Анализ финансовой устойчивости предприятия

Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия - одна из важнейших характеристик его финансовой деятельности. На уровень финансовой устойчивости оказывают влияние различные факторы ( рис. 13.1).

Сущностью оценки финансовой устойчивости является оценка обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. Степень финансовой устойчивости есть причина определенной степени платежеспособности организации. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников формирования запасов и затрат. Для определения финансовой устойчивости организации по данным балансовой отчетности можно использовать следующую методику:

Основными источниками формирования запасов и затрат являются следующие группы: 1-я группа - собственные оборотные средства (ИС1); 2-я группа - нормальные источники формирования запасов и затрат, включающая: собственные оборотные средства, краткосрочные кредиты и займы и кредиторскую задолженность (ИС2); 3-я группа - общая величина источников формирования запасов и затрат, включающая в себя перечисленные выше группы и часть собственного капитала, сдерживающая финансовую напряженность (временно свободные денежные средства специальных фондов, превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской задолженностью, кредиты банков на пополнение оборотных средств и пр.) (ИС3). Значение величины каждой группы должно быть уменьшено на величину иммобилизации оборотных средств (просроченная дебиторская задолженность и другие ненулевые расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования).

Определение разности между размером каждой группы для покрытия запасов и затрат и размером запасов и затрат, или определение типа финансовой устойчивости организации. В зависимости от соотношений между ними финансовая устойчивость предприятия может быть: абсолютной, нормальной, неустойчивой, критической ( рис. 13.2).

Абсолютная устойчивость финансового состояния - все запасы и затраты (ЗАПЗ) полностью покрываются собственными оборотными средствами (СООБС). Такая ситуация на практике встречается редко. Она не является идеальной, так как это свидетельствует о неумении руководства организации использовать внешние источники для финансирования текущей деятельности. Выполняется условие:

ЗАПЗ < СООБС, или ЗАПЗ < ИС1.

Нормальная устойчивость финансового состояния - все запасы и затраты полностью покрываются нормальными источниками финансирования: собственными оборотными средствами, краткосрочными кредитами и займами, а также кредиторской задолженностью. Выполняется условие:

СООБС ≤ ЗАПЗ < СООБС + ДЗС, или ИС1 ≤ ЗАПЗ < ИС2.

Выполнение этого соотношения гарантирует платежеспособность предприятия.

Неустойчивое финансовое положение - все запасы и затраты покрываются за счет всех источников покрытия. Выполняется условие:

ИС2 ≤ ЗАПЗ < ИС3.

Предприятие имеет возможность восстановить платежеспособность за счет кредитов банков под товарно-материальные ценности с учетом сумм, зачтенных банком при кредитовании. Финансовая неустойчивость является допустимой, если величина привлекаемых кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции.

Кризисное финансовое состояние - общих источников покрытия не хватает для покрытия запасов и затрат. Выполняется условие:

ЗАПЗ > ИС3.

Выполнение этого неравенства свидетельствует о том, что предприятие находится на грани банкротства. Денежные средства, ценные краткосрочные бумаги и дебиторская задолженность организации не покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Устойчивость может быть восстановлена за счет обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Приближенная оценка финансовой устойчивости предприятия

На практике организация является платежеспособной, если денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы полностью покрывают краткосрочные пассивы. Для приближенной оценки финансовой устойчивости используется условие:

ОБС < 2 *СОБС - ВНАК,

ОБС - оборотные активы;

СОБС - собственные средства предприятия;

ВНАК - внеоборотные активы.

Определим тип финансовой устойчивости организации в отчетный период, используя данные балансовой отчетности. Расчет собственных оборотных средств осуществляем по упрощенному варианту.

По балансу:

запасы и затраты ЗАПЗ (ф. 1, стр. 210 + стр. 220);

собственные оборотные средства СООБС (ф. 1 стр. (490 + 590 - 190).

Нормальные источники формирования запасов (ф. 1, стр. (490 + 590 - 190 + 610 + 620)). Исходные данные для анализа представлены в табл. 13.1.

Для приближенной оценки финансовой устойчивости оценим выполнение условия:

ОБС < 2 *СОБС - ВНАК.

На начало отчетного периода:

800 < 2 *1680 - 1137 > 800 < 2223 - условие выполнимо.

На конец отчетного периода:

943 < 2 *1776 - 1304 > 2248 > 943 - условие выполнимо.

Следовательно, предприятие имело достаточно по минимуму средств для поддержания нормального уровня устойчивости в отчетный период. Предприятие являлось платежеспособным, денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы полностью покрывали краткосрочные обязательства.

