Рефинансирование коммерческих банков центральным банком

Сущность, назначение и инструменты рефинансирования

Термин "рефинансирование" означает погашение старой задолженности посредством принятия новых обязательств.

В современной практике известны три основные сферы использования рефинансирования:

При этом инструменты рефинансирования, используемые центральными банками, постоянно расширяются и совершенствуются.

Современные инструменты рефинансирования

В настоящее время к инструментам рефинансирования относятся:

При различии в механизме организации этих инструментов общим между ними, позволяющим относить их к инструментам рефинансирования, является:

Предоставление кредита есть прямое увеличение высоколиквидных средств коммерческих банков, используемых для погашения текущих обязательств.

Операции СВОП, как и операции РЕПО, предусматривают заключение двух встречных сделок - продажу и одновременно покупку того или иного вида ликвидного актива - валюты или ценных бумаг.

Так, если кредитная организация имеет неотложные денежные обязательства в рублях и располагает временно свободными денежными активами в долларах США, она может мгновенно (с расчетами, например, в день заключения сделки) продать доллары за рубли, необходимые ей для выполнения своих обязательств, и заключить одновременную встречную сделку по обратной покупке долларов с более продолжительным расчетным периодом. Расчетные периоды встречных сделок СВОП могут быть любые (от одного дня до нескольких лет).

Механизм рефинансирования посредством использования краткосрочных сделок РЕПО аналогичен приведенному выше.

В зарубежной и российской практике применяются разнообразные инструменты рефинансирования, выбор которых зависит от реальной ситуации и целей денежно-кредитной политики. Однако основным инструментом рефинансирования коммерческих банков в России остается кредит Банка России. Отражая реальность, в Федеральном законе "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" указано, что под рефинансированием понимается кредитование Банком России банков, в том числе учет и переучет векселей.

Назначение рефинансирования центральными банками коммерческих банков

Назначение рефинансирования центральными банками коммерческих банков можно рассматривать на макро- и микроуровнях.

На макроуровне политика рефинансирования банковских институтов прежде всего используется для оказания воздействия на состояние денежно-кредитной сферы путем выдаваемых центральными банками кредитов и посредством ставки рефинансирования.

Механизм воздействия кредитов центральных банков на денежно-кредитный оборот состоит в следующем. Коммерческий банк, получив от центрального банка денежные средства, увеличивает свои инвестиции и мультипликативно расширяет денежную массу.Для предотвращения неожиданных последствий от выдачи кредитов центральным банком кредитованию подлежат только финансово устойчивые банки, способные своевременно возвратить полученные кредиты, при этом выдаются такие кредиты в строго определенных размерах, т.е. в пределах лимитов.

Регулирование ставок денежного рынка также осуществляется посредством установления центральным банком ставок рефинансирования. Под ставкой рефинансирования понимается процент, под который центральный банк предоставляет кредиты финансово устойчивым банкам, выступая кредитором в последней инстанции.

Поскольку рефинансирование может проводиться путем учета (переучета) векселей, существует также понятие "учетная ставка", под которой понимается процент (дисконт), по которому центральный банк учитывает векселя коммерческих банков. Таким образом, учетная ставка является разновидностью ставки рефинансирования.

Учетную ставку (ставку рефинансирования) устанавливает центральный банк.

Данная ставка служит ориентиром как для ставок по другим видам кредитов Банка России, так и для рыночных ставок. Устанавливая официальную учетную ставку, центральный банк определяет стоимость привлеченных кредитных ресурсов коммерческими банками. Чем больше учетная ставка, тем выше стоимость кредитов рефинансирования. Отсюда следует, что политика изменения учетной ставки представляет собой вариант регулирования качественного параметра денежного рынка - стоимости банковских кредитов.

Посредством манипуляции с официальной учетной ставкой центральный банк воздействует на состояние не только денежного, но и финансового рынка. Так, рост учетной ставки влечет за собой повышение ставок по кредитам и депозитам на денежном рынке, что, в свою очередь, обуславливает уменьшение спроса на ценные бумаги и увеличение их предложений. Спрос на ценные бумаги падает со стороны как небанковских учреждений, так и кредитных институтов, поскольку при дорогих кредитах более выгодно прямое финансирование. Предложение ценных бумаг, в свою очередь, возрастает. Понижение официальной учетной ставки, напротив, удешевляет кредиты и депозиты, что приводит к противоположным процессам: повышается спрос на ценные бумаги, уменьшается их предложение, поднимается рыночная стоимость.

