Финансовый план

Цель лекции. Научиться разрабатывать финансовый план и проводить его анализ.

9.1. Инвестиции и время

Одна из главных проблем при расчете инвестиций заключается в сопоставлении выплат, которые делаются в разные моменты времени. Одинаковые по величине доходы или затраты, осуществляемые в разное время, экономически неравнозначны. Когда фирма принимает решение о строительстве завода и закупке оборудования, она должна сравнить капиталовложения, которые ей предстоит сделать сейчас, с дополнительной прибылью, которую принесет новый капитал в будущем. Чтобы провести подобное сопоставление, фирма должна ответить на следующий вопрос: сколько будущие прибыли стоят сегодня? Расчеты текущей стоимости будущих доходов, а также другие межвременные инвестиционные решения принимаются с помощью операций по начислению сложных процентов и дисконтированию. Известно, что процесс роста основной суммы вклада за счет накопления процентов называется начислением сложного процента, а сумма, полученная в результате накопления процента, называется наращенной, или будущей стоимостью суммы вклада по истечении периода, за который осу ществляется расчет (Рис. 9.1). Первоначальная сумма вклада называется текущей стоимостью. (рис 9.1) Начисление сложных процентов

Если обозначить первоначальную сумму вклада через $$К_{0}$$, будущую сумму в t-м году через $$К_{t}$$, ставку процента через $$Е$$, число лет через $$t$$, получим будущую (наращенную) стоимость:

$$ К_t = К_0(1+Е)^{t},$$

где $$ (1 + Е)^{t}$$ — коэффициент начисления сложных процентов $$ (K_{СП})$$.

Предположим, что у вас есть 1 руб. и его можно инвестировать под процент $$Е$$. По прошествии одного года вы получите 1 руб. плюс процент, заработанный на 1 руб. Тогда $$К_{t} = 1 + Е$$. Если повторить этот процесс в конце второго года, то $$К_{2} = (1 + Е) + Е(1+ Е) = (1 +Е) ^{2}$$, а будущая стоимость 1 руб., инвестированного на $$t$$ периодов, составит:

$$K_{t} = (1+E) ^{t}$$

Если инвестировать не 1 руб., а $$К_{0}$$ руб., то получим формулу (9.1).

В финансовой практике часто сталкиваются с задачей, обратной определению наращенной суммы: по заданной сумме $$К_{t}$$, которую следует уплатить через некоторое время $$t$$, необходимо определить сумму полученной ссуды $$К_{0}$$. В этом случае говорят, что сумма $$К_{t}$$ дисконтируется (Рис. 9.2).

При помощи дисконтирования решается и сформулированная выше задача: сколько будущие прибыли стоят сегодня? Приведем формулу дисконтирования по ставкам сложных процентов:

$$К_0 =К_t(1+Е)^-t,$$

где $$ (1 + E) ^{-t}$$ — дисконтный множитель за $$t$$ лет. (рис 9.2) Дисконтирование

Величину $$К_{0}$$,полученную дисконтированием $$К_{t}$$ часто называют текущей, современной (приведенной) величиной $$К_{t}$$. Она характеризует ту исходную (базовую) сумму, на которую начисление процентов дает величину $$К_{t}$$. Поэтому коэффициент дисконтирования также называют коэффициентом текущей стоимости:

$$K_{d} = (1+E)^{-t}$$

На практике часто дисконтируют и ряд платежей. Предположим, что имеем дело с арендой, причем платежи по годам одинаковые (Рис. 9.3). (рис 9.3) Сумма дисконтирования

Какова же наличная стоимость этих платежей? Речь идет о превращении платежного ряда в "разовый платеж сейчас". Техника такой операции следующая: надо привести каждый разовый платеж к моменту t = 0 и просуммировать полученные величины.

Величину $$К_{0}$$ в этом случае называют суммой дисконтирования.

$$ K_0=\sum \limits_{t=1}^T K*(1+e)^{-t} или K_0=K\sum \limits_{t=1}^T*(1+e)^{-t},$$

Сумма дисконтированных множителей:

$$\sum\limits_{t=1}^T (1+e)^{-t}=\frac{(1+E)^t-1}{E(1+E)^t}$$

поэтому сумма дисконтирования

$$K_0=K\frac{(1+E)^t-1}{E(1+E)^t},$$

где $$К$$ — постоянный платеж, $$\frac{(1+E)^t-1}{E(1+E)^t}$$— коэффициент суммы дисконтирования.

Аннуитет

Аннуитет (от позднелат. annuitas — ежегодный платеж) — во-первых, это один из видов срочного займа, по которому ежегодно выплачиваются проценты и погашается часть суммы; во-вторых, так называют равные друг другу денежные платежи, выплачиваемые через определенные промежутки времени в счет погашения полученного кредита, займа, и проценты по нему.

Аннуитет рассчитывается с помощью коэффициента аннуитета ($$kан$$), который распределяет величину $$К0$$ на равные суммы платежей (аннуитеты) $$К$$ с учетом процента на $$t$$ лет, т.е. превращает "разовый платеж сейчас" в платежный ряд (Рис. 9.4).

Аннуитет:

$$K=K_0\frac{E(1+E)^t}{(1+E)^t-1},$$

где $$\frac{E(1+E)^t}{(1+E)^t-1}=K_{АН}$$ — коэффициент aннуитета. (рис 9.4) Аннуитет

Срок службы большинства видов оборудования составляет, как правило, больше года. Фактические расходы на покупку инвестиционных товаров и срок их службы не совпадают в один и тот же период учета. Поэтому в целях недопущения занижения прибыли в период покупки, с одной стороны, и завышения прибыли в последующие годы, с другой, предприятия рассчитывают срок службы оборудования и распределяют общий объем стоимости инвестиционных товаров более или менее равномерно на весь срок службы оборудования. Ежегодные отчисления, которые показывают объем капитала, потребленного в ходе производства в отдельные годы, называются амортизацией. Ежегодные амортизационные отчисления определяются умножением стоимости основных фондов на норму амортизации или на коэффициент амортизационных отчислений. В бухгалтерской практике амортизационные отчисления определяются с помощью норм амортизации, установленных государством по отдельным элементам основных фондов. При проведении экономических инвестиционных расчетов, особенно когда объекты различаются по срокам службы, амортизация определяется с помощью рассчитываемых коэффициентов амортизации.