Анализ уровня финансовой устойчивости предприятия с помощью относительных показателей

Для определения уровня финансовой устойчивости организации используют совокупность относительных показателей. Значения этих показателей зависят от влияния многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников покрытия имущества и т.п. С их помощью оценивают динамику финансовой структуры, финансовой устойчивости предприятия. При проведении анализа целесообразно рассмотреть динамику двух групп качественных показателей:

1-я групп - характеризует структуру источников средств. Показатели этой группы формируются путем сопоставления определенных групп имущества и источников его покрытия. Условно эту группу показателей можно считать показателями капитализации.

2-я групп - характеризует качество расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Условно эту группу показателей можно считать показателями покрытия. С помощью показателей данной группы осуществляется оценка того, в состоянии ли предприятие поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Привлечение заемных средств связано с финансовыми расходами (плата за использование кредитными ресурсами, расходы по финансовой аренде), которые должны, по крайней мере, покрываться текущим доходом.

Основными коэффициентами финансовой устойчивости 1-й группы (капитализации) являются

Кф1 = СОБК : ИС,

где ИС - общая сумма источников.

Его значение показывает долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансируемых в его деятельность. Рост показателя в динамике является положительным фактором, свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости, снижении уровня зависимости от внешних инвесторов. Нормальное минимальное значение показателя Кф1 оценивается на уровне 0,5. Если значение показателя Кф1 больше 0,5, то предприятие может покрыть все свои обязательства собственными средствами. В большинстве стран принято считать финансово независимым предприятие с удельным весом собственного капитала в общей его величине в размере от 30% (критическая точка) до 70%.

Кф2 = СОБК : АК.

Значение данного показателя показывает, какая часть имущества сформирована за счет собственного капитала организации, т.е. принадлежит владельцам. Рост показателя в динамике является положительным фактором. Нормальное минимальное значение показателя Кф2 оценивается на уровне 0,5.

Кф3 = ЗС : ИС.

Его значение показывает долю привлеченных средств в общей сумме средств, авансируемых в деятельность организации. Рост показателя в динамике является отрицательным фактором, свидетельствует о снижении уровня финансовой устойчивости, повышении уровня зависимости от внешних инвесторов.

Сумма значений показателей Кф1 и Кф3 равняется 1:

Кф1 + Кф3 = 1.

Кф4 = (ДЗС + КЗС) : СОБК.

Значение показывает, сколько рублей привлеченного капитала приходится на 1 руб. собственного капитала. Снижение этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости организации. Нормальное ограничение:

Кфу1 ≤ 1.

При сохранении минимальной финансовой стабильности организации значение этого показателя должно быть ограничено сверху значением отношения стоимости мобильных средств организации к стоимости его иммобилизованных средств. Данный показатель отражает уровень финансовой активности организации. В финансовом менеджменте его принято называть плечом финансового рычага.

Кф5 = СООБС : СОБК.

Значение коэффициента показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е., вложена в оборотные активы, а какая часть собственных средств капитализирована. Значение показателя зависит от структуры капитала и отраслевой принадлежности организации. Рост этого показателя в динамике свидетельствует об улучшении структуры баланса, о повышении уровня финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение - от 0,2 до 0,5.

Кф6 = (СОБС + ДЗС) : АК.

Значение показателя Кф6 показывает, какая часть активов покрывается за счет устойчивых, долгосрочных источников финансирования (показывает долю долгосрочных источников финансирования в активах предприятия). Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости предприятия. Нормальное рекомендуемое ограничение:

Кф6 ≥ 0,6.

Кф7 = СОБК : (ДЗС + ККЗ).

Значение показателя показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств, а какая часть за счет привлеченных средств. Данный показатель используется для общей оценки уровня финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение этого показателя:

Кфин ≥ 0,7, оптимальное Кфин = 1,5.

Иными словами, на каждый рубль заемных средств должно приходится не менее 0,7 руб. собственных средств.

Кф8 = ВНАК : СОБК.

Значение показателя показывает, какая часть собственного капитала вложена в основной капитал предприятия.

Кф9 = СОБК : (СОБК + ДЗС).

Значение показателя показывает долю собственного капитала в долгосрочных источниках финансирования. Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости, возможности использовать кредитные ресурсы. Кредиторы более охотно вкладывают свои средства в предприятия с высокой долей собственного капитала.

Принято считать, что значение этого показателя должно быть не менее 0,6, т.е. минимальное значение показателя:

Кфу9 > 0,6.

Кф10 = ПРКР : ПАС.

