Анализ и планирование денежных потоков предприятия

Методы анализа движения денежных потоков предприятия

Анализ качества управления денежными потоками предприятия является особенно актуальным в условиях инфляции и кризиса неплатежей. Результаты анализа денежных потоков должны дать объективный ответ о качестве управления капиталом предприятия, источниками финансирования, в том числе собственным капиталом, в текущий период времени на такие вопросы, как:

1. в каком объеме, и из какого источника получены денежные средства, каковы основные направления их расходования;
2. способно ли предприятие в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно такое превышение;
3. в состоянии ли организация расплатиться по своим текущим обязательствам;
4. достаточно ли полученной прибыли для удовлетворения его текущей потребности в деньгах;
5. достаточно ли собственных средств для осуществления инвестиционной деятельности;
6. чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств.

Ответы на эти вопросы можно получить в процессе анализа движения денежных потоков.

При проведении анализа о движении денежных средств используются два основных метода - косвенный метод и прямой метод. Эти методы отличаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. С помощью этого метода можно проанализировать основные источники притока и направления оттока денежных средств, выявить структуру денежных потоков по каждому виду деятельности, установить взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период, определить достаточность средств для платежей по текущим обязательствам и необходимость привлечения дополнительных источников финансирования.

Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый финансовый поток предприятия в отчетном периоде. Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности предприятия в целом. Он основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, что позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности, установить взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период, определить какая часть чистой прибыли была вложена в активы предприятия, использована для покрытия обязательств.

При косвенном методе финансовый результат преобразуется с помощью ряда корректировок в величину изменения денежных средств за период. Корректировка производится поэтапно.

На первом этапе устанавливается соответствие между финансовым результатом и собственным оборотным капиталом путем оценки влияния на финансовый результат операции начисления износа и операций, связанных с выбытием объектов долгосрочных активов. При начислении износа доля амортизационных отчислений относится на себестоимость продукции. Поскольку уменьшение прибыли в результате этого не ведет к сокращению денежных средств, для получения реальной величины денежных средств суммы начисленного износа должны быть добавлены к нераспределенной прибыли. Выбытие основных средств и других внеоборотных активов вызывает убыток в размере их остаточной стоимости, но на величину денежных средств эта операция не оказывает влияния, поэтому сумма убытка в размере недоаморти- зированной стоимости добавляется к прибыли.

На втором этапе корректировки выявляется изменение по каждой статье оборотного капитала. По каждой составляющей оборотного капитала рассчитывается разность между значением на начало периода (ОБСн) и на конец (ОБСк). Если ОБСк > ОБСн, то сумму прибыли надо уменьшить на величину (ОБСк - ОБСн).

На третьем этапе осуществляется корректировка по источникам финансирования путем расчета разности между источником финансирования на конец (Иск) и источником финансирования на начало (ИСн). Если ИСк > ИСн, то величина прибыли увеличивается на эту сумму (ИСк - ИСн).

Такие корректировки проводятся по всем видам деятельности. Результаты корректировок сводят в аналитические таблицы, которые не только содержат ценную управленческую информацию, но и позволяют контролировать текущую платежеспособность предприятия, оценивать возможность дополнительных инвестиций и т.д.

Расчет денежного потока по операционной деятельности

Такой расчет косвенным методом осуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изменений: в запасах (ΔЗАП); дебиторской задолженности (ΔДБЗ); кредиторской задолженности (ΔКРЗ); краткосрочных финансовых вложений (ΔКФВ); доходов будущих периодов (ΔДБП); резервов предстоящих расходов и платежей (ΔРПП); полученных авансов (ΔАВП); выданных авансов (ΔАВВ):

ЧДП(ОД) = ЧПР(ОД) + АМ + ΔЗАП + ΔДБЗ + ΔКФВ + ΔДБП + ΔРПП + ΔАВП + ΔАВВ + ΔДБП .

При осуществлении корректировки следует придерживаться правила: чистую прибыль предприятия необходимо уменьшать на сумму положительного приращения активов (внеоборотных активов и оборотных активов) и увеличивать на сумму положительного приращения капитала (собственных и заемных средств).

Расчет чистого денежного потока по инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность, как правило, связана в основном с временным оттоком денежных ресурсов, необходимых для приобретения оборудования, технологий и т.п. Наряду с этим по инвестиционной деятельности может быть и приток денежных средств за счет полученных дивидендов и процентов по долгосрочным ценным бумагам и др.

Расчет чистого денежного потока по инвестиционной деятельности осуществляется по формуле:

ЧДП(ИНД) = В(ОС) + В(НМАК) + В(ДФВ) + В(АКС) + ДВДП - ОСПР + ΔНКС - НМАКП - ДФАП - АКВП,

где

В(ОС) - выручка от реализации основных средств;

В(НМАК) - выручка от реализации нематериальных активов;

В(ДФВ) - выручка от реализации долгосрочных финансовых активов;

В(АКВ) - выручка от реализации ранее выкупленных акций предприятия;

ДВДП - сумма полученных дивидендов и процентов по долгосрочным ценным бумагам;

ОСПР - сумма приобретенных основных средств;

ΔНКС - изменение остатка незавершенного производства;

НМАКП - сумма приобретенных нематериальных активов;

ДФАП - сумма приобретения долгосрочных финансовых активов;

АКВП - сумма выкупленных собственных акций предприятия.

Расчет чистого денежного потока по финансовой деятельности

Чистый денежный поток по финансовой деятельности характеризует притоки и оттоки денежных средств, связанных с использованием внешнего финансирования и определяется по формуле:

ЧДП(ФД) = ПРСК + ДКЗ + ККЗ + БЦФ - ПЛДКР - ПЛККЗ - ДВДВ,

где

ПРСК - сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного капитала (денежные поступления от выпуска акций и других долевых инструментов, дополнительные вложения собственников фирмы);

ДКЗ - сумма дополнительно привлеченных долгосрочных заемных кредитов и займов;

ККЗ - сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ - сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;

ПЛДКР - сумма выплат основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

ПЛККЗ - сумма выплат основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

ДВДВ - сумма дивидендов, выплаченных акционерам предприятия.

Финансовая деятельность предприятия должна способствовать увеличению денежных средств для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

В процессе корректировок величина чистой прибыли преобразуется в величину изменения остатка денежных средств за анализируемый период, то есть скорректированная величина чистой прибыли будет соответствовать приросту остатков денежных средств за анализируемый период, поэтому имеет место равенство:

ЧПР - ОБК = ЧДП,

где

ЧПР - чистая прибыль предприятия (соответствующая значению прибыли за отчетный период - ф. 2, стр. 190);

ОБК - общая сумма корректировок, рассчитанная по данным балансовой отчетности за анализируемый период;

ЧДП - размер чистого денежного потока (ф. 4, стр. 050).

С помощью косвенного метода расчета движения денежных средств можно выявить воздействие каждого фактора, влияющего на чистую прибыль предприятия, определить потенциал формирования организацией основного внутреннего источника финансирования своего развития - чистого финансового потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику основных факторов, влияющих на его формирование ( табл. 17.3).

Основные особенности, учитываемые при оценке движения денежных средств косвенным методом по видам деятельности