Такое влияние на ставки денежного рынка инструментов рефинансирования обеспечивается благодаря как организации по инициативе центральных банков кредитных аукционов и операций на открытом рынке, так и проведению кредитных и других операций по инициативе банков, но по ставкам, установленным центральными банками.

На микроуровне механизм рефинансирования главным образом способствует обеспечению ликвидности коммерческих банков. Кредитно-финансовые институты в случае возникновения у них недостатка ликвидных средств для погашения своих обязательств могут обратиться в центральный банк за ссудой. Наличие механизма рефинансирования позволяет банкам сводить до минимума запасы высоколиквидных средств и в то же время обеспечивать свою ликвидность. В этой связи рефинансирование способствует предотвращению банковских кризисов, поскольку получаемые от центрального банка временные заимствования пополняют денежные резервы коммерческих банков, устраняя эффект "домино" в банковской системе.

С учетом того, что кредиты центральных банков обладают потенциальной возможностью стимулировать инфляционные процессы, если не будут возвращены своевременно, условием их выдачи является предоставление их под ликвидное обеспечение финансово устойчивыми клиентами.

Виды кредитов, предоставляемых в порядке рефинансирования

Кредиты центральных банков, выдаваемые в порядке рефинансирования коммерческих банков, можно классифицировать по разным критериям, что наглядно иллюстрирует табл. 12.1.

Более подробные характеристики кредитов, выдаваемых в порядке рефинансирования зарубежными и отечественными банками, приводятся далее.

Зарубежный опыт использования рефинансирования центральными банками

В зарубежной практике операции рефинансирования в прошлом и настоящем времени предназначены для регулирования денежно-кредитного оборота и оказания кредитной помощи финансово устойчивым банкам, испытывающим потребность в дополнительных ресурсах.

На микроуровне центральные банки активно выполняют функцию кредитора последней инстанции, обеспечивая при этом регулирование ликвидности банковской системы в целом. Осуществление центральными банками этой функции в сочетании с развитием системы страхования депозитов в развитых странах практически свело на нет возможность традиционных банковских кризисов вследствие панических настроений вкладчиков.

Характерной чертой системы рефинансирования зарубежных стран (американской и европейской) является практически равный доступ к кредитам центральных банков кредитных институтов соответствующих стран, что обеспечивается использованием достаточно широкого перечня финансовых активов.

При определенном сближении содержания операций рефинансирования в зарубежных странах имеются определенные различия между ними в Европе и США.

Практика рефинансирования в странах Евросистемы

Операции рефинансирования служат главным инструментом денежно-кредитной политики Евросистемы, включающей Европейский центральный банк (ЕЦБ) и национальные центральные банки стран - членов Европейского экономического и валютного союза (ЕЭВС).

Инструменты рефинансирования стран Евросистемы

Инструменты рефинансирования стран Евросистемы подразделяют на инструменты, обслуживающие операции на открытом рынке, и постоянно действующие, используемые по инициативе коммерческих банков.

В свою очередь операции на открытом рынке подразделяются на основные инструменты рефинансирования, операции долгосрочного рефинансирования, операции тонкой настройки и структурные операции:

Национальные центральные банки проводят операции на открытом рынке одновременно с помощью общей системы взаимных оптовых расчетов "ТАРГЕТ" (TARGET), обеспечивающей эффективное распределение ликвидности во всей еврозоне.

Европейским центральным банком установлены минимальные требования, которым должна соответствовать кредитная организация для допуска ее к участию в операциях на открытом рынке и к постоянно действующим механизмам рефинансирования. Так, кредитная организация должна быть резидентом страны, реализующей механизмы денежно-кредитной политики, участвовать в системе поддержания минимальных резервов, иметь стабильное финансовое состояние, отвечать критериям по технической обеспеченности.

Механизм рефинансирования стран Евросиcтемы

Постоянно действующий механизм рефинансирования включает учетные и залоговые операции центральных банков.

Рефинансирование в рамках учетных операций состоит в переучете (покупке) векселей, ранее купленных коммерческими банками.Центральные банки предъявляют определенные требования к учитываемым векселям относительно их видов, сроков действия, наличия и характера поручительства.

В законе о центральном банке каждой страны приводится подробный перечень этих требований. В частности, в Италии принимаются к переучету в центральном банке только векселя, срок действия которых не превышает 4-х месяцев. Кроме того, учитываемые Банком Италии векселя должны иметь поручительство двух платежеспособных гарантов.

