Показатели оборачиваемости (часть 2)

Записаться

Продолжаем разговор о показателях оборачиваемости. И вот здесь, наконец, я дохожу до оборачиваемости запасов, и сразу обращаю ваше внимание на то, что в числителе стоит не выручка, а себестоимость продаж. Выручка – то, что мы получили от продаж. А запасы? Это мы купили какую-то товарно-материальную ценность, какие-то там сырье, материалы, преобразовали их, там, в незавершенное производство. А может быть, просто движение товара для продажи от момента покупки через склад до прилавка, разные варианты. И вот товары продали. Вообще говоря, как-то коэффициент, когда он считается через выручку, может оказаться завышенным. Вроде бы у нас… да вспомните, то, что мы разбирали кейс про составление отчетности, и конкретно отчет о финансовых результатах. Все-таки именно запасы составляют большую часть себестоимости, вроде бы есть какая-то логика в расчете через себестоимость. Хорошо, мы можем ту себестоимость, которая указана в отчете о прибылях и убытках (о финансовых результатах), а там в основном материальные компоненты, прямой труд, может быть, может быть, еще некоторые другие расходы в небольшие величине, но все-таки в основном компонента материальная. И делим это на среднюю величину запасов за период. Могу только повторить, что запасы могут нас быть в разном виде, мы суммируем все, что есть по разделу запасов, и берем среднее значение за период, скажем, за год. Если уж я там буду дальше считать, то я буду считать все это через триста шестьдесят пять дней, период обращения запасов посчитаю через триста шестьдесят пять дней, деленные на их оборачиваемость. Ну, на самом деле, и оборачиваемость кредиторской задолженности тоже логично посчитать через себестоимость продаж. Потому что, ну, конечно, есть какая-то маленькая часть кредиторской задолженности, там, по коммунальным услугам, но если предприятие работает не только интеллектуально, если она что-то там физическое производит, то в нем, конечно, будут запасы. Запасы приобрели, и, вероятно, с большой долей вероятности, есть кредиторская задолженность перед поставщиками. Поэтому логично и оборачиваемость кредиторской задолженности, и запасов считать через себестоимость. Встает вопрос: если мы посчитаем период оборачиваемости здесь также, вот, 365 дней поделив на число оборотов за год, а мы считали дебиторскую задолженность, по-другому, будут ли у нас между собой состыковываться эти показатели? Нам важнее, чтобы данные показатели состыковались с теми, что были рассчитаны за другие периоды. Как у нас изменяется оборачиваемость кредиторской задолженности, как изменяется оборачиваемость запасов? Это самое важное. Но я принимаю и тот аргумент, чтоб когда одно считается через выручку, другое через себестоимость, здесь внесен какой-то элемент несовершенства, вроде бы совершенно разные значения. Вот, показаны на схеме баланса запасы, кредиторская задолженность, а вот себестоимость на прямоугольнике, который символизирует финансовые результаты. И это лишь небольшая часть, это меньше половины выручки. То есть, посчитав таким образом, мы определенно получим, что оборачиваемость за год выше? Больше число оборотов за год? И, конечно, встанет вопрос о том, насколько эти показатели – оборачиваемость запасов, кредиторской задолженности и дебиторской задолженности, который через всю выручку считали, насколько они между собой стыкуются? Поэтому логично применить и другую методику для расчетов, и она тоже работает совершенно равноправно с той, которую я только что рассказала. Другая методика подхода, где мы считаем всю оборачиваемость – и дебиторской задолженности, и запасов, и кредиторской задолженности – всё через выручку. Одна и та же величина числителе и разные значения в знаменателях. А как правильно? а как правильно? А можно посмотреть просто на практику. Мы посчитали, через наши показатели – либо через выручку, либо через себестоимость – период оборачиваемости, на основании периода определили количество дней оборота, а затем идем и смотрим, а сколько реально может пройти дней от поступления каких-то запасов на склад и до продажи готовой продукции? Это проще сказать, чем сделать, потому что ведь не покупают запасы один раз одной партией, чтобы потом все распродать. Если делать так, то окажется, что к концу кого-то периода все распродается, а как работать дальше? Если это просто розничные продажи, там проще, привез запасы и пошел по новой. А если есть какой-то производственный цикл, где нужно запасы переработать, из материалов, из комплектующих что-то создать? Значит, надо обновлять запаса постоянно. Вот здесь, да, получается, что не так просто считать, хотя всегда можно найти средние значения, и… и, раз все равно идет речь об усреднении, то можно применить либо одну, либо другую методику для сопоставления. Что самое главное? Вот эти вот два показателя, в любом случае, для нас очень важно чтобы оборачиваемость дебиторской задолженности была больше раз в год, чем оборачиваемость кредиторской задолженности, чтобы мы получали деньги от дебиторов быстрее, чем платим своим поставщикам-кредиторам.