Если равномерно распределить амортизационные отчисления за срок службы объекта, то коэффициент амортизации будет определяться по формуле

$$K_\alpha = 1 / T,$$

где $$Т$$ — срок службы объекта.

А.Л. Лурье предложил [36] для определения коэффициента амортизации другую формулу, учитывающую фактор времени:

$$K_l = E / ( ( 1 + E )^t – 1 ), $$

где $$Е$$— норма дисконта.

Сущность вывода формулы состоит в том, что сумма амортизационных отчислений должна быть равна восстановительной стоимости объекта. Таким образом, для определения амортизационных отчислений получено уравнение

$$ \sum A(1+E) ^{t} = K, $$

где $$А$$ — годовая амортизация, $$t$$ принимает значения $$ (Т – 1) $$ — для отчислений, производимых в конце первого года службы объекта, $$ (Т – 2) $$ — для отчислений, производимых в конце второго года, и т.д. до $$t = 0$$ — для отчислений, производимых в последний год его службы. По формуле суммы членов геометрической прогрессии имеем

$$ \sum A(1+E)^t = A\frac{(1+E)^T-1}{E}.$$

Отсюда:

$$A = E *K / ( ( 1+E) ^{t} – 1 ) $$

Если выразить величину амортизационных отчислений в долях от $$К$$, то

$$K_a = E /( ( 1+E)^t –1),$$

Приведем пример. Определить норму амортизационных отчислений с учетом и без учета фактора времени. Первоначальная стоимость машины К = 10 000 руб., срок службы машины Т — 5 лет, процентная ставка Е = 0,1.

Решение: Без учета фактора времени норма амортизационных отчислений составит:

$$К_{a}=1 / T = 1 / 5 = 0,2$$

Сумма амортизационных отчислений $$A$$ за срок службы составит:

$$A_1 =\sum \limits_{t=1}^{5} K * K_a (1+0,1)^t=12210,2 руб$$

Рассчитаем норму амортизационных отчислений с учетом фактора времени по формуле (9.6):

$$K_{l} = 0,1 / ((1+0,1)5-1) = 0,1638$$

Сумма амортизационных отчислений за срок службы составит:

$$A_2=\sum \limits_{t=1}^{5} K * K_l (1+0,1) ^t =10000 руб.$$

Этот пример наглядно показывает, что в инвестиционных инновационных расчетах, которые носят не бухгалтерский, а экономический характер амортизацию следует считать по формуле А. Лурье.

9.2. Нормативы для финансово-экономических расчетов

Все финансовые операции, проводимые на внутреннем рынке, включая поступления от реализации продукции, затраты на приобретение сырья, материалов и комплектующих изделий, привлечение акционерного или заемного капитала, а также оплату услуг, рекомендуется проводить в рублях.

Платежи по экспортно-импортным операциям, а также операции по привлечению капитала и займов в иностранной валюте, будут осуществляться во второй валюте для внешнего рынка (доллары США или другая валюта).

При проведении расчетов в твердых ценах (все расчеты проводятся в долларах США) показатели эффективности проекта отличаются от расчетов, проведенных в реальных ценах, в несколько раз, а то и на порядок. Темпы падения/роста курса валюты предприниматели назначают сами по годам проекта. В случае задержек платежей на внутренних и внешних рынках, также необходимо их указать.

Основной особенностью проведения финансовой деятельности на территории России является существенное значение временного фактора, поскольку покупательная способность рубля изменяется быстро в условиях высокой инфляции.

Пример формы "Налоги"

Ставки налогов, %
База	Фонд оплаты труда	Вмененые доходы	Прибыль	Доходы	Имущество	Месяц анализа рисков
	34	0	20	0	2	5

Перечень налогов и регулярность их выплаты (месяц, квартал, год и т.д.) устанавливается в соответствии с действующей системой налогообложения. При использовании программы "AE-Project" для определения перечисляемых налогов следует заполнить форму "Налоги" (см. выше), в которой перечислены действующие на текущее время виды налогов, приведены базы исчисления этих налогов и указаны коэффициенты, по которым вычисляются налоги.

Налог - обязательный индивидуально безвозмездный платеж, взимаемый с организаций и физических лиц в форме отчуждения принадлежащих им на праве собственности, хозяйственного ведения или оперативного управления денежных средств в целях финансового обеспечения деятельности государства и (или) муниципальных образований.

Сбор - обязательный взнос, взимаемый с организаций и физических лиц, уплата которого является одним из условий совершения в интересах плательщиков сборов государственными органами, органами местного самоуправления, иными уполномоченными органами и должностными лицами юридически значимых действий, включая предоставление определенных прав или выдачу разрешений (лицензий).

Виды налогов и сборов в Российской Федерации. В Российской Федерации устанавливаются и взимаются следующие виды налогов и сборов: федеральные налоги и сборы, налоги и сборы субъектов Российской Федерации (далее - региональные) и местные налоги и сборы.

Федеральными признаются налоги и сборы, устанавливаемые НК РФ и обязательные к уплате на всей территории России.

Региональными признаются налоги и сборы, устанавливаемые в соответствии с НК РФ и вводимые в действие законами субъектов Российской Федерации и обязательные к уплате на территории соответствующих субъектов России. Устанавливая региональный налог, представительные органы власти субъектов Российской Федерации определяют следующие элементы налогообложения: налоговые льготы, налоговую ставку в пределах, оговоренных НК РФ, порядок и сроки уплаты налога, а также форму отчетности по данному региональному налогу. Иные элементы налогообложения определяются НК РФ.

