НОУ ИНТУИТ | Экономика организаций. Лекция 9: Инвестиции

Опубликован: 14.05.2017 | Доступ: свободный | Студентов: 1174 / 291 | Длительность: 37:41:00

Специальности: Менеджер, Руководитель, Экономист

Упрощенные способы экономического обоснования инвестиций в новую технику и технологию

Экономическое обоснование инвестиций в новую технику и технологию на действующих предприятиях, если четко следовать методическим рекомендациям, представляет собой довольно трудоемкий и длительный процесс.

Поэтому на практике довольно часто возникает потребность использования упрощенных способов, позволяющих, с одной стороны, упростить систему расчетов, а с другой - оперативно получить объективные результаты, необходимые для принятия управленческих решений.

То есть речь идет о том, чтобы скрупулезно не считать движение денежных потоков за расчетный период (это самый трудоемкий процесс), связанных с реализацией какого-либо инвестиционного проекта, а использовать конечные результаты исчисления денежного потока на определенном шаге расчета.

Конечным результатом исчисления денежного потока на каждом шаге расчетного периода является чистая прибыль ( $П_{чt}$ ) плюс амортизационные отчисления ( А_t ).

Величина ( $П_{чt} + А_t$ ) является основой для определения чистого дисконтированного дохода, индекса доходности и срока окупаемости, т.е. показателей, необходимых для экономического обоснования капитальных вложений, направляемых на внедрение новой техники и технологии на предприятии.

В этом случае расчет показателей экономического обоснования капитальных вложений можно достаточно точно осуществлять по следующим формулам.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД):

Индекс доходности (ИД):

Внутренняя норма доходности (ВНД):

Срок окупаемости (Ток):

где	$П_{чt}$	-	годовая чистая прибыль, полученная на предприятии за счет внедрения новой техники и технологии на t-ом шаге расчета;
		-	годовые амортизационные отчисления, исчисляемые от внедрения новой техники и технологии на предприятии на t-ом шаге расчета;
	Е	-	ставка дисконтирования;
	К	-	капитальные вложения, необходимые для внедрения новой техники и технологии.

Для применения предлагаемых упрощенных способов экономического обоснования капитальных вложений, направляемых на внедрение новой техники и технологии, необходимо рассчитать годовую величину чистой прибыли (Пчt) и величину амортизационных отчислений ( А_t ).

Определение годовой величины чистой прибыли от внедрения новой техники и технологии не вызывает особых затруднений, если знать, с какой целью они внедряются и как это повлияет на факторы, от которых зависит прибыль предприятия.

Как известно, на прибыль предприятия влияют следующие факторы: объем выпуска и реализации продукции ( V_р ); себестоимость производства и реализации продукции ( С_р ); отпускные цены на реализованную продукцию (Ц). То есть прибыль есть функция от этих факторов:

На действующих предприятиях новые техника и технология могут быть направлены на достижение следующих целей:

увеличение выпуска и реализации продукции на том же техническом уровне и производстве;
экономию топливно-энергетических и других материальных ресурсов;
обеспечение необходимого качества и конкурентоспособности продукции;
повышение уровня механизации и автоматизации производства и труда с целью повышения производительности труда;
улучшение условий труда и др.

Кроме этого, внедрение новой техники и технологии может быть направлено на достижение сразу нескольких целей, что чаще всего и бывает.

Из всего этого следует вывод, что в каждом отдельном случае методика расчета прибыли от внедрения новой техники и технологии на действующем предприятии имеет свои особенности.

Рассмотрим методические подходы определения годовой величины прибыли в зависимости от цели внедрения новой техники и технологии на предприятии.

