Инфляция

Записаться

Рассматривая разные подходы к финансовому анализу, со времени убеждаешься, что коэффициентный анализ очень хорош, там цифры относительные, в процентах, они рассчитаны в процентах для одного года, для другого года, их нормально сравнивать. Но когда делаешь, например, трендовый либо динамический анализ, сталкиваешься с удивительным парадоксом: ведь реально в стране есть инфляция, меняется стоимость денег, а это означает, что два миллиона, полученные в этом году и в прошлом году стоят по-разному. А для позапрошлого года еще больше разница! Поэтому, я думаю, что есть смысл поговорить об учете инфляции, об учете инфляции в контексте анализа прибыли, например.

Я сказала, что у нас в стране реальная инфляция, то есть, по сути, изменяется стоимость денег. Деньги обесцениваются, как-то снижается их покупательная способность, и, разумеется, на 1000 рублей в этом году можно купить меньше, чем на 1000 рублей два года назад. Открытая инфляция – это как раз именно изменение цен, рост цен. Много лет назад, и очень многие, может быть, уже и не помнят, в стране была скрытая инфляция, то есть, по сути, формально, цены не менялись, а купить какой-либо товар было невозможно, дефицит, его просто не было в продаже. Но я о другом, я о том, как обесценивание денег влияет на отчетность, которая происходит.

Один из вариантов оценки изменения стоимости денег – это учет потребительских цен, или построении индекса потребительских цен. В общем-то довольный естественный простой подход. Вот, есть масса каких-то товаров и услуг, с которыми вы имеете дело постоянно. Например, даже в быту: платите за квартиру, ходите в парикмахерскую, ежедневно покупаете продукты. Вроде бы услуги и товары те же самые, но раньше они стоили иначе, нежели стоят сейчас. И вот, учет индекса потребительских цен основан на том, что вы считаете количество услуг или приобретенных товаров, которые были раньше, по прежним ценам, и то же количество тех же самых услуг, тех же самых товаров, но по теперешним ценам. Базовое значение мы поставим в знаменатель, актуальное значение в числитель. Посмотрим, как изменилась величина. Предлагаю рассмотреть это на простом примере с цифрами.

В исходном, базовом, периоде мы покупали, предположим одну услугу вида А и стоила она 1 500 р (полторы тысячи рублей), а также покупали две услуги вида В, по 3 500 р., а также 30 наборов товаров C, по 600 рублей каждая покупка. Это было в сумме 18 000 рублей, или, когда все просуммировали, получили 26 500 р.

Хорошо.

А вот теперь смотрим современный период, который сейчас. Услуга А в том же количестве, 1 штука, услуга В также две, и товаров C также 30  наборов. Но теперь услуга А стоит 1 600 р., услуга В 3 800 р., а каждый из товаров C 640 рублей (Из 30 наборов товара С). Перемножив все это и просуммировав, получили 28 400 р (двадцать восемь тысяч четыреста). И осталась посчитать индекс потребительских цен, то есть второй результат делим на первый, получили 1,072. В среднем потребительские цены выросли на 7% процентов. Вот такой простой расчет может помочь.

Для того, чтобы посчитать, что происходит с отчетностью предприятия, как меняется ситуация, мы применяем немного другой подход, хотя и индекс потребительских цен тоже применить можно. Мы говорим о том, что происходит инфляция, и поэтому, по сути, значение доходности, та сумма, который отображается доход этого года, в сравнении с суммой, которая была пять лет назад, она может показаться очень большой.

Важные условия: мы считаем, что объем продаж будет примерно таким же, а он ведь тоже колеблется.

В условиях инфляции встает вопрос об инвестировании и даже хотя бы о простом воспроизводстве деятельности компании, замене капитала. Ведь в чем идея инвестирования? Если инвестор вкладывает деньги, он хочет получить их обратно, и побольше, чем он вложил. Инвестируя в какую-то деятельность миллион рублей получить тот же миллион через два года будет интересно.