Общая сумма ссуд, предоставляемых под учет векселей, обязательно лимитируется. Лимит кредитования, а также учетная ставка, могут повышаться или понижаться в зависимости от задач денежно-кредитной политики.

Повышая объем лимита, центральные банки стремятся расширить кредитные ресурсы коммерческих банков в рамках предусмотренного прироста денежной массы. Поэтому повышение суммы лимита для учета векселей не означает проведение курса центрального банка на расширение денежной массы в обращении, а характеризуется как регулирование банковской ликвидности.

Вместе с тем учетные операции используются для селективного воздействия на развитие определенных отраслей народного хозяйства. В Италии данный инструмент рефинансирования призван стимулировать развитие аграрного сектора экономики.

Наряду с учетными операциями в зарубежной практике постоянно действующий механизм рефинансирования включает также ломбардные, однодневные и внутридневные кредиты под залог депонированных в банке ценных бумаг.

Эти кредиты предоставляются кредитным организациям для поддержания их ликвидности.

При залоге ценных бумаг заемщик сохраняет право собственности на них, но в случае нарушения срока возврата ссуды это право переходит к кредитору - центральному банку.

Размер кредита, предоставленного кредитной организации, равен размеру обеспечения за минусом скидки (в зависимости от типа актива, срока до погашения), характеризующей уровень риска предоставленного обеспечения. Размер обеспечения по кредиту рассчитывается ежедневно и может меняться в зависимости от рыночной стоимости ценных бумаг. При этом принятые в обеспечение активы формируют так называемый залоговый пул.

В целом в еврозоне в обеспечение предоставленных национальными банками кредитным организациям денежных средств может приниматься достаточно широкий круг финансовых активов, которые подразделяются на две категории:

Указанные виды обеспечения могут быть в равной мере использованы как при операциях на открытом рынке, так и кредитными организациями постоянно действующих механизмов рефинансирования.

Активы, принимаемые в обеспечение предоставленных кредитным организациям денежных средств, должны соответствовать:

Так, например, существуют следующие ограничения для ценных бумаг, принимаемых в обеспечение кредитов Банка Финляндии.

Инструменты рефинансирования, используемые в США

Система рефинансирования банковской системы в США носит название "дисконтное окно" (discount Window). В ее рамках существует несколько инструментов.

Первичный кредит (primary credit) предоставляется стабильным кредитным учреждениям (практически большинству) на условиях, как правило, овернайт, и является основным инструментом в рамках дисконтного окна. В принципе кредит может предоставляться и на большие сроки (несколько недель) в том случае, если платежеспособная кредитная организация по каким-то причинам неспособна привлечь ресурсы с рынка. Никаких ограничений по целям использования ресурсов нет. Возможность их размещения на межбанковском рынке делает ставку по первичному кредиту своего рода ограничителем цены ресурсов на рынке. Термин "дисконтная (учетная) ставка" относится именно к цене первичного кредита.

Вторичный кредит (secondary credit) предоставляется также на краткосрочной основе, однако кредитным организациям с неустойчивым финансовым состоянием. Но установлены некоторые ограничения по их использованию, т.е. кредиты не могут быть направлены на прирост активов заемщика. Последний при этом находится под пристальным наблюдением со стороны ФРС. Ставка по этому типу кредита выше, чем по первичному.

Сезонный кредит предоставляется, как правило, на более долгие сроки небольшим банкам, которые испытывают значительные сезонные колебания в объемах выдаваемых кредитов и привлекаемых депозитах. Это в основном кредитные учреждения, находящиеся в сельскохозяйственных или туристических районах. Ставка по такому кредиту достаточно льготная, рыночно ориентированная и устанавливается каждые две недели.

Чрезвычайный кредит (emergency credit) принципиально может быть предоставлен кому угодно, включая частные лица и корпорации, в том случае, если невозможность для заемщика привлечь средства из альтернативных источников может привести к существенным негативным последствиям для экономики.

Все типы кредитов, за исключением чрезвычайного, должны быть обеспечены. При этом в качестве обеспечения может приниматься достаточно широкий спектр финансовых активов - практически все типы существующих долговых обязательств, начиная от обязательств Казначейства и других государственных органов и кончая потребительскими кредитами. Разница в предоставляемых в качестве залога активов отражается в различных применяемых дисконтах в оценке. Близко к номиналу принимаются облигации Казначейства (96-98%). Кредиты оцениваются в широком диапазоне от 60 до 95%. Наивысшую оценку имеют кредиты, обеспеченные государственными гарантиями, низшую - ссуды на коммерческое строительство. Потребительские кредиты, включая авто- и образовательное кредитование, принимаются в обеспечение исходя из 75-80% номинальной стоимости. Разные типы обеспечения предполагают соответствующие механизмы и процедуры оформления залога.