Значение показателя характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации. Рост значения показателя в динамике отрицательно влияет на уровень финансовой устойчивости организации.

Кф11 = ДБЗ : АК.

Значение показателя отражает соотношение между собственным и заемным капиталом организации.

В настоящее время существуют различные определения уровня финансового левериджа. При анализе финансовой устойчивости используем расчет данного показателя как отношение долгосрочных обязательств ДЗС к собственному капиталу организации (СОБК):

Кф12 = ДЗС : СОБК.

Значение показателя Кф12 показывает, сколько рублей долгосрочных заемных средств приходится на один рубль собственного капитала. Увеличение показателя в динамике является отрицательным фактором, свидетельствует о снижении уровня финансовой устойчивости, степени кредитоспособности, повышении риска невозврата кредита.

Основные коэффициенты финансовой устойчивости 2-й группы - покрытия:

Кф13 = ИЗК : СКР.

Значение показателя показывает долю издержек, связанных с использованием кредитов и займов, в общей сумме заемных средств. Рост этого показателя в динамике отрицательно влияет на размер прибыли организации, уровень финансовой устойчивости.

Кф14 = ПРВ : СП.

Значение показателя Кф14 показывает, сколько рублей прибыли приходится на 1 руб. расходов, связанных с оплатой использования кредитных ресурсов. Если значение коэффициента больше единицы, то организация генерирует прибыль в объеме, достаточном для выполнения расчетов. Увеличение значения показателя в динамике благоприятно влияет на взаимоотношения с поставщиками заемного капитала.

Кф15 = ПРВ : (СП + РФА).

Значение показателя Кф15 показывает, сколько рублей прибыли до вычета процентов и налогов приходится на 1 руб. финансовых расходов предприятия. Если значение показателя Кф15 меньше единицы, то предприятие не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами, повышается степень финансового риска.

Кф16 = СООБС : ОБС.

Значение показателя Кф16 характеризует степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. Рост значения показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости. Минимальное нормативное значение показателя - 0,1, рекомендуемое - 0,5.

Кф17 = СООБС : ЗАП.

Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансовой устойчивости организации.

Для обобщенной оценки уровня финансовой устойчивости в соответствии с целью анализа можно воспользоваться интегральным критерием ИН (ФУ), сформированным из перечисленных частных критериев, наиболее полно характеризующих уровень финансовой устойчивости. При формировании интегрального критерия следует учитывать следующее условие: "Кредиторы (поставщики сырья, материалов, кредитные организации) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью. Соответственно владельцы предприятия стремятся использовать заемные средства, затраты на покрытие которых не приводят к ухудшению финансового состояния". В качестве такого интегрального показателя можно использовать следующие коэффициенты финансовой устойчивости: коэффициент концентрации собственного капитала Кф1, коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала Кф5, уровень финансового левериджа Кф12, коэффициент обеспеченности процентов к уплате Кф14, коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами Кф16, Кф17. Рост значений этих коэффициентов в динамике благоприятно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Соответственно коэффициент Кф13 - "цена заемного капитала" - отрицательно влияет на уровень финансовой устойчивости.

Интегральный показатель можно представить, например, в виде:

ИН(ФУ) = [Тр(Кф1) *Тр(Кф5) *Тр (Кф12) *Тр(Кф14) *Тр(Кф16) : Тр(Кф13)]^{1 : 6}.

Увеличение этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансовой устойчивости предприятия.

Оценим динамику изменения основных показателей финансовой устойчивости организации, используя данные балансовой отчетности.

Динамика изменения коэффициентов финансовой устойчивости 1-й группы (капитализации).

Анализ динамики коэффициента концентрации собственного капитала Кф1 в отчетный период:

Кф1 = СОБК : ИС.

Источники покрытия (тыс. руб.):

ИСн₁ = 1937; Иск₁ = 2247; ИС₁ = 2092;

Собственный капитал (упрощенный вариант) (тыс. руб.):

СОБКн₁ = 1680; СОБКк₁ = 1776; СОБК₁ = 1728.

Значения коэффициента концентрации собственного капитала (независимости):

Кф1н₁ = 1680 : 1937 = 0,8673 > 0,5;

Кф1к₁ = 1776 : 2247 = 0,7904 > 0,5;

Кф1₁ = 1728 : 2092 = 0,826 > 0,5.

Значения больше минимально рекомендуемого 0,5. Предприятие могло покрыть все свои обязательства собственными средствами в течение отчетного периода. В среднем в отчетный период обязательства на 82,60% могли быть покрыты собственными средствами.