Местными признаются налоги и сборы, устанавливаемые и вводимые в действие в соответствии с НК РФ нормативными правовыми актами представительных органов местного самоуправления и обязательные к уплате на территории соответствующих муниципальных образований. Местные налоги и сборы в городах федерального значения Москве и Санкт-Петербурге устанавливаются и вводятся в действие законами указанных субъектов Российской Федерации. Устанавливая местный налог, представительные органы местного самоуправления определяют в нормативных правовых актах следующие элементы налогообложения: налоговые льготы, налоговую ставку в пределах, установленных НК РФ, порядок и сроки уплаты налога, а также определяют форму отчетности по данному местному налогу. Иные элементы налогообложения устанавливаются НК РФ.

Не могут устанавливаться региональные или местные налоги и (или) сборы, не предусмотренные НК РФ.

Информация об установлении региональных и местных налогов или сборов направляется органами государственной власти субъекта Российской Федерации и органами местного самоуправления в Федеральную налоговую службу РФ и Минфин России, а также в соответствующие региональные налоговые органы и финансовые органы.

Сведения о действующих региональных налогах или сборах и об их основных положениях ежеквартально публикуются Федеральной налоговой службой РФ, а сведения о действующих местных налогах или сборах и об их основных положениях не реже одного раза в год публикуются соответствующими региональными налоговыми органами.

Налоги и отчисления в государственные внебюджетные фонды

Налог на прибыль организаций. Налогоплательщиками налога на прибыль признаются российские и иностранные организации, осуществляющие свою деятельность в Российской Федерации через постоянные представительства и (или) получающие доходы от источников в России.

Объектом налогообложения по налогу на прибыль организаций признается прибыль, полученная налогоплательщиком. Прибылью признается:

для российских организаций — полученный доход, уменьшенный на величину произведенных расходов, определяемых в соответствии с настоящей главой;

для иностранных организаций, осуществляющих деятельность в Российской Федерации через постоянные представительства, — полученный через эти постоянные представительства доход, уменьшенный на величину произведенных этими постоянными представительствами расходов.

для иных иностранных организаций — доход, полученный от источников в Российской Федерации.

Налог на имущество организации.

Налогоплательщиками налога признаются:

российские организации;

иностранные организации, осуществляющие деятельность в Российской Федерации через постоянные представительства и (или) имеющие в собственности недвижимое имущество на территории Российской Федерации, на континентальном шельфе Российской Федерации и в исключительной экономической зоне Российской Федерации.

Объектом налогообложения для российских организаций признается движимое и недвижимое имущество (включая имущество, переданное во временное владение, пользование, распоряжение или доверительное управление, внесенное в совместную деятельность), учитываемое на балансе в качестве объектов основных средств в соответствии с установленным порядком ведения бухгалтерского учета.

Объектом налогообложения для иностранных организаций, осуществляющих деятельность в Российской Федерации через постоянные представительства, признается движимое и недвижимое имущество, относящееся к объектам основных средств.

Налоговая база определяется как среднегодовая стоимость имущества, признаваемого объектом налогообложения. При определении налоговой базы имущество, признаваемое объектом налогообложения, учитывается по его остаточной стоимости, сформированной в соответствии с установленным порядком ведения бухгалтерского учета, утвержденным в учетной политике организации.

Налоговые ставки устанавливаются законами субъектов Российской Федерации и не могут превышать 2,2%. Допускается установление дифференцированных налоговых ставок в зависимости от категорий налогоплательщиков и (или) имущества, признаваемого объектом налогообложения.

Источник уплаты налога на имущество - финансовый результат, т.е. балансовая прибыль предприятия. Величина налога на имущество зависит от трех факторов: количества объектов налогообложения (в том числе и количества элементов основных производственных фондов), их оценки и степени физического износа.

Налог на добавленную стоимость. Налогоплательщиками налога на добавленную стоимость признаются: организации, индивидуальные предприниматели, лица, признаваемые налогоплательщиками налога в связи с перемещением товаров через таможенную границу Российской Федерации, определяемые в соответствии с Таможенным кодексом РФ.

Объектом налогообложения признаются следующие операции:

реализация товаров (работ, услуг) на территории Российской Федерации, в том числе реализация предметов залога и передача товаров (результатов выполненных работ, оказание услуг) по соглашению о предоставлении отступного или новации, а также передача имущественных прав;

передача права собственности на товары, результатов выполненных работ, оказание услуг на безвозмездной основе признается реализацией товаров (работ, услуг);

передача на территории России товаров (выполнение работ, оказание услуг) для собственных нужд, расходы на которые не принимаются к вычету, в том числе через амортизационные отчисления при исчислении налога на прибыль организаций;

выполнение строительно-монтажных работ для собственного потребления;

ввоз товаров на Таможенную территорию России.

Налогообложение производится по налоговой ставке 0% при реализации:

товаров, вывезенных в таможенном режиме экспорта при условии представления в налоговые органы документов, предусмотренных ст. 165 НК РФ;

работ (услуг), непосредственно связанных с производством и реализацией указанных товаров.

Налогообложение производится по налоговой ставке 10% при реализации следующих товаров:

продовольственных;

для детей;

периодических печатных изданий;

медицинских товаров отечественного и зарубежного производства (лекарственные средства и изделия медицинского назначения).

К остальным случаям применяется налоговая ставка 18%

Налог на доходы физических лиц. С 1 января 2001 г. в соответствии с НК РФ большинство доходов физических лиц облагается по ставке 13% независимо от величины дохода.

Вводя "плоскую" ставку подоходного налога, законодатели рассчитывали на то, что организации перестанут скрывать часть заработной платы работников (по которой предприятия ранее должны были уплачивать подоходный налог по повышенным ставкам). Тем самым часть теневых работ перестанет быть таковыми, увеличится объем работ, отражаемых в отчетности, и, следовательно, сумма налоговых платежей.

Единый социальный налог. С 1 января 2005 г. ставка ЕСН снизилась до 26% при налоговой базе на каждое физическое лицо нарастающим итогом с начала года до 280 000 руб. С налоговой базы, превышающей 280 000 руб., ЕСН взимается по пониженным ставкам.

