Язык денег

Нематериальные активы и репутация компании

Эти активы обычно возникают, когда одна компания покупает другую компанию, направление бизнеса или конкретную технологию — нематериальные активы попадают на баланс компании-покупателя.

Нематериальные активы можно разделить на две группы. "Опознаваемые" активы включают объекты интеллектуальной собственности — базы данных и знаний, списки клиентской базы и историю работы с ними, патенты и зарегистрированные торговые марки. Вторая категория — "неосязаемые" активы, вкладываемые обычно в понятие "репутация компании". Все нематериальные активы с точки зрения финансового учета подвержены износу, срок которого может различаться для типов бизнеса. Например, в США принято считать, что клиентская база в среднем "изнашивается" за 2–3 года, а репутация компании — за 40 лет.

Роль ИТ в управлении нематериальными активами сложно переоценить, особенно когда речь заходит о слиянии или поглощении. В первую очередь она заключается в увеличении "опознаваемости" и материальности активов. Компания, у которой все отношения с клиентами документированы, а все методологии и регламенты собраны и актуализированы в рамках единой базы знаний, будет иметь значительно более высокую капитализацию, чем компания, в которой вся эта информация держится в головах людей и, соответственно, является полностью "неосязаемым" активом.

Операционная прибыль (EBITDA — Earnings Before Income Taxes, Depreciation and Amortization)

Этот термин служит для определения операционной доходности бизнеса,  произносится как "э-бит-да". Наиболее важным этот показатель является для компаний с большими капитальными инвестициями, интенсивным потреблением ресурсов или большим объемом нематериальных активов, т.е. там, где отчисления на износ и амортизацию активов достаточно велики. Если на заседании правления финансовый директор докладывает, что EBITDA "ниже запланированного", ждите проблем с обновлением парка компьютерной техники, даже если оно заложено в бюджет, — на это может просто не хватить операционных средств. Для директора ИТ — это один из тех финансовых показателей, который нужно постоянно держать под контролем.

Существенные финансовые события (Material Financial Events)

Финансовое событие считается существенным, если его результат оказывает серьезное влияние на доходы и прибыльность компании в целом. Порог "существенности" для каждой компании различен — это может быть 1–2% от оборота, а может быть 5%. Для крупных открытых акционерных компаний существуют законодательные ограничения о немедленном разглашении информации о подобных существенных финансовых событиях (смена руководства компании, инвестиционные предложения, сбой в работе ключевых систем и т.д.). Так что если Web-сайт компании "упадет" на пару дней и вызовет временный провал в объемах продаж, лучше, если финансовый директор посчитает этот факт "несущественным" для целей отчетности акционерам.

С другой стороны, термин "существенные финансовые операции" из уст директора ИТ может звучать как сильный аргумент для обоснования дополнительных инвестиций в защиту информации, системы резервного копирования и экстренного восстановления работоспособности. "Сбой в работе этой системы может быть расценен акционерами нашей компании как существенное финансовое событие, так как потеря данных может парализовать функционирование всей компании более чем на неделю. Теперь вы осознаете важность закупки новой системы резервного копирования?" — смешение финансовых и технических терминов всегда ставит в тупик и придает важность сказанным словам.

Внешнее финансирование

Большинство частных компаний до сих пор развивается только за счет своей собственной прибыли и вклада акционеров. Однако для быстрого роста или в капиталоемких индустриях ключевым источником средств является привлеченный внешний капитал. Мир капитала создает новые компании и уничтожает существующие в считанные часы. Технологическому специалисту ориентироваться в мире инвестиций, особенно крупных, особенно в России, может быть очень непросто. Однако знание основных понятий инвестиционного "жаргона" поможет директору ИТ хотя бы понимать, о чем идет речь, когда руководители компании разговаривают с инвесторами.

Начальное или "благодетельное" финансирование (Seed/Angel Money)

В период венчурной лихорадки в США данный вид финансирования приобрел массовый характер, однако он вызывает много недоразумений. В качестве начальных инвесторов, благодетелей (в США их называют "ангелами") могут выступать успешные предприниматели, вкладывающие свои собственные деньги, друзья и коллеги, "сбрасывающиеся", чтобы поддержать интересную бизнес-идею. Принципиальное отличие данного этапа финансирования от всех последующих заключается в том, что в дальнейшем успешную компанию финансируют обычно институциональные инвесторы, которые управляются профессионалами и распоряжаются средствами фондов и корпораций.

Если руководитель предприятия финансирует перспективное начинание из собственного кармана (а не из средств компании), его можно называть "ангелом" без опасения выглядеть дешевым подхалимом.

Опционы

Опционы сотрудников (модный и загадочный термин ESOP — Employee Stock Option Plan) часто называются "самым мощным инструментом привлечения и удержания сотрудников", особенно для молодых компаний, которым сложно предложить сотруднику конкурентное денежное вознаграждение. Опционы сотрудников — это финансовый инструмент, позволяющий сотруднику "заработать" свою долю в акционерном капитале компании (слишком маленькую, чтобы участвовать в принятии инвестиционных решений, однако имеющую непосредственную стоимость и ликвидность).