Изменение коэффициента концентрации собственного капитала в течение отчетного периода:

ΔКф1 = 0,7904 - 0,8673 = -0,0769;

Тпр(Кф1) = -0,0769 : 0,8673 *100% = -8,87%.

Значение коэффициента концентрации собственного капитала к концу года снизилось на 8,87%, на каждый рубль общих источников покрытия имущества приходилось в отчетный период меньше собственного капитала на 7,69 коп.

Анализ динамики коэффициента автономии в отчетный период Кф2:

Кф2 = СОБК : АК.

Активы (тыс. руб.):

АКн₁ = 1937; АКк₁ = 2247; АК₁ = 2092.

Собственный капитал (упрощенный вариант) (тыс. руб.):

СОБКн₁ = 1680; СОБКк₁ = 1776; СОБК₁ = 1728.

Значения коэффициента автономии в отчетный период:

Кф2н₁ = 1680 :1937 = 0,8673 > 0,5;

Кф2к₁ = 1776 : 2247 = 0,7904 > 0,5;

Кф2₁ = 1728 : 2092 = 0,826 > 0,5.

На каждый рубль активов в отчетный период в среднем приходилось 83 коп. собственного капитала. Доля заемного капитала, вложенного в активы организации, составила 17,4%.

Изменение показателя автономии Кф2 в отчетный период:

ΔКф2₁ = 0,7904 - 0,8673 = -0,0769;

Тпр (Кф2)₁ = -0,0769 : 0,8673*100% = -8,87%.

Значение показателя Кф2 к концу отчетного периода снизилось на 8,87%, уровень финансовой зависимости от внешних инвесторов повысился, на каждый рубль имущества приходилось меньше собственных средств в среднем на 6 коп., что отрицательно может повлиять на финансовое состояние организации.

Анализ динамики коэффициента капитализации в отчетный период: Кф4 (плечо финансового рычага):

Кф4 = (ДЗС + КЗС) : СОБК = ЗС : СОБК,

расчет осуществляем по упрощенному варианту:

Собственный капитал (тыс. руб.):

СОБКн₁ = 1680; СОБКк₁ = 1776; СОБК₁ = 1728.

Заемные средства ЗС (тыс. руб.):

ЗСн₁ = 257; ЗСк₁ = 471; ЗС₁ = 364.

Значение коэффициента капитализации Кф4 (финансовой активности организации) равно:

Кф4н₁ = 257 :1680 = 0,153;

Кф4к₁ = 471 : 1776 = 0,2652;

Кф4₁ = 364 : 1728 = 0,2106.

Иными словами, на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы, приходилось привлеченных средств в начале отчетного периода - 15,30 коп., в конце отчетного периода - 26,52 коп., в среднем за год - 21,06 коп.

Изменение коэффициента капитализации Кф4 в отчетный период:

ΔКф4₁ = 0,2652 - 0,1530 = 0,1122;

Тпр(Кф4)₁ = 0,1122 : 0,1530*100% = 73,33%.

Значение коэффициента капитализации к концу отчетного периода увеличилось на 73,33%, руководство организации более интенсивно стало использовать для финансирования деятельности заемные средства, степень качества источников покрытия, а также уровень финансовой устойчивости к концу отчетного периода по этому показателю понизились.

Анализ динамики коэффициента маневренности (мобильности) собственного капитала в отчетный период - Кф5:

Кф5 = СООБС : СОБК.

По балансовой отчетности организации (упрощенный вариант):

Собственный капитал и собственный оборотный капитал в отчетный период:

Собственный капитал (упрощенный вариант) (тыс. руб.):

СОБКн₁ = 1680; СОБКк₁ = 1776; СОБК₁ = 1728.

Собственный оборотный капитал (упрощенный вариант), тыс. руб.:

СООБСн₁ = 543; СООБСк₁ = 472; СООБС₁ = 507,5.

Значения коэффициента мобильности в начале и в конце отчетного периода:

Кф5н₁ = 543 : 1680 = 0,3232;

Кф5к₁ = 472 : 1776 = 0,2658;

Кф5₁ = 507,5 : 1728 = 0,2937.

В начале и в конце отчетного периода на каждый рубль собственного капитала приходилось соответственно около 32 коп. и 27 коп. собственных оборотных средств, в среднем было вложено в финансирование текущей деятельности, соответственно 67,68%, а 73,42% собственных средств было капитализировано.

Изменение показателя мобильности собственного капитала в течение отчетного периода:

ΔКф5₁ = 0,2658 - 0,3232 = -0,0574;

Тпр(Кф5) = - 0,0574 : 0,3232 *100% = -17,76%.