Упрощенная система налогообложения. Сущность единого налога, уплачиваемого в связи с применением упрощенной системы налогообложения организациями и индивидуальными предпринимателями, заключается в том, что он заменяет уплату целого ряда налогов, устанавливаемых общим налоговым режимом.

Организации, применяющие данный налоговый режим, освобождаются от обязанности по уплате:

налога на прибыль организаций (за исключением налога, уплачиваемого с доходов, облагаемых по налоговым ставкам, предусмотренным пунктами 3 и 4 ст. 284 НК РФ),

налога на добавленную стоимость (за исключением случаев ввоза товаров на таможенную территорию Российской федерации и аренды государственного имущества, когда у организации возникает обязанность уплаты НДС на основании гл. 21 НК РФ в качестве налогового агента):

налога на имущество организаций;

единого социального налога.

Индивидуальные предприниматели, применяющие данный налоговый режим, освобождаются от обязанности по уплате:

налога на доходы физических лиц (в отношении доходов, полученных от осуществления предпринимательской деятельности, за исключением налога, уплачиваемого с доходов, облагаемых по налоговым ставкам, предусмотренным пунктами 2, 4 и 5 статьи 224 НК РФ), налога на добавленную стоимость (за исключением случаев, когда индивидуальный предприниматель в соответствии с нормами главы 21 НК РФ выступает налоговым агентом),

налога на имущество физических лиц (в отношении имущества, используемого для осуществления предпринимательской деятельности);

единого социального налога в отношении доходов, полученных от предпринимательской деятельности, а также выплат и иных вознаграждений, начисляемых предпринимателем в пользу физических лиц.

Следует особо отметить, что и организации, и индивидуальные предприниматели, перешедшие на упрощенную систему налогообложения, уплачивают страховые взносы на обязательное пенсионное страхование в соответствии с законодательством Российской Федерации (в частности, предприниматель за работников уплачивает фиксированные взносы на финансирование страховой и накопительной части трудовой пенсии в соответствии со ст. 28 Федерального закона от 15 декабря 2001 г. N 167-ФЗ "Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации").

Экономические субъекты, применяющие упрощенную систему налогообложения, уплачивают иные налоги, действующие в Российской Федерации, при наличии на то оснований в соответствии с законодательством о налогах и сборах. Например, в случае, если налогоплательщик единого налога является на основании главы 28 НК РФ плательщиком транспортного налога, он обязан исчислять и уплачивать налог в общеустановленном порядке, представлять налоговую отчетность.

Объектом налогообложения единым налогом признаются согласно статье 346.14 НК РФ:

доходы;

доходы, уменьшенные на величину расходов.

Выбор объекта налогообложения осуществляется самим налогоплательщиком, за исключением участников договора простого товарищества или доверительного управления имуществом, для которых с 1 января 2006 года был установлен единственно возможный объект налогообложения - доходы, уменьшенные на величину расходов. При этом, выбрав тот или иной объект налогообложения, налогоплательщик не сможет его поменять в течение трех лет с начала применения упрощенной системы налогообложения.

В соответствии со ст. 346.19 НК РФ налоговым периодом по единому налогу признается календарный год, а отчетными периодами признаются первый квартал, полугодие и девять месяцев календарного года.

Статьей 346.20 НК РФ устанавливаются следующие налоговые ставки по единому налогу:

6 %, если объектом налогообложения являются доходы,

15%, если объектом налогообложения являются доходы, уменьшенные на величину расходов.

Налог исчисляется как соответствующая налоговой ставке процентная доля налоговой базы. При этом сумма налога по итогам налогового периода определяется налогоплательщиком самостоятельно. Сроки уплаты и сроки сдачи налоговой декларации по единому налогу для организаций и индивидуальных предпринимателей различные.

Так, организации должны представить налоговые декларации по итогам налогового периода (календарного года) не позднее 31 марта года, следующего за истекшим. Такой же срок установлен и для уплаты единого налога. Индивидуальные предприниматели представляют налоговую декларацию по единому налогу и уплачивают его в бюджет не позднее 30 апреля года, следующего за истекшим налоговым периодом (календарным годом).

9.3. План по прибылям и убыткам

План по прибылям и убыткам отражает операционную (производственную) деятельность предприятия и показывает ее эффективность (покрытие производственных затрат доходами от реализации произведенной продукции или услуг), полученную прибыль. Для построения таблицы "Отчет о прибылях и убытках" формируются данные по расходам и поступлениям за каждый период проекта и за весь период с начала проекта до текущего момента (Табл. 9.1).

Поступления проекта формируются по данным планируемых продаж по каждому виду продукции и услуг. Данные для подсчетов этих значений берутся из таблиц продаж.

Расходы по проекту определяются как сумма всех затрат, связанных с организацией выпускаемой продукции или услуг:

сумма переменных издержек, с учетом плана производства за расчетный период времени (месяц, квартал, год);

сумма общих (операционных, торгово-административных) издержек за расчетный период (при этом необходимо помнить, что общие (постоянные) затраты включают в себя амортизационные отчисления и начисленные проценты по кредитам).

Значение чистой прибыли определяется как разница между значением чистого объема продаж и суммой значений суммарных прямых и постоянных издержек, налога на имущество, суммарных непроизводственных издержек и налога на прибыль.

Расчеты подобного типа могут выполняться с подготовленными электронными таблицами, но для заполнения этих таблиц должны быть произведены предварительные расчеты, определяющие итоговое значение параметра по всем видам деятельности. Например, если предприятие планирует несколько видов продукции, то в каждый период должны быть определены суммарные поступления от реализации всех видов продукции. Таким же образом должны быть определены расходы, связанные с выпуском всех видов продукции.

Пример отчета по прибылям и убыткам проекта представлен в Табл. 9.2. В отчете приводятся итоговые значения по всем затратам и поступлениям и чистой прибыли. Данные приводятся на каждый период проекта и на период с начала проекта до текущего момента (Прибыль с накоплением).