Сейчас я предлагаю еще раз перейти к расчетам. И вот есть значение в балансе, для оборотных активов, для кредиторской задолженности, есть значение выручки и себестоимости. Предлагаю вам выбрать методику, которая окажется более близкой душе и сердцу, и по ней привести расчет. Потом сравним наши результаты. Ну, я, если честно, сделала все расчеты через выручку. Так часто делают, эта методика у нас стране все-таки работает чаще. Вот значения выручки за три года, и вот значение запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности на конец каждого из годов: 2008, 2009 и 2010. А вот и полученные результаты. Сначала мы считаем коэффициенты оборачиваемости, для запасов, дебиторской задолженности и кредиторской задолженности, и видим, что значения, в общем-то, изменились не очень значительно, если не рассматривать кредиторскую задолженность. Для запасов и дебиторской задолженности значения за 2009 год и за 2010 вполне близкие. Да, этих значений всего два, потому что мы считаем по средней величине на начало и конец года. Поэтому нас всего два периода. А для кредиторской задолженности получается, что очень сильно вырос коэффициент оборачиваемости, вместо 10 раз за год, теперь предприятие 30 раз с поставщиками расплачивается.

Хорошо или плохо? Посмотрим периоды оборачиваемости. Для запасов период вырос от 29 до 42 дней. Если бы предприятие не меняло, не диверсифицировало свою деятельность, я бы сказала, что не очень хорошо. В данном случае было изменение, и это обосновано. То есть раньше предприятие, изначально начав, (это же все то же самое предприятие) изначально начав с отверточной сборки, сюда присоединилась и ремонт, и продажи, и обеспечения систем системной интеграции, и вся компьютеризация помещений, зданий, предприятий… (Ну, например, так у нас был автозавод ЗИЛ, тоже, ну, это просто похвалиться), еще появились проектные организации, в консорциум вошли: это разработка проектов системной интеграции, разработка других проектов, не хочу уже вдаваться в подробности, чтобы как-то сохранить анонимность. Поэтому я скажу, что в данном случае увеличение оборачиваемости запасов обосновано. Но кредиторская задолженность стала гораздо чаще оборачиваться: если было раньше было 37 дней, считайте, месяц, то теперь 12 дней, меньше месяца. Да, в этом был большой минус. 2008 г., 2009 и 2010 годы. 2008 год – это финансовый кризис. 2009 и 2010 год – период после кризиса. Поставщики по существу у компании были в основном заграничные, Германия, Италия, Япония. После кризиса, оценивая реальная ситуация в России, они просто снизила кредитную линию, снизили и по величине, по сумме, и, естественно, по продолжительности. Поэтому вот такая ситуация имела место. Насколько это критично для предприятия? А это зависит от того, насколько у предприятия есть денежные средства, насколько свободно можно ими маневрировать. Поэтому логично, что следующий коэффициент – это оборачиваемость денежных средств.

Сколько раз за год обернуться денежные средства? Каждая 1000 рублей, которая у нас была, сколько она за год выручки принесла? Вот это можем посчитать. С каждой тысячи рублей сколько тысяч рублей выручки? Вот это наши важные показатели. Значит, выручка, деленное на среднегодовое значение денежных средств – это оборачиваемость денежных средств, и период оборачиваемости денежных средств: 365 делим на количество оборотов. Сколько раз завод каждая тысяча рублей, или тысяча евро обернулась? Это важный показатель. На самом деле, чем скорее все другие активы: дебиторская задолженность, запасы, чем скорее они будут обращаться в денежные средства, тем быстрее денежные средства будут оборачиваться. Тем, может быть, скорее погашаются обязательства. Ну, в общем-то, конечно, чем больше оборотов денег за период, тем организация эффективнее работает, тут сомнений даже и не возникает.

Что можем посмотреть еще? А это оборачивалось пассивов. Если до сих пор я говорила в основном об активах, и из пассивов затрагивала только кредиторскую задолженность, только ее чуть-чуть достала, то ведь у нас есть еще собственный капитал. Сколько раз вся эта грандиозная сумма, считайте, возможно, даже больше, чем половина пассивов баланса, или около половины, или больше, сколько раз за год может обернуться? Опять же считаем через выручку. Выручка. деленная на среднее значение капитала, сколько раз за год собственный капитал обернулся. Или за сколько дней, 365 дней поделили на обороты, вот и получили. Насколько эффективно идут продажи, сколько рублей выручки приносят каждый рубль собственного капитала? Вот важный показатель. Насколько активно используются наши средства, которые определяются капиталом, то есть наши свои, собственные средства? Насколько предприятия зависимо либо независимо от внешних источников, от заемных средств? Такое ощущение, что я начала говорить о зависимости от заемных средств, и нам вроде бы надо двигаться к показателям финансовой автономности, к коэффициентом структуры капитала. Но у нас есть еще и вот другие показатели. Мы можем посчитать и по-другому, то есть по-другому охарактеризовать оборачиваемость собственного капитала. Собственно, я уже говорила об этом, что хорошо, когда это значение достаточно большое. Ну, слишком большое значение, тоже может состоянии не очень хорошее. Если значение низкое, то очень неэффективно используются собственные средства, если значение высокое, то это, скорее всего, есть какая-то зависимость от внешнего финансирования, потому что, если слишком большое значение, значит, мала часть собственного капитала в общей сумме пассивов, что тоже не очень хорошо. Ну, будем двигаться дальше.

