Инспектор
Вы можете этот курс.
Опубликован: 14.05.2016 | Уровень: для всех | Доступ: платный
Лекция 6:
Структура капитала и дивидендная политика
6.4.2. Методики и порядок дивидендных выплат
В Методических рекомендациях по разработке финансовой политики предприятия, утвержденных Приказом Министерства экономики РФ от 1 октября 1997 г. № 118, приводятся следующие методики дивидендных выплат.
| Название методики | Основной принцип | Преимущества методики | Недостатки методики | Примечания |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1. Методика постоянного процентного распределения прибыли | Соблюдение постоянства показателя "дивидендный выход" | Простота | Снижение суммы дивиденда на акцию (при уменьшении чистой прибыли) приводит к падению курса акций | Методика довольно часто применяется в практике, несмотря на предостережения теоретиков |
| 2. Методика фиксированных дивидендных выплат | Соблюдение постоянства суммы дивиденда на акцию в течение длительного периода вне зависимости от динамики курса акций. Регулярность дивидендных выплат | 1. Простота 2. Сглаживание колебаний курсовой стоимости акций | Если прибыль сильно снижается, выплата фиксированных дивидендов подрывает ликвидность предприятия | |
| 3. Методика выплаты гарантированного минимума и "экстра-дивидендов" | 1. Соблюдение постоянства регулярных выплат фиксированных сумм дивидендов2. В зависимости от успешности работы предприятия - выплата чрезвычайного дивиденда ("экстра") как премии к фиксированной сумме дивидендов | Сглаживание колебаний курсовой стоимости акций | "Экстра"-дивиденд при слишком частой выплате становится ожидаемым и перестает играть должную роль в поддержании курса акций | "Экстра"-дивиденды не должны выплачиваться слишком часто |
| 4. Методика выплаты дивидендов акциями | Вместо денежного дивиденда акционеры получают дополнительные акции | 1. Облегчается решение ликвидных проблем при неустойчивом финансовом положении2. Вся нераспределенная прибыль поступает на развитие3. Появляется большая свобода маневра структурой источников4. Появляется возможность дополнительного стимулирования высших управленцев, наделяемых акциями | Ряд инвесторов может предпочесть деньги и начнет продавать акции | Расчет на то, что большинство акционеров устроит получение акций, если эти акции достаточно ликвидны, чтобы в любой момент превратиться в наличность |
Коэффициент "дивидендный выход", который упоминался в первой методике, равен отношению дивидендов, выплачиваемых по обыкновенным акциям к прибыли, доступной акционерам - держателям обыкновенных акций.
Российские компании в большей степени склонны использовать методику фиксированных дивидендных выплат, хотя в последние годы складываются условия для перехода к методике выплаты гарантированного минимума и "экстра-дивидендов".
Порядок выплаты дивидендов российскими акционерными обществами определяется Федеральным законом "Об акционерных обществах" (в ред. ФЗ от 27 февраля 2003 г. № 29-ФЗ).
Выплата дивидендов - это право, а не обязанность. Акционерное общество имеет право по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года принимать решения (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям (см. рис. 6.14). Решение о выплате (объявлении) дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года может быть принято в течение трех месяцев после окончания соответствующего периода.
Решения о выплате дивидендов, размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа) принимаются общим собранием акционеров. Размер дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров (наблюдательным советом) общества.
Срок и порядок выплаты дивидендов определяются уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате дивидендов. Если уставом общества или решением общего собрания акционеров дата выплаты дивидендов не определена, срок их выплаты не должен превышать 60 дней со дня принятия решения о выплате дивидендов.
Право на получение дивидендов должны иметь акционеры и номинальные держатели акций, включенные в реестр на день составления списка лиц, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров, на котором принимается решение о выплате дивидендов.
Для обеспечения правильного удержания причитающихся с акционеров налогов номинальный держатель акций должен представить данные о лицах, в интересах которых он держит акции, на дату составления списка. Дивиденды по таким акциям начисляются номинальным держателям, а они, в свою очередь, обязаны перечислить дивиденды акционерам, интересы которых они представляют.
Дивиденды не начисляются на акции, не выпущенные в обращение и находящиеся на балансе общества.
Дата выплаты дивидендов - это день, начиная с которого она производится, а при безналичном платеже - день всех расчетов с акционерами.
Общество обязано выплатить объявленные по каждой категории (типу) акций дивиденды в сроки, определенные решением об их выплате, в противном случае акционеры вправе требовать их выплаты через суд.
Однако в некоторых случаях акционерное общество не вправе выплачивать даже объявленные дивиденды по акциям, а именно:
- если на день выплаты оно отвечает признакам несостоятельности (банкротства), в соответствии с законодательством РФ, или если эти признаки появятся в результате выплаты дивидендов;
- если на день выплаты стоимость чистых активов общества меньше суммы его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом общества ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше в результате выплаты дивидендов;
- в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.
При прекращении указанных выше обстоятельств, акционерное общество обязано выплатить акционерам объявленные дивиденды.
В случае если акции, на которые выплачивается дивиденд, размещались путем открытой подписки, общество обязано раскрыть информацию об объявлении и выплате дивидендов, т. е. опубликовать соответствующее объявление в открытой печати.
Публикация осуществляется не позднее пяти дней с момента объявления о выплате или начала выплаты дивидендов в печатных средствах массовой информации, распространяемых тиражом, доступным для большинства владельцев ценных бумаг общества.