Прирост годовой величины прибыли от внедрения новой техники и технологии с целью увеличения выпуска продукции на том же технологическом уровне ее производства можно определить из выражения:

$\Delta П_V = (Ц - С_1)\Delta V + (C_1 - C_2)V_2 = (Ц_1 - С_1)\Delta V + \Delta С_{э.м},$

$\Delta V_2 = V_1$

где	$\Delta П_V$	-	прирост годовой величины прибыли от внедрения новой техники и технологии;
		-	себестоимость единицы производства и реализации до и после внедрения новой техники и технологии;
		-	объем производства и реализации продукции до и после внедрения новой техники и технологии;
	$\Delta V$	-	годовая величина увеличения выпуска и реализации продукции после внедрения новой техники и технологии;
	Ц	-	отпускная цена единицы продукции на предприятии;
	$\Delta С_{э.м}$	-	годовая величина снижения себестоимости производства и реализации продукции после внедрения и реализации продукции за счет эффекта "масштабности".

Величину $\Delta 4С_{э.м}$ можно определить из выражения:

где

$З_{у.п}$

годовые условно постоянные расходы в себестоимости производства и реализации продукции.

С учетом этого формула примет вид:

Прирост годовой величины прибыли от внедрения новой техники и технологии с целью более рационального использования топливно-энергетических и других материальных ресурсов на действующем предприятии можно достаточно точно определить из выражения:

где	$\Delta П_{мр}$	-	прирост годовой величины прибыли от внедрения новой техники и технологии, направленной на более рациональное использование топливно-энергетических и других материальных ресурсов;
	$Н_{1i}, Н_{2i}$	-	норма расхода i-го материального ресурса до и после внедрения новой техники и технологии;
		-	объем производства и реализации продукции до и после внедрения новой техники;
		-	закупочная цена (без НДС) за единицу приобретения i-х материальных ресурсов после внедрения новой техники и технологии.

Данная формула справедлива для случая, когда V_1 = V_2 . Если после внедрения энерго- и топливосберегающей техники и технологии объем выпуска продукции увеличится, т.е. V_2 > V_1 , то в этом случае необходимо учитывать эффект от "масштабности", а формула примет вид:

При определении прироста годовой величины прибыли от внедрения новой техники и технологии с целью повышения производительности труда на действующем предприятии с методической точки зрения необходимо иметь в виду, что снижение себестоимости продукции и прирост прибыли от роста производительности труда будут иметь место в том случае, если темпы роста производительности труда ( $I_{пр}$ .) будут опережать темпы роста средней заработной платы (Iзп), т.е. $I_{пр} > I_{зп}$ .

С учетом этого прирост годовой величины прибыли можно определить из выражения:

$\Delta П_{пт} = \Delta N \times ЗП_{ср}(1 + О_{есн}),$

где	$\Delta П_{пт}$	-	прирост годовой величины прибыли за счет внедрения новой техники и технологии с целью повышения производительности труда;
	$\Delta N$	-	численность условно и абсолютно высвобождаемых работников предприятия;
	$ЗП_{ср}$	-	среднегодовая величина заработной платы высвобождаемых работников;
	$О_{есн}$	-	ставка единого социального налога.

Данная формула справедлива при неизменном объеме выпуска продукции. При увеличении выпуска продукции необходимо, как и в предыдущем случае, учитывать прирост прибыли от эффекта "масштабности". С учетом этого формула примет следующий вид:

Если внедрение новой техники и технологии направлено на улучшение качества продукции и обеспечение ее конкурентоспособности, то при расчете прироста прибыли необходимо учитывать следующие обстоятельства:

для улучшения качества продукции на предприятии требуются дополнительные единовременные и текущие затраты;
экономический эффект от улучшения качества продукции проявляется в основном не у изготовителя, а у потребителя;
необходимо учитывать полученную экономию от снижения брака;
предприятие при улучшении качества продукции получает экономическую выгоду за счет: увеличения выпуска и реализации продукции, роста продажной цены, увеличения экспорта, снижения брака продукции.

С учетом этих обстоятельств годовую величину прироста прибыли за счет улучшения качества продукции можно определить из выражения

Если V_1 = V_2 ,

$\Delta П_к = (Ц_2 - Ц_1)V_2 \pm (З_{доп} - З_{бр}).$

Если V_2 > V_1 ,

где		-	отпускная цена единицы продукции до и после улучшения качества продукции;
	$З_{доп}$	-	дополнительные текущие затраты на производство и реализацию продукции, связанные с улучшением качества продукции на предприятии;
	$З_{бр}$	-	величина снижения затрат на производство продукции в связи с сокращением брака.