Расшифровка затрат и поступлений по статьям в соответствии с Табл. 9.2. приводится в отдельных отчетах по видам деятельности (операционная, инвестиционная, финансовая деятельность).

9.4. Поток реальных денег

План по потоку реальных денег - основной документ для определения потребности в капитале, выработке стратегии финансирования предприятия, а также оценки эффективности его использования.

Все поступления и платежи отображаются в периоды времени, соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей, с учетом времени задержки платежей за поставки материалов и комплектующих изделий, условий реализации продукции (в кредит, с авансовым платежом), а также условий формирования производственных запасов. Таблица потока реальных денег гораздо менее привычна для российского предпринимателя, так как эта форма стала обязательной только после 1995 года. Главная цель этого документа – предоставить информацию о получении и выплате денежных средств за отчетный период. Вторичная цель – обеспечение информацией об инвестиционной и финансовой деятельности предприятия в отчетном периоде. Выполнение этой формы отчета позволяет:

определить необходимый объем денежных средств;

прогнозировать объем продаж;

прогнозировать объем поступлений денежных средств;

прогнозировать выплаты денежных средств;

определить наличие свободных денежных средств на конец отчетного периода;

предотвратить наличие большого запаса неиспользуемых денежных средств на счетах предприятия.

Статьи для расчета прибыли по проекту

	Строка	Периоды проекта
		1	2	3	…
1	Валовый объем продаж с учетом потерь
2	Чистый объем продаж
3	Материалы и комплектующие
4	Сдельная зарплата
5	Суммарные прямые издержки	3+4
6	Валовая прибыль	1-5
7	Налог на имущество
8	Проценты к уплате
9	Производственные издержки
10	Маркетинговые издержки
11	Зарплата администр. персонала
12	Зарплата производств.персонала
13	Зарплата маркетингового персонала
14	Суммарные постоянные издержки	7+..+13
15	Амортизация
16	Проценты по кредитам
17	Суммарные непроизводственные издержки	15+16
18	Другие доходы
19	Другие издержки
20	Убытки предыдущих периодов
21	Прибыль до выплаты налога	6-14-17-19-20+18
22	Налог на прибыль
23	Чистая прибыль	22-23
24	Чистая прибыль с накоплением	23(1)	23(1+2)	23(1+2+3)

Статьи для расчета прибыли по проекту

Дата	янв.12	апр.	июл.	окт.	янв.13
Период	1	2	3	4	5
Объем продаж	316	316	1592	3871	4471
НДС всего	0	0	0	0	0
Чистый объем продаж всего	120	316	1396	2792	4471
Производств. себестоимость	65	65	418	960	1140
Валовый доход	251	251	1174	2911	3331
ФОТ	205	205	163	283	267
Общепроизводств.расходы	16	16	15	15	80
Операционная деятельность	30	30	996	2613	2984
Возврат займов и кредитов	0	0	0	0	0
Выплата процентов по займам	0	0	0	0	13
Выплата дивидендов	0	0	0	0	0
Целевое финансирование	500	0	1000	0	500
Финансовая деятельность	500	0	1000	0	487
Затраты,НИОКР, ОС	200	282	800	680	2665
Основные средства	0	250	0	0	2485
Амортизация	0	0	0	0	124
Всего ОС	0	250	250	250	2611
Всего амортизация	0	0	0	0	124
Амортизация с накоплением	0	0	0	0	124
Инвестиционная деятельность	200	282	800	680	2665
Налог на имущество	0	5	5	5	52
Налог на ФОТ	57	57	71	138	146
С вмененного дохода	8	38	147	275	500
НДС	0	0	0	0	0
Налоги	65	99	223	418	698
Прибыль	-235	-351	-26	1516	-392
Прибыль с накоплением	-735	-586	-1612	903	11
Прибыль дисконтированная	-228	-331	-24	1347	-338
Прибыль диск. с накоплением	-228	-559	-583	764	425

В рассматриваемой отчетной форме анализируются три отдельных направления движения денежных средств: от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.( Табл. 9.3). Каждое из этих направлений деятельности представлено отдельным отчетом с расшифровкой всех затрат и поступлений.

Поступление средств от операционной деятельности исследует поступления от реализации товаров и услуг и поступления по процентам и дивидендам. Расходы от операционной деятельности связаны с текущими расходами предприятия, выплатами поставщикам товаров и услуг, зарплаты, процентов и налогов.

Инвестиционная деятельность включает в себя приобретение долгосрочных активов:

покупка оборудования;

вложение в ценные бумаги;

Финансовая деятельность, которая включает в себя реализацию долгосрочных активов и получение по ссудам. Финансовая деятельность включает в себя краткосрочные и долгосрочные займы. Поступления денежных средств происходят в результате выпуска акций компании и от получения краткосрочных и долгосрочных кредитов. Расходуются денежные средства в результате погашения кредитов, а так же выплат собственникам-акционерам, включая выплаты дивидендов. В отчете представляют данные по всем займам, суммам выплат в погашение займов и выплаты процентов по займам, которые высчитывались согласно введенным данным по разделу "Финансовая деятельность". Статьи для расчета баланса наличности представлены в Табл. 9.3. Остаток денежных средств на счете (баланс наличности), как итог по всем перечисленным видам деятельности, используется предприятием для выплат, на обеспечение производственной деятельности последующих периодов, инвестиций, погашения займов, выплату налогов и личное потребление. В Табл. 9.4 представлен фрагмент отчета по потоку реальных денег. Раздел "Поток денежных средств" представляет собой сумму финансовых результатов по разделам "Инвестиционная деятельность", "Оперативная деятельность" и "Финансовая деятельность". Раздел "ПДС с накоплением" отражает итоговую сумму денежного потока с момента начала проекта с учетом результатов всех прошедших периодов.

