс. руб.
Остаток денежных средств на начало:
ДСн0 = 160 тыс. руб.; ДСн1 = 200 тыс. руб.
Значение коэффициента ликвидности денежных потоков предприятия:
Клдп0 = (5106 - 200 + 160) / 5066 = 1,00;
Клдп1 = (6406 - 270 + 200) / 6336 = 1,00.
Уровень платежеспособности и синхронности формирования различных видов денежных потоков предприятия остался на том же уровне, что и в базисный период.
Оценка достаточности чистого денежного потока
Оценим качество чистого денежного потока предприятия с помощью показателей: коэффициента достаточности чистого денежного потока и коэффициента реинвестирования денежных потоков.
Для проведения анализа используем данные балансовой отчетности предприятия, представленные в табл. 17.10. В ней также приведены результаты расчета показателей качества чистого денежного потока и выявлена динамика их изменения.
| Показатель | Базис | Отчет | Абс. изм. |
|---|---|---|---|
| 1. Чистый денежный поток по текущей деятельности, тыс. руб. | 195 | 192 | -3 |
| 2. Сумма выплат основного долга по заемным средствам, тыс. руб. | 690 | 750 | 60 |
| 3. Сумма прироста запасов за период, тыс. руб. | 67 | 40 | -27 |
| 4. Дивиденды, тыс. руб. | 0 | 0 | 0 |
| 5. Прирост внеоборотных активов, тыс. руб. | 65 | 125 | 60 |
| 6. Коэффициент достаточности чистого денежного потока, руб./ руб. (стр. 1 : (стр. 2 + стр. 3 + стр. 4) | 0,24 | 0,21 | -0,03 |
| 7. Коэффициент реинвестирования денежного потока, руб. / руб. (стр. 1 - стр. 4) : стр. 5 | 3 | 1,54 | -1,46 |
Уровень покрытия чистого денежного потока, полученного по текущей деятельности, для выполнения своих обязательств перед внешними инвесторами, собственниками, в отчетный период снизился на 12,50% (-0,03 : 0,24 x 100%), на каждый рубль денежных средств, вложенных в выплату основного долга, в формирование запасов, приходилось меньше чистого дохода на 3 коп., уровень покрытия, генерируемого в процессе хозяйственной деятельности чистого денежного потока для финансирования возникающих потребностей, снизился.
Коэффициент реинвестирования денежного потока снизился на 48,67% (-1,46 : 3 x 100%), на каждый рубль денежных средств, вложенных дополнительно в основной капитал, было получено меньше чистого дохода от текущей деятельности на 1,46 руб. Уровень наращивания производственной базы за счет результатов текущей деятельности снизился.
Динамика коэффициента налоговой нагрузки
Рассчитаем коэффициенты налоговой нагрузки предприятия, учитывая сумму выплаченных налогов и сборов (НАЛС), величину положительного денежного потока (ПДП) и величину чистого денежного потока по обычным видам деятельности. Исходная информация и результаты расчетов представлены в табл. 17.11. В этой таблице представлены результаты расчетов эффективности положительных денежных потоков.
| Показатель | Базис | Отчет | Абс. изм. | Тпр., % |
|---|---|---|---|---|
| Абсолютные показатели, тыс. руб. | ||||
| Положительный денежный поток | 5 106 | 6 406 | 1 300 | 25,46 |
| Чистый денежный поток | 40 | 70 | 30 | 75,00 |
| Денежные средства на расчеты по | 210 | 284 | 74 | 35,24 |
| налогам и сборам | ||||
| Чистая прибыль | 200 | 330 | 130 | 65,00 |
| Относительные расчетные показатели, руб./ руб. | ||||
| Коэффициент соотношения налогов и сборов и размера положительного денежного потока | 0,0411 | 0,0443 | 0,0032 | 7,79 |
| Коэффициент соотношения налогов и сборов и размера чистого денежного потока | 0,1905 | 0,2465 | 0,056 | 29,40 |
| Коэффициент соотношения чистого денежного потока и положительного денежного потока | 0,0078 | 0,0109 | 0,0031 | 39,74 |
| Коэффициент эффективности положительного денежного потока (размер чистой прибыли на рубль положительного денежного потока) | 0,0392 | 0,0515 | 0,0123 | 31,38 |
На основе полученных расчетных данных следует, что в отчетный период уровень налоговой нагрузки повысился, на каждый рубль положительного и чистого денежного потока приходилось больше налогов и сборов соответственно на 0,32 коп, 5,60 коп. Несмотря на это, эффективность положительного денежного потока повысилась, на каждый рубль положительного денежного потока приходилось больше чистого денежного потока на 0,31 коп., а чистой прибыли на 1,23 коп.