В России подобные инструменты еще в диковинку, однако время их широкого применения не за горами. Применение схемы опционов для сотрудников в каждой компании связано с определенными финансовыми и юридическими схемами и ограничениями, которые могут сделать их крайне привлекательными или абсолютно бесполезными.

Размывание акционерной доли и противодействие этому (Dilution и Antidilution)

Идея размывания акционерной доли очень проста: компания выпускает новые акции или привлекает новых долевых участников для получения дополнительных финансовых и организационных ресурсов, слияний и поглощений. В результате доля существующих собственников компании уменьшается. Допустим, вы открыли новую компанию, в которой 51 акцию (из 100) отдали банку за начальные инвестиции, а 49 акций оставили себе. В определенный момент банк на акционерном собрании большинством голосов принял решение выпустить еще 1000 акций и предложить их на продажу всем желающим акционерам компании (т.е. себе и вам). Так как у вас в кармане на этот момент только проездной билет, а у банка — практически неограниченные финансовые ресурсы его клиентов, в результате этой манипуляции ваша доля сократилась с 49 до 4,5%, причем вы с этого не получили ни копейки.

Противодействие размыванию акционерной доли происходит за счет включения специальных условий в инвестиционный или учредительный договор, которые не позволяют манипулировать этими возможностями в целях изменения структуры собственников компании.

Скорость "сжигания" средств (Burn Rate)

Этот термин характеризует, какой объем инвестиционного капитала ежемесячно (или ежеквартально) тратит молодая растущая компания или подразделение, пока пытается наладить производство или продажу своих продуктов и услуг. Пока компания не вышла на самоокупаемость и живет исключительно за счет инвестиционных денег, существует определенный риск того, что она не сможет добиться запланированных результатов, и вложенные в начинание деньги будут потеряны или не дадут планируемой отдачи. Чем больше компания или проект "сжигает" средств за единицу времени, тем больше шанс преждевременного закрытия проекта, если планы не выполняются.

Капитализация компании

В крупных акционерных компаниях, чьи акции котируются на бирже, директора ИТ больше беспокоит управление бюджетом на информационные технологии — редко когда приходится вникать во все инвестиционные тонкости открытых рынков капитала. Однако по мере того как информационные технологии играют все большую роль в экономической эффективности любой компании, стоимость акций компании может быть непосредственно связана с управлением ИТ. Особую роль в корпоративных финансах приобретают информационные технологии тогда, когда происходят слияния и поглощения, — эти процессы станут обыденными в России уже в ближайшие год-два.

Капитализация — рыночная стоимость компании. Как это ни странно, капитализация не всегда находится в прямой зависимости от доходов компании — на нее могут влиять еще десятки различных факторов.

Если среди руководства вашей компании начались разговоры о возможных слияниях и поглощениях, привлечении инвесторов, — будьте готовы предложить свои пути увеличения капитализации компании за счет использования современных информационных технологий. В определенные моменты развития любого бизнеса этот фактор может являться решающим при распределении ресурсов.

Отношение цены акций к доходам компании

Данный коэффициент является наиболее простым способом сравнения капитализации однотипных компаний. Если доходы компании на одну акцию составляют $5, а ее акции на рынке стоят $50, значит, ее отношение цена/доход составляет 10. Конкурирующая компания может иметь цену акции в $75 при том же уровне дохода на каждую акцию, это значит, что для нее соотношение цена/доход составляет 15. Данный коэффициент определяется инвестиционными аналитиками и отражает мнение инвесторов и их консультантов о стабильности доходов компании, потенциале роста, устойчивости позиции на рынке и качестве управленческой команды. Для российских компаний часто существенную роль в определении данного коэффициента играет открытость и финансовая прозрачность: более открытые компании легче привлекают внешних инвесторов и, соответственно, увеличивают свою капитализацию без увеличения доходов на акцию. Именно поэтому большинство крупных российских компаний создают специальные отделы по работе с инвесторами, а к информационным технологиям пр едъявляют новые требования — обеспечить информационную прозрачность для текущих и потенциальных акционеров.

Дочерние проекты и диверсификация бизнеса (Spin Off)

В процессе роста компания может выделять отдельные направления бизнеса в независимые подразделения или компании, привлекая для этого внешних инвесторов или используя только собственные ресурсы. Главное, к чему должен быть готов директор ИТ материнской компании при таких действиях, — обеспечить единое интегрированное информационное поле и единые стандарты управления информационными ресурсами как в материнской, так и дочерних компаниях.

В современных экономических условиях, когда новые проекты и предприятия в рамках промышленных и торговых холдингов могут развиваться очень быстро и в большом количестве, директор ИТ должен обеспечить быстрый информационный старт для любого нового предприятия на основе опыта и стандартов, накопленных в процессе работы материнской компании. Причем это не должно быть связано с замедлением или остановкой деятельности головной компании.

Функции, связанные с документированием, регламентацией, поддержанием масштабируемости и целостности систем, всегда связаны с определенными дополнительными затратами, которые могут показаться руководству излишними или не целевыми. Тем не менее "сохранение устойчивости бизнеса в условиях диверсификации и активного роста" может стать для директора ИТ главным аргументом в защиту этих дополнительных затрат.