Статьи для расчета баланса наличности (кэш-фло)

№	Строка	Периоды проекта
		1	2	…
1	Поступления от продаж
2	Затраты на материалы и комплектующие
3	Затраты на сдельную заработную плату
4	Суммарные прямые издержки	2+3
5	Общие издержки
6	Затраты на персонал
7	Суммарные постоянные издержки	5+6
8	Вложения в краткосрочные ценные бумаги
9	Доходы по краткосрочным ценным бумагам
10	Другие поступления
11	Другие выплаты
12	Налоги
13	Кэш-фло от операционной деятельности = 1 – 4 – 7 – 8 + 9 + 10 – 11 - 12
14	Затраты на приобретение активов
15	Другие издержки подготовительного периода
16	Поступления от реализации активов
17	Приобретение прав собственности (акций)
18	Продажа прав собственности
19	Доходы от инвестиционной деятельности
20	Кэш-фло от инвестиционной деятельности = 14 + 15 – 16 + 17 – 18 - 19
21	Собственный (акционерный) капитал
22	Займы
23	Выплаты в погашение займов
24	Выплаты процентов по займам
25	Лизинговые платежи
26	Выплаты дивидендов
27	Кэш-фло от финансовой деятельности = 21 + 22 – 23 – 24 – 25 - 26
28	Баланс наличности на начало периода		29(1)	29(2)
29	Баланс наличности на конец периода	28+13-20+27	28+13--20+27	28+13--20+27

Отчет-Поток реальных денег

Дата	янв.12	апр.12	июл.12	окт.12	янв.13
Период	1	2	3	4	5
Объем продаж	316	316	1592	3871	4471
Объем продаж с задержкой	120	316	1396	2792	4471
НДС всего	0	0	0	0	0
Чистый объем продаж всего	120	316	1396	2792	4471
Производств. себестоимость	65	65	418	960	1140
Валовый доход	55	251	978	1832	3331
ФОТ	205	205	163	283	267
Общепроизв.расходы	16	16	15	15	80
Операционная деят.	-166	30	800	1534	2984
Собственный капитал	500	0	1500	0	500
Займы и кредиты	0	0	0	800	0
Возврат займов и кредитов	0	0	0	0	0
Выплата % по займам	0	0	0	0	13
Целевое финансирование	500	0	1000	0	500
Финансовая деятельность	1000	0	2500	800	987
Затраты,НИОКР, ОС	200	282	800	680	2665
Основные средства	0	250	0	0	2485
Амортизация	0	0	0	0	124
Всего ОС	0	250	250	250	2611
Всего амортизация	0	0	0	0	124
Амортизация с накопл.	0	0	0	0	124
Инвестиционная деят.ь	200	282	800	680	2665
Налог на имущество	0	5	5	5	52
Налог на ФОТ	57	57	71	138	146
С вмененного дохода	8	38	147	275	500
Налоги	65	99	223	418	698
Поток денежных средств	569	-351	2278	1237	608
ПДС с накоплением	569	218	2496	3732	4340

Если на каком-то этапе (шаге расчета) сальдо реальных денег становится отрицательным, это означает, что проект в данном виде не может быть осуществлен независимо от значений интегральных показателей эффективности и требуется изменить входные данные проекта. Наиболее типичным решением при отрицательном значении потока денежных средств является увеличение размера займа. Модель предприятия, сформированная программой AE-Project, позволяет подбирать и оптимизировать размер займа, период возврата, период выплаты процентов по займу таким образом, чтобы при минимальных значениях займов не было отрицательных значений итогового потока денежных средств.

Отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств (кэш - фло) имеют существенные отличия:

в отчете о движении денежных средств значения отображаются с НДС, а в отчете о прибылях и убытках - без НДС;

платежи по продажам и прямым издержкам в кэш - фло отображаются на момент совершения платежей, а в отчете о прибылях - на момент поставки продукции в соответствии с требованиями бухгалтерского учета GAAP;

частные налоги в кэш - фло отображаются в статье "Налоги", а в отчете о прибылях и убытках - вместе с той статьей, на которую они начисляются.

9.5. Прогнозный баланс

Балансовая ведомость отражает финансовое состояние предприятия в определенный момент времени. Балансовая ведомость показывает, насколько устойчиво финансовое положение (платежеспособность и ликвидность) предприятия, реализующего проект в конкретный момент времени.

Баланс состоит из двух частей: актива и пассива, суммарные значения которых всегда должны быть равны между собой. Значения строк актива и пассива в соответствующих колонках должны быть равны между собой (Табл. 9.5).

Актив представляет собой перечень того, что имеет предприятие в собственности. Пассив показывает, кому и сколько предприятие должно. Другими словами, это равенство означает - чем предприятие владеет, оно должно или кредиторам, или его владельцам.

C точки зрения возможности "безопасного" использования в течение длительного срока ( в основном для финансирования постоянных активов) долгосрочные обязательства относятся к собственному капиталу и составляют вместе с ним инвестированный капитал. Инвестированный капитал рассчитывается для целей анализа и не выделен в бухгалтерском балансе как отдельный раздел.

Чистый оборотный капитал (ЧОК) - это разница между текущими активами и текущими обязательствами. Данный показатель характеризует величину оборотного капитала, свободного от краткосрочных (текущих) обязательств, долю оборотных средств компании, которая профинансирована из долгосрочных источников и которую не надо использовать для погашения текущего долга.

Рост ЧОК означает повышение ликвидности компании и увеличение ее кредитоспособности. В то же время слишком большие значения оборотного капитала могут сигнализировать о неэффективной финансовой политике компании, которая приводит к снижению рентабельности (например, выбор долгосрочных, но более дорогих источников финансирования; неоправданное снижение кредиторской задолженности и т.д.)

Заемный капитал разделяется на долгосрочные обязательства (более 1 года) и краткосрочные обязательства - текущие пассивы (ТП).

Долгосрочные обязательства (ДО) и краткосрочные (текущие) пассивы отражаются соответственно в IV и V разделах баланса.