Значение показателя Кф5 к концу отчетного периода снизилось на 17,76%, что является отрицательным фактором, при финансировании текущей деятельности в конце отчетного периода использовалось меньше собственных средств, качество структуры баланса снизилось.

Динамика изменения коэффициента финансовой устойчивости в отчетный период - Кф6 (доли долгосрочных источников финансирования в источниках покрытия имущества организации):

Кф6 = (СОБС + ДЗС) : ИС = ДИС : ИС.

Общие источники (тыс. руб.):

ИСн₁ = 1937; Иск₁ = 2247; ИС₁ = 2092.

Долгосрочные источники финансирования (упрощенный вариант) (тыс. руб.):

ДИСн₁ = 1680; ДИСк₁ = 1776; ДИС₁ = 1728.

Значения коэффициента финансовой устойчивости в отчетный период:

Кф6н₁ = 1680 :1937 = 0,8673 > 0,5;

Кф6к₁ = 1776 : 2247 = 0,7904 > 0,5;

Кф6₁ = 1728 : 2092 = 0,826 > 0,5.

На каждый рубль источников покрытия имущества в начале и в конце отчетного периода в среднем приходилось долгосрочных источников финансирования 86,73 коп., 79,04 коп. капитала.

Изменение показателя автономии Кф6 в отчетный период:

ΔКф6₁ = 0,7904 - 0,8673 = -0,0769;

Тпр(Кф6) = -0,0769 : 0,8673 *100% = -8,87%.

Значение показателя Кф6 к концу отчетного периода снизилось на 8,87%, что отрицательно влияет на уровень качества структуры источников покрытия.

Динамика изменения коэффициента финансирования Кф7 в отчетный период:

Кф7 = СОБК : (ДЗС + ККЗ).

По данным балансовой отчетности (упрощенный вариант) имеем:

Собственный капитал (тыс. руб.):

СОБКн₁ = 1680; СОБКк₁ = 1776; СОБК₁ = 1728.

Привлеченные средства (заемный капитал):

ЗСн₁ = 257; ЗСк₁ = 471; ЗС₁ = 364.

Значение коэффициента финансирования Кф7:

Кф7н₁ = 1680 : 257 = 6,537 > 1,5;

Кф7к₁ = 1776 : 471 = 3,5669 > 1,5;

Кф7₁ = 1728 : 364 = 4,7473 > 1,5.

Значения показателей значительно больше оптимального рекомендуемого. В среднем в отчетный период на каждый рубль заемных средств приходилось около 4,75 руб. собственного капитала.

Изменение коэффициента финансирования в течение отчетного периода:

ΔКф7₁ = 3,5669 - 6,537 = -2,9701;

Тпр(Кф7) = -2,9701 : 6,537 *100% = -45,44%.

Значение коэффициента финансирования к концу отчетного периода снизилось на 45,44%, на каждый рубль заемного капитала приходилось меньше собственного капитала на 2,97 руб., что может отрицательно повлиять на уровень финансовой устойчивости, на качество структуры источников формирования имущества предприятия в дальнейшем.

Динамика изменения индекса постоянного (внеоборотного) актива в отчетный период Кф8:

Кф8 = ВНАК : СОБК.

Используем данные балансовой отчетности (упрощенный вариант):

Внеоборотные активы (ф.1 стр. 190) (тыс. руб.):

ВНАКн₁ = 1137; ВНАКк₁ = 1304; ВНАК₁ = 1220,5.

Собственный капитал:

СОБКн₁ = 1680; СОБКк₁ = 1776; СОБК₁ = 1728.

Значение индекса постоянного актива Кф8 в отчетный период:

Кф8н₁ = 1137 : 1680 = 0,6768;

Кф8к₁ = 1304: 1776 = 0,7342;

Кф8₁ = 1220,5: 1728 = 0,7063.

Для покрытия основного капитала предприятие использовало в начале и в конце отчетного периода соответственно 67,68% и 73,42% собственного капитала, на каждый рубль собственного капитала в отчетный период приходилось около 71 коп. внеоборотных активов.

Изменение индекса постоянного актива в отчетный период:

ΔКф8₁ = 0,7342 - 0,6768 = 0,0574;

Тпр(Кф8) = 0,0574 : 0,6768 *100% = 8,48%.

Значение индекса постоянного актива в конце отчетного периода увеличилось на 8,48%, на каждый рубль собственного капитала приходилось больше основного капитала на 5,74 коп.

Динамика изменения доли дебиторской задолженности в совокупных активах в отчетный период (Кф11):

Кф11 = ДБЗ : АК.