Рефинансирование кредитных организаций Банком России

Инструменты рефинансирования, используемые в России

Система рефинансирования в России включает две группы инструментов.

В первую группу инструментов входят три вида кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг: внутридневной, овернайт, ломбардный. Эти группы кредитов предоставляются для поддержания и регулирования ликвидности банковской системы и отдельных банков.

Вторая группа инструментов рефинансирования возникла в нашей стране сравнительно недавно. Пилотный проект кредитования Банком России коммерческих банков под залог векселей, прав требований по кредитным договорам, а также поручительств банков осуществляется с октября 2000 г. в соответствии с Положением Банка России от 3 октября 2000 г. № 122-П. Сегодня порядок предоставления этих кредитов регулируется Положением Банка России от 14 июля 2005 г. № 273-П. Этот инструмент рефинансирования предназначен для стимулирования развития реального сектора экономики России.

Разная целевая направленность обеих групп инструментов Банка России, предназначенных для рефинансирования кредитных организаций, обусловливает определенные различия в механизме их организации.

Кредиты Банка России, обеспеченные залогом (блокировкой) ценных бумаг

С июня 1998 г. Банк России предоставляет кредитным организациям в автоматическом режиме внутридневные кредиты и кредиты овернайт и на основании заявлений кредитной организации на получение кредита (заявки на участие в ломбардном кредитном аукционе) - ломбардные кредиты.

Современный порядок предоставления указанных кредитов изложен в Положении Центрального банка Российской Федерации от 4 августа 2003 г. № 236-П (с изменениями от 30 августа 2004 г.).

Внутридневные кредиты и кредиты овернайт

Внутридневные кредиты предоставляются в случае недостатка (отсутствия) денежных средств на корреспондентском счете (субсчете) кредитной организации для осуществления необходимых платежей. Банк России, исполняя платежные документы, предъявленные к корреспондентскому счету (субсчету) кредитной организации, при недостатке (отсутствии) денежных средств на нем предоставляет ей внутридневной кредит. Если кредитная организация к концу дня не погашает полученные в текущем дне внутридневные кредиты, Банк России предоставляет ей кредит овернайт на погашение текущей задолженности по внутридневным кредитам. Кредит овернайт предоставляется сроком на один рабочий день.

Плата за внутридневные кредиты не взимается, стоимость кредитов овернайт равна ставке рефинансирования Банка России (13% годовых). Ранее при предоставлении кредитов овернайт одной и той же кредитной организации в течение трех и более рабочих дней подряд Банк России применял повышающие коэффициенты к процентной ставке по кредитам овернайт, т.е. кредитная организация-заемщик уплачивала проценты за пользование такого рода кредитами в большем размере, нежели непосредственно ставка по кредитам овернайт. В июне 2004 г. такой порядок был отменен, и в настоящее время размер процентов за кредиты овернайт не зависит от частоты и периодичности их использования кредитными организациями.

В связи с тем что платежная система Банка России не является единой и централизованной, в 1998 г. Банк России принял решение о создании прообраза единого центра регулирования ликвидности банковской системы. Сводный экономический департамент был назначен уполномоченным подразделением Банка России по предоставлению внутридневных кредитов, кредитов овернайт и ломбардных кредитов в Московском регионе (где сосредоточено более половины всех российских кредитных организаций). На Сводный экономический департамент также возложена обязанность централизованно оформлять все депозитарные операции по обеспечению таких кредитов и осуществлять взаимодействие с платежной системой Московского региона, с территориальными учреждениями Банка России и другими его структурными подразделениями (учреждениями) по вопросам кредитования, а также с внешними организациями, обеспечивающими деятельность Банка России в процессе рефинансирования - Московской межбанковской валютной биржей (ММВБ) и Национальным депозитарным центром (НДЦ).

Специфика Российской Федерации такова, что во многих ее регионах безналичные расчеты, как правило, начинаются с платежей, осуществляемых (инициируемых) Сбербанком России, его филиалами. Остальные участники платежной системы занимают пассивную, выжидательную позицию, т.е. платежная система начинает активно "работать" только тогда, когда найдется хотя бы один участник, который направит денежные средства в пользу другого ее участника. Поэтому основная задача внутридневных кредитов - это обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежных систем Банка России.