Если внедрение новой техники и технологии направлено на улучшение условий труда на предприятии (снижение запыленности и шума, улучшение освещенности, снижение вредных примесей, улучшение бытовых условий и др.), то в этом случае прирост прибыли может быть обеспечен за счет повышения производительности труда при условии, если $I_{пт} > I_{зп}$ .

Чаще всего на практике при внедрении новой техники и технологии преследуют не одну какую-либо цель, и это правильно, а целый их комплекс, что позволяет получить более высокую эффективность капитальных вложений.

В этом случае годовой прирост прибыли от внедрения новой техники и технологии будет иметь место за счет всех факторов, а ее величина может быть определена из выражения

$\Delta П = \Delta П_V + \Delta П_к + \Delta П_с,$

где	П	-	годовой прирост прибыли за счет внедрения новой техники и технологии с учетом всех факторов;
	$\Delta П_V$	-	прирост прибыли за счет увеличения объема производства;
	$\Delta П_к$	-	прирост прибыли за счет улучшения качества продукции (повышения цен);
	$\Delta П_с$	-	прирост прибыли за счет снижения себестоимости продукции.

В связи с тем, что для экономического обоснования капитальных вложений, направляемых на внедрение новой техники и технологии, за основу берется не прибыль от реализации продукции, а прирост чистой прибыли плюс амортизационные отчисления ( $П_{чt} + A_t$ ), то эти величины могут быть определены из выражений:

$\Delta П_{чt} = \Delta П_t(1 - Н_п),$

$A_t = Ф \times Н_а,$

где	$\Delta П_{чt}$	-	годовой прирост чистой прибыли на предприятии за счет внедрения новой техники и технологии на t-ом шаге;
	$\Delta П_t$	-	годовой прирост прибыли от реализации продукции на предприятии за счет внедрения новой техники и технологии на t-ом шаге;
		-	ставка налога на прибыль, доли ед.;
		-	величина амортизационных отчислений, связанных с внедрением новой техники и ее материализации в основные фонды;
		-	годовая норма амортизации;
	Ф	-	стоимость вводимых основных фондов.

Далее определяются величины ЧД, НД, ВНР, $Т_{ок}$ и по их значению делается вывод об экономической целесообразности внедрения новой техники.

На практике могут быть использованы и более упрощенные способы экономического обоснования капитальных вложений, направляемых на внедрение новой техники. Эти способы известны, апробированы на практике и не представляют сложности при их расчете.

К ним можно отнести такие показатели, как коэффициент эффективности капитальных вложений и срок их окупаемости:

где		-	коэффициент эффективности капитальных вложений;
		-	годовая чистая прибыль, полученная на предприятии в результате внедрения новой техники;
	К	-	капитальные вложения, необходимые для внедрения новой техники.

На практике они могут использоваться в следующем модифицированном виде:

где

годовая величина амортизационных отчислений вновь созданных основных фондов в результате внедрения новой техники.

При расчете коэффициента эффективности капитальных вложений и срока окупаемости необходимо учитывать следующие обстоятельства.

В этих формулах предполагается, что годовая чистая прибыль, полученная на предприятии за счет внедрения новой техники за расчетный период, является стабильной или если изменяется, то незначительно.
В случаях, когда чистая прибыль по годам расчетного периода колеблется значительно, то в этом случае необходимо определять среднюю или средневзвешенную годовую величину чистой прибыли и брать ее за основу при определении коэффициента эффективности капитальных вложений и срока их окупаемости. Для экономического обоснования капитальных вложений в новую технику необходимо сопоставлять коэффициент эффективности капитальных вложений с его величиной, которая устраивает инвестора. Если рассчитанный коэффициент эффективности капитальных вложений больше этой величины, то в этом случае вложения инвестиций в новую технику обоснованы.

Для экономического обоснования капитальных вложений в новую технику можно сравнивать рассчитанный коэффициент их эффективности ( Э_к ) с отраслевой рентабельностью основного капитала ( $R_{ок}$ ).

Если $Э_к > R_{ок}$ , то инвестиции в новую технику обоснованы.

