Анализ ликвидности

Записаться

Анализ ликвидности. На самом деле тема неимоверно интересная и очень-очень полезная. Мы посмотрели только самый общий вид финансовой отчетности и не углублялись в тонкости отчетов о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств. На самом-то деле, не факт, что получение прибыли означает увеличение денежных средств.

Представьте, что у вас есть покупатели и они готовы купить ваши услуги. Они всем сердцем готовы это сделать, но деньги у них будут только в конце декабря. И что? Вы на этом основании в августе откажетесь оказывать услуги? Конечно, можно, если у вас большое количество заказчиков. А если их не так-то много. Почему бы не оказать услугу в мае или в августе, c тем чтобы получить деньги в декабре. Ситуация нормальная, однако, вы оказали услугу и есть акт об оказании услуги, что означает наличие выручки (полученный доход), а деньги придут только в декабре. Это самый элементарный пример того, за счет чего денежные средства и полученная прибыль могут отличаться.

Еще пример: предприятие получило долгосрочный займ, значит, у него появились деньги. Деньги увеличились. А прибыль? Прибыль, вследствие того, что придется платить проценты, будет только уменьшаться. Более парадоксально увеличение денег, сопровождающееся уменьшением прибыли. Не буду вдаваться в подробности. Поверьте на слово.

Денежные средства и прибыль заметно отличаются друг от друга. Уоррен Баффетт говорил не так давно, что "не важно, какая получится прибыль, важно, есть ли у вас деньги". На самом деле, он повторил слова древнейшего финансиста, математика Луки Пачоли, 1490-е годы, конец 15-го века, что очень важно учитывать именно денежные средства. Кстати, хочу сказать, что именно благодаря ему появилась двойная запись, которая до сих пор используется бухгалтерией всего мира.

Итак, двигаемся к ликвидности. Коэффициенты ликвидности характеризуют краткосрочную платежеспособность, то есть в течение не более чем 12-ти месяцев. Это означает способность своевременно погасить свою кредиторскую задолженность не дольше, чем через 12 месяцев. Это означает возможность финансировать текущую деятельность. Также демонстрируют обеспеченность краткосрочных обязательств оборотными активами.

Я еще раз нарисую такую схему баланса. Слева у меня будет часть - активы, справа - пассивы, которые по величине всегда равны между собой. Я выделю в разделе пассивов только краткосрочные обязательства. В разделе оценки ликвидности (анализа ликвидности) для нас важны именно краткосрочные обязательства, поскольку долгосрочные на срок более 12-ти месяцев, а капитал присутствует всегда, пока компания работает. Хотя, отметить эту величину можно, но мы обойдемся.

Далее, в разделе активов я выделяю внеоборотные и оборотные активы. Так вот, когда мы оцениваем ликвидность, нам всегда нужно сравнивать оборотные активы и краткосрочные обязательства, насколько краткосрочные обязательства покрываются оборотными активами. Но самое первое и самое простое соотношение включает целиком оборотные активы и короткие обязательства. А если брать международные стандарты финансовой отчетности, то это будут текущие активы и текущие обязательства и самое первое их соотношение, характеризующее текущую ликвидность.

В целом, рассматривая показатели ликвидности, я должна исследовать оборотные активы, их состав, запасы, дебиторскую задолженность и денежные средства (это представлено на слайде). Можно считать ликвидность разного уровня, то есть вот эти соотношения, показанные на листе.

Хочу вернуться на полшага назад. Итак, здесь оборотные активы (на слайде) значительно превышают краткосрочные обязательства. Не факт, что в компании будет такая ситуация. Может, будет такая, которая показана на этом слайде, где краткосрочные обязательства по величине практически равны оборотным активам. Нам необходимо понять, насколько хороша ликвидность в одном и в другом случае, какие значения ликвидности позволяют менеджеру компании жить спокойно.

Текущая ликвидность. То, что я уже сказала - текущие активы и текущие обязательства. Их соотношение характеризует именно величину текущей ликвидности (коэффициент покрытия), то есть насколько краткосрочные обязательства покрываются оборотными активами.