Поскольку Банк России разрешает кредитным организациям иметь в его платежной системе не один корреспондентский счет головного офиса, но и корреспондентские субсчета филиалов, кредитные организации вправе выбирать, по скольким и каким счетам (корреспондентскому счету и/или корреспондентским субсчетам), открытым в Банке России, они желают кредитоваться. Со своей стороны ограничений по количеству кредитующихся счетов кредитных организаций Банк России не устанавливает.

Предоставление внутридневных кредитов и кредитов овернайт в течение дня осуществляется в рамках лимитов кредитования по внутридневному кредиту и кредиту овернайт, ежедневно рассчитываемых (устанавливаемых) Банком России для каждой кредитной организации с учетом стоимости предоставляемого ею (в том числе в течение дня) обеспечения.

Кредитные организации активно пользуются возможностями внутридневного кредитования в целях поддержания мгновенной ликвидности. Причем наибольший эффект достигается при управлении ликвидностью в многофилиальных кредитных организациях. Наличие внутридневного кредитования позволяет его филиалам начать процедуру расчетов клиентов вне зависимости от наличия денежных средств на собственном корреспондентском субсчете в Банке России и не дожидаясь дополнительного подкрепления денежными средствами со стороны головного офиса кредитной организации. При этом складывающаяся к концу дня величина задолженности по внутридневным кредитам фактически отражает потребность филиала в дополнительной ликвидности и может быть погашена (и, как показывает практика, погашается) встречными поступлениями денежных средств на счет, в том числе предоставляемых филиалу головным офисом в качестве подкрепления (во избежание использования филиалом "дорогого" кредита овернайт).

Востребованность такого рода кредитов подтверждается динамикой показателей объема предоставленных внутридневных кредитов и кредитов овернайт и числа кредитных организаций, пользующихся этим механизмом. Так, объем предоставленных в 2004 г. внутридневных кредитов составил 3 трлн руб. Как правило, 99% внутридневных кредитов погашаются за счет поступлений денежных средств в текущем дне, соответственно, объем предоставленных в 2004 г. кредитов овернайт намного меньше: 30 млрд руб. Число контрагентов по этим операциям к началу 2005 г. достигло около 180 кредитных организаций.

Ломбардные кредиты

Этот вид кредитов предоставляется на фиксированных условиях и аукционной основе. Теоретически кредитование может осуществляться на любой срок, установленный Банком России, но не более одного года, поскольку данное ограничение определено ст. 46 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)". Кредиты выделяются Сводным экономическим департаментом (кредитным организациям Московского региона) и территориальными учреждениями Банка России. Правом предоставления ломбардных кредитов Банка России обладают все территориальные учреждения Банка России.

Ломбардные кредиты на аукционной основе предоставляются по итогам ломбардных кредитных аукционов. В день открытия аукциона территориальные учреждения Банка России принимают заявки на участие в аукционе от кредитных организаций (за исключением Московского региона, где этим занимается непосредственно Сводный экономический департамент) и направляют общую заявку кредитных организаций в Сводный экономический департамент. Он обобщает сводные заявки всех территориальных учреждений Банка России и передает информацию рабочей группе Комитета Банка России по денежно-кредитной политике, которая принимает решение о признании аукциона состоявшимся или нет и устанавливает ставку отсечения и средневзвешенную ставку аукциона. В тот же день результаты аукциона доводятся до сведения кредитных организаций и территориальных учреждений Банка России. Кредиты выдаются на следующий рабочий день.

Ломбардные кредитные аукционы проводятся еженедельно (каждый вторник), ломбардные кредиты по итогам аукциона предоставляются на следующий день после его проведения, т.е. по средам. Денежные средства предоставляются на срок 14 календарных дней без права досрочного возврата. Выдача ломбардных кредитов по итогам аукционов на следующий день после его проведения обусловлена наличием в Российской Федерации 11 часовых поясов. При 8-часовом рабочем дне отсутствует период времени одновременной работы всех территориальных учреждений Банка России, соответственно, нет возможности предоставлять денежные средства по итогам ломбардного кредитного аукциона в день его проведения во всех регионах страны.