В современных условиях, когда в коммерческих организациях имеет место острый дефицит свободных денежных средств, которые можно было бы использовать для внедрения новой техники, возникает проблема выбора критерия для экономического обоснования ее приобретения. Таким критерием может быть цена потребления.

При приобретении новой техники необходимо стремиться к тому, чтобы цена ее потребления была минимальной, так как только в этом случае можно достичь максимального экономического эффекта от ее использования.

Известно, что под ценой потребления понимается цена продажи плюс все издержки, связанные с эксплуатацией приобретенного оборудования за нормативный срок ее службы, в формализованном виде это выглядит следующим образом:

$Ц_{потр} = Ц_{пр} + И,$

где	$Ц_{потр}$	-	цена потребления;
	$Ц_{пр}$	-	цена продажи оборудования;
	И	-	издержки, связанные с эксплуатацией приобретенного оборудования у предприятия-потребителя.

Издержки складываются из следующих составляющих:

где	-	расходы на оплату топливно-энергетических ресурсов, связанные с эксплуатацией оборудования;
	-	заработная плата рабочих, обслуживающих оборудование, и единый социальный налог;
	-	затраты на ремонт (текущий, средний, капитальный) оборудования за нормальный срок службы;
	-	период приобретения оборудования;
	-	нормативный срок службы оборудования.

Издержки, связанные с эксплуатацией оборудования (с момента ввода в эксплуатацию и до окончания нормативного срока), по годам будут значительно отличаться по двум причинам.

Первая причина. С каждым годом они будут возрастать в связи с физическим износом оборудования, так как в этом случае затраты на всевозможные ремонты будут увеличиваться.

Вторая причина. В связи с инфляцией все издержки, связанные с эксплуатацией оборудования, будут изменяться пропорционально на те или иные ресурсы.

Поэтому с методической точки зрения эти затраты необходимо дисконтировать, тогда формула примет следующий вид:

где

ставка дисконта, доли ед.

Преобразуется и формула в следующий вид:

Информационной основой для расчета издержек, связанных с эксплуатацией оборудования, является технический паспорт оборудования, в котором указывается расход горючего и мощность установленного оборудования, численность обслуживающего персонала, а также система проведения планово-предупредительных ремонтов и др.

Контрольные вопросы

Сущность инвестиций как экономической категории.
Значение инвестиций на макро- и микроуровне.
Сущность реальных и портфельных инвестиций.
Экономическая сущность капитальных вложений.
Чем отличаются реальные инвестиции от капитальных вложений?
Что понимается под валовыми и чистыми инвестициями?
По каким признакам и как классифицируются капитальные вложения?
По каким признакам и как классифицируются инвестиции?
Что понимается под технологической, воспроизводственной, отраслевой, территориальной структурой капитальных вложений?
Что понимается под общей структурой инвестиций, а также структурой портфельных и реальных инвестиций?
Факторы, влияющие на эффективность инвестиций, инвестиционную привлекательность и инвестиционную деятельность на макро- и микроуровне.
Существует ли взаимосвязь между эффективностью инвестиций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью?
Какова сущность кривой спроса на инвестиции? Изобразите ее на рисунке.
Сущность и значение инвестиционной политики на макро- и микроуровне. Назовите их основные блоки.
Назовите основные источники финансирования инвестиций.
По каким признакам классифицируются источники финансирования инвестиций?
Раскройте сущность основных методов финансирования инвестиций.
Экономическая сущность цены авансированного капитала и методика ее расчета для отдельных источников финансирования инвестиций.
Средневзвешенная цена капитала и методика ее расчета.
Какие функции выполняет средневзвешенная цена капитала?
Раскройте основные методические подходы при экономическом обосновании инвестиций.
Назовите основные критерии (показатели), по которым осуществляется экономическое обоснование инвестиций.
Как определяются ЧДД, ИД, ВНД и Ток?
От каких факторов зависит ставка дисконтирования?

Дальше >>

Авторизоваться

Экономика организаций

Инвестиции

Упрощенные способы экономического обоснования инвестиций в новую технику и технологию

Контрольные вопросы

Вопросы и ответы