Активы организации по сроку использования подразделяются на внеоборотные и оборотные. Внеоборотны (постоянные) активы (ПА)- ресурсы, приобретенные для долгосрочного использования. Это основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения и т.п. Внеоборотные активы составляют I раздел актива бухгалтерского баланса. Оборотные (текущие) активы (ТА) или оборотные средства - ресурсы, приобретенные для использования в течение обычного производственного цикла фирмы. К оборотным активам относятся незавершенное производство, производственные запасы, денежные средства компании, готовая продукция и т.п. Оборотные активы составляют II раздел актива бухгалтерского баланса.

Пассивы предприятия (источники финансирования) по признаку принадлежности разделяются на собственный и заемный капитал. Собственный капитал (СК) - это размер активов после вычитания из их сумм всех обязательств компании. Величину собственного капитала компании характеризует III раздел баланса "Капитал и резервы".

Прогнозный баланс проекта

Прогнозный баланс Дата	янв.12	апр.12	июл.12	окт.12	янв.13
1. АКТИВЫ Период	1	2	3	4	5
Всего ОС	0	250	250	250	2611
Всего амортизация	0	0	0	0	124
Амортизация с накопл.	0	0	0	0	124
Оборотные активы
- сырье и материалы	9	9	36	86	97
- незаверш. продукция	16	16	79	211	241
- готовая продукция	143	143	381	1221	1281
расчеты с потребителем	316	316	1592	3871	4471
Итого оборотные активы	483	483	2089	5389	6090
Нематериальные активы	100	100	100	100	100
Прочие текущие активы	0	0	0	0	0
Касса	0	0	0	0	0
= Итого активов	483	733	2339	5639	8700
2. ПАССИВЫ
Источники собств. средств
- уст. капитал, в том числе	0	0	0	0	0
- - учредительный капитал	500	0	1500	0	500
- - акционерный капитал	0	0	0	0	0
- целевые финансирование	500	0	1000	0	500
- нераспр. прибыль	-235	-351	-26	1516	-392
= Итого собств.средства	765	-351	2474	1516	608
Долгосрочные пассивы	0	0	0	0	0
Долгосрочная задолж.	0	0	0	800	800
Краткосрочные пассивы
- кредиторский долг	0	0	0	0	0
- расчеты с бюджетом	65	99	223	418	698
- расчеты с персоналом	205	205	163	283	267
Капитал и резервы	-552	780	-521	2622	6327
= Итого пассивы	483	733	2339	5639	8700

Статьи, входящие в III раздел отражают структуру собственных средств организации, в частности, значения уставного капитала, дополнительного капитала (возникающего в результате переоценки фондов), накопленной нераспределенной прибыли или убытков компании. Заемный капитал (ЗК) разделяется на долгосрочные обязательства (более 1 года) и краткосрочные обязательства - текущие пассивы. Долгосрочные и краткосрочные обязательства отражаются соответственно в IV и V разделах Баланса.

Основной принцип бухгалтерского учета состоит в равенстве общих величин активов и пассивов баланса. Сальдо бухгалтерского баланса можно записать следующим образом:

$$ВБ=ВА = ВП = ПА + ТА = СК + ЗК = ИК + ТП, $$

где $$ВБ$$ - валюта баланса; $$ВА$$ - всего активов; $$ВП$$ - всего пассивов; $$ПА$$ – постоянные активы; $$ТА$$ - текущие активы; $$СК$$ - собственный капитал; $$ЗК$$ - заемный капитал $$ИК$$ - инвестированный капитал; $$ТП $$- текущие пассивы. $$ВБ$$ - это сумма всех показателей в активе или пассиве бухгалтерского баланса.

Ниже представлен образец раздел бизнес-плана, касающийся финансовых расчетов по проекту.

Пример 9.1. ООО "Микрозонд"

Предприятие применяет упрощённую систему налогообложения и в соответствии с действующим законодательством не обязано составлять бухгалтерский баланс. Тем не менее, для отражения изменения величины и структуры имущества и источников формирования целесообразно рассчитать прогнозный баланс. С учётом проведенных расчетов денежных потоков (Табл. 9.6), составлен прогнозный баланс (Табл. 9.7).

Следует отметить, что баланс составлен на основании планируемых денежных потоков по проекту и отражает прогнозные изменения связанные только с денежными потоками по данному проекту, без учёта прогноза потоков по прочей деятельности, т.к. это выходит за рамки данного бизнес-плана.

По статье "прочие краткосрочные обязательства" отражены "доходы будущих периодов", в качестве которых, в соответствие с действующим планом счетов бухгалтерского учёта, отражаются средства Фонда на НИОКР. Планируемый отчёт о доходах и расходах

В Табл. 9.6 приведён планируемый отчёт о доходах и расходах по годам расчётного периода, по форме, рекомендуемой Фондом. По статье "другие доходы" отражено, в соответствие с действующим планом счетов бухгалтерского учёта, списание средств Фонда на НИОКР.

План движения денежных средств, тыс. руб.

показатель \ период	1	2	3	4
Поступления от продаж	2465	13514	30265	24558
Затраты на материалы и компл.	2578	7677	12404	12804
Затраты на сдельную з.п	423	2317	5189	4210
Суммарные прямые издержки	3001	9994	17593	17015
Общие издержки	755	2330	1017	1050
Затраты на персонал	754	1115	1396	1722
Суммарные постоянные издержки	1509	3445	2413	2772
Вложения в краткосрочн. .ц. бумаги	0	0	0	0
Доходы по краткосрочн.ц. бумагам	0	0	0	0
Другие поступления	0	0	0	0
Другие выплаты	0	0	0	0
Налоги	139	785	1766	1429
Кэш-фло от операционной деят	-2184	-710	8492	3343
Затраты на приобретение активов	904	829	0	0
Другие издержки подг. периода	0	0	0	0
Поступления от активов	0	0	0	0
Приобретение прав собственности	0	0	0	0
Продажа прав собственности	0	0	0	0
Доходы от инвест. деятельности	0	0	0	0
Кэш-фло от инвестиционной деят.	904	829	0	0
Средства Инвестора	1600	2400	0	0
Средства Фонда	1500	2250	0	0
Выплаты в погашение займов	0	0	0	4000
Выплаты процентов по займам	0	0	0	0
Лизинговые платежи	0	0	0	0
Выплаты дивидендов	0	0	0	0
Кэш-фло от финансовой деят.	3100	4650	0	-4000
Баланс наличн. на начало периода	0	12	3123	11615
Баланс наличности на конец периода	12	3123	11615	10958

Прогнозный баланс на весь срок проекта, тыс. руб.