Банк России заблаговременно публикует график проведения аукционов на очередной квартал в "Вестнике Банка России" и представительстве Банка России в сети Интернет. Ломбардные кредитные аукционы проводятся по американскому способу. Кредитные организации вправе подавать к участию в аукционе наряду с конкурентными и неконкурентные заявки. Для подачи конкурентных заявок Совет директоров Банка России установил ограничение по минимальному предложению по процентной ставке: предлагаемые кредитными организациями в заявках процентные ставки не должны быть ниже 7% годовых. Неконкурентная заявка предоставляет право кредитной организации получить по итогам аукциона кредит Банка России по средневзвешенной процентной ставке, сложившейся в ходе его проведения. Установлено ограничение на объем неконкурентных заявок - 50% общего объема заявок кредитных организаций, поданных для участия в аукционе. Участниками ломбардных кредитных аукционов преимущественно являются региональные кредитные организации.

Практика проведения ломбардных кредитных аукционов была возобновлена по решению Совета директоров Банка России в октябре 2003 г. В этом же году были признаны состоявшимися 8 аукционов, в 2004 г. - 41, а в 2005 г. - только 4. Столь низкая активность кредитных организаций в 2005 г. обусловлена значительным избытком ликвидности в банковской системе и низкими процентными ставками межбанковского рынка в этот период. Средневзвешенные процентные ставки, сложившиеся по итогам проведения ломбардных кредитных аукционов, последовательно снижались в пределах от 7,98% годовых в октябре 2003 г. до 7,36% в марте 2005 г., в апреле и мае - 7,37%, в июне - 7,5%. При этом процентные ставки межбанковского рынка в период с начала 2005 г. составляли в среднем 2-4% годовых.

В соответствии с принятым Комитетом Банка России по денежно-кредитной политике решением с 11 апреля 2005 г. была возобновлена практика проведения операций ломбардного кредитования на фиксированных условиях в целях более эффективного регулирования кредитными организациями собственной ликвидности, в том числе при использовании механизма усреднения обязательных резервов. В настоящее время в соответствии с решением Комитета Банка России по денежно-кредитной политике денежные средства предоставляются на срок 7 календарных дней без права досрочного возврата по процентной ставке, равной средневзвешенной процентной ставке последнего ломбардного кредитного аукциона. В случае, если последние два аукциона признаны не состоявшимися, ломбардные кредиты Банка России на срок 7 календарных дней предоставляются по ставке рефинансирования Банка России (т. е. по 13% годовых). Ломбардные кредиты на фиксированных условиях выделяются на основании заявлений кредитных организаций в день обращения.

Обеспечение кредитов Банка России

Общей отличительной чертой внутридневного, овернайт и ломбардного кредитов Банка России является обязательность их обеспечения ценными бумагами, которые входят в Ломбардный список Банка России.

С 1996 по январь 2004 г. в Ломбардный список Банка России входили только две категории ценных бумаг: государственные федеральные ценные бумаги, номинированные в рублях Российской Федерации (ГКО и ОФЗ), и облигации Банка России.

В течение 2004 и 2005 гг. Ломбардный список Банка России был значительно расширен. В январе 2004 г. он пополнился облигациями внешнего облигационного займа Российской Федерации и облигациями государственного валютного облигационного займа 1999 г. В июле 2004 г. Совет директоров Банка России принял решение о включении в Ломбардный список Банка России облигаций ипотечных агентств (гарантированных Правительством Российской Федерации); облигаций субъектов Российской Федерации, имеющих международный рейтинг инвестиционного класса, а также обеспеченных ипотечным покрытием облигаций кредитных организаций (гарантированных субъектами Российской Федерации, имеющими международный рейтинг инвестиционного класса). К концу года во исполнение этого решения в Ломбардный список Банка России вошли облигации городских облигационных займов Москвы, облигации ОАО "Агентство по ипотечному жилищному кредитованию", гарантированные Правительством Российской Федерации, и облигации коммерческого банка "Московское ипотечное агентство", гарантированные Правительством Москвы. В 2006 г. Ломбардный список пополнился государственными облигациями Республики Башкортостан и Самарской области.

В апреле 2005 г. Совет директоров Банка России принял решение о включении в Ломбардный список Банка России облигаций юридических лиц - резидентов Российской Федерации. При рассмотрении Советом директоров Банка России вопроса о включении в Ломбардный список конкретного выпуска облигаций конкретного эмитента принимается во внимание наличие у эмитента международного рейтинга инвестиционного класса.

Расчет стоимости обеспечения производится на основании информации об итогах торгов на биржах, заключивших с Банком России договор о взаимодействии. В настоящее время таковыми являются ЗАО "Московская межбанковская валютная биржа" и ЗАО "Фондовая биржа ММВБ". Банк России ежедневно рассчитывает стоимость ценных бумаг для целей их принятия в обеспечение по кредитам Банка России.

