Определение сметы и стоимости

Разбить на страницы

Показывать лекцию целиком

Не гонись за деньгами - иди им навстречу.

Аристотель Онассис

Одним из блоков, на котором базируется так называемая затратная часть бизнес-плана, является сметное планирование. Смета - это форма планового расчета, которая определяет подробную программу действий предприятия на предстоящий период.

Смета доходов и расходов - это документированный бухгалтерский план поступления и расходования денежных средств, используемых для финансирования хозяйственной деятельности предприятий, организаций, учреждений. Иногда составляются отдельные сметы затрат на производство, строительство объектов. Смета есть простейшая форма финансового плана.

Смета затрат, или сметная стоимость - это полная сводка затрат на производство продукции, выполнение работ, услуг, это сметная стоимость. Для составления смет используется так называемая сметная документация. Сметное финансирование - предоставление денежных средств из государственного бюджета для покрытия расходов согласно предоставленным сметам.

Основные цели составления смет заключаются:

в увязке текущих и перспективных планов;

в координации действий различных подразделений предприятия;

в детализации общих целей производства и доведении их до руководителей различных центров ответственности;

в управлении и контроле за производством;

в стимулировании эффективной работы руководителей и персонала предприятия;

в определении будущих параметров хозяйственной деятельности;

в периодическом сравнении текущих результатов деятельности с планом, выявлении отклонений и причин неудовлетворительной работы.

При составлении смет могут быть использованы различные методы:

нормативный;

расчетно-аналитический;

балансовый;

оптимизации;

моделирования.

Нормативный метод составления сметы основан на расчете объемов затрат и потребности в ресурсах путем умножения норм расхода ресурсов на планируемый объем экономического показателя (например, реализация, выпуск продукции, объем услуг).

Расчетно-аналитический метод составления сметы - это расчет объемов затрат и потребности в ресурсах путем умножения средних затрат на индекс их изменения в плановом периоде.

Балансовый метод - это увязка объемов затрат и источников расширения ресурсов (доходов).

Сущностью метода оптимизации является многовариантность: из нескольких смет, составленных по одной концепции, выбирается смета с минимумом затрат или максимумом получаемого эффекта (результата).

Сущностью метода моделирования смет является факторный анализ функциональных связей между различными элементами процесса производства. Например, моделируется зависимость объема издержек от производственного процесса, прибыли от уровня затрат или объемов реализации продукции (выручки).

В процессе бизнес-планирования составляются следующие сметы:

смета продаж (реализации продукции);

смета производства;

смета прямых материальных затрат (расхода основных материалов);

смета расходов на оплату труда производственного персонала (прямых трудовых затрат);

смета накладных (косвенных) общепроизводственных расходов;

смета себестоимости реализованной продукции;

смета текущих периодических общехозяйственных расходов;

смета прибылей и убытков;

смета капитальных затрат;

смета движения денежных средств;

смета статей актива и пассива.

Сметное планирование включает два этапа:

планирование - аргументированное определение будущих целей, т.е. стратегическое направление;

мониторинг (сопровождение) - анализ текущей хозяйственной деятельности, т.е. решение тактических задач в течение планового периода.

Сметы составляются на год в целом с поквартальной (или помесячной) разбивкой. При этом различают два подхода к расчетам смет:

разработка сметы с "нуля" - при проектировании нового предприятия или при перепрофилировании действующего;

планирование от достигнутого - при сохранении функций (профиля) предприятия.

Сметы подразделяются на два вида:

сметы по основной деятельности предприятия;

сметы по неосновным видам деятельности предприятия.

Сметы предприятия

Смета продаж: оценка выручки от продаж в денежном выражении - основа, на которой базируются все последующие сметы. Объем продаж оказывает решающее влияние на факторы, связанные с формированием текущей прибыли.

Смета продаж включает информацию (различную по регионам):

о предполагаемых объемах реализации по каждому товару;

ожидаемую цену единицы каждого товара.

При оценке предполагаемого объема продаж в натуральном выражении отправным пунктом обычно служит прошлогодний объем продаж. Эта величина изменяется в текущем году с учетом факторов, непосредственно влияющих на реализацию, например, величины товаров, заказанных, но не отгруженных, планируемой рекламной кампании, экономической конъюнктуры в отрасли и в экономике в целом, производственных мощностей, ценовой политики и результатов рыночных исследований.