Активы	1	2	3	4
I. Внеоборотные активы	2945	5377	6549	7306
Долгосрочные фин. вложения
Основные средства	845	1477	1260	1043
в т. ч. незавершенное кап. стр-во
Нематериальные активы	600	1650	3000	3931
Прочие внеоборотные активы	1500	2250	2289	2332
II. Оборотные активы	272	3880	12737	12067
Денежные средства	-291	1854	9325	8492
Краткосрочные финанс. вложения
Дебиторская задолженность	205	959	1689	1797
Авансы поставщикам	143	427	689	711
Запасы (в т.ч. НДС)	215	640	1034	1067
Прочие оборотные активы	0	0	0	0
Активы, всего	3218	9257	19286	19374
Пассивы	1	2	3	4
I. Собственный капитал	-733	610	11175	16174
Уставный капитал	10	10	10	10
Добавочный капитал	0	0	0	0
Накопленная прибыль	-743	600	11165	16164
Прочие источники собственного капитала	0	0	0	0
II. Долгосрочные обязательства	1600	4000	4000	0
Долгосрочные кредиты, займы	0	0	0	0
Прочие долгосрочные обязательства	1600	4000	4000	0
III. Краткосрочные обязательства	2351	4647	4111	3199
Краткосрочные кредиты, займы	0	0	0	0
Кредиторская задолженность	251	747	1111	1099
Авансы покупателей	0	0	0	0
Прочие краткосрочные обязательства	2100	3900	3000	2100
Пассивы, всего	3218	9257	19286	19374

Из таблицы видно, что операционная деятельность предприятия в первый год убыточна, что связано, в первую очередь, с небольшой величиной объёма продаж продукции в первый год. Реально объём продаж в первый год может быть и выше, тем не мене, в соответствии со сделанными при проведении расчётов предпосылками, в расчётах заложен минимальный возможный объёма продаж.

В дальнейшем на протяжении периода планирования, деятельность предприятия прибыльна.

Более подробный отчёт о доходах и расходах с разбивкой по кварталам приведён в приложениях.

Планируемый отчёт о доходах и расходах, тыс. руб.

показатель \ период	1	2	3	4
Валовый объем продаж с учетом потерь	2465	13514	30265	24558
Чистый объем продаж	2465	13514	30265	24558
Материалы и комплектующие	1553	6057	10784	11184
Сдельная зарплата	423	2317	5189	4210
Суммарные прямые издержки	1975	8374	15973	15395
Валовая прибыль	490	5140	14291	9164
Административные издержки	155	826	239	249
Производственные издержки	280	1058	327	342
Маркетинговые издержки	120	129	136	144
Зарплата администр. персонала	192	220	247	277
Зарплата производств.персонала	288	581	795	1049
Суммарные постоянные издержки	1035	2815	1744	2060
Амортизация	209	647	1117	1574
Проценты по кредитам	0	0	0	0
Сумм. непроизводств. издержки	209	647	1117	1574
Другие доходы	150	450	900	900
Другие издержки	0	0	0	0
Убытки предыдущих периодов	0	0	0	0
Прибыль до выплаты налога	-604	2128	12331	6429
Единый налог	139	785	1766	1429
Чистая прибыль	-743	1343	10565	5000
Чистая прибыль с накоплением	-743	600	11165	16164

Краткие итоги.

Три основных вида планов(прогнозный баланс, план движения денежных средств, план расходов и доходов) определяют показатели эффективности проекта.

План движения денежных средств отражает финансовую способность предприятия вести производственную деятельность.

План расходов и доходов показывает возможность проекта заработать прибыль.

Прогнозный баланс отражает структуру капитала, какие средства предприятие получило и каким образом эти средства распределены.

Вопросы для контроля:

Новые предприятия нередко терпят финансовый крах, даже если их деятельность прибыльна. Объясните возможные причины подобных ситуаций.

Какие основные документы входят в состав финансового плана?

В чем состоит принципиальное различие в подготовке финансовых документов: плана прибылей и убытков и плана денежного потока?

В чем принципиальное отличие понятий притока и оттока денежных средств от доходов и расходов? Приведите примеры, иллюстрирующие это различие.

Какова последовательность разработки финансового плана?

Что такое денежный поток и для чего он прогнозируется?

Какие виды деятельности предприятия оказывают непосредственное влияние на формирование денежного потока проекта?

Что означает выражение "денежный поток от операционной деятельности"?

Всегда ли получение значительной прибыли за период означает увеличение денежных средств предприятия? Объясните, почему.

Какое влияние оказывает амортизация на налоги?

В чем различие между денежным потоком проекта и денежным потоком предприятия?

Какое требование, предъявляемое к плану денежных потоков, является необходимым для принятия проекта?

Что отражает "Отчет о прибылях и убытках"?

Расходы по проекту определяяются как...?

По каким видам деятельности определяется расшифровка затрат/поступлений по статье "Баланс доходов и расходов"?

Что такое "Отчет по потоку реальных денег"?

Главная цель таблицы потока реальных денег?Что позволяет выполнение этой формы отчета?

Какие отличия имеют "отчет о прибылях и убытках" и " Отчет о движении денежных средств(кэш-флоу)"?

Что отражает балансовая ведомость?

Из каких двух частей состоит баланс?

Что представляет собой актив?

Что показывает пассив?

Что такое чистый оборотный капитал?

Что означает рост ЧОК?

Упражнения

Откройте программу AE-Project и ознакомьтесь с входными формами "Налоги" и "Финансы". В соответствии с выбранной структурой предприятия определите ставки налогов. Определите планируемые займы и источники финансирования и введите запланированные значения.