Информация о перечне ценных бумаг, принимаемых в каждую конкретную дату в обеспечение по кредитам Банка России, их стоимость ежедневно (по рабочим дням) публикуются в представительстве Банка России в сети Интернет.

В целях снижения кредитных рисков и рисков обесценения предметов залога залоговое обеспечение по ценным бумагам при расчете стоимости обеспечения корректируется на поправочные коэффициенты, устанавливаемые Комитетом Банка России по денежно-кредитной политике с учетом уровня валотильности цен на указанные ценные бумаги, складывающиеся по итогам торгов на организованном рынке ценных бумаг.

В результате развития рынка ценных бумаг и изменения уровня их ликвидности Банк России корректировал используемые поправочные коэффициенты. В 1996 г. они были установлены в размере 0,8 по ГКО и ОФЗ, далее они были повышены до 0,9. Финансово-экономический кризис 1998 г. потребовал от Банка России переоценить уровень ликвидности государственных ценных бумаг, в связи с чем поправочные коэффициенты по ОФЗ были снижены до 0,3-0,27 (в зависимости от срочности предоставляемого кредита). Постепенная стабилизация ситуации в сфере государственных финансов и на рынке ценных бумаг позволила Банку России поэтапно в течение нескольких лет повышать поправочные коэффициенты сначала до уровня 0,5-0,47 (в зависимости от срочности предоставляемого кредита), далее - до уровня 0,9.

В настоящее время действуют следующие коэффициенты: 0,98 - по облигациям Банка России; 0,95 - по ГКО; 0,9 - по ОФЗ и государственным федеральным ценным бумагам, номинированным в иностранной валюте; 0,8 - по облигациям городских облигационных займов Москвы и 0,5 - по облигациям ОАО "Агентство по ипотечному жилищному кредитованию" и облигациям коммерческого банка "Московское ипотечное агентство", имеющим соответствующие гарантии.

Порядок предоставления и погашения кредитов Банка России

Кредиты под залог ценных бумаг предоставляются только банкам, способным обеспечить их своевременные погашения. Банк России установил определенные требования к банкам - потенциальным заемщикам:

Для получения внутридневных кредитов, кредитов овернайт и ломбардных кредитов кредитная организация должна заключить с Банком России (в лице территориального учреждения Банка России по месту нахождения ее корреспондентского счета) Генеральный кредитный договор, устанавливающий виды получаемых кредитов, перечень ее кредитующихся счетов, лимиты кредитования по внутридневному кредиту и кредиту овернайт для каждого кредитующегося счета (в случае, если договором предусматривается получение внутридневных кредитов и кредитов овернайт), а также условия обеспечения получаемых в рамках указанного договора кредитов Банка России. Кроме того, она должна предоставить Банку России право (оформленное доверенностью) осуществлять отдельные операции по ее счету депо в уполномоченном депозитарии и право блокировать принадлежащие ей на праве собственности ценные бумаги из Ломбардного списка на специальном разделе "Блокировано Банком России", открываемом на ее счете депо. При предоставлении кредитов Банк России самостоятельно на основе Генерального кредитного договора отбирает необходимое количество ценных бумаг из раздела "Блокировано Банком России" в залог по каждому предоставляемому кредиту. Информация о составе разделов "Блокировано Банком России" счетов депо кредитных организаций передается уполномоченными депозитариями в Банк России.

По каждому факту предоставления кредита Банка России (овернайт или ломбардного) и принятия в залог по данному кредиту ценных бумаг в адрес банка направляется оформленное от имени Банка России (в лице территориального учреждения Банка России по месту открытия кредитующегося счета) Извещение о предоставлении кредита Банка России. Это Извещение является неотъемлемой частью Генерального кредитного договора, в нем содержится информация о виде и сумме предоставленного кредита, сроке кредитования, процентной ставке, составе обеспечения с указанием залоговой стоимости и другие существенные условия кредитования.

При предоставлении кредитов Банка России, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг, соблюдение кредитными организациями критериев, установленных Банком России, контролируется на дату предоставления кредита. Исключением является только случай "выхода" кредитной организации из категории финансово стабильных кредитных организаций в период пользования ломбардным кредитом Банка России.