Для оценки воздействия этих факторов на прошлогодний объем продаж может использоваться статистический анализ, позволяющий установить математическую зависимость между продажами предшествующего периода и факторами, определяющими будущие объемы продаж. Для нового предприятия или вида деятельности этот показатель рассчитывается на основе маркетинговых исследований.

Предполагаемый объем продаж в натуральном выражении может быть рассчитан путем умножения предполагаемого объема продаж на ожидаемую цену единицы товара.

Сравнение фактических продаж со сметными показателями по видам продукции, региональным данным, отраслевым или аналоговым определит разницу между этими величинами, что и подлежит анализу в процессе бизнес-планирования.

Смета производства. Объем производства, соответствующий сметному объему продаж и необходимой величине материальных запасов, определяется в смете производства. Сметный объем производства в натуральном выражении складывается из ожидаемого объема продаж плюс необходимая величина материальных запасов на конец года минус материальные запасы на начало года. При этом объемы производства должны быть сопоставлены с со сметой продаж, что позволит обосновать гарантии сбалансированности производства и продаж в течение рассматриваемого периода.

Смета прямых материальных затрат - это данные об объемах производства, содержащиеся в смете производства, вместе с данными о прямых материальных затратах. При этом количество необходимых для производственного процесса основных материалов определяется как:

Ожидаемая величина необходимых в производстве материалов

плюс

Желательная величина запасов на конец года

минус

Запасы материалов на начало года

умножить

Ожидаемая сумма единицы материалов

равняется

Общая сумма прямых материальных затрат.

Смета затрат на оплату труда. Общие расходы по заработной плате определяются следующим образом:

Количество отработанных в производстве часов

умножить

Средний уровень почасовой оплаты труда.

Смета накладных расходов включает ожидаемую величину накладных расходов, включающую накладные расходы по каждой их статье, и используется как часть основной сметы.

Смета себестоимости реализованной продукции составляется на основе ожидаемых величин товарных запасов, а также сводных данных по натуральным и стоимостным оценкам, взятым из смет: а) прямых материальных затрат; б) затрат по оплате труда; в) накладных расходов.

Смета текущих (периодических расходов) является частью основной сметы, отражает ожидаемые расходы по реализации, а также общие и административные расходы. Классифицирует расходы по отдельным их видам: зарплата агентам по сбыту, арендная плата, расходы на рекламу и страхование.

Смета рекламы. Рекламные расходы должны быть классифицированы в зависимости от каналов, по которым осуществляется реклама (реклама размещается в средствах массовой информации, рассылается по почте и т.д.), от количества рекламной продукции, от затрат на единицу пользования и т.д.

Смета прибылей и убытков составляется на основе данных, содержащихся в сметах продаж, себестоимости реализованной продукции и текущих расходов, включая также информацию о прочих прибылях, прочих расходах и величине налога на прибыль.

Стоимость

Стоимость инвестиционных ресурсов. Поскольку все методы приемлемости инвестиций в той или иной мере основаны на сопоставлении результатов инвестиций и тех затрат денежных средств, благодаря которым эти результаты достигаются, очень важно правильно определять реальную стоимость инвестируемых средств, т.е. стоимости капитала.

Капитал большинства фирм, как правило, имеет сложную структуру, образуемую различными источниками долгосрочных средств:

заемными средствами;

обычными акциями;

привилегированными акциями;

прочими финансовыми инструментами (например, облигациями).

В связи с этим стоимость денежного капитала фирмы представляет собой средневзвешенную величину, зависящую от двух факторов:

цены каждого из источников капитала, т.е. той доходности, которой требует владелец средств за право их использования;

доли каждой разновидности средств в общей сумме капитала.

Принципиально важным положением следует считать: вложение средств оказывается оправданным только в том случае, если оно приносит доход больший, чем по альтернативным проектам с тем же уровнем риска.