Для комплексной оценки качества денежных потоков рассчитаем средний геометрический темп роста проанализированных относительных показателей: коэффициента достаточности чистого денежного потока (0,21 : 0,24 = 0,875), коэффициента реинвестирования денежных потоков (1,54/3 = 0,51), коэффициента эффективности положительного денежного потока (1,3138), коэффициента налогов в чистом денежном потоке (1,2940):
ИН = ((0,875 x 0,51 x 1,3138 : 1,2940)1/4) x 100% = 82,04%.
С учетом динамики перечисленных относительных показателей уровень качества денежных потоков предприятия в отчетный период снизился на 17,96%.
5-й этап. Факторная оценка чистой прибыли и чистого денежного потока предприятия
На данном этапе с помощью методов факторного анализа устанавливается как изменение факторов, влияющих на формирование чистого денежного потока и чистой прибыли влияют на эффективность функционирования предприятия.
В качестве примера рассмотрим взаимосвязь между чистой прибылью, полученной в результате деятельности предприятия, и чистым денежным потоком, возникшем в результате движения денежных потоков. Чистый денежный поток от всех видов деятельности (ЧДП) меньше чистой прибыли (ЧПР) на сумму корректировок активов и источников финансирования.
Проведем факторный анализ соотношения между чистым денежным потоком и чистой прибылью, используя модель вида:
ЧДП : ЧПР = (ЧДП : ЧДПтек) x (ЧДПтек : ЧПР), У = У1 x У2,
где
У - результативный фактор - доля чистого денежного потока с учетом всех видов деятельности в чистой прибыли;
У1 - воздействующий фактор, характеризующий соотношение совокупного чистого денежного потока и чистого потока, полученного по текущей деятельности;
У2 - воздействующий фактор, характеризующий соотношение чистого денежного потока по текущей деятельности и чистой прибыли.
Для проведения факторного анализа составим расчетную таблицу ( табл. 17.12).
Рост результативного фактора на 0,01212 пункта, или на 6,06%, свидетельствует об увеличении денежных средств, необходимых для оперативного управления организацией. Увеличение наиболее ликвидных активов связано только с увеличением чистых денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности, так как размер чистого денежного потока по текущей деятельности, приходящийся на рубль чистой прибыли, уменьшился на 39,32 коп., или на 40,33%.
| Фактор | Базис | Отчет | Абс. изм. | Темп прироста, % |
|---|---|---|---|---|
| У = ЧДП : ЧПР | 0,2 | 0,21212 | 0,01212 | 6,06 |
| У1 = ЧДП : ЧДПтд | 0,20513 | 0,36458 | 0,15945 | 77,73 |
| У2 = ЧДПтд : ЧПР | 0,975 | 0,58182 | -0,39318 | -40,33 |
| Влияние фактора У1 : ДУ(У1) | 0,15945 x 0,975 = 0,15546 | |||
| Влияние фактора У2 : ДУ(У2) | 0,36458 x (-0,39318) = -0,14335 | |||
Для получения официальных документов о завершении программы дополнительного профессионального образования (удостоверения о повышении квалификации, дипломов о профессиональной переподготовке и MBA) необходимо предоставить:
Внимание! Вы можете не заказывать доставку бумажной версии официального документы, а скачать его в электронном виде и распечатать самостоятельно. Информация о выданном документе в течение 1 месяца загружается в Федеральную информационную систему «Федеральный реестр сведений о документах об образовании и (или) о квалификации, документах об обучении» - ФИС ФРДО.
Доступ на новый сайт осуществляется с использованием адреса электронной почты, который был указан вами при регистрации на "старом". Мы постарались перенести все ваши данные с прежнего ресурса, однако не исключена вероятность потери части информации.
При возникновении проблемы со входом, воспользуйтесь функцией сброса пароля
Если вы обнаружите несоответствия, пожалуйста, сообщите нам.