В принципе, конечно, оборотные активы: деньги, дебиторская задолженность, дебиторы своевременно заплатят. Достаточно ли будет этого для того, чтобы рассчитаться со своей кредиторской задолженностью c кредиторами? Ведь не факт, что запасы удастся быстро распродать. Если компания не оказывает услуги, а продает, то, возможно, эта компания представляет интернет-магазин, а может быть интернет-бизнес принимает заказы на то, чтобы делать мебель для встраиваемой техники. Я знаю такой проект. В этом случае величина запасов очень важна. Поэтому иногда есть смысл рассматривать оборотные активы за вычетом запасов. Оставшиеся дебиторская задолженность, денежные средства называют ликвидными оборотными активами (представлено на слайде). Если первый коэффициент назывался текущей ликвидностью, то второй называется срочной ликвидностью.

Критический тест. Считается, что это как раз характеризуют те деньги или то, что очень быстро в установленное время преобразуется в деньги, позволяющие рассчитаться c кредиторской задолженностью и позволит покрыть все краткосрочные обязательства. Но ведь может возникнуть и другая ситуация, например: срок погашения краткосрочных обязательств составляет 5 дней. Мы не хотим, чтобы у нас были штрафы, неприятности. Пять дней! А наши покупатели-дебиторы рассчитаются c нами через 25 дней. Тогда для покрытия кредиторской задолженности останутся только денежные средства. Дебиторскую задолженность мы тоже отбрасываем и появляется небольшая часть денежных средств.

Это соотношение тоже можно посчитать. Данный коэффициент называется абсолютной ликвидностью или мгновенной ликвидностью, то есть берем деньги и рассчитываемся c теми, перед кем у нас кредиторская задолженность. Не обязательно, конечно, использовать именно деньги или то, что лежит в кассе либо в банке на нашем счете. Может, у нас есть какой-то короткий депозит и мы способны снять с него деньги. Может быть, у нас в наличии короткие ликвидные ценные бумаги и мы в состоянии их быстро продать. Поэтому в данном разделе рассматриваются денежные средства и их аналоги (отдельные депозитные счета, короткие ценные бумаги, которые быстро можно обратить в деньги). Вот 3 базовых коэффициента ликвидности.

Обращаю ваше внимание, что в знаменателе везде одна и та же величина, везде краткосрочные обязательства, а числитель по величине меняется (становится больше, меньше и меньше). Вот так я это нарисовала. Значит, показатели разные по величине, но, в отличие от коэффициентов рентабельности, для коэффициентов ликвидности есть некоторые средние нормы либо цифры, на которые можно ориентироваться. По крайней мере, цифры, на которые ссылается банк, в который предприятие может обратиться за займом.

В этом случае мы должны обозначить цифры всех их показателей: текущей, срочной и абсолютной ликвидности. Понятия, сопутствующие ликвидности, это платежеспособность, то есть реальная возможность погашения своих краткосрочных задолженностей.

Пожалуйста, решите, какой из коэффициентов текущей, срочной или абсолютной ликвидности в лучшей мере отражает платежеспособность. Задумываться не стоит, поскольку сейчас - это реальная возможность погашения тех кредиторских задолженностей, которые имеются. Вот есть деньги и их используем, то есть абсолютная ликвидность.

Еще одна сопутствующая величина или понятие - это кредитоспособность. Это как раз то, что важно для банка, любой кредитной организации, то есть той организации, в которую компания придет для получения займа либо кредита.

Какова у данного предприятия возможность погашения ссудной задолженности, особенно краткосрочной ссудной задолженности? Банки рассматривают предприятие на предмет погашения ссудной задолженности. Работая в компании, мне приходилось обращаться в банк c документами и я всегда удивлялась и думала: "а если бы у предприятия сейчас были деньги, то зачем мне обращаться за кредитом?". Вроде бы и обращаться незачем. Но тем не менее, если предприятие приходит, то банк будет смотреть его документы, в том числе посмотрит, какова величина ликвидности. И это еще одна ошибка, и это еще одна странность, ибо цифры ликвидности посчитаны по балансу и не важно, что мы брали: то ли цифры на конец прошлого года, то ли усредняли их на конец прошлого года и начало прошлого же года. Все равно это цифры прошлого.

Если сейчас, предположим, идет лето 14-го года, а я прихожу c цифрами (балансом), представляющими собой то, что у меня было 31-го декабря 13-го года, то с этого момента мое финансовое положение много раз могло измениться. Но тем не менее, тенденции по наличию либо отсутствию денег проявляются через данные коэффициенты.