Средневзвешенная стоимость капитала. Поскольку привлекать капитал приходится не только из одного источника, а из нескольких, то обычно стоимость капитала формируется под влиянием необходимости обеспечить некий усредненный уровень прибыльности. Поэтому средневзвешенная стоимость капитала WACC (англ. weighted average cost of capital) может быть определена как тот уровень доходности, который должен приносить инвестиционный проект, чтобы можно было обеспечить полученный всеми категориями инвесторов доход, аналогичный тому, что они могли бы получить от альтернативных вложений с тем же уровнем риска.

В этом случае WACC формируется как средневзвешенная величина из требуемой прибыльности по различным источникам средств, взвешенной по доле каждого из источников в общей сумме инвестиций.

Маржинальная стоимость капитала - изменение в общей сумме прибыли от инвестиций, необходимое для удовлетворения требований инвесторов с учетом новых инвестиций, деленное на сумму капитала, необходимого для инвестиций.

Стоимость заемных средств. Для компании, у которой нет свободных средств, но которая хочет осуществлять новые инвестиции, стоимость заемных средств будет равна эффективной процентной ставке по вновь привлеченным кредитам, скорректированной с учетом практики исчисления налогов.

Стоимость капитала, получаемого с помощью привилегированных акций (k_p), определяется по формуле:

$$k_p=\frac{D_p}{P_p}$$,

где	D_p	-	ежегодный дивиденд на одну привилегированную акцию;
	P_p	-	цена одной выпущенной привилегированной акции.

Ценность (цена) обыкновенной акции для инвестора определяется дисконтированной величиной потока будущих дивидендов:

$$P=\sum \limits_{t} \frac{D_t}{(1+k_e)^t}$$,

где	P	-	цена акции;
	D_T	-	дивиденд в конце периода t;
	t	-	порядковый номер периода, за который начисляется дивиденд;
	k_e	-	желаемая инвестором доходность своего капитала (англ. equity - собственный капитал).

Если поток будущих дивидендов известен (предсказуем с высокой степенью достоверности), то ставка дисконтирования, при которой стоимость суммы будущих дивидендов оказывается равной текущей стоимости акций, и будет равна требуемому инвестором уровню доходности на свой капитал.

Однако ситуация, когда поток будущих дивидендов известен, скорее исключение, чем правило. Поэтому для определения требуемого уровня доходности разработаны специальные методы, из которых, в зависимости от наличия информации, наиболее популярными являются:

модель роста дивидендов;

модель доходности по чистой прибыли;

метод "ценообразование на капитальные активы на основе дисперсии относительно средней величины" (используется при развитом фондовом рынке и хорошо изложенной системе подготовки и публикации аналитической информации о его состоянии).

Модель роста дивидендов

Если денежные поступления возрастают с одинаковым темпом (g) в каждом из периодов времени, то предыдущую формулу можно записать следующим образом:

$$P=\sum \limits_{t=1}^{n} \frac{D_1}{(1+k_e)^t}$$, где $$D_1$$ - текущий дивиденд, а g - ожидаемые темпы роста. Если срок жизни компании принять бесконечным, то формула преобразуется в так называемую формулу Гордона — модель постоянного роста (подробно см. Википедия).

$$P=\frac{D_1}{k_e - g}$$

После перестановки получаем:

$$k_e=\frac{D_t}{P}+g$$

В основе использования этой модели лежат две реально известные величины:

сложившаяся на рынке цена акций;

величина дивидендных выплат в истекшем году.

Таким образом, единственной величиной, которую следует прогнозировать, является возможный темп роста дивидендов. Для решения этой задачи экономисты предлагают использовать многочисленные методы прогнозирования, включая самый простой (и популярный) - экстраполяцию на будущее того темпа роста дивидендных выплат, который наблюдался на протяжении нескольких предшествующих периодов времени (если, разумеется, вообще имеются основания ожидать такого роста дивидендов в последующие периоды).

В то же время возможны следующие ситуации (довольно частые в практике):

ожидаются крупные выплаты дивидендов в будущем, но в настоящее время компания их еще не платит;

дивиденды хотя и выплачиваются, но рост их величины носит случайный характер.