Значение дебиторской задолженности (ф. 1 (стр. 230 + стр. 240)):

ДБЗн₁ = 85 тыс. руб.; ДБЗк₁ = 85 тыс. руб.; ДБЗ₁ = 85 тыс. руб.

Величина совокупных активов, тыс. руб. (ф. 1, стр. 300):

АКн₁ = 1937; АКк₁ = 2247; АК₁ = 2092.

Значение доли дебиторской задолженности в активах:

Кф11н₁ = 85 : 1937 = 0,0439;

Кф11к₁ = 85 : 2247 = 0,0378;

Кф11₁ = 85 : 2092 = 0,0406.

Изменение коэффициента Кф11 в отчетный период:

ΔКф11₁ = 0,0378 - 0,0439 = -0,0061;

Тпр(Кф11) = -0,0061 : 0,0439 *100% = -13,90%.

Доля дебиторской задолженности в совокупных активах к концу отчетного периода снизилась на 13,90%. На каждый рубль имущества приходилось меньше дебиторской задолженности в среднем на 0,61 коп., что является положительным фактором.

Динамика изменения коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами в отчетный период Кф12:

Кф12 = СООБС : ЗАП.

Расчет по упрощенному варианту:

Собственный оборотный капитал (упрощенный вариант), тыс. руб.:

СООБСн₁ = 543; СООБСк₁ = 472; СООБС₁ = 507,5.

Запасы (ф. 1, стр. 210), тыс. руб.:

ЗАПн₁ = 590; ЗАПк₁ = 641; ЗАП₁ = 615,5.

Значение показателя Кф17:

Кф12н₁ = 543 : 590 = 0,9203;

Кф12к₁ = 472 : 641 = 0,7363;

Кф12₁ = 507,5 : 615,5 = 0,8245.

В начале и конце отчетного года на каждый рубль запасов приходилось соответственно 92 коп. и 74 коп. собственных средств. В отчетный период в среднем 82,45% материальных оборотных средств формировались за счет собственных оборотных средств.

Изменение показателя Кф12 в отчетный период:

ΔКф12₁ = 0,7363 - 0,9203 = -0,184;

Тпр(Кф12) = -0,184 : 0,9203 *100% = -19,99%.

К концу отчетного периода произошло снижение показателя на 19,99%, на каждый рубль запасов приходилось меньше собственных оборотных средств в среднем на 18,40 коп. При формировании запасов стали больше использоваться заемные средства, что отрицательно влияет на уровень финансовой устойчивости организации.

Оценим динамику уровня финансовой устойчивости организации, используя интегральный показатель, основными частными критериями которого являются: коэффициент автономии, коэффициент мобильности, коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами и плечо финансового рычага. Увеличение первых трех критериев и снижение значения четвертого критерия положительно влияет на уровень финансовой устойчивости, поэтому интегральный критерий представим в виде:

ИН(ФУ) = [Тр(Кф1) *Тр(Кф5) *Тр (Кф12) *Тр(Кф4);

ИН(ФУ) = [(0,7904 : 0,8673) *(0,2658 : 0,3232) *(0,7363 : 0,9203) : (0,2652 : 0,1530)]^{1 : 4} =

= [0,91 *0,82 *0,80 : 1,73]ј = 0,766434, или 76,64%.

К концу отчетного периода уровень финансовой устойчивости предприятия снизился на 23,36%.

Экспертный метод оценки уровня финансовой устойчивости организации

Для оценки уровня финансовой устойчивости российских организаций предлагается использовать экспертный метод оценки финансовой устойчивости. Суть этого метода заключается в следующем.

Экспертами выбирается совокупность частных критериев, характеризующих различные аспекты финансовой устойчивости. Такими критериями могут быть:

Х1 = Кв = В : ЗАП.

Значение Х1 характеризует скорость оборота средств, вложенных в материальные оборотные активы, рост этого показателя в динамике благоприятно влияет на уровень финансовой устойчивости, свидетельствует об увеличении эффективности управления запасами. Нормативное значение этого показателя - 3 тыс. ед., на каждый рубль запасов должно приходиться не менее 3 руб. выручки (Х1н = 3).

Х2 = ОБС : КПА.

Значение Х2 показывает степень покрытия краткосрочных обязательств оборотными средствами. Рост этого показателя в динамике благоприятно влияет на уровень платежеспособности, финансовой устойчивости. Нормативное значение показателя - 2 тыс. ед., на каждый рубль краткосрочных обязательств должно приходится не менее 2 руб. оборотных средств (Х2н = 2).

Х3 = СОБК : ЗС.

Значение Х3 показывает, сколько рублей собственного капитала приходится на один рубль заемных средств. Рост этого показателя в динамике благоприятно влияет на уровень платежеспособности, снижает уровень финансовой зависимости от внешних инвесторов. Нормативное значение этого показателя - 1, т.е., на каждый рубль заемных средств должно приходится не менее 1 руб. собственных средств. (Х3н = 1)

Х4 = БПР : АК.

Значение показателя Х4 показывает сколько рублей прибыли до налогообложения приходится на один рубль активов, увеличение значения в динамике положительно влияет на финансовое состояние, свидетельствует о повышении уровня управления имуществом и источниками его покрытия. Нормативное значение показателя - 0,3, т.е., на каждый рубль активов должно приходиться не менее 30 коп. балансовой прибыли.

Х5 = БПР : В.

Значение показателя Х5 показывает, сколько рублей прибыли до налогообложения приходится на один рубль активов. Увеличение показателя в динамике является положительным фактором, свидетельствует о повышении уровня менеджмента организации. Нормативное значение этого показателя - -0,2, тыс. ед., на каждый рубль выручки должно приходится не менее 20 коп. балансовой прибыли.

Экспертами устанавливается значимость каждого частного критерия в соответствии с его влиянием на финансовую устойчивость. Например:

W(X1) = 25; W(X2) = 25; W(X3) = 20;

W(X4) = 20; W(X5) = 10; ∑W(Xi) = 100.

Рассчитываются соотношения между значениями частных критериев и их нормативными значениями:

К1 = X1 : X1н; К2 = Х2 : Х2н; К3 = Х3 : Х3н; К4 = Х4 : Х4н; К5 = Х5 : Х5н.

Формируется комплексный индикатор финансовой устойчивости вида:

J = W(X1) *К1 + W(X2) *К2 + W(X3) *К3 + W(X4) *К4 + W(X5) *К5, или

J = 25 *К1 + 25*К2 + 20 *К3 + 20 *К4 + 10 *К5.

Если значение комплексного индикатора не менее 100 (J > 100), то финансовая ситуация организации считается хорошей. Если значение комплексного индикатора менее 100, то финансовая ситуация организации не является благоприятной. Чем больше отклонение от 100 в меньшую сторону, тем сложнее финансовое состояние организации, тем более вероятно наступление в ближайшее время для организации финансовых трудностей.

Прогноз финансовых затруднений с помощью изложенного индикатора позволит своевременно принимать меры для снижения финансовых трудностей, более объективно составлять планы развития организации.

Рассмотрим применение данного метода на следующей ситуации.

Пример. В состав объединения входят два самостоятельных подразделения, каждое из них обладает определенными активами, использование которых в течение года характеризуется данными табл. 13.2. Оценить уровень финансовой устойчивости каждого самостоятельного подразделения, а также АО в целом по результатам отчетности.

Как изменится уровень финансовой устойчивости подразделения 1, если его руководство принимает следующие управленческие решения:

Решение:

Оценим деятельность каждого самостоятельного подразделения и в целом АО. Результаты расчетов представлены в табл. 13.2.

Результаты расчетов показывают, что значение индикатора финансовой устойчивости каждого подразделения и АО в целом больше 100, следовательно, финансовая ситуация в данный период была хорошей.

Определим изменение уровня финансовой устойчивости подразделения 1 при принятии перечисленных управленческих решений.

Результаты деятельности представлены в табл. 13.3.

Пояснения к табл. 13.3.

Впр = В₁ *1,3 = 250 000 *1,3 = 325 000 (тыс. руб.).

В отчетный период доля балансовой прибыли в выручке составляла:

Д₁ = БПР₁ : В₁ = 11 250 : 250 000 = 0,045.

По прогнозу доля должна увеличиться на 17%, следовательно, она составит:

Дпр = Д₁ *1,17 = 0,045 *1,17 = 0,053,

тогда балансовая прибыль по прогнозу составит:

БПРпр = Дпр *Впр = 0,053 *325 000 = 17 225 (тыс. руб.).

В отчетном периоде доля налогов и отчислений составляла:

Д(НАЛ) = (БПР₁ - ЧПР₁) : БПР₁ =(11 250 - 4600) : 11 250 = 0,5911.

Доля налогов и отчислений в балансовой прибыли составляла 59,11%. По прогнозу она должна снизиться на 5%, следовательно, ее доля в балансовой прибыли составит:

Д(НАЛ)пр = 0,5911 *0,95 = 0,5615.

Налоги и отчисления составят:

НАЛпр = 0,5615 *17 225 = 9672 (тыс. руб.).

ЧПРпр = БПРпр - НАЛпр = 17 225 - 9672 = 7553 (тыс. руб.).

ВНАК₁ = ИТБ₁ - ОБС₁ = 40 000 - 23 000 = 17 000 (тыс. руб.).

Величина внеоборотных активов по прогнозу составит:

ВНАКпр = ВНАК₁ - АМ = 17 000 - 240 = 16 760 (тыс. руб.).

В отчетном периоде оборотные активы составляли:

ОБС₁ = 23 000 тыс. руб.

Уровень их использования в производственной деятельности составлял:

К₁ = В₁ : ОБС₁ = 250000 : 23000 = 10,8696.

На каждый рубль оборотных активов приходилось 10,87 руб. выручки от продаж, или средства, вложенные в текущую деятельность, за год совершили около 11 оборотов.

Предполагается повысить уровень управления оборотными активами на 12%, следовательно, коэффициент оборачиваемости оборотных активов по прогнозу должен составить:

Кпр = К₁ *1,12 = 10,8696 *1,12 = 12,174.

Стоимость оборотных активов по прогнозу составит:

ОБСпр = Впр : Кпр = 325000 : 12,174 = 26696 (тыс. руб.).

Предполагается, что продолжительность хранения запасов снизится на пять дней по сравнению с отчетным периодом. Продолжительность оборота запасов в отчетный период составляла:

Т₁ = ЗАП₁ : В₁*365 дней =18 000 : 250 000 *365 = 26 (дней).

По прогнозу продолжительность хранения запасов составит:

Тпр = Т₁ - 5 = 26 - 5 = 21 (день).

Доля запасов в выручке в отчетный период составляла:

Д(ЗАП)₁ = ЗАП₁ : В₁ = 18 000 : 250 000 = 0,072.

Стоимость запасов по прогнозу должна составит:

ЗАПпр = Впр *Тпр : 365 = 325 000 *21 : 365 = 18 699 (тыс. руб.).

ИТБпр = ВНАКпр + ОБСпр = 16 760 + 26 696 = 43 456 (тыс. руб.).

Размер заемных средств остается на том же уровне, т.е. доля их в общих источниках должна соответствовать доле в отчетный период:

Д(ЗС)₁ = ЗС₁ : ИС₁ = 15 000 : 40 000 = 0,375;

Д(ЗС)пр = 0,375.

Величина заемного капитала составит:

ЗСпр = ИТБпр *Д(ЗС)пр = 43 456 *0,375 = 16 296 (тыс. руб.).

Д(КРП)₁ = КРП₁ : ИТБ₁ = 10 590 : 40 000 = 0,2648.

Краткосрочные пассивы по прогнозу составят:

КРПпр = ИТБпр *Д(КРП)₁ =45 456 *0,2648 = 12 037 (тыс. руб.).

СОБКпр = ИТБпр - ЗСпр = 43 456 - 16 296 = 27 160 (тыс. руб.).

Следовательно, нераспределенная прибыль по прогнозу в результате деятельности должна составить около 2160 тыс. руб. (27 160 - 25 000).

Результаты расчетов по подразделению 1 представлены в табл. 13.3.

В результате принятия управленческого решения по прогнозированию деятельности организации 1 индикатор финансовой устойчивости возрастет на 19,10%. Повысится рентабельность активов организации на 40,92% [(0,3964 - 0,2813) : 0,2813 *100%], на каждый рубль активов будет приходиться больше балансовой прибыли на 11,51 коп. Увеличится степень покрытия краткосрочных пассивов текущими активами на 2,11%, на каждый рубль краткосрочных обязательств будет приходиться больше текущих активов на 4,59 коп. Наряду с этим структура капитала ухудшится, на каждый рубль заемных средств будет приходиться меньше собственных средств на 0,33 коп.

Контрольные задачи

Задача 1. Используя данные балансовой отчетности предприятия, приведенной в Приложении, выявить динамику изменения количественных показателей, влияющих на уровень финансовой устойчивости организации, рассчитать среднее значение каждого показателя за каждый рассматриваемый период.

Рассчитать значения показателей финансовой устойчивости организации на начало и конец базисного и отчетного периода, а также за период. Оценить динамику их изменения, дать оценку. Результаты расчетов свести в таблицу 1.

Дать оценку динамике каждого показателя. Сделать общий вывод об уровне финансовой устойчивости организации.

Задача 2. Используя данные расчетов предыдущих разделов, оценить динамику уровня финансового состояния организации, результаты расчетов занести в таблицу 2.