Во-первых, можно просто положить деньги на банковский депозит, там самое простое, под 7% (семь процентов), никакого риска, а деньги увеличатся. Хотелось бы побольше получить, поэтому, вкладывая в предприятие, надо обязательно обеспечить то, чтобы доходность вложений была выше, чем темп инфляции. И встаёт вопрос о том, как подсчитать доходность вложений. Если приходит инвестор к нам как к предприятию и говорит: у вас есть проект, и я готов его протестировать, но вы мне обеспечите доходность не меньше, чем 18% (годовых), или не меньше, чем 32%. Я должна понять, способен ли мой проект такое принести. Значит, необходимо провести расчет. Но это еще не все, к расчетам мы подойдем, ведь реально что происходит, когда у нас меняется стоимость денег из-за инфляции? Не только денежная единица обесценивается, (ну, с позиций макроэкономики важно еще то, что нарастает масса бумажных денег, не обеспеченных, превышающих потребности). Хорошо, мы говорим не об этом. Важно то, что обеспечиваются все доходы, все поступления организации, а они теряют в стоимости.

Я получу, предположим, через год, 10  миллионов, но это будет совсем не то, что 10 миллионов сейчас, они уже обесценились. Это уже другие деньги. То есть, по сути, если предприятие заложилось на получение каких-то денег, оно доход-то недополучит.

Дальше, потребности в оборотных средствах растут, в какой-то мере, с позиции сегодняшних, необоснованно, а переходя в завтрашний день, мы понимаем, что вырастут цены поставщиков, значит, им надо будет больше платить. То есть, потребность в деньгах возрастет, а реальные расходы предприятия через год фактически будет больше, чем они сейчас, даже если объем деятельности останется прежним.

Дальше, реальная стоимость капитала, она будет изменена. И не только реальная стоимость капитала, а исказятся все пропорции: активы, пассивы будет по-другому смотреться. Смотрите, даже разные части баланса! Помните, у нас там есть такие разделы, как дебиторская и кредиторская задолженность? Даже разные части баланса будет по-разному изменяться. Инфляции ведь у нас имеет место каждый месяц. Дебиторская задолженность может быть на условиях таких получена покупателем (Получатель / покупатель клиент уже получил товар или услугу, и вместе с этим, если платеж отсрочен, он получает задолженность, на него будет возложена задолженность) или выдана нами, их обязательства, что надо погашать через 46, через 60 дней, то есть пройдет два месяца. За два месяца деньги обесценятся определенно более чем на 1%. То есть мы продали сейчас, а через два месяца получим на 1%, на 1,5% меньше. Дебиторская задолженность, по сути, будет уменьшаться. А кредиторская, то, что мы нашим поставщикам платим? Мы сегодня получили товары, с ними работаем, платим через месяц, платим оговоренную сумму, а это сумма уже немножко подешевела. То есть получается, что, как бы, кредиторская задолженность, она дает нам какую-то выгоду. Дебиторская приводит нас к потере денег, кредиторская дает какую-то выгоду. А ведь это две части одного и того же баланса. Балансовое равенство должно соблюдаться.

Инвестиционная деятельность, да, я уже говорила, она осложнена, потому что средства, предназначенные нам для расширенного производства, для реализации проекта, они со временем тают. Амортизация, я говорила, то есть перенос стоимости по частям на себестоимость готового продукта. Какую-то основное средство, не важно, какое, пусть системные блоки, мониторы, принтеры были куплены года назад, я делаю работу сейчас, и как-то должна их стоимость включить, а ведь включая стоимость я исхожу из первоначальной цены. Ну да, системные блоки, там, мониторы, у них маленький полезный срок службы, такая амортизационная группа, где там два-три года службы, реально они работают дольше. Поэтому в этом их большой плюс, что уже их стоимость перенесется (Часть стоимости, в какой-то определенный год, перенесется на себестоимость продукции, услуг, работ, относящихся к данному году) за два года, а они дальше продолжат работать. Ну, хоть что-то хорошее действительно может происходить. Но понимаете, что получается: я же их переношу в той сумме, которая была раньше (То есть исходя из той суммы, которая была когда-то потрачена на приобретение). Сейчас у меня доходы по ценам теперешнего года, а получается, что часть расходов включена по ценам позапрошлого года. В результате получается, что прибыль от продаж выросла, она выросла просто благодаря расчетам. Выросла прибыль от продаж – выросли налоги, а реально получается, что из-за этого из за этого меня уменьшается чистая прибыль. Уменьшается та прибыль, которая будет вложена в деятельность.