В таких случаях для оценки уровня доходности, требуемого инвесторами - владельцами обычных акций, необходимо пользоваться другими методами:

модель доходности по чистой прибыли;

стоимость существующего капитала;

стоимость вновь приобретаемого капитала.

В модели доходности по чистой прибыли отправной точкой является тот доход, который получил бы акционер при распределении всей прибыли компании после уплаты налогов в виде дивидендов. Эта величина определяется с помощью уравнения:

$$P_{пр}=\frac{NP_s}{V_s}$$

где	P_пр	-	доходность по чистой прибыли;
	NP_s	-	чистая прибыль на одну акцию;
	V_s	-	рыночная цена одной акции.

Стоимость существующего капитала. Если возможно определение величины доходности, требуемой инвестором, то возможно и определение того уровня доходности, которого должна достичь фирма, чтобы удовлетворить инвесторов и обеспечить получение выгоды и для себя. Однако при анализе проблемы собственного капитала эти две разновидности капитала как бы сливаются, и в качестве уровня доходности, необходимого фирме, можно рассматривать уровень доходности, требуемый инвестором - совладельцем собственного капитала фирмы.

Этот уровень зависит от уровня доходности конкурирующих вариантов инвестиций и соотношений рисковости вложений в собственные проекты фирмы и альтернативные товары фондового рынка.

Стоимость вновь привлекаемого капитала. В случае, когда у фирмы недостаточно собственного капитала (наиболее часто встречающийся вариант) и ей надо прибегнуть к привлечению капитала из внешних источников за счет эмиссии своих ценных бумаг, это будет возможно лишь в том случае, если проект эмиссии предполагает уровень доходности более высокий, чем по существующему капиталу.

Для этого достаточно предположить, что все доходы, полученные благодаря инвестициям, будут направляться на выплату инвестиций.

Предположим, что все доходы, полученные благодаря инвестициям, будут направляться на выплату инвестиций. Тогда для определения стоимостного собственного (акционерного) капитала, привлекаемого с помощью обыкновенных акций, можно использовать следующую формулу:

$$k_{ne} = \frac{k_e}{1-f}+g$$

где	k_ne	-	необходимый уровень доходности по новому акционерному капиталу;
	k_e	-	желаемая инвестором доходность своего капитала (по уже проведенным ранее эмиссиям);
	f	-	затраты на осуществление новой эмиссии акций, % к рыночной цене акций.

Возможен случай (довольно частый), когда не вся сумма доходов фирмы направляется на немедленную выплату дивидендов, а часть их сохраняется (удерживается от распределения), чтобы эти средства можно было реинвестировать и впоследствии размеры дивидендов увеличить. Необходимый уровень доходности рассчитывается по формуле:

$$k_{ne} = \frac{D_1}{P(1-f)}+g$$

где	D₁	-	сумма дивидендов;
	k_ne	-	необходимый уровень доходности по новому акционерному капиталу;
	k_e	-	желаемая инвестором доходность своего капитала (по уже проведенным ранее эмиссиям);
	f	-	затраты на осуществление новой эмиссии акций, % к рыночной цене акций;
	g	-	темп возрастания денежных поступлений;
	Р	-	цена акции.

Страницы:

Не гонись за деньгами - иди им навстречу.

Аристотель Онассис

Основные цели составления смет заключаются:

в увязке текущих и перспективных планов;

в координации действий различных подразделений предприятия;

в детализации общих целей производства и доведении их до руководителей различных центров ответственности;

в управлении и контроле за производством;

в стимулировании эффективной работы руководителей и персонала предприятия;

в определении будущих параметров хозяйственной деятельности;

При составлении смет могут быть использованы различные методы:

нормативный;

расчетно-аналитический;

балансовый;

оптимизации;

моделирования.

Балансовый метод - это увязка объемов затрат и источников расширения ресурсов (доходов).

В процессе бизнес-планирования составляются следующие сметы:

смета продаж (реализации продукции);

смета производства;

смета прямых материальных затрат (расхода основных материалов);

смета расходов на оплату труда производственного персонала (прямых трудовых затрат);

смета накладных (косвенных) общепроизводственных расходов;

смета себестоимости реализованной продукции;

смета текущих периодических общехозяйственных расходов;

смета прибылей и убытков;

смета капитальных затрат;

смета движения денежных средств;

смета статей актива и пассива.