Есть конечно способы и ускорения, и оптимизация оборачиваемости собственного капитала. Конечно, нужна какая-то маркетинговая работа, конечно необходимо стимулировать сбыт. Если мы не прибегаем ни к каким средствам, вот он, собственный капитал, как есть, увеличивается только за счет прибыли, то необходимо оптимизировать продажи. Это настолько очевидно, что мне даже как-то стыдно и говорить такие слова. Интенсифицировать производство? Да, конечно, очень полезная вещь, очень важно для сокращения периода оборачиваемся капитала. Не должно быть задержки с отгрузкой товара, что тоже ясно. Конечно, желательно уменьшать транспортные расходы; конечно, хорошо бы искать поставщиков более рациональных.. но мой любимый обожаемой начальник говорил, что поставщики, может быть, такие, каких нам бог дал, а вот заказчиков покупателей влажная интенсивно искать сами (Это, конечно, идет в разрез со стратегической моделью анализа 5 сил конкуренции, описанной Майклом Портером. Но на практике так бывает). То есть, по сути, главное все-таки идентифицировать продажи. Выручка не зря стоит в числителе: чем она больше, тем больше оборачиваемость собственного капитала, да любого элемента и актива, и пассива. Главное – продажи. Для коммерческого предприятия это и правда главное.

Что же мы рассматриваем еще? Заемный капитал. Можем посмотреть еще и как обращается заемный капитал, то есть на каждый рубль заемных средств какую мы получили выручку? И здесь, по сути, большая аналогии с тем, как мы рассматривали рентабельность: рентабельность собственного капитала – рентабельность заемного капитала, и оборачиваемость собственного капитала – оборачиваемость заемного капитала. На ваш взгляд, эти показатели коррелируют ли как-то между собой? Коррелируют, конечно, в зависимости от того как соотносятся коэффициенты рентабельности, также могут соотноситься коэффициенты оборачиваемости собственного капитала и заемного капитала.

Что же мы посмотрим? Еще важные элементы. Еще важный элемент, смотрите, я ведь не зря говорила: оборачиваемость мы считаем через выручку, то есть то, что у нас вся сумма, которая есть самая большая величина отчета о финансовых результатах. А рентабельность считаем через прибыль. Вот она, выручка, и вот она, прибыль. То есть через разные значения считаем! Но то, что мы считаем, как-то у нас связано. Мы считали рентабельность активов – раз, считали рентабельность продаж – два, и считали оборачиваемость активов.

Смотрите-ка, по сути. у нас проходят три величины для расчета: оборачиваемость активов – выручка, деленная на активы. Рентабельность продаж – прибыль, деленная на выручку. еще рентабельность активов, рентабельность активов – это прибыль, деленная на активы.. То есть все время, то в числителе, то в знаменателе выручка, прибыль, активы. Как бы просто те самые три величины, две из отчета о финансовых результатах и одна из баланса проходят: активы, выручка, прибыль. Активы, выручка, прибыль. Такое ощущение, что можно два показателя перемножить между собой, и мы получим третий! так и будет.

Рентабельность активов, попробуйте проверить и пересчитать! она будет точным произведением рентабельности продаж и оборачиваемости активов. При одном условии: методику для расчетов выбирали одну и ту же. Рентабельность оба раза рассчитана по чистой прибыли, и оба раза взяты активы средние за период времени. Я многократно уже сказала, что нам логично и правильно брать среднее значения любой балансовой величины, активов либо пассивов за период времени, на начало и на конец периода. Но должна сказать: конечно, есть методики, которые проводят расчет по значениям на конец года. И эти методики тоже имеют право на жизнь, просто надо знать: если мы считаем по такой методике, то все по такой методикой считаем и так проводим сравнение. Если мы сравниваемся с кем-то в пространстве, мы должны знать: а они считали по какой методике? как их показатели посчитаны? Если методики разные, то, извините, сравнение работать не будет.

Я думаю, что на этом мы закончим говорить про показатели оборачиваемости, и меня уже так и тянет рассказать про то, что связано со структурой капитала, с его автономностью и другими тоже коэффициентами. Давайте пока сделаем паузу.