Дальше.... ну, в общем, какая-то ситуация получается не очень интересная, я думаю, что ее надо просчитывать а надо этим заниматься, и существуют методы. Существуют хорошие, удобные методы финансовой арифметики, о которых я расскажу, но сначала давайте посмотрим, как это будет происходить, на простом числовом примере.

Я хочу понять, те, ну скажем, 1 000 рублей или там какая-нибудь у.е., что она будет представлять собой через год? Нет, не так, по сути, какой она должна быть через год, чтобы купить на нее столько же, сколько я сейчас могу купить на 1 000 р? Ну, пусть инфляция у нас будет, или изменение стоимости денег, пусть она будет составлять 10%. Ясно, что через год мне понадобится на 10% больше, то есть то, что я могу купить сейчас за 1 000 (одну тысячу), через год мне понадобятся 1 100. Или, там, пусть у меня тысяча будет условной единицей, не 1 у.е., а 1,1 у.е. А через два года? И вот тут интересный подход к расчету. Знаете, тут не надо еще раз добавлять 10%. Нет. У нас есть множитель, (1+10%), когда у нас один год – это в степени 1, когда два года прошло, это в квадрате. То есть мне надо будет через 2 года не 1 000 рублей, а 1 210 р., или, в условных единицах, как я написала в примере, не 1 у.е., а 1,21 у.е. Не просто добавление, а умножение этого, этой компоненты, этого множителя (1+10%), один плюс процент инфляции, один плюс процент изменения стоимости денег. Вот, взято это значение для одного года, если года два, мы перемножаем один на другой, три года – возводим в третью степень. Такой подход уже просчитан он принят к действию, и он себя оправдал. Как показывает практика, это корректный подход.

Предлагаю рассмотреть обратную задачу. Мне через год дадут 1 000 рублей. А что она будет представлять собой с точки зрения сегодняшнего дня? Скажу более примитивно. Том, что я могу купить на 1000 рублей, через год сколько могло бы стоить, будучи переведенное к сегодняшнему дню? Однозначно очевидно, что через год, при инфляции, я куплю на эту 1000 рублей меньше, чем сейчас. Так вот я, по сути, гляжу из сегодняшнего дня на те 1000  рублей, и привожу их к тому количеству товаров и услуг, которые я смогу купить. Оно будет меньше, но это «меньше» считается не простым вычитанием. Я, на самом деле, должна поделить единицу эту на (видите, в скобочках у меня записано?) единица плюс 10 процентов (1+10%). То есть когда я считала вроде бы вперед, на будущее, я умножала, а когда я сейчас смотрю, сколько, из сегодняшнего дня, будет стоить та, будущая, 1000  рублей, я делю. И, посчитав таким образом, я смогу определить, что та 1 000 рублей будет стоить меньше, она будет совсем другим значением. А через два года это будет еще меньше. Это будет еще меньше через три года, и, по аналогии с тем, как я умножала скобочки эти, показатели изменения стоимости денег, считая, сколько должно быть через год, то сравнивая ту будущую стоимость с сегодняшней, приводя будущую стоимость к текущему значению, я должна разделить, и получаю все меньше и меньше. Через год на 1 000 рублей можно будет купить то, что сейчас стоит 900 р. То есть, текущая стоимость той 1 000  рублей, которая будет через год, она сейчас представляет собой 909 рублей (Расчеты исходят из снижения стоимости денег на 10% в год). А текущая стоимость той же 1 000 рублей через два года – 826 рублей. Правда, это обидно?

И, в зависимости от количества лет, я возвожу в степень, соответствующие этому количеству лет. Я написала n, а можно написать t там, как время, не имеет значения в данном случае.

Просто мы знаем, что, когда мы приводим полученную стоимость денег через какое-то время к сегодняшнему дню, мы должны посчитать с учетом той инфляции, которую мы предполагаем, и возвести в степень количества лет. Классический подход, который называется дисконтирование, и который нам, конечно, важно и интересно будет рассмотреть.