Сметное планирование включает два этапа:

планирование - аргументированное определение будущих целей, т.е. стратегическое направление;

разработка сметы с "нуля" - при проектировании нового предприятия или при перепрофилировании действующего;

планирование от достигнутого - при сохранении функций (профиля) предприятия.

Сметы подразделяются на два вида:

сметы по основной деятельности предприятия;

сметы по неосновным видам деятельности предприятия.

Сметы предприятия

Смета продаж включает информацию (различную по регионам):

о предполагаемых объемах реализации по каждому товару;

ожидаемую цену единицы каждого товара.

Ожидаемая величина необходимых в производстве материалов

плюс

Желательная величина запасов на конец года

минус

Запасы материалов на начало года

умножить

Ожидаемая сумма единицы материалов

равняется

Общая сумма прямых материальных затрат.

Смета затрат на оплату труда. Общие расходы по заработной плате определяются следующим образом:

Количество отработанных в производстве часов

умножить

Средний уровень почасовой оплаты труда.

Стоимость

заемными средствами;

обычными акциями;

привилегированными акциями;

прочими финансовыми инструментами (например, облигациями).

доли каждой разновидности средств в общей сумме капитала.

Стоимость капитала, получаемого с помощью привилегированных акций (k_p), определяется по формуле:

$$k_p=\frac{D_p}{P_p}$$,

где	D_p	-	ежегодный дивиденд на одну привилегированную акцию;
	P_p	-	цена одной выпущенной привилегированной акции.

$$P=\sum \limits_{t} \frac{D_t}{(1+k_e)^t}$$,

где	P	-	цена акции;
	D_T	-	дивиденд в конце периода t;
	t	-	порядковый номер периода, за который начисляется дивиденд;
	k_e	-	желаемая инвестором доходность своего капитала (англ. equity - собственный капитал).

модель роста дивидендов;

модель доходности по чистой прибыли;

Модель роста дивидендов

$$P=\frac{D_1}{k_e - g}$$

После перестановки получаем:

$$k_e=\frac{D_t}{P}+g$$

В основе использования этой модели лежат две реально известные величины:

сложившаяся на рынке цена акций;

величина дивидендных выплат в истекшем году.

В то же время возможны следующие ситуации (довольно частые в практике):

ожидаются крупные выплаты дивидендов в будущем, но в настоящее время компания их еще не платит;

дивиденды хотя и выплачиваются, но рост их величины носит случайный характер.

модель доходности по чистой прибыли;

стоимость существующего капитала;

стоимость вновь приобретаемого капитала.

$$P_{пр}=\frac{NP_s}{V_s}$$

где	P_пр	-	доходность по чистой прибыли;
	NP_s	-	чистая прибыль на одну акцию;
	V_s	-	рыночная цена одной акции.

$$k_{ne} = \frac{k_e}{1-f}+g$$

где	k_ne	-	необходимый уровень доходности по новому акционерному капиталу;
	k_e	-	желаемая инвестором доходность своего капитала (по уже проведенным ранее эмиссиям);
	f	-	затраты на осуществление новой эмиссии акций, % к рыночной цене акций.

$$k_{ne} = \frac{D_1}{P(1-f)}+g$$

где	D₁	-	сумма дивидендов;
	k_ne	-	необходимый уровень доходности по новому акционерному капиталу;
	k_e	-	желаемая инвестором доходность своего капитала (по уже проведенным ранее эмиссиям);
	f	-	затраты на осуществление новой эмиссии акций, % к рыночной цене акций;
	g	-	темп возрастания денежных поступлений;
	Р	-	цена акции.

Занятие пройдено

Предыдущее занятие Занятие пройдено Следующее занятие

Вернуться к учебному плану

Определение сметы и стоимости

Купить дополнительную попытку

Вы действительно хотите купить ещё одну попытку для прохождения тестирования?

Успешно!

Напишите нам, если у вас есть вопросы

Уважаемые пользователи ИНТУИТ!

Уважаемые пользователи ИНТУИТ!

Добро пожаловать на обновлённый сайт НОУ «ИНТУИТ»!