Анализ и прогноз ликвидности, кассовый план

Записаться

Займёмся тем, это посмотрим на ту часть коэффициентного анализа, которая связана именно с анализом ликвидности, которая позволяет понять ликвиден ли баланс и насколько предприятие платёжеспособно. Я уже говорила о возможностях краткосрочной ликвидности, то есть погашения своих коротких обязательств быстро, или долгосрочной ликвидности, то есть в перспективе ликвидность и платежеспособность предприятия, поэтому сейчас переходим к показателям. Во-первых, надо сказать, что тут мы рассматриваем только ограниченную часть баланса: оборотные активы. В соответствии с тем, что было рассмотрено выше, это актива категории А1, А2, А3. И краткосрочные обязательства, это, в основном, П1, может быть, в какой-то степени, П2. Пусть будет сумма П1 и П2. Их соотношения. Здесь, кстати, на слайде, нарисована хорошая ситуация: оборотные активы заметно превышают краткосрочные обязательства. Ведь не только абсолютная величина, по сумме, и структура имеет значение. Поэтому посмотрим, что представляет собой еще и структура оборотных активов. Выделим такую часть, как чистые оборотные активы. Мы уже называли их раньше рабочим капиталом, оно же чистые оборотные активы. Именно эта величина в большой степени определяет ликвидность баланса, тем-то хорошо, тем-то интересно. Вот здесь я выделила эти значения на формате баланса, ну, скажу третий, четвертый раз, даже важна не величина, а то, как эта величина располагается в оборотных активах, в структуре оборотных активов с точки зрения их ликвидности. Ведь может случиться так, что большую часть оборотных активов составляют именно запасы. Чтобы учесть все это, чтобы отразить такую структуру баланса на показателях, и разработаны коэффициенты ликвидности. В коэффициентах ликвидности задействованы либо все оборотные активы, либо их часть, А2 и А1, то есть более ликвидные. Либо только абсолютная ликвидность и денежные средства. Это то, что касается числителей. А то, что касается знаменателя, то это всегда будут краткосрочные обязательства. Вот, тут они бледно-красным выделены, то есть то, что относится к категории пассивов П1 и П2, те, у которых все-таки наибольшее срочность погашения. Итак, вот они классические формулы ликвидности. Должна сказать сразу, они практически одинаковые и в том, что касается нашего отечественного учета, отечественного финансового анализа, и в том, что касается подхода международного, они практически всегда строятся одинаково. Название терминов может быть разные, скажем, краткосрочные обязательства в международных стандартах называются текущими обязательствами, оборотные активы называются текущими активами. И с этой точки зрения понятно, почему коэффициент текущей ликвидности, то есть соотношения всех оборотных активов и краткосрочных обязательств, почему оно называется текущей ликвидностью! То есть по международным стандартам там будут именно текущие (оборотные) активы в числителе, текущие обязательства в знаменателе.

Следующий коэффициент. Он называется срочной ликвидностью. В знаменателе будут также краткосрочные обязательства, а в числителе наиболее ликвидная часть активов, то есть и денежные средства, и дебиторская задолженность, та их часть, что будет погашена менее чем через 12 месяцев.

Также есть коэффициент абсолютной ликвидности. В знаменателе все те же самые краткосрочные обязательства, а в числителе только наиболее ликвидная часть оборотных активов, денежные средства и их аналоги, те самые короткие ликвидные ценные бумаги, которые можно очень, очень быстро преобразовать в денежные средства. Ну, или короткие финансовые вложения, это тоже практически аналог денежных средств. Вот, обратите внимание на те прямоугольники сине-красные, что нарисованы около формул. Видите, нижняя часть, та, что аналогична знаменателю, везде одинаковая по величине. Та, что красноватая. А верхняя часть, та, что окрашена синим, она нарастает: у абсолютной ликвидности самое маленькое значение, у срочной по величине большая, а у текущей ликвидности самая большая. Что, опять же, естественно: сумма оборотных активов, разумеется, по величине больше, чем только денежные средства. Вот, так будет представлено то же самое, если мы возьмем из структуры активов названия aА1, А2, А3 и П1, П2. Внизу, в знаменателе, все время (П1+П2), то есть краткосрочные обязательства, кредиторская задолженность и короткие кредиты и займы. А наверху только А1, у коэффициента абсолютной ликвидности, (А1+А2) у коэффициента срочной ликвидности и все оборотные активы, (А1+А2+А3) для коэффициента текущей ликвидности.

