Управление финансами организации как объектом менеджмента

Управление обеспечением собственными финансовыми ресурсами.

К собственным финансовым ресурсам относят выручку от реализации, амортизацию и чистую прибыль организации.

В процессе принятия управленческих решений важно правильно определить величину источников собственных средств.

Для изучения связи показателей "издержки – объем продаж - прибыль" используется операционный (маржинальный) анализ.

Операционный анализ позволяет определить:

1. Сколько наличного капитала требуется организации.
2. Каким образом можно мобилизовать средства.
3. До какой степени можно доводить финансовый риск, используя эффект финансового рычага.
4. Как повлияет на прибыль изменение объема производства и сбыта.

Операционный анализ позволяет определить наиболее выгодные комбинации между переменными затратами на единицу продукции, общими постоянными затратами, ценой и объемом продаж.

Элементы операционного анализа:

1. Валовая маржа = Выручка – Переменные затраты.
2. Коэффициент валовой маржи = (Валовая маржа / Выручка)*100%.
3. Порог рентабельности = Сумма постоянных затрат / Коэффициент валовой маржи.
4. Запас финансовой прочности = Выручка – Порог рентабельности.
5. Прогнозируемая прибыль = Запас финансовой прочности * Коэффициент валовой маржи.
6. Сила воздействия операционного рычага = Валовая маржа / Прогнозируемая прибыль

Действие силы операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации всегда влияет на размер прибыли. Чем больше доля постоянных затрат в общем объеме издержек, тем больше сила отрицательного воздействия операционного рычага на прибыль. Указывая на темпы падения прибыли с каждым % снижения выручки, сила операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска.

Для организаций, имеющих на своем балансе большое количество неэффективно используемых основных фондов, высокая сила операционного рычага представляет опасность. Каждый процент снижения выручки приводит к резкому падению прибыли с достаточно быстрым вхождением организации в зону убытков.

Управление структурой капитала заключается в создании смешанной структуры, представляющей собой оптимальное соотношение собственных и заемных средств, при которой снижаются общие капитальные затраты и максимизируется рыночная стоимость предприятия.

Решение использовать или нет заемные средства в качестве дополнительного источника финансирования, обуславливает возникновение 2-х видов рисков:

Производственный – измеряется колебаниями в рентабельности активов, обусловленными изменениями величины получаемой прибыли. Они зависят от: динамики спроса и цены, размером затрат на производство, изменением удельного веса постоянных затрат в общей сумме затрат.

Финансовый риск – он возникает при использовании заемных средств и его можно рассматривать как риск, связанный с недостатком средств для выплаты процентов и погашения долгосрочной ссуды и займов. На степени финансового риска указывает сила финансового рычага.

Финансовый рычаг – это потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Действие финансового рычага заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности, так как проценты за кредит относятся к постоянным затратам, то увеличение объема заемных средств усиливает действие операционного рычага, что в свою очередь ведет к росту производственного риска.

Для расчета финансового рычага могут использоваться 2 модели.

Европейская модель – эта формула позволяет определить безопасный для организации объем заемных средств, наиболее выгодные условия кредитования и приемлемую ставку ссудного %. Кредит будет выгодным для организации, если он увеличит эффект финансового рычага.

Расчет производится по следующей формуле:

где T – ставка налога на прибыль; RA – рентабельность активов в процентах; p – процентная ставка за кредит; ЗК – заемный капитал; CК – собственный капитал.

Американская модель – основана на определении того, как изменение прибыли до налогообложения и уплаты процентов за кредит, влияют на изменение чистой прибыли, приходящейся на каждую обыкновенную акцию.

Таким образом, чем больше объем привлеченных заемных средств, тем больше по ним выплачивается процентов и тем меньше прибыль, следовательно – больше сила воздействия операционного рычага.

Американская модель рассчитывается по формуле:

где P – балансовая прибыль; I – проценты за кредит, включенные в себестоимость.

Краткие итоги

В лекции рассмотрены отношения, возникающие в процессе управления финансами организации. Выделены объекты финансового управления, а также источники формирования финансовых ресурсов, к которым относятся собственные и привлеченные средства.

Представлены функции финансового менеджмента, к которым отнесены: воспроизводственная, организационная, финансового планирования, прогнозирования, стимулирования, контроля.

Выделена структура обязанностей финансового менеджера, а также основные концепции управления.

Представлены расчеты операционного и финансового рычагов.

Вопросы

1. Дайте характеристику понятию "финансы".
2. Назовите объекты управления в финансовом менеджменте.
3. Опишите источники формирования финансовых ресурсов организации.
4. Дайте краткую характеристику функциям финансового менеджмента.
5. Охарактеризуйте модели финансового управления.