Обязательства кредитных организаций по ломбардным кредитам Банка России и кредитам овернайт погашаются в срок, установленный Извещением, за счет денежных средств, находящихся на кредитующемся счете, путем предъявления Банком России инкассовых поручений к указанному счету. В случае если обязательства не погашаются в срок, установленный Извещением, Банк России начинает процедуру реализации заложенных ценных бумаг на организованном рынке ценных бумаг. Кроме того, может быть запущена процедура списания денежных средств в погашение неисполненных кредитной организаций в срок обязательств по кредиту Банка России со всех счетов кредитной организации, открытых в Банке России. При невозможности реализации предметов залога в течение четырех торговых дней Банк России вправе принять в собственность ценные бумаги, служившие обеспечением по невозвращенному кредиту Банка России.

Обеспечение кредита считается достаточным, если рыночная стоимость ценных бумаг всех выпусков, входящих в залоговый портфель, скорректированная на соответствующий поправочный коэффициент, больше или равна сумме запрашиваемого банком (требуемого банку средств) кредита, включая сумму процентов за предполагаемый срок пользования кредитом.

Недостаточное обеспечение служит основанием для отказа в предоставлении банку кредита.

Рыночная стоимость ценных бумаг всех выпусков в залоговом портфеле, скорректированная на соответствующий поправочный коэффициент (Р), определяется по формуле

где t - порядковый номер выпуска ценных бумаг, находящихся в залоговом портфеле;

m - количество выпусков ценных бумаг, находящихся в залоговом портфеле;

V_t - рыночная стоимость одной ценной бумаги t-го выпуска;

Q_t - общее количество ценных бумаг t-го выпуска, находящегося в залоговом портфеле;

К_t - соответствующий поправочный коэффициент Банка России, установленный по t-му выпуску ценных бумаг.

Кредиты Банка России, обеспеченные залогом векселей, прав требований по кредитным договорам организаций или поручительствами кредитных организаций

Банк России использует механизм рефинансирования не только для поддержания и регулирования ликвидности банковской системы, но и для стимулирования развития отдельных отраслей экономики. К таким отраслям в соответствии с Положением Банка России от 14 июля 2005 г. № 273-П отнесены организации, осуществляющие добычу полезных ископаемых, обрабатывающие отрасли производства, производство и распределение электроэнергии, газа и воды, строительство, транспорт, связь. Поэтому заемщиками этих кредитов Банка России являются банки, которые могут предоставить в качестве обеспечения:

Имущество, обеспечивающее исполнение обязательств банка-заемщика по кредиту Банка России, по стоимости (для векселей - его покупная стоимость, но не выше вексельной суммы; для права требования по кредитному договору - сумма основного долга), скорректированной на соответствующие поправочные коэффициенты, должно быть равно или превышать обязательства банка по кредиту Банка России.

Если в качестве обеспечения банк предлагает использовать поручительство, банк-поручитель должен соответствовать следующим критериям:

Банк России предъявляет жесткие требования и к кредитным организациям, желающим получить указанный выше кредит Банка России.

Банк - потенциальный заемщик должен отвечать следующим критериям:

Кроме того, банк - потенциальный заемщик по ранее полученным аналогичным кредитам не должен иметь нарушений установленных требований к порядку отнесения имущества, проданного в обеспечение кредитов, к той или иной категории качества, к определению стоимости указанного имущества; к проведению Банком России информации, предоставленной при получении ранее полученных кредитов.

Кредиты предоставляются на срок не более 180 календарных дней. Для получения кредитов кредитная организация заключает с Банком России договор на предоставление кредита Банка России, для чего передает в территориальные учреждения Банка России пакет документов:

Территориальное учреждение рассматривает заявление и анализирует информацию о кредитной организации, банке-поручителе, об обеспечении на предмет выполнения необходимых требований.

В случае соответствия банка - потенциального заемщика установленным критериям и выполнению условий обеспеченности кредитов территориальное учреждение сообщает заявителю о согласии предоставить кредит.

В зависимости от вида предоставленного Банку России обеспечения заключаются:

Суммы кредитов зачисляются на корреспондентские счета (субсчета) банков, открытые в Банке России.

По кредитам Банка России устанавливаются процентные ставки в размере:

Возврат кредитов и уплата процентов производятся в сроки, зафиксированные в договоре на предоставление ссуд, допускается досрочное погашение кредитов Банка России с предварительным уведомлением его.

В случае непогашения в срок обязательств Банк России начинает процедуру списания денежных средств в погашение неисполненных кредитной организацией в срок обязательств по кредиту Банка России со всех ее банковских счетов, открытых в Банке России, а также со всех счетов банка-поручителя. При этом может быть произведена процедура реализации предметов залога в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Контрольные вопросы и задания