Вот, пожалуйста, у нас есть баланс, есть данные за три года, и я вам предлагаю сейчас посчитать, какие будут показатели.

Я, разумеется, уже посчитала эти показатели, и даже написала их здесь. Для текущей ликвидности видите, какие цифры из активов и обязательств появляется, и для срочной ликвидности, и для абсолютной ликвидности. И обращаю ваше внимание, что для 2008 года, 2009 и 2010 у нас все время один и тот же знаменатель для всех трех показателей. Меняются только числители, меняются по нарастающей: для абсолютной ликвидности они наименьшие, для срочной ликвидности больше, а самые большие для текущей ликвидности. А вот цифры, которые я посчитала. А теперь мы можем даже привести финансовый анализ. У нас наконец-то появились цифры. Итак, абсолютная ликвидность от 2008 года к 2010 г. нарастает, она было около 0,4, а стала почти что 0,9. Это на самом деле очень хорошие цифры. Срочной ликвидность изменилась от 0,8 до 3,6. Скажу сразу, это уже значение избыточное, такое даже ни к чему. И текущая ликвидность, была 1,8, хорошее значение. Стала 12,5. Значение чрезвычайно большое. Почему это я так говорю, хорошие, там, большие, чрезмерные? А потому, что показатели ликвидности, в отличие от рентабельности, это те показатели, для которых есть какие-то общие нормы, какая-то общая рекомендация. Сейчас к ним перейдем, но сначала я хочу рассказать одну реальную ситуацию, которая сложилась у меня на заре моей аналитической деятельности.

Может быть, сейчас трудно поверить, что когда-то я была молодым и наивным финансовым аналитиком, однако такой я была. Однажды, посчитав коэффициенты текущей ликвидности по балансу, я сказала: «У нас получается, что краткосрочные обязательства больше, чем оборотные активы, наше предприятие будет неликвидным. Мы разоримся» – сказала я как бы в ужасе, выдирая у себя волосы, почти что. Я пошла к финансовому директору, с такими вот изысканиями, на что она мне ответила: «Рассмотрим-ка спокойно все эти показатели, в зависимости от того, как быстро наступает время погашения тех или иных обязательств. Плюс рассмотрим, что у нас происходит с продажами, как рассчитывается дебиторы. Посмотрим на ближайший месяц, а потом уже будем выдирать волосы».

Посмотрели первую неделю. Оказалось, что мы, да, начинаем с денежными средствами в сумме 10 000, а погасить нам надо… надо разные расходы оплатить в сумме 15 000. Но мы продаем запасы, у нас есть товары для продажи, у нас даже есть договор на продажу. Мы продадим на сумму 60 000 у.е., значит, когда мы даже погасим все необходимые расходы, мы начнем вторую неделю, имея денежных средств на 45 000 у.е. Дальше у нас предстоит поступление от покупателей-дебиторов, и мы надеемся, что они заплатят. Опять же у нас есть договор о продаже, мы продаем свои товары, свои запасы. Ну, у нас, конечно, наступает срока расчета с поставщиками, не со всеми, вот, на сумму 40 000 у.е. Наступает срок выплаты заработной платы, и мы тоже это сможем сделать, потому что 45 000 у.е. есть, плюс придет от покупателей, плюс мы продадим…. И, в результате, продав, все свои расходы покроем. У нас еще на начало третьей недели будет 75 000 у.е.. А на третьей неделе у нас опять же предстоят не только выплаты, но и поступления. То же самое на четвертой, на пятой неделе. И, в результате, к концу месяца оказывается, что мы начинаем последнюю неделю месяца с суммой 110 тысяч, и нам надо заплатить не так-то много. У нас, на самом деле, хотя формально ситуация представляется страшной, на самом деле надо посмотреть дальше, в перспективе. Составить то, что называется кассовый план, а уже потом, рассмотрев его, ну, будем то ли думать, где найти деньги, либо будем надеяться, что все пойдет